昨夜，美国银(yín)行(xíng)股持续暴(bào)跌，内(nèi)外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体(tǐ)低(dī)开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银(yín)行股又(yòu)崩了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中一(yī)度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低(dī)。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再(zài)次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期市场利率大幅(fú)下跌，债券交(jiāo)易员不再完(wán)全押(yā)注(zhù)美联(lián)储会再(zài)加息25个(gè)基点。6月(yuè)的美联(lián)储(chǔ)利率掉(diào)期合约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未(wèi)来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的可(kě)能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易(yì)员(yuán)认为(wèi)美(měi)联(lián)储在5月份加息几(jǐ)乎(hū)是肯定的，且6月份(fèn)有可能进一步加(jiā)息。除(chú)了大幅降(jiàng)低加(jiā)息(xī)的可能性外，掉期(qī)交易还(hái)显示，市场对利率见顶后(hòu)美联(lián)储降息的押注有所增加，他(tā)们(men)预计(jì)到年(nián)底联邦(bāng)基金(jīn)利率预(yù)计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时(shí)段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合(hé)约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去(qù)年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深(shēn)夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总统拜登将(jiāng)否决(jué)众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出(chū)的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院共和党人必须(xū)在(zài)没有任(rèn)何(hé)要求和条(tiáo)件的情况(kuàng)下打(dǎ)消违约的可能性，并(bìng)解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡(xī)公(gōng)布了(le)一项将债务上限问题(tí)和(hé)削减支(zhī)出捆绑的计划(huà)，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削(xuē)减4.5万亿(yì)美元的政(zhèng)府支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美(měi)国财政(zhèng)部长耶(yé)伦警告称，如果美国国会不(bù)提高政府(fǔ)的债务上(shàng)限，由(yóu)此产生(shēng)的债务违约将(jiāng)在(zài)美国引发(fā)一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的(de)利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失(shī)业率上升(shēng)，同时使美(měi)国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支(zhī)出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是(shì)国会的一项“基(jī)本责任”，如果违(wéi)约将(jiāng)产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高(gāo)，增加未来的投资(zī)成(chéng)本。如(rú)果(guǒ)不提(tí)高债务上限，美(měi)国企业将(jiāng)面临信贷市场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人(rén)家庭和依赖社(shè)会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣(xuān)布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社称(chēng)，拜登(dēng)将“以(yǐ)创纪录(lù)的80岁高龄”投(tóu)入到一场(chǎng)新的激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特(tè)上写道(dào)：“每一代人(rén)都要经历为了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺(tǐng)身而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国总(zǒng)统的原(yuán)因。加入我们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜(bài)登还(hái)附上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称(chēng)，目(mù)前拜登在民主党内部没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年(nián)龄可能受到(dào)“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第(dì)二任(rèn)期结(jié)束时(shí)，这位资深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全国广播公司(sī)（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的一(yī)项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应(yīng)该参选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或次(cì)要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期(qī)交所公布劳动(dòng)节期间风控工作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家(jiā)期货交易所公布劳(láo)动节期间有关工作安(ān)排(pái)，调整相关期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为10％；白银(yín)期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡(xī)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，国(guó)际铜期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低(dī)硫燃(rán)料油期(qī)货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)市的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，上述品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整前(qián)水平(píng)。

　　大商所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平调整为9％；其(qí)他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在各期货(huò)持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连续(xù)报(bào)价的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)恢(huī)复至节前标准；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持(chí)不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自(zì)相关(guān)品(pǐn)种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出(chū)现单边市的第一个交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期权各合约(yuē)的保证金调(diào)整(zhěng)系数(shù)根据相应股指(zhǐ)期货(huò)的(de)交易保证金标准进(jìn)行调(diào)整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅(guī)品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势(shì)背离(lí)，期货主力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全(quán)国均价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货(huò)分(fēn)析师孙(sūn)一(yī)鸣表(biǎo)示(shì)，近期生(shēng)猪现货偏强的主(zhǔ)要原因(yīn)有四(sì)点：一是(shì)短(duǎn)期二次育(yù)肥造成(chéng)货源(yuán)有所收紧；二是来自政策(cè)面的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运(yùn)不(bù)便；四是“五一”假(jiǎ)期需(xū)求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在(zài)于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥采购量增加，政策(cè)消息稳市信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期现货价格(gé)同(tóng)时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖(zhí)成本附(fù)近(jìn)明显承压。同时(shí)，套保资(zī)金(jīn)介入。因此周二期货(huò)盘面减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华联期货生猪(zhū)分(fēn)析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生(shēng)猪存栏依旧(jiù)处于高位(wèi)，意味着(zhe)今年一季度去产(chǎn)能(néng)不及预期，供应偏(piān)宽松是(shì)事(shì)实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业库存(cún)来看，今年(nián)下半(bàn)年市场不(bù)会出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态(tài)，供应宽松(sōng)大概(gài)率延长至今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格(gé)林大华期货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部(bù)监测数据(jù)显示，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪数(shù)量(liàng)各月环(huán)比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到(dào)今年7月生(shēng)猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重(zhòng)仍接(jiē)近123公(gōng)斤，同比去年(nián)增加(jiā)约3％，预(yù)计(jì)二育猪源仍将(jiāng)支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发展，而且规(guī)模化(huà)占(zhàn)比(bǐ)得(dé)到明显提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示(shì)，今年猪(zhū)场中(zhōng)大猪存(cún)栏量明(míng)显高于(yú)去年同期(qī)，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一(yī)号文(wén)件将“稳定(dìng)生(shēng)猪基(jī)础产能(néng)”目标细化为“强化(huà)以能繁母猪为主(zhǔ)的生(shēng)猪产能调控”，将全国能(néng)繁母(mǔ)猪数量稳定在(zài)4100万(wàn)头的正常保有量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库(kù)存(cún)来看，随(suí)着(zhe)屠宰场持续(xù)入(rù)冻，冻品(pǐn)库存持续(xù)攀升。卓创资讯数(shù)据显示(shì)，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢(huī)复(fù)，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高库(kù)存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持(chí)续向好(hǎo)发展态势，政(zhèng)策引导及市场预(yù)期向好，加(jiā)上居民(mín)收入增加、消费意愿(yuàn)增强等(děng)利好(hǎo)因素，都(dōu)是(shì)猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需求却一直不温不火。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概率(lǜ)将回(huí)归到(dào)正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要(yào)在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求(qiú)无实质(zhì)性好(hǎo)转。目前“五一”备货(huò)基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预(yù)计(jì)需求(qiú)再次(cì)回(huí)归(guī)至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月底到(dào)5月预计集团企业出(chū)栏(lán)计(jì)划或继续增加(jiā)，市场(chǎng)整体(tǐ)处于供大于求状(zhuàng)态，现货价格(gé)“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水(shuǐ)状态(tài)下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前(qián)，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价(jià)短(duǎn)线反(fǎn)弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供(gōng)需(xū)基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已(yǐ)经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投(tóu)资者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合(hé)来看，猪价(jià)颓势不改，大概(gài)率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存栏数(shù)据推算，今年(nián)3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐(zhú)步(bù)增加的阶段，并于10月(yuè)份(fèn)达到理论(lùn)出栏(lán)峰值，11月(yuè)生猪理论出(chū)栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增(zēng)预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价(jià)格，故(gù)目前盘面(miàn)11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调(diào)控之下，能繁(fán)母猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存(cún)出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅(fú)上涨的基础条(tiáo)件。在国家(jiā)政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压力(lì)恐加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积(jī)聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)盘(pán)中大幅下(xià)跌(diē)，连(lián)续(xù)第(dì)三个交(jiāo)易(yì)日(rì)下滑，并触及约一个(gè)月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈油行情(qíng)变化(huà)多集(jí)中(zhōng)在需求(qiú)端(duān)的(de)扰动，一方(fāng)面(miàn)，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了压力；另一方面，市场对(duì)于第二波新(xīn)冠疫情可(kě75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升)能到来从而降低(dī)国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农(nóng)产品事业(yè)部分析(xī)师姜颖告诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经(jīng)验，第(dì)二波(bō)疫情的(de)波及范围(wéi)预计很(hěn)大概(gài)率将小于第一波，短(duǎn)期(qī)情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从(cóng)相关因素的(de)梳(shū)理来看，目(mù)前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据(jù)国海良(liáng)时期货油脂分析(xī)师孙(sūn)啸介绍，开斋(zhāi)节后(hòu)市场延(yán)续了产(chǎn)地未来供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交(jiāo)易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大(dà)的back结构也显(xiǎn)示出市场对(duì)东(dōng)南亚地区棕榈(lǘ)油食(shí)用需(xū)求(qiú)转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到(dào)强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量(liàng)可(kě)能非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西亚出(chū)口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出(chū)口(kǒu)骤降，斋月节备货(huò)结(jié)束、主要进口(kǒu)国植物油供(gōng)应(yīng)充足，印度3月棕榈(lǘ)油库(kù)存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则(zé)继续增高至345万吨，充足(zú)的库(kù)存(cún)和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分(fēn)析师郭文(wén)伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油出(chū)口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不(bù)过，4月份处(chù)在复产初期，且今年4月份工作(zuò)日(rì)较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)预计开始小(xiǎo)幅度(dù)累库，且随着复产利多增强和(hé)出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继续(xù)面临累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油行情或维持(chí)承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处(chù)于(yú)季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决(jué)。截至3月末，其食用油总库(kù)存依(yī)旧在(zài)344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落。根(gēn)据目前已经(jīng)走负(fù)的(de)国(guó)际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口需(xū)求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外(wài)，国(guó)内方面(miàn)，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油近月(yuè)进(jìn)口严重倒(dào)挂(guà)，远月有所(suǒ)修复(fù)，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所增(zēng)加(jiā)。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量(liàng)预(yù)估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存(cún)仍处在(zài)历史同(tóng)期高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连(lián)续4周下(xià)降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升(shēng)，国内(nèi)棕榈油(yóu)继续呈现去库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸(xiào)认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行(xíng)，有(yǒu)下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关(guān)注，目(mù)前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易商(shāng)进口(kǒu)利(lì)润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季(jì)节性回暖。第(dì)二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改(gǎi)变消费逐步(bù)恢复的大势(shì)，国(guó)内库存短(duǎn)期内仍可能加速去(qù)化。长(zhǎng)期市(shì)场对(duì)于未来供应(yīng)充裕的(de)预(yù)期基本(běn)一(yī)致(zhì)。天气情况有所好转，马来西(xī)亚与印(yìn)尼(ní)步入增产周期，供应增(zēng)加而出口需求较差，未来产地(dì)存在累库预(yù)期。与(yǔ)此(cǐ)同时，国(guó)际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈油(yóu)价格丧(sàng)失竞争优(yōu)势(shì)，在豆油、菜油未来存(cún)在(zài)集中供应压(yā)力的情况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘(pán)面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强(qiáng)75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升需弱格局(jú)，叠加全球宏观(guān)经济环(huán)境(jìng)偏弱，价格重(zhòng)心或(huò)逐步下(xià)移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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