编(biān)者(zhě)按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披露落幕(mù)，基(jī)金经理(lǐ)的调(diào)仓路(lù)线(xiàn)被完整(zhěng)曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场(chǎng)热点(diǎn)从复苏线逐渐(jiàn)发(fā)散到(dào)中特估、人工智能、机(jī)械制(zhì)造等多个(gè)领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带火了科技(jì)一众赛道，这让一季(jì)度(dù)公(gōng)募仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内的公募(mù)基(jī)金中(zhōng)，科技成长(zhǎng)阵营(yíng)中的旗手之一冯(féng)明远，目(mù)前(qián)在(zài)管的产品从10只缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽然开年(nián)迄今业绩(jì)较为一般(bān)，但(dàn)是在管规模仍(réng)维(wéi)持在(zài)230亿(yì)元(yuán)的(de)水平线上。从(cóng)第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源(yuán)产业最新(xīn)季(jì)报中，保(bǎo)留了(le)上(shàng)一(yī)季度(dù)的七只重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和(hé)保隆(lóng)科(kē)技，可以看出其坚(jiān)守(shǒu)新(xīn)能源的(de)大(dà)框架，在细分赛道中不断寻(xún)找性价(jià)比更优的(de)领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学和(hé)蓝晓(xiǎo)科技(jì)替换了药明(míng)康德和瑞丰新材(cái)，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内(nèi)大黑马，股价迄(qì)今(jīn)上涨超(chāo)过30％，同时他保(bǎo)持了对(duì)喝(hē)酒吃药大(dà)类赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅台(tái)持(chí)股(gǔ)量与上(shàng)季持(chí)平稳居首位(wèi)。而(ér)他也一如既往(wǎng)地表(biǎo)示，会在优质的股票里(lǐ)寻(xún)找价值，去翻(fān)更(gèng)多的石(shí)头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙(lóng)头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其成名作景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓就依(yī)次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见(jiàn)其白酒(jiǔ)信(xìn)仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和(hé)新能源在公募基金(jīn)组合配置(zhì)中(zhōng)的(de)压(yā)舱石(shí)地位(wèi)依然稳固，同时中(zhōng)特(tè)估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进(jìn)攻热点，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续(xù)波(bō)动。目前TMT板块的交易(yì)占比已(yǐ)经超过(guò)了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立(lì)，但我们认为太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段也总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配(pèi)次高端(duān)白酒

　　朱少醒加(jiā)仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募(mù)一(yī)哥”张坤目前(qián)在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最新(xīn)公布的(de)两只A股(gǔ)基金(jīn)一季报，在管理(lǐ)时间更长的易方达(dá)蓝(lán)筹精选混合中，3月31日(rì)时前五大重仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这其中(zhōng)除(chú)去腾讯(xùn)外(wài)全部为白(bái)酒，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤减(jiǎn)持了(le)五粮液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相(xiāng)似(shì)的一幕也(yě)出现在(zài)他(tā)管理的易方达(dá)优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的一(yī)季报显示，仅是(shì)前五大的重(zhòng)仓次序有所不(bù)同，而实际(jì)上(shàng)腾(téng)讯和茅台(tái)同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅减持了另(lìng)外(wài)三大白酒标(biāo)的(de)。再看另(lìng)外的半壁(bì)重(zhòng)仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行(xíng)均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是(shì)他用(yòng)中(zhōng)国(guó)海洋石油替换(huàn)了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报(bào)中也(yě)对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度股票仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消费等行业(yè)的(de)配置，降低(dī)了金融等行业的(de)配置。个股方(fāng)面，我们仍然持有商业模式出色(sè)、行业(yè)格局清晰、竞(jìng)争力(lì)强的优(yōu)质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明星基金经理(lǐ)李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银华盛(shèng)世最新(xīn)季报十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股(gǔ)。对比上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头(tóu)和(hé)古井贡酒来看，这一季(jì)其新进(jìn)重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能是想利用(yòng)次高端和地产酒(jiǔ)来(lái)增加组(zǔ)合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三(sān)只非白(bái)酒标的为爱美客、安(ān)井食品、海大集(jí)团，而这三(sān)者在上一季(jì)度就是前(qián)十(shí)中的标的(de)。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍然是(shì)主线，进入(rù)二季度(dù)，改(gǎi)善弹性(xìng)会加大。方向上(shàng)，最(zuì)看好餐饮(yǐn)相关链条，白(bái)酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘培(péi)、调味品(pǐn)等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定(dìng)的(de)；其次，看好线下场景恢复后，需(xū)求相对刚性的医(yī)美以及(jí)消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃药(yào)”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是(shì)他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得(dé)是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大重仓股的第五位；其次，他选择(zé)小幅(fú)减持(chí)了创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学(xué)替换了CXO龙(lóng)头的药(yào)明康德，而新(xīn)进(jìn)重仓的前者年内目(mù)前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金(jīn)域医学去年作为核酸检测机构，业(yè)绩(jì)相(xiāng)当亮(liàng)眼；而在(zài)后疫(yì)情时(shí)代，公司主(zhǔ)营回归本源后依然亮点众多(duō)，作为(wèi)第(dì)三方医(yī)学检验及病理诊断服务商，金域医学近日率先(xiān)推出国(guó)内首(shǒu)个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基(jī)化检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光(guāng)伏(fú)储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打(dǎ)产业链(liàn)上游的施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯(féng)明(míng)远所管产品一季(jì)报全(quán)部披(pī)露，截至4月19日(rì)收盘，目前他(tā)所(suǒ)管理的(de)6只产品维持年内小幅(fú)正(zhèng)收(shōu)益。当前冯明远(yuǎn)在(zài)管基金中，任职管理最长(zhǎng)的就是(shì)代表(biǎo)作新能源产(chǎn)业股(gǔ)票。从被调(diào)出的三(sān)只(zhǐ)产(chǎn)品看，其中斯(sī)莱克的主营与新能(néng)源产(chǎn)业链关系不(bù)大。

　　而在(zài)新进重(zhòng)仓的三只标的中，占比(bǐ)相对最高(gāo)的就是非传(chuán)统新能源(yuán)产(chǎn)业赛道龙(lóng)头中(zhōng)伟股(gǔ)份，这家(jiā)主(zhǔ)营锂电池正(zhèng)极体研发(fā)的公(gōng)司，主要产品是三元前驱体和(hé)四氧化三钴(gǔ)，从(cóng)近期发布的年(nián)度业绩快报(bào)来看，公(gōng)司的(de)主营与净利(lì)润均实现50％以(yǐ)上(shàng)的逆势增长。而据(jù)《红周刊》对(duì)其(qí)季报的全面(miàn)梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还出(chū)现了一(yī)只新的重仓股银邦股份，这也(yě)是一(yī)家高(gāo)科技(jì)公司，主营业务(wù)中有(yǒu)分(fēn)布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季(jì)报总结中(zhōng)，他表示(shì)：“本(běn)基金的投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端(duān)制造(zào)等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细(xì)分板块的(de)整体走(zǒu)势与市场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金(jīn)的(de)净值(zhí)也出现(xiàn)小(xiǎo)幅(fú)震荡。对于二(èr)季(jì)度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块(kuài)部分(fēn)公司(sī)加(jiā)入AI或数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的(de)创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬则是在新能(néng)源(yuán)大潮中(zhōng)快速走红的类型(xíng)。天天基(jī)金网显示，早在去(qù)年底时他就已经是“双二百”的基(jī)金经理了，而(ér)他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别(bié)是动(dòng)态策略混合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋(fēng)股票为例，最新的基金一(yī)季报显示，其重仓的(de)新能源(yuán)产业链(liàn)中股票依然为上季(jì)的7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽(suī)然(rán)上(shàng)述标的(de)年初(chū)至(zhì)今表现一般(bān)。但他此前曾公开表示，看(kàn)到了新能源(yuán)类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维(wéi)度看(kàn)，新能源产业还(hái)具备较长(zhǎng)的生命周期(qī)，不少(shǎo)细分板块还能维持较长时(shí)间(jiān)的高(gāo)速增(zēng)长，而经过市场的(de)调(diào)整，我(wǒ)们(men)看到行业中的优质公司对应2025年的盈(yíng)利中枢(shū)在当(dāng)前市(shì)值(zhí)的投(tóu)资(zī)价值。或许，新能源行业的(de)终(zhōng)局如大(dà)部分(fēn)制(zhì)造(zào)业一(yī)样是一个(gè)竞争充分(fēn)、利润极度(dù)压缩的市场，但(dàn)在发(fā)展过程中不少(shǎo)公司一定有一段(duàn)精彩的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年(nián)业绩开(kāi)局(jú)不顺，最新数据显示目(mù)前在(zài)管产品年内(nèi)回撤全部超过了(le)10％，以他(tā)的代(dài)表作之(zhī)一的广发小盘成长来看(kàn)，基金一季报(bào)表明他(tā)的重(zhòng)仓行业(yè)配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其(qí)基(jī)金相(xiāng)关产(chǎn)品(pǐn)的(de)2022年四季报(bào)和一季(jì)报，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完全一致的10只(zhǐ)股票(piào)，虽然(rán)第一大(dà)重仓股依然是半导(dǎo)体公司圣邦(bāng)股份(fèn)，但是整(zhěng)体新能(néng)源的地(dì)位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第(dì)二位，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四位。同时(shí)极为罕(hǎn)见(jiàn)的情(qíng)况是(shì)，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓(cāng)量与(yǔ)上一季度保持一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的持仓(cāng)结构并没有进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已(yǐ)经建立全球比(bǐ)较优(yōu)势的高端制(zhì)造产(chǎn)业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投(tóu)资中相信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量价(jià)值(zhí)积(jī)累的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化(huà)在市场(chǎng)定价中未被充(chōng)分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无可加(jiā)仓(cāng)中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁(tiě)建

　　余广新进重(zhòng)仓(cāng)海(hǎi)油(yóu)、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年(nián)出镜相对较(jiào)多的基金(jīn)经(jīng)理，而(ér)他(tā)的业绩特(tè)别从去(qù)年(nián)迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金(jīn)中(zhōng)，除去(qù)刚(gāng)满两个(gè)月的中泰元(yuán)和(hé)价(jià)值精选不纳入(rù)统计外，其余7只基金均实现了(le)正收益，特别是兴诚(chéng)价值一年持有(yǒu)的收益(yì)率接近了14％，同时还有(yǒu)两(liǎng)只基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今年一季度可(kě)以看出(chū)，姜诚实(shí)际上只是微调了一个席位，而新调进来(lái)的中国铁(tiě)建恰好就(jiù)是(shì)中字头(tóu)中的(de)典型代表公司(sī)，该股从(cóng)年初至(zhì)今上涨超(chāo)过了(le)40％。由此，该基(jī)金所重仓的中(zhōng)字头(tóu)公司达到(dào)了四(sì)家。而从相关(guān)标(biāo)的的(de)年内涨跌(diē)幅(fú)来看，表现最好(hǎo)的是(shì)游戏股吉比特(tè)，最新(xīn)该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而(ér)在(zài)季报中，他不仅(jǐn)谈到了(le)坚(jiān)守的价值投资，同时也(yě)谈(tán)到了今年大(dà)热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工智能的发展是一个长期(qī)因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的(de)把握去捕捉到它(tā)带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活(huó)得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在(zài)好的公司(sī)治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深度价值。天(tiān)天基(jī)金网显(xiǎn)示，2023年年(nián)初以来，他所(suǒ)管理的(de)基金(jīn)全(quán)线飘红，6只产品年内净值(zhí)增长率(lǜ)全部超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高(gāo)的(de)景顺长城(chéng)能源(yuán)基建为例(lì)，能(néng)够清晰地看到其(qí)偏(piān)爱高估息和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季(jì)加仓中国移(yí)动大约15万股，从(cóng)而(ér)使该股从上一季的第(dì)三(sān)重仓升至第二重仓，不过中(zhōng)国(guó)电信却退出了(le)前一季的前十。同时他加(jiā)仓(cāng)了川投能(néng)源、紫金矿业、华能(néng)水(shuǐ)电，新近重(zhòng)仓了铜陵有(yǒu)色和神火股(gǔ)份，表明了其对这一类资源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示(shì)基金(jīn)仓位基本稳(wěn)定，主要(yào)增加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发(fā)展初期，中国企业处于(yú)落(luò)后位(wèi)置(zhì)，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭(dié)代以及底(dǐ)层芯片制造，我们都希望(wàng)国(guó)内企业能在不远的将来迎(yíng)头赶上。近期而(ér)言尽管我们(men)认为(wèi)AI非(fēi)常重要，但当前A股(gǔ)市场(chǎng)基本(běn)上是基(jī)于(yú)美股映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需(xū)要对其可持(chí)续性保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在(zài)景顺长(zhǎng)城的基金经理余(yú)广是(shì)2012年的公募(mù)状元，目(mù)前其(qí)担任基金经理也接近了(le)13年。当前，其在(zài)管(guǎn)的产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心(xīn)竞争(zhēng)力、核心招(zhāo)景混合、核心中(zhōng)景一(yī)年、核(hé)心优(yōu)选一年，从今年的表现来看，虽然所管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅(fú)不大，但(dàn)也(yě)整齐(qí)划一(yī)地(dì)实现了正收(shōu)益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核心(xīn)竞争力为例，第一季(jì)度他在前十中调(diào)仓了四个席位(wèi)，其中(zhōng)新进的公司半数为中字(zì)头，它们就是中国海(hǎi)油和中国移动，与(yǔ)它们携手进(jìn)入(rù)的还有安徽合力和(hé)紫(zǐ)金矿业。而这样(yàng)的(de)调(diào)整(zhěng)立(lì)竿(gān)见(jiàn)影，除去两只中字头外，后(hòu)两者年内的(de)涨幅(fú)也(yě)是超过(guò)了30％。此外(wài)，当(dāng)季被其提拔(bá)为(wèi)第一重仓的电动车(chē)龙(lóng)头爱玛科(kē)技，年内迄(qì)今(jīn)的涨(zhǎng)幅也(yě)是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面(miàn)，注重公(gōng)司的(de)核心竞争力、高(gāo)品(pǐn)质(zhì)、长期发(fā)展，以合(hé)理或偏低的估值(zhí)水平(píng)买入持有。在(zài)经济复苏和(hé)企(qǐ)业盈利修复(fù)的(de)预期下，我们(men)较(jiào)为(wèi)看(kàn)好今年的权益市场，特别是前期调(diào)整较为充(chōng)分，估值较为(wèi)低估的多(duō)行业的龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山重(zhòng)仓(cāng)股多只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布(bù)局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山今年(nián)业绩优(yōu)异，特别(bié)是其去年3月接手的(de)银(yín)河智联主题净值快速拉升，截至本周四(sì)的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过(guò)45％，这一水平甚至超过了他(tā)的成名(míng)作银河创新成长。从郑巍在管基(jī)金(jīn)的当季重仓行业风格来看，除去(qù)银河和美生活(huó)还(hái)有较强的新(xīn)能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了(le)TMT领域(yù)。

　　就以智(zhì)联主题为例分析(xī)，最新的十大重仓股除去用友网络(luò)和海康威视外，年(nián)内最新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是海光(guāng)信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已(yǐ)实现了涨(zhǎng)幅(fú)翻(fān)番，而这四只标(biāo)的均是第一季(jì)度新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保(bǎo)留的上一(yī)季重仓股仅(jǐn)有金山办公和国(guó)网通信。对(duì)比来看(kàn)被调出(chū)的标的，中国长城、中望(wàng)软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的(de)是(shì)，郑巍山在季(jì)报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金(jīn)合同的(de)配置(zhì)范围，切合主题，主(zhǔ)要(yào)围绕智慧(huì)智联、信(xìn)息技(jì)术(shù)等的概(gài)念范畴展开。一季度智联主题继续增(zēng)加了软(ruǎn)件服务(wù)、信(xìn)息技术的(de)配置比例。围绕数字经(jīng)济和新的(de)信(xìn)息技术(shù)应用展开投资。二季(jì)度，将会(huì)继(jì)续围绕信息技术、数字经(jīng)济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位(wèi)一度(dù)遭遇(yù)非议人物(wù)同期成名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三(sān)位基(jī)金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓是少年得志(zhì)，但后(hòu)来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来(lái)。天天基(jī)金网数据显(xiǎn)示，年内他所(suǒ)管理的7只基金全(quán)部涨幅超(chāo)过(guò)20％，其中表现(xiàn)最好(hǎo)的(de)还是他(tā)的成名(míng)作(zuò)华(huá)安(ān)媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他(tā)所保留的上一个季度重(zhòng)仓股(gǔ)只有王府井和(hé)华大(dà)九天，而将剩余的八个席(xí)位全部更换。从最新的标的(de)来看，这其中就有近期(qī)大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的(de)年(nián)内表现(xiàn)来看，其(qí)中中文在线的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等(děng)标的年内(nèi)涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店(diàn)、首(shǒu)旅酒店、中国平(píng)安等公司，目前(qián)年内至今仍(réng)然(rán)体(tǐ)现为(wèi)股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下我(wǒ)国仍处(chù)经济结构转型(xíng)时期，我们相(xiāng)信未来科(kē)技创新(xīn)和(hé)消费升级仍将成为经济总量(liàng)增长核心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突破、新(xīn)材料、新(xīn)能源、新消费等(děng)领域仍将诞(dàn)生大(dà)量投资机会，在策(cè)略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和(hé)配置基(jī)金合同主题(tí)范围(wéi)内的科技创新和受(shòu)益于国(guó)民经济持续增(zēng)长的消(xiāo碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量)费及原材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成(chéng)名的万(wàn)家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年(nián)一季(jì)度(dù)同样强(qiáng)势回归。天天(tiān)基金网数据显示，他目(mù)前在(zài)管的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅(fú)全部(bù)超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内(nèi)涨幅超(chāo)过了25％，具体(tǐ)来分析(xī)他的成名作万家行业优(yōu)选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了(le)一处(chù)调(diào)整，也就(jiù)是用(yòng)中微公(gōng)司替代了四(sì)季(jì)度末的(de)兆易(yì)创新。但就(jiù)是这(zhè)只新进(jìn)标的，目前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年(nián)内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交(jiāo)相辉(huī)映。对于当季(jì)度(dù)的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了机器(qì)视觉和医(yī)疗器械(xiè)行业的部分个股，相应地略微降低了半导(dǎo)体行业的持仓。截至季度末，基金持仓(cāng)仍(réng)以计(jì)算机(jī)软(ruǎn)件(jiàn)和半导体行业为(wèi)主(zhǔ)，总(zǒng)体(tǐ)风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报来(lái)看，这些相对低调的领域也开始(shǐ)越发受到明星基金经(jīng)理们的追(zhuī)捧(pěng)，比如融通基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)邹(zōu)曦，这位(wèi)任职已经逼近15年半的老将善(shàn)战(zhàn)周期(qī)，目前(qián)在公司(sī)仍(réng)然(rán)管理6只基金产(chǎn)品，其代表(biǎo)作是2012年(nián)开始管理、迄(qì)今任职(zhí)回报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上(shàng)一季(jì)度(dù)没有单一标的持仓比例超(chāo)限后，这(zhè)一季度头三大重(zhòng)仓(cāng)股竟然(rán)全部超过10％的(de)比例(lì)上限，它们分别是恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的(de)汇川技术和安徽合力，虽然(rán)去年下半年以来重(zhòng)仓中就(jiù)没有了(le)三一重工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造是仅次于(yú)房(fáng)地产的第(dì)二行(xíng)业。

　　对(duì)于(yú)调仓的思路，他(tā)在季报中就(jiù)表示：“本(běn)季度(dù)增加(jiā)了(le)工(gōng)程机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药(yào)等行业的(de)配(pèi)置。目前(qián)组合配置(zhì)偏向(xiàng)周期价值，同(tóng)时(shí)保持了科技、消费(fèi)板块的适度配(pèi)置。组合(hé)结构主要围绕国(guó)内经济稳增长的(de)主线展开，相关配置集中在优(yōu)质房地产股、地产(chǎn)产业链，以及顺(shùn)周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对机械制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例(lì)如兰石重装年报的(de)十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金(jīn)的明星基金(jīn)经理陈良栋(dòng)，其在圈(quān)内(nèi)以善(shàn)战高(gāo)端(duān)制造板(bǎn)块闻名，目前他在公司(sī)所(suǒ)管理的产(chǎn)品(pǐn)数达(dá)到了6只，尤其是他参(cān)与管理的长城科创板两年定开业(yè)绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋独自管理时间(jiān)最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一点(diǎn)是，消费电子(zi)赛道(dào)股票(piào)在其中占据明显(xiǎn)的数(shù)量(liàng)优势。具体说来，虽然(rán)在基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大(dà)体包括华测导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和而泰、科(kē)大(dà)讯飞都能被(bèi)划入到消费电子的(de)大范(fàn)畴中，也就是(shì)说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了(le)看好的原因：“预期今年(nián)下半年(nián)或明年，消费(fèi)电子(zi)会有一个触底回升的过程。如(rú)果叠加在(zài)汽车产业(yè)链上的布局(jú)，我(wǒ)判断可能对(duì)收(shōu)入利润拉(lā)动(dòng)更大。消费电子的(de)复苏可能只是一(yī)个周期的因素。”而种种因素显示，目前(qián)该板块去库(kù)存可能(néng)也进入(rù)到尾声阶段，接下来苹果新品推(tuī)出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中，还有不可(kě)忽视的一环就(jiù)是军工装(zhuāng)备(bèi)。同时作(zuò)为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半(bàn)军”中(zhōng)的(de)重(zhòng)要一级，军工虽然很难有持(chí)续性的表现，但也(yě)隔三差五会有亮眼的输出，碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量而华夏的(de)少壮派(pài)基金经理(lǐ)万方(fāng)方(fāng)，是圈内少数同时管理(lǐ)两只(zhǐ)军工主题的(de)基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混(hùn)合(hé)为例，实际上一季(jì)度他(tā)仅(jǐn)在十大重(zhòng)仓(cāng)股中做出(chū)了一处调整，也就是用昊(hào)华科技替代(dài)了上一季(jì)的(de)新雷能。从整体10只标(biāo)的(de)所属细分来看，明显中(zhōng)航系乃至航空航天赛道(dào)占据优势。而这一思路在他管理的高端(duān)装备龙头(tóu)乃至全市(shì)场基金中都体现得颇为明显。进一(yī)步对照两只军工(gōng)主题产(chǎn)品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现重叠(dié)的公司有八家，惟二的(de)区别是(shì)高(gāo)端装(zhuāng)备(bèi)龙头中用复旦微电和(hé)西部超导(dǎo)替代了前者中(zhōng)的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐(chǎn)述思路清(qīng)晰：“着重(zhòng)探(tàn)究(jiū)未来两(liǎng)年确定性(xìng)的产业(yè)趋势和高(gāo)增长的细分赛道，组合构(gòu)建从(cóng)2023年(nián)全(quán)年(nián)维度(dù)在高(gāo)确定性的航空发动(dòng)机(jī)赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高(gāo)筑(zhù)的新材料(liào)领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日(rì)《红周刊》，文(wén)中提及个股仅(jǐn)为举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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