“其(qí)中(zhōng)宏观层面，目前美(měi)国两(liǎng)党对于政府债务上限问题仍没(méi)有达(dá)成(chéng)一(yī)致，随(suí)着(zhe)截止日期临近(jìn)，市场各方的避险观望情绪(xù)较为明(míng)显；而从美联储5月(yuè)会议(yì)纪要来看，不(bù)能(néng)排除接(jiē)下(xià)来继(jì)续加息的可能性(xìng)，当前(qián)美(měi)联储6月(yuè)加(jiā)息概(gài)率上升到40％附近，近期(qī)美元指数走强对于大宗商品价(jià)格(gé)普遍(biàn)形成(chéng)一(yī)定压力。国内方面，5月份公布(bù)的社融(róng)和固定资产投资等经济数据略低于市场，市场担心经济复(fù)苏的后劲不足(zú)，也(yě)导致与国内经济状况(kuàng)关(guān)联性较强的(de)黑色系品种支撑弱化。”黄科说(shuō)。

　　目前黑色产业层面也并无(wú)利多(duō)因(yīn)素。黄科表示(shì)，从现(xiàn)货市(shì)场表现来看，虽然目前铁水产(chǎn)量已经(jīng)见顶(dǐng)，但随着成(chéng)本(běn)端原料价格的大(dà)幅回(huí)落，钢(gāng)厂方面并没有很强的减产动力。在行业利润尚存、部分钢厂复(fù)产的情况下，本周钢联螺纹、热轧产量(liàng)甚至止跌回升，减产不及预期以及原料成(chéng)本持续下移导(dǎo)致钢价下方支撑走弱；而当前国内钢材需(xū)求也已临近淡季，在(zài)需求乏(fá)力的情(qíng)况下，钢材价格(gé)不断下探(tàn)寻(xún)底。

　　建(jiàn)信期货黑色产业研究主(zhǔ)管翟贺攀对(duì)记者表示，自今年3月中旬以来，铁(tiě)矿石(shí)、钢(gāng)材等黑色系商(shāng)品(pǐn)市场整体陷入“供应增、需求底部徘徊、成本塌(tā)陷(xiàn)”的(de)负向(xiàng)循环，期(qī)现货价格(gé)呈“螺旋(xuán)式”走低(dī)趋势。

　　“具体来看(kàn)，近两个月来(lái)钢(gāng)材下(xià)游需(xū)求恢(huī)复距离(lí)此(cǐ)前预期有较大差(chà)距，叠加今年年初以来(lái)市场(chǎng)对下游(yóu)需(xū)求的乐观预期，导(dǎo)致钢厂产量增幅较大。而(ér)在(zài)市场(chǎng)供需(xū)阶段性错(cuò)配的情况下，钢铁(tiě)原(yuán)燃料进口规(guī)模(mó)又(yòu)出现明显增长(zhǎng)，同时预期中的下半年的粗钢(gāng)产量平控政策也(yě)进一步压低了钢(gāng)铁原燃料价格(gé)。”翟贺攀说。

　　据Mysteel相关数据统(tǒng)计，3月初以来，钢材五大品种周(zhōu)度表观消(xiāo)费量(liàng)均值为1000万吨，仅比去年(nián)同期增(zēng)长0.6％，但较(在职教育是什么意思，补充在职是什么意思jiào)2019-2021年同期(qī)分(fēn)别下降9.0％、9.1％和12.8％。据国家统计局数据，1-4月份(fèn)我(wǒ)国粗(cū)钢(gāng)产量为(wèi)3.54亿吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)5.4％。据(jù)海关(guān)统(tǒng)计，1-4月份我国进口铁矿石与炼(liàn)焦煤分别为3.85亿吨和3114万吨，同比分别增(zēng)长8.6％和88.6％。

　　钢材(cái)短期(qī)或延(yán)续(xù)弱(ruò)势，中(zhōng)期(qī)有(yǒu)反弹空间

　　从当前钢材市场面临(lín)的(de)问题来看，方正(zhèng)中期期(qī)货(huò)研(yán)究院黑色组长汤(tāng)冰华(huá)告(gào)诉记(jì)者，主要有以下三个方(fāng)面的问题：一是高(gāo)炉减(jiǎn)产不充(chōng)分(fēn)；二是外需可能会大幅下滑；三是国内政(zhèng)策刺激(jī)还比(bǐ)较(jiào)有限(xiàn)，当前内需(xū)虽(suī)然未见好转，但今年以来表现(xiàn)一直低(dī)于预期。

　　谈(tán)及当前(qián)钢矿品种价(jià)格(gé)底部是否已现，汤冰华表示，由于二季度以来国内政策(cè)利多(duō)有限，导致(zhì)“买预(yù)期”交易未能如期出现，但(dàn)国内市场利空(kōng)在价格中已(yǐ)有体现，从后期市场表现来看，钢材(cái)需求(qiú)端利空可能来(lái)自海外，6月出(chū)口一(yī)旦转差，则板材供应压力会明显增加，产量也面临(lín)继续压减。因此(cǐ)，在经历4-5月份的政策不及预(yù)期后，国内(nèi)下一个(gè)相(xiāng)对(duì)重要的政策(cè)时(shí)点可(kě)能在7月(yuè)的(de)半年度经济数据公(gōng)布后(hòu)，在此之前，钢矿品种价格底部的确立需要(yào)黑色商品整体供应回落，即(jí)铁水产量、焦煤(méi)供应及铁矿石非主(zhǔ)流矿发货均出现下降。不过目前焦煤进口通(tōng)关及(jí)铁矿石非澳巴发货已开始减少，但铁水下降并不(bù)明显，负反馈还在持(chí)续，价格还未真(zhēn)正见底。

　　在黄(huáng)科看(kàn)来，后(hòu)续钢矿(kuàng)品种止跌需要具备两(liǎng)个条件：一是煤(méi)炭(tàn)价格止(zhǐ)跌，从成本端对(duì)钢价形成(chéng)一定支撑；二是钢(gāng)厂(chǎng)方面有实(shí)质性的减(jiǎn)产行动(dòng)，从而改善市(shì)场对于后期供需平(píng)衡(héng)的(de)预(yù)期。不过，从目前情况来看(kàn)，在进口煤冲击之下，近期国内煤(méi)炭市(shì)场情绪(xù)较为悲观，动力煤(méi)价格(gé)有(yǒu)加速下(xià)跌(diē)迹象；此外国内粗钢产量(liàng)平控政策尚未执行(xíng)，钢(gāng)厂(chǎng)主动(dòng)减(jiǎn)产意愿不强。因此，预(yù)计短期(qī)内黑色(sè)系品(pǐn)种或(huò)延(yán)续弱势(shì)，整体易跌难涨。

　　“积重难返(fǎn)的市场供需(xū)格(gé)局，与成本塌陷叠加造成(chéng)的负(fù)向循环，或(huò)将(jiāng)令铁矿石(shí)、钢材等(děng)黑(hēi)色系商品价格惯(guàn)性下跌(diē)趋势短暂(zàn)延续，难有像样的反弹。”翟(dí)贺攀说。

　　此外值(zhí)得注意的是(shì)，在(zài)期货价格大(dà)幅(fú)下探(tàn)之际，螺纹钢现货价格已跌(diē)回至2020年5月(yuè)之前的水平。对此(cǐ)，翟贺攀告诉(sù)记者，螺(luó)纹钢现货(huò)目前回归2020年疫情初期(qī)的价格区间有利(lì)于行业供需加快调整，且目(mù)前距离2020年底(dǐ)部不远。

　　“因此，基于(yú)钢(gāng)厂铁矿石(shí)库存和(hé)钢(gāng)材社会库存较近年同(tóng)期偏低、6月(yuè)份之后来自政(zhèng)策(cè)面(miàn)和(hé)市场力量的供应压减(jiǎn)速度加快、稳(wěn)经济(jì)政策效(xiào)果或将在下半年显现、国际局势缓和以及国(guó)内外价差有(yǒu)利于钢材出口再上台阶等因素，未来(lái)2-4个月，我们对黑色(sè)系商品价格保持谨慎乐观，尽(jǐn)管难以(yǐ)恢复至(zhì)今年4月中旬之前的偏高水平，但中期(qī)反(fǎn)弹依然有空间。”

　　汤(tāng)冰华也表示，当(dāng)前钢(gāng)铁产业链库存整体较低，因(yīn)此(cǐ)在后续(xù)进入减产期间后，钢材(cái)价(jià)格下跌一旦(dàn)出现企稳，那(nà)么低价可(kě)能(néng)会刺激补库，并带(dài)动行(xíng)情(qíng)出现阶段反弹。

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