5月10日，有(yǒu)消息称部(bù)分银行相(xiāng)关(guān)部门收到《关(guān)于(yú)调(diào)整协定存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款自律上限的通(tōng)知》，四大国(guó)有(yǒu)银(yín)行协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)和通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上限的下调幅(fú)度(dù)为30BP，其它金(jīn)融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下调中协定存款更多是对公业务，而通(tōng)知存款(kuǎn)则(zé)集中于短期存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本(běn)次协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限拟(nǐ)下调的背景、影响，后续货币政(zhèng)策(cè)走向等，记者采(cǎi)访了招商(shāng)基金研究部首席经(jīng)济学家李湛(zhàn)、长城基金(jīn)总经理助(zhù)理兼现金管理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基(jī)金(jīn)经理陈钟闻、平安基(jī)金(jīn)、光大保德信基金、德邦基(jī)金等公募基金公司及投研(yán)人(rén)士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更(gèng)多是出于推进利率市场化改(gǎi)革深化大背景(jǐng)的(de)考虑。对银行而言，存(cún)款利率下调有助于减(jiǎn)少存(cún)款定价(jià)的(de)无序竞争，降低银(yín)行负债成本；同时本(běn)次降息有助于促进投资、消(xiāo)费，也被看(kàn)作(zuò)是(shì)促进宏(hóng)观经济复苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋(qū)。2023年经济(jì)有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的(de)紧迫性不(bù)高(gāo)，但银行普(pǔ)遍(biàn)以量(liàng)补价(jià)，使得贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率很难上行(xíng)。预计下半年(nián)货币政(zhèng)策(cè)不会出现急(jí)转弯，延续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续(xù)银行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的(de)趋势

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者(zhě)：四大国有(yǒu)银(yín)行为何下调(diào)协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降更多是出于推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革深(shēn)化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机制建(jiàn)立(lì)了存款利(lì)率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参(cān)考(kǎo)以10年期国(guó)债收益率为(wèi)代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款市(shì)场利率，合(hé)理调整存(cún)款利率(lǜ)水平。

　　随后(hòu)，国有(yǒu)大(dà)行去(qù)年9月下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆续(xù)跟(gēn)进下调存款利率。今年4月市场(chǎng)利率定(dìng)价自律机制发布(bù)《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订(dìng)版(bǎn)）》，在(zài)相关指标中引入(rù)了存(cún)款定价惩罚措(cuò)施。而此前4月部分中小银行、农商(shāng)行(xíng)存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行(xíng)挂牌利率下调，均是在(zài)利率市场化(huà)改革推进背(bèi)景下(xià)，银行出于自身经营考虑的自(zì)发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不断(duàn)下行。在资产端定价(jià)压力较(jiào)大且存款持续高(gāo)增的情(qíng)况下(xià)，压降存款成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年(nián)以来银(yín)行贷款(kuǎn)向企(qǐ)业(yè)固(gù)定资产投(tóu)资传导较弱，下调协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限有(yǒu)利(lì)于对公客(kè)户留存的活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，近年来市场利率整(zhěng)体下行，实体经济综合融资成(chéng)本不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行整(zhěng)体净(jìng)息差持续走(zǒu)低，银行利润(rùn)空(kōng)间压缩明显；第三(sān)，企业和(hé)居民风险偏好大幅下降(jiàng)导(dǎo)致(zhì)存款增长(zhǎng)比较明(míng)显，存(cún)款市场(chǎng)供(gōng)需关系发生了变化(huà)，降低(dī)了银(yín)行高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定存款和通知存款介于活(huó)期与(yǔ)定期存款之间(jiān)，自2022年存款自律机制对于活(huó)期存款与(yǔ)定期存(cún)款利率(lǜ)进行了几轮(lún)调整，本(běn)次将协定存款与通知(zhī)存款自律上限下(xià)调也是要(yào)将存(cún)款产品(pǐn)线的调整进行统一，全面(miàn)缓解银行负债(zhài)压(yā)力。

　　综合(hé)各项(xiàng)因素，银行从(cóng)自身经营情况考虑，顺(shùn)应市(shì)场趋(qū)势，通过(guò)自(zì)律机制(zhì)协调调降(jiàng)负债成本，有利于提升银(yín)行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基(jī)金：中国的(de)存款利率管控为上限管控，贷款利率则为下限管控，近(jìn)年(nián)来贷款利率下限管(guǎn)控彻底取(qǔ)消。存款(kuǎn)利率(lǜ)定价方(fāng)式的(de)改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自(zì)律机(jī)制建立(lì)以(yǐ)来，4月(yuè)和9月经历(lì)了两轮大(dà)规模存款利率下降(jiàng)，主要是大行和股(gǔ)份(fèn)行参与(yǔ)，今年以来的调整更多是延续(xù)去年9月这一轮存款利率下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的激励为主引入惩罚措(cuò)施，加速了中小(xiǎo)银行存款利(lì)率(lǜ)补降的进度。就今年的(de)经济背景(jǐng)而言，疫后脉(mài)冲式复苏后经济(jì)边(biān)际走弱，经(jīng)济修复存在(zài)波折(zhé)。目(mù)前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银(yín)行存(cún)款增加，降低存款利率可以(yǐ)引导减少信贷套利，助力(lì)经济增(zēng)长(zhǎng)。从(cóng)银行的角度，净息差不断(duàn)压缩，银行经营压(yā)力(lì)增(zēng)大，调整存款成本成为改善息差的重要(yào)手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调(diào)协定存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户在商(shāng)业银(yín)行的活期类存款收益(yì)，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业银(yín)行净息(xī)差收窄趋势，特别是中小行高息(xī)揽储(chǔ)的成本压力；另(lìng)一方面，有利于引(yǐn)导超额(é)储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制创设以来，两轮(lún)利率调降都集中在活(huó)期和定(dìng)期存款，实(shí)际上忽略了(le)这些介(jiè)于(yú)活期(qī)和定期存款之间(jiān)的存款的利率调整(zhěng)，当下有必要一次性调整通知存款(kuǎn)和协定存款利率上限，保证存款(kuǎn)利率下调的(de)有效性。银行一季度(dù)净息差水(shuǐ)平均创历史(shǐ)新低，上(shàng)市银行(xíng)整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过(guò)存款利率下调可以有效降低银(yín)行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍(réng)是大势(shì)所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未(wèi)来大趋(qū)势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据，居(jū)民贷款偏(piān)弱之外，企业(yè)贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企业中长期贷款同比多增(zēng)幅度(dù)较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要(yào)进一步观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息差(chà)压(yā)力增(zēng)大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动力持续主动下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍(réng)是(shì)大势所(suǒ)趋。因(yīn)此银(yín)行(xíng)降息潮(cháo)可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银(yín)行领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东(dōng)、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏、浙(zhè)江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下(xià)降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资质较(jiào)好的发(fā)债(zhài)主体(tǐ)，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋(qū)势(shì)和空(kōng)间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利(lì)率的方向仍是由实体经济(jì)资金(jīn)供需(xū)决定的，而央行(xíng)的政(zhèng)策(cè)利率(lǜ)、基准(zhǔn)利(lì)率在一方面要合适顺应(yīng)市场环境，一方面也(yě)代表着政策意(yì)愿强(qiáng)调(diào)信号意义的作用。今(jīn)年是真正疫(yì)后复(fù)苏的第一年，我(wǒ)们仍面临内生动力不(bù)强需求不足的(de)情(qíng)况，央行已经通(tōng)过(guò)降准以及(jí)结(jié)构性货币政(zhèng)策等多项举措给予(yǔ)了(le)实体经济(jì)所需的一定的资(zī)金投放支持，有效(xiào)降低了实体综合融资(zī)成本，后续需要财(cái)政政策产业(yè)政策等配套政(zhèng)策(cè)继续激活内生动(dòng)力扭转预期(qī)。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪经济运行情况，短期调整政策利率(lǜ)的概率(lǜ)不大，但仍会维持资金合理充裕的环境(jìng)，故从银行(xíng)资产端(duān)的角度来讲，贷(dài)款利率(lǜ)或仍维持(chí)低位，后续是(shì)否进一步下调要看实体经济复苏的情(qíng)况。银行(xíng)负债端，存款基(jī)准(zhǔn)利(lì)率下调的(de)概率(lǜ)不大，而存款利率(lǜ)上限的(de)调整空(kōng)间仍(réng)存在，而是(shì)否进一步下调(diào)要看(kàn)银行(xíng)自身经营需(xū)要(yào)。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金(jīn)：2022年4月(yuè)，人民银行指导利(lì)率(lǜ)自律机制建立了存款利率市(shì)场化(huà)调整机制，自律(lǜ)机制成(chéng)员(yuán)银(yín)行参考以10年(nián)期国债收益率为(wèi)代表的债券市(shì)场(chǎng)利(lì)率和以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存(cún)款利率(lǜ)水平。在存款利率市场化调(diào)整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合(hé)格审(shěn)慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存(cún)款利率(lǜ)市(shì)场化定价情况作(zuò)为合(hé)格审慎(shèn)评估(gū)的扣分项，引发(fā)中小银行跟随调降(jiàng)存款(kuǎn)利率。我们认为，通(tōng)过存款(kuǎn)利(lì)率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款(kuǎn)利率维持低位或继续下行(xíng)，最终有利(lì)于社会融资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的(de)金融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱修(xiū)复(fù)趋势(shì)或仍(réng)在。近期国债利率持续下行，银行间利率下(xià)行，叠加(jiā)银行(xíng)存款定价下调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内降(jiàng)息预(yù)期被(bèi)进(jìn)一步强化。海外(wài)来看(kàn)，全球经(j打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人īng)济进入衰(shuāi)退周期，加息周期基本结束，后续有望逐(zhú)步迎来降息(xī)高峰(fēng)。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有大型商业银行(xíng)和股份制商(shāng)业银(yín)行的(de)定期存(cún)款利率已(yǐ)告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是(shì)大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显(xiǎn)，监(jiān)管层面有(yǒu)动力去持续推动(dòng)存款利率(lǜ)下降，来(lái)保障(zhàng)银行合理利差范(fàn)围(wéi)，增加银行信贷投放的(de)动力。

　　另一方(fāng)面(miàn)，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力(lì)不大的(de)基础上，银行自(zì)身也有动力去下调存款定价(jià)来保障利(lì)差。

　　缓解银行负(fù)债及经(jīng)营压力

　　中国(guó)基金报(bào)：协定存款、通知(zhī)存(cún)款利率自(zì)律(lǜ)上限调整(zhěng)，将有哪些政策传导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金：一方面银(yín)行息差(chà)压(yā)力大是普遍(biàn)现象，此(cǐ)次政(zhèng)策(cè)调整有望带(dài)动中(zhōng)小银行主动跟随下调存款利率。另一方面(miàn)，由于此前经济(jì)下(xià)行影响，投资者悲观预期(qī)被放(fàng)大，大量资金集中在银行存款端，此次(cì)存款利率下调(diào)也有望带动存款资(zī)金的释放(fàng)，盘(pán)活市(shì)场流(liú)动(dòng)性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本次调(diào)降通(tōng)知释放了以(yǐ)下信号：①减轻银行息(xī)差压力。本(běn)次(cì)下(xià)调将引导银行的对公活期(qī)成(chéng)本下降，存款(kuǎn)降价叠加资(zī)产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复(fù)，有利于(yú)增强(qiáng)银(yín)行内生资(zī)本(běn)补充(chōng)能力；②减少企(qǐ)业(yè)及居民(mín)的短期存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人，本(běn)次下调对(duì)市场(chǎng)的影响集中(zhōng)在以下两(liǎng)点：①规范(fàn)银行的协定存款定(dìng)价秩序，减少存款定(dìng)价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和(hé)通知存(cún)款定价过(guò)高，会对遵守自律(lǜ)机制、定(dìng)价较低(dī)的银行(xíng)产生揽储冲(chōng)击。本(běn)次上限下调后会普遍降低(dī)中小行(xíng)协定存款及通知(zhī)存款利(lì)率，减少(shǎo)中小(xiǎo)银行间揽储恶意(yì)竞争，而(ér)对股份行及国有大行影响较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市场降息预期(qī)升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保(bǎo)德信基金：下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客(kè)户在商业银行(xíng)的活(huó)期类存款收(shōu)益，使得对公客户活期存款收益向对私客户看齐，一(yī)方面有助于缓解(jiě)商业银行(xíng)净息差收窄趋势(shì)，另一方面有(yǒu)利于(yú)引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行(xíng)，存款(kuǎn)利率自(zì)律上限调整降低了银行负债成(chéng)本，目(mù)前上市银行协定(dìng)存款占总存(cún)款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率(lǜ)上限后，预计行业资金成(chéng)本可(kě)以缓释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方(fāng)面可(kě)以限制高(gāo)息(xī)揽(lǎn)储，规(guī)范行(xíng)业竞争，特别(bié)是降低银(yín)行对公活期存款(kuǎn)成本压力，减轻(qīng)银行负债及经营压力。此外(wài)，银行(xíng)负债(zhài)端成本(běn)的下降使得银行盈利能力增强，进一步打开了资产端收益率下行(xíng)的空间，或带(dài)动(dòng)债券(quàn)收益率不断下(xià)行(xíng)。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金(jīn)报：未来(lái)存款利率是否还有进一步下(xià)降(jiàng)的(de)空间？对股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来，贷(dài)款和存款利率的非对称下行(xíng)使得商(shāng)业银行净息(xī)差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利(lì)率有进一步调降的预期。一方面，为支持实体(tǐ)经济(jì)，政策导向下贷款(kuǎn)加权平均利率创有统计以来新低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面，各行在存款(kuǎn)市场(chǎng)上(shàng)的竞(jìng)争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得(dé)各行下调存款(kuǎn)利率动力(lì)不足，同样(yàng)2020年以(yǐ)来(lái)上市银行存量存款平(píng)均成本率基本持(chí)平。贷(dài)款和存款利(lì)率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版(bǎn)）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利(lì)率调降预期，有(yǒu)利于(yú)降低全社会无风险收(shōu)益率，利多(duō)永(yǒng)续经营(yíng)性(xìng)质的票息资(zī)产，比如(rú)利率(lǜ)债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹德立(lì)：存款(kuǎn)利率仍然有下降的趋势和空间。从银(yín)行角度，2018年以来由(yóu)于存款(kuǎn)定期化，活(huó)期(qī)存款占比明显下降，存款付(fù)息率(lǜ)有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧了银行息差压力，这使得(dé)控制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外(wài)，从政策(cè)角(jiǎo)度，居民(mín)超(chāo)额储蓄高(gāo)增、企业存款(kuǎn)提升、消费(fèi)复苏较慢，监管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持(chí)续推动存款利率下降，促进存(cún)款(kuǎn)流向(xiàng)消费和实际投资。短期看，存款利率下调带动流动性继(jì)续(xù)进入债(zhài)市(shì)，中短期利(lì)率，特别(bié)是(shì)中(zhōng)短期信用(yòng)债利率仍有下行(xíng)空间。如果经济复苏较强，流(liú)动性也有可能(néng)进入股市(shì)，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有(yǒu)所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难上行(xíng)。考(kǎo)虑(lǜ)到存量贷款重定价等(děng)影响，2023年银(yín)行息差压力(lì)增大，中(zhōng)小银行(xíng)或(huò)有动(dòng)力(lì)主动跟(gēn)进下调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带(dài)动存款利率整体下行。现(xiàn)实中，存款利率降(jiàng)低有助于压低(dī)全社会利(lì)率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的(de)股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的信号来看，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政(zhèng)策(cè)充裕(yù)延续(xù)，但解读为(wèi)边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季度(dù)货币政(zhèng)策执(zhí)行报告以(yǐ)及(jí)2023年一季度货政例会均表明当前货币政(zhèng)策基调未变，“精准有力”仍(réng)是第一(yī)要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内(nèi)需，为实体经济提(tí)供更有力支持(chí)”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长(zhǎng)端利(lì)率仍有下行空(kōng)间，但这一(yī)调降是针对银行协定存款及通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上(shàng)限，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利(lì)率，存款(kuǎn)利率下(xià)调并不等于政策利(lì)率就(jiù)必须进行对(duì)等下(xià)调，市场不应视为降(jiàng)息的(de)确(què)定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收(shōu)益性、流动性以及安全性

　　中国基金报(bào)：当前利率环境下，普通投资者应该如(rú)何守住自(zì)己的(de)钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德立：普(pǔ)通投(tóu)资者的投资(zī)工具应该兼(jiān)顾考量收(shōu)益性、流动性以及(jí)安全性(xìng)。在存款利率下降(jiàng)的(de)背景下，短债基金(jīn)以(yǐ)及其他固(gù)收类基金(jīn)在具一定流动性的同(tóng)时，相(xiāng)较活期存(cún)款(kuǎn)和(hé)相当部分的银(yín)行理财产(chǎn)品，具有一定的超(chāo)额收益(yì)，是风险偏好较低和风险偏好适中投资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今(jīn)年初以来，债券市场利(lì)率(lǜ)整体下行，4月以来下(xià)行加速(sù)，当(dāng)前无论从绝对利率水平(píng)还是从信(xìn)用(yòng)利(lì)差，都回到(dào)了较低(dī)历史分位数水(shuǐ)平，虽(suī)然债市多头(tóu)环(huán)境仍未(wèi)改变，但一致预(yù)期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压(yā)缩(suō)，若看不到央行(xíng)货(huò)币政策增量政策，后续或(huò)进入震荡环境，而存(cún)量(liàng)博弈(yì)交易下也可(kě)能会放大市场波动。

　　对于普通投资(zī)者(zhě)来说，在这(zhè)样的环境下尽量(liàng)选择(zé)防守(shǒu)类型的产品，规避市场波动(dòng)，例如(rú)货币基金(jīn)，而短债基金中(zhōng)要(yào)选择久(jiǔ)期短(duǎn)流动(dòng)性好、历史回(huí)撤(chè)控(kòng)制(zhì)好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数据的弱(ruò)化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局会议(yì)从(cóng)疫情后稳增长转向中长期调结构(gòu)，政(zhèng)策发力预期下降，市场对(duì)经济的“弱复苏”预(yù)期进一步强(qiáng)化(huà)，因此(cǐ)股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期(qī)，高股息(xī)策略往往跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因此在当前环(huán)境下，建议关(guān)注(zhù)行业估值(zhí)水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前面临低(dī)利率环境，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率高达(dá)20％且能保本(běn)的所谓理财产品(pǐn)。对普通投(tóu)资者而言(yán)，如果不具备相关专(zhuān)业(yè)知(zhī)识，可以选择把(bǎ)投资理财交给(gěi)少数专业的人(rén)来做，让(ràng)优秀的(de)基金经(jīng)理管理自己的钱(qián)袋子。具(jù)备一定投资能力和风控能力的人士(shì)可通过(guò)理财(cái)和(hé)投资试图(tú)跑赢通胀，但(dàn)前(qián)提条(tiáo)件是做好风控(kòng)，选(xuǎn)择适合自己风(fēng)险偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金：随着存款(kuǎn)利率(lǜ)下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降，为(wèi)保持资金保值(zhí)增值，投资者在评(píng)估(gū)自身风险承受能力后可适当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商(shāng)业银(yín)行现金管(guǎn)理类产品(pǐn)等风险等(děng)级较低(dī)、支取(qǔ)相对灵活(huó)的产品。

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