大家好，转眼假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区(qū)都没出(chū)一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我(wǒ)们(men)梳理(lǐ)一下(xià)重大消息，以及(jí)券商老(lǎo)师(shī)们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日(rì)召开(kāi)会议(yì)，分析研究当(dāng)前经济形势(shì)和经济工作(zuò)。中共中央总书记习近平(píng)主持会议。会(huì)议(yì)认(rèn)为，今年(nián)以来(lái)，在以习近平同志(zhì)为核(hé)心的党中央坚强领导(dǎo)下，各地区(qū)各(gè)部门更好统筹国(guó)内国际两(liǎng)个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和(hé)经(jīng)济社会发展，更好统(tǒng)筹发(fā)展(zhǎn)和安(ān)全(quán)，我国(guó)疫情防控取得(dé)重(zhòng)大决定性胜利，经济社会全面(miàn)恢复常态化运行，宏观政策靠前(qián)协同发力，需求收(shōu)缩、供给冲击(jī)、预期转弱三(sān)重(zhòng)压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期(qī)，市场需求逐步恢复，经济(jì)发展呈现回升向好态势，经济(jì)运(yùn)行(xíng)实(shí)现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我国(guó)经济运行好转主要是(shì)恢复(fù)性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足，经济(jì)转(zhuǎn)型升(shēng)级面临(lín)新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克服不(bù)少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性(xìng)住(zhù)房需求的支(zhī)持，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳(wěn)定(dìng)工作，促进(jìn)房地产市场(chǎng)平(píng)稳健康发展。同(tóng)时(shí)，会议还提出，在超(chāo)大特(tè)大城市积极稳步(bù)推进城中村改造和(hé)“平急两用”公(gōng)共(gòng)基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月(yuè)份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份(fèn)，制造业(yè)采购经理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个(gè)百(bǎi)分点，低(dī)于(yú)临(lín)界点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美(měi)国第一(yī)共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第(dì)一共和(hé)银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭(bì)并被接管收(shōu)购(gòu)的命运(yùn)。美国加州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示(shì)，监管(guǎn)机构已接管(guǎn)了(le)第一共和银行(xíng)，这是本(běn)轮美国银(yín)行业危机中第四家倒(dào)下的银(yín)行，同时也是美国历史上第二(èr)大的破产银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一假期国内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中(zhōng)心测算，全(quán)国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间(jiān)5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报(bào)道(dào)，当晚两架无人机瞄准珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取(qǔ)行动，并(bìng)使用电子对(duì)抗系统，使这(zhè)两架无人(rén)机出现异常，未(wèi)能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无(wú)人(rén)机碎片也没有造成人员(yuán)伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人机试图发动袭击时普京(jīng)不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示，俄方保留在合(hé)适的时(shí)间和地点采取(qǔ)回(huí)应措施(shī)的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当(dāng)日(rì)起禁止放飞无人机，经政府批准(zhǔn)的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁表(biǎo)示，这(zhè)一决(jué)定是为了防止(zhǐ)未(wèi)经授权使用无人机，避免妨碍执(zhí)法(fǎ)机构的工作。

　　据(jù)法新社当地时间3日报道，乌克(kè)兰(lán)方面表示“没(méi)有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯(sī)《生意人报》网站消息，针(zhēn)对无人机试图(tú)袭击(jī)俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼(ní)基(jī)福罗(luó)表示(shì)，珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗乌方(fāng)没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马(mǎ)议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯基位于基辅的官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图使(shǐ)用无人(rén)机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从(cóng)失衡到平稳(wěn)，布局业绩(jì)驱动(dòng)的五月(yuè)行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行(xíng)情诱发的过(guò)度博弈(yì)和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月(yuè)，国内(nèi)的(de)经济、政策和外部(bù)环境相比4月继续不断(duàn)改善，投资(zī)者(zhě)对经济的预(yù)期将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩(jì)三个层面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依然处(chù)于全年第二个关(guān)键做多窗口，财报季结束后，市场将步(bù)入业绩驱(qū)动(dòng)的行(xíng)情(qíng)阶段(duàn)，配置思路上建议(yì)坚持(chí)高切低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局(jú)会(huì)议提振市场信心(xīn)，扩内需仍是着力重点，政策预期(qī)回归(guī)理性，经济内(nèi)生动能稳步修复(fù)，并将得到同比和(hé)高频数据验证；外部流动性拐(guǎi)点明确，美国银行业风险(xiǎn)不断发酵，但(dàn)预计对A股实质影响十分(fēn)有(yǒu)限。其次(cì)，财报季数据显示，A股业(yè)绩(jì)跨年筑底特征明显，全年(nián)逐季改善的趋势(shì)显现，其中行业的结构性亮点日(rì)益清(qīng)晰，经济预期(qī)5月将(jiāng)在微(wēi)观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上(shàng)行基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于(yú)今年第(dì)二个(gè)关键做(zuò)多窗口中(zhōng)，并将步入(rù)业绩(jì)驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，投资者心态由短暂失衡(héng)趋(qū)向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣(kòu)业绩主(zhǔ)线，重点布局(jú)医药(yào)、数字经济和“一带一路”板块中有业(yè)绩亮点的品(pǐn)种，以及(jí)其他(tā)板块中一季度业绩明显改善，且在(zài)二季度有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比全球(qiú)市场显(xiǎn)现相对韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市(shì)场(chǎng)显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固(gù)，政策(cè)有望(wàng)延续稳中(zhōng)求进(jìn)基(jī)调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密切(qiè)关注，如若应对得当，对A股影响可(kě)能有限(xiàn)。上述因素(sù)结合当前A股市场整体估(gū)值水平不高(gāo)仍处于历(lì)史中低位，A股节(jié)后两个(gè)交易日虽受节(jié)假期间的事件性因素影响可能(néng)有(yǒu)所(suǒ)波(bō)动(dòng)，但对后市整体表(biǎo)现不(bù)用过(guò)于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐(nài)心等(děng)待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收(shōu)增速等指标仍(réng)在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海外(wài)处(chù)于多事之秋，高(gāo)利率环境下美国(guó)银(yín)行风险事件频发，衰(shuāi)退风险上升。市场处(chù)于再平衡期，低位(wèi)把握再布局(jú)机会；短期(qī)结构(gòu)上关(guān)注在低位(wèi)资产(chǎn)中寻(xún)找景气稳定或(huò)好(hǎo)于预期方向，中期线索在于科技(jì)周期与复(fù)苏链中的弹性方(fāng)向。行业(yè)重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工(gōng)、新(xīn)能源等。主题(tí)重点关注(zhù)：一(yī)带一(yī)路(lù)、数(shù)据要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比历(lì)史，这(zhè)次牛(niú)市(shì)第一波上涨的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市(shì)初期类似春天，市场(chǎng)有所反(fǎn)复很正常，短期(qī)政策和业(yè)绩(jì)因素影响下，行(xíng)业(yè)或更均(jūn)衡。③数字经济是全年主(zhǔ)线，后续或依据基本(běn)面去伪存真，阶段性(xìng)关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映(yìng)射(shè)的科技和(hé)大宗商品(pǐn)都将被海外逐级放大(dà)的宏观波动所影(yǐng)响。我们的资(zī)源+重资产组(zǔ)合短期驱动(dòng)逻辑建议(yì)以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑(jí)的(de)回归(guī)。重资产国企(qǐ)（炼(liàn)厂、建筑、钢(gāng)铁(tiě)）资源类(lèi)企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口(kǒu)、公路）；近(jìn)期场景(jǐng)消费正(zhèng)在展现出成为(wèi)未来(lái)经济增长(zhǎng)新动能的潜(qián)力，推荐中低端消费、县域(yù)消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的(de)赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市场上涨概率(lǜ)较节(jié)前(qián)明显提(tí)升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多(duō)震荡调(diào)整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一(yī)节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅(fú)居(jū)前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全球(qiú)大类(lèi)资产波动以及背后释(shì)放的信号

　　国内复苏(sū)延(yán)续(xù)，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从(cóng)“五(wǔ)一”前后(hòu)大类资产表现来看，全球主要权益市场及原(yuán)油(yóu)等大宗商品走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金(jīn)价格走强，表明海外(wài)市场(chǎng)“衰(shuāi)退(tuì)交易”有所升温。美欧(ōu)一(yī)季度(dù)经济增速不及市(shì)场预期，美国银行业(yè)危机和两(liǎng)党债务上限博弈使(shǐ)得海外风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所(suǒ)回落，同时也(yě)促使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消(xiāo)费数据(jù)，国内服务消费大(dà)幅回升，但地产(chǎn)销售(shòu)复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也(yě)表明国内经济仍处于复苏早期。4月(yuè)政治(zhì)局(jú)会议强调“当(dāng)前经济(jì)运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是(shì)恢(huī)复性(xìng)的，内生动(dòng)力(lì)还不(bù)强(qiáng)，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量政策收紧风险不大(dà)，企(qǐ)业盈(yíng)利上行将支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上(shàng)移。结构(gòu)上，政治局(jú)会议首提“重视(shì)通用人工(gōng)智能发展”，全球产业催化和国内政策驱(qū)动的数字经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束(shù)？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得(dé)全A指(zhǐ)数整体是震(zhèn)荡下行的(de)，是去年底熊市(shì)结束后，指数的第一(yī)次长时间回撤，可(kě)以类比历史上牛市第(dì)一(yī)年中的战术(shù)性调(diào)整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年(nián)中的第(dì)一次战术(shù)性回(huí)撤(chè)，时间(jiān)约(yuē)2个月，起始和结(jié)束的拐(guǎi)点，均与高频经济指标和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体时间是3个半月，由(yóu)于(yú)经济比2016年(nián)弱(ruò)很多(duō)，所以(yǐ)主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债(zhài)市和商品市(shì)场的表(biǎo)现，均表明资本市(shì)场对经济的(de)判新偏向认为Q1的经济回升可能不(bù)会持(chí)续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出(chū)现了(le)较为明(míng)显的(de)下降。这一下降背后(hòu)我(wǒ)们认(rèn)为可能主要有两个短期原因:（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第一个季度经济数据最(zuì)容易恢(huī)复(fù)，4月(yuè)开始经济进入疫(yì)后第(dì)二个季度(dù)。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价格、海(hǎi)外经(jīng)济担(dān)心等因素，可(kě)能(néng)会(huì)让4-5月的经济数据(jù)很难(nán)超预期。由(yóu)此(cǐ)导致这一次市场(chǎng)的战术调整虽然可能(néng)已经完成(chéng)大部分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可(kě)能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在(zài)新(xīn)一轮(lún)牛(niú)市(shì)起点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上(shàng)证50高股息央国企(qǐ)+科(kē)创50赛(sài)道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落(luò)的PMI和长端利率、反复的美(měi)联储(chǔ)、激(jī)烈的中美摩(mó)擦、偏弱(ruò)的(de)一(yī)季报业绩；但(dàn)中期的(de)坦途较为明确：经(jīng)济温和复苏、美联储年内结束加(jiā)息(xī)、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋势(shì)明确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如(rú)何应对短期(qī)迷(mí)雾？5月建议重(zhòng)点(diǎn)关注上证50高股息央国企，央国企(qǐ)指数(shù)和ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资(zī)金行情，高股(gǔ)息组合(hé)在经(jīng)济偏弱、利率下(xià)行环境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的(de)高股息央国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道(dào)的第五次大(dà)切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是进一步(bù)加(jiā)配的良机，其中以科创50方向(xiàng)最为关键。若美联储能够(gòu)在5月(yuè)完成最后一次(cì)加(jiā)息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大(dà)地(dì)利于(yú)新(xīn)兴(xīng)市场（A股和(hé)港股(gǔ)）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创再起

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