金(jīn)融界4月28日消(xiāo)息 为规(guī)范开展内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互通合作相关业务(wù)，保(bǎo)护境(jìng)内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)制定(dìng)了《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未(wèi)来中国人(rén)民银行将根(gēn)据市(shì)场发展情(qíng)况，适时增加投资(zī)品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化(huà)交易清算(suàn)安排，为境外投资者提(tí)供(gōng)更加便(biàn)利高效(xiào)的(de)风险管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等(děng)互利(lì)的(de)原则下(xià)，适时研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有关部门(mén)负责人就《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市(shì)场互(hù)联互(hù)通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人民(mín)银行要求(qiú)的境(jìng)外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金融(róng)组织、主权(quán)财(cái)富基金运(yùn)用(yòng)人民币投资银(yín)行间市场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一(yī)步做(zuò)好境(jìng)外机构(gòu)投(tóu)资者投资银行间债券市(shì)场有关事宜的公告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内地与香港债券市场互(hù)联(lián)互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成(chéng)银行间债券(quàn)市场准入备案(àn)的(de)境外投资者(zhě)等，可根(gēn)据《内(nèi)地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办(bàn)法》（以下(xià)简(jiǎn)称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外(wài)投资者(zhě)可以签署的(de)协议(yì)范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法》，境(jìng)内(nèi)外投资者开(kāi)展“北向互换通”交易前可以与交易对手方签署经中(zhōng)国人(rén)民银行认可的衍生品(pǐn)主协议(yì)或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内(nèi)投资(zī)者(zhě)应当将(jiāng)是(shì)否(fǒu)签署协议、签署协议类型等事项向中(zhōng)国外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心备案。目前，中国银(yín)行间(jiān)市场交易商协会正在研究(jiū)制定(dìng)“互换(huàn)通”衍(yǎn)生品(pǐn)协议，待其正(zhèng)式(shì)发布后也可供境内外投资(zī)者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外投(tóu)资者(zhě)的投(tóu)资范围是(shì)什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现(xiàn)阶(jiē)段可(kě)在银(yín)行间市场开展(zhǎn)符合(hé)集中清算要求的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认(rèn)可(kě)的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台、境内电子交易平台(tái)包括哪些(xiē)？境外投(tóu)资者(zhě)的对手方、交易模式(shì)有哪些要求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认可的境外电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场(chǎng)需求加入其他受认可的电子交(jiāo)易平台(tái)，受认(rèn)可(kě)的境内电子交易平台为(wèi)中国(guó)外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投(tóu)资者开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参(cān)照“债券(quàn)通(tōng)”相关(guān)安排，由境内投资者（即(jí)“互换通(tōng)”报价商）与境(jìng)外投资(zī)者(zhě)进(jìn)行(xíng)交易，“互换(huàn)通(tōng)”报价商名(míng)单可在(zài)中国外汇交易(yì)中心网站上查(chá)询。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”交易在境内(nèi)电子交易平(píng)台达成，交(jiāo)易一经(jīng)达成(chéng)即(jí)视为交易已确(què)认(rèn)。境(jìng)外投资(zī)者可通过中国人民银(yín)行认可的(de)境外电子交易平(píng)台(tái)与境内电子交易(yì)平台的连接，向(xiàng)境内电子交易平台发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国(guó)人民银行(xíng)认可的境内清算机构和香港证(zhèng)监会认可(kě)的境外清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认可(kě)的境内清算机构为(wèi)银行间市场清算所股份有限公司(sī)（以下简称上海(hǎi)清算所），香港证监(jiān)会认(rèn)可的(de)境外清算(suàn)机(jī)构(gòu)为香港(gǎng)交易所旗下香港(gǎng)场(chǎng)外结(jié)算有限公司（以下(xià)简称场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中(zhōng)清(qīng)算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外(wài)投资者需要申请获(huò)得场外结算公(gōng)司清算会员资格或作为清算(suàn)客户委托场(chǎng)外结算公(gōng)司综合清(qīng)算会(huì)员代(dài)理清算，并(bìng)与场外结算公司(sī)综合清算会员签(qiān)订客(kè)户清算协议。交易达成后，境内外清算机构对交易(yì)进行风控检(jiǎn)查，对于符合集中清算要求的(de)交易及时纳入集中清算。境(jìng)外机构通过场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)或其综合清算会员(yuán)完成(chéng)保证金(jīn)及资金结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机构(gòu)如何进行(xíng)衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替代是(shì)指清算机(jī)构(gòu)作为中央对手方针对已成交的(de)交易充当(dāng)买方的卖方(fāng)和(hé)卖方的买方的一种法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖方(fāng)建(jiàn)立两(liǎng)个(gè)新合约，以清偿买卖双方之间的初始(shǐ)债(zhài)务。“北向(xiàng)互换通”业务中(zhōng)一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗，境(jìng)外与境(jìng)内(nèi)参与者达成的交易在经过上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司的集中清算(suàn)审(shěn)核(hé)后，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公(gōng)司于当日将交易进(jìn)行合约替代，进入(rù)集中清算，生成为三个(gè)独(dú)立的新合约，分别为境外(wài)参与者与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司、场外结算公(gōng)司与上海清(qīng)算所、上(shàng)海清(qīng)算所与境内参与者之间的合约(yuē)。境(jìng)外与境内参与者(zhě)之间将不再存在(zài)合同关系。对于未纳入集中清(qīng)算的交(jiāo)易，依照成交双方约(yuē)定的处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通(tōng)”业务场景(jǐng)下(xià)，上海清算所与场外(wài)结算公司之间的跨境资金(jīn)结算(suàn)主(zhǔ)要通过人民(mín)币跨(kuà)境支付系统(tǒng)办理。同(tóng)时，场(chǎng)外结(jié)算公司可(kě)在境内(nèi)银行开(kāi)立人(rén)民币基本存款账(zhàng)户和人(rén)民币“互换通”结算专用(yòng)存(cún)款账户(hù)（NRA账户），作(zuò)为极端情况(kuàng)下(xià)应急结算安(ān)排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易结算需要(yào)在应急情况下所融入资(zī)金的(de)本(běn)息和费(fèi)用(yòng)以及符合(hé)中国人民银行规定的(de)其(qí)他收入支出(chū)等(děng)。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务(wù)风控方(fāng)案的(de)一部分，上海(hǎi)清算所与场外结算公司将针对双方清算所之间的风险敞(chǎng)口(kǒu)建立“互换通(tōng)”资源池(chí)安(ān)排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担保品，该资(zī)源池独立于每(měi)一中央对手方(fāng)从各自清算参与者收取和追(zhuī)缴的保证(zhèng)金、清算基金之外，不(bù)用于任何会(huì)员机构的违约损(sǔn)失(shī)分(fēn)摊。上海清算(suàn)所向(xiàng)资源(yuán)池(chí)缴纳的资金存放在以场外(wài)结(jié)算(suàn)公司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司(sī)向资源池缴纳的资金存放在(zài)以上海(hǎi)清(qīng)算所名义于(yú)境内(nèi)开立的“互换通”专用人民(mín)币/外币账户，相关账户内(nèi)资(zī)金可豁免跨境债权债务(wù)登记及额度管理要求(qiú)。场外结算(suàn)公司与上海清(qīng)算所每日(rì)基于双方清(qīng)算所之间的风险敞(chǎng)口计(jì)算“互换(huàn)通”资源池要求，并通(tōng)过境内外存(cún)管银行办理人(rén)民币或外(wài)币资金的跨境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责(zé)任的机构应当及时履行报送义务(wù)。上海清算所和境(jìng)内资源池存(cún)管银行应(yīng)当(dāng)向人民(mín)币跨境收付信息(xī)管理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息；被撤(chè)销的交易如涉及双边(biān)结算补偿金的，相关(guān)境内结算银行应当进行跨境人(rén)民币收支(zhī)信息报送。上海清(qīng)算所、境内投资(zī)者(zhě)等(děng)相关主体应当(dāng)按照规(guī)定履行国(guó)际收支统计(jì)申报(bào)义务(wù)，原则上(shàng)“互换(huàn)通”交易和资源池业务由上海清(qīng)算(suàn)所集中进行国际收(shōu)支统计申报，补偿金等(děng)不经由(yóu)上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)清算的(de)交易或资金收付(fù)，由境内投资者等相关主体进行国际收支统(tǒng)计申报(bào)。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通(tōng)”实行额度(dù)管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北(běi)向互换通(tōng)”充分考虑境(jìng)外投资者(zhě)投资银(yín)行间债券市场的情况，初(chū)期全市场(chǎng)每日(rì)交(jiāo)易净限额为200亿元人民币（即(jí)全(quán)部(bù)境外投资者通(tōng)过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差后的名义本金净(jìng)额每(měi)日不超过200亿元(yuán)人民币(bì)），清算限额为(wèi)40亿(yì)元人民(mín)币（即上海清算所与场外结算(suàn)公司之间净头寸对应的“互换通”资(zī)源池(chí)风险敞(chǎng)口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市场发展情况适时调(diào)整额(é)度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵(zūn)守(shǒu)的人民币购(gòu)售业务相关规(guī)定具(jù)体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu)业务的相关(guān)文(wén)件主(zhǔ)要包(bāo)括：《中国人民(mín)银行关于明确跨境人民币业务相关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于(yú)调整人(rén)民(mín)币购售(shòu)业(yè)务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)拓宽人(rén)民币购(gòu)售业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行(xíng) 国(guó)家外(wài)汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办(一kg等于多少斤 1公斤等于2斤吗bàn)公(gōng)厅关(guān)于(yú)加(jiā)强境外金融机构进入(rù)银行间外汇市场(chǎng)开展人民币购售业(yè)务宏观审慎(shèn)管(guǎn)理(lǐ)有(yǒu)关事(shì)项的(de)通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善(shàn)人民币购售业(yè)务管理有(yǒu)关(guān)问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售业务境(jìng)外(wài)参加行和境外清算行进入银行间外汇市场(chǎng)有关事项(xiàng)的(de)公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在(zài)境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时，沿用现有(yǒu)境外清算行和(hé)境外参加行的业务模式、产(chǎn)品种类和信息报送等相关安排(pái)。根据《办法(fǎ)》和人民(mín)币购售业(yè)务(wù)管理(lǐ)规定，香(xiāng)港结算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在本机(jī)构的资金兑换是(shì)基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继续(xù)参与的，原则上应当通过(guò)香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生(shēng)品市场，使用外汇(huì)的境外投资者可(kě)在香港结算(suàn)行办理外汇资金兑换，香港结(jié)算行(xíng)由此所(suǒ)产(chǎn)生的头寸可到境内银行(xíng)间外汇(huì)市场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可(kě)选(xuǎn)择(zé)一家香港结(jié)算行办理业务。香港结(jié)算行为境外投资者办(bàn)理外汇(huì)资金兑换时，应当做好(hǎo)真(zhēn)实性审核相关工作，确保所(suǒ)兑换(huàn)的(de)资金用于“北向互换通”交易。其交易到期所得(dé)的人民币资金，可继续投(tóu)资，如用于非“北向互换(huàn)通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易报(bào)告有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金(jīn)融市场(chǎng)基础设施应(yīng)当向中国人民银行认可的交易报(bào)告(gào)库报告“北向互(hù)换通(tōng)”交易相(xiāng)关数据。中国外(wài)汇交易中心是(shì)中国人(rén)民银(yín)行认可的“北向(xiàng)互(hù)换通”数据的交(jiāo)易(yì)报告(gào)库(kù)，在(zài)中国外汇交易(yì)中心达成的“北向互(hù)换通”交易，境(jìng)内外(wài)投资者无需另行报告。此外，中国人民银行(xíng)和相关监管部门(mén)可以(yǐ)根据需要(yào)向基础设(shè)施调取与(yǔ)境(jìng)外投(tóu)资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子交(jiāo)易平台、境内外清算(suàn)机构将制订配套(tào)的(de)业(yè)务规则等文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行(xíng)将(jiāng)根(gēn)据市(shì)场发展情况，适(shì)时增加投(tóu)资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资者(zhě)提供(gōng)更加便利高效(xiào)的风(fēng)险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当(dāng)局将(jiāng)结(jié)合各方面情(qíng)况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下(xià)，适时研(yán)究(jiū)扩展(zhǎn)至“南(nán)向互换通(tōng)”。

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