一度被称为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标”的(de)股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投资者不仅在(zài)新(xīn)发基(jī)金(jīn)中占据(jù)主流，存量产品也超过(guò)了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交易工(gōng)具优势被(bèi)投资者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动加(jiā)快、主题和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较(jiào)高(gāo)等背景(jǐng)下，国内资本市场正在经历股(gǔ)民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有(yǒu)利于投资者(zhě)分(fēn)散(sàn)风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前(qián)一(yī)周披(pī)露的个(gè)人投资者平(píng)均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为(wèi)新发权益ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人(rén)投(tóu)资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机(jī)构(gòu)资金。

　　针对(duì)个人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经(jīng)理李沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者(zhě)做配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工(gōng)作上(shàng)的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的(de)优(yōu)势，越来(lái)越被普通个人投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占比(bǐ)的(de)大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰(tài)基金也分(fēn)析(xī)，今年以来A股市(shì)场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪比较积极，新发产品募资环境(jìng)比较好(hǎo)，也越来越受到个(gè)人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股(gǔ)来说，也能更好地分散风险。

　　基煜(yù)研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新不(bù)买旧”的(de)理念(niàn)扎(zhā)根(gēn)较深，更倾向于交易(yì)新上(shàng)市的ETF，而(ér)机构投资(zī)者对于时间(jiān)成本的把控较严格，在看准投资机(jī)会后，更(gèng)倾(qīng)向于去(qù)申购老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增(zēng)持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增(zēng)持(chí)行业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在股票(piào)ETF产品中平(píng)均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的(de)高点，超过了(le)机构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作为“机构(gòu)投资者(zhě)风(fēng)向标(biāo)”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点(diǎn)；而个人投资(zī)者占比较高的行(xíng)业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则从60.6％的(de)高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中(zhōng)，个人投资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也(yě)是在增长的，这一数(shù)据(jù)更(gèng)代表(biǎo)了机构(gòu)投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个人认(rèn)为是(shì)ETF投教(jiào)工作在(zài)发挥(huī)作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我(wǒ)们(men)发现大部分投资者都会将较(jiào)为(wèi)低风险的(de)宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默(mò)化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配置中的(de)一个(gè)重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于(yú)近(jìn)年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以帮助(zhù)投(tóu)资者把(bǎ)握(wò)比(bǐ)较均衡的(de)投资机会，受(shòu)到资金(jīn)关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大(dà)，风险偏(piān)好也元电荷e等于多少？随之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场成交热情的提升(shēng)带来了A股市场的大(dà)幅发展，个人(rén)投资者(zhě)入市(shì)规模激增，而在经(jīng)历了多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰(xī)的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准(zhǔn)的步(bù)伐；另一方面，近几年投(tóu)资热点轮动较(jiào)快，新的投资领域带(dài)来了(le)大量的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作(zuò)透明度较(jiào)高，因而逐步获得(dé)个人(rén)投资者的认可(kě)。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个人投资(zī)者对于β收益的认知将越来越(yuè)深(shēn)入，近几年可(kě)以看到更(gèng)多投(tóu)资(zī)者会基于大势选择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主(zhǔ)线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更容易受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人占比(bǐ)的(de)抬升，股票ETF市场的(de)交(jiāo)投活(huó)跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超过机(jī)构(gòu)，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资者(zhě)分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个(gè)人投资者大都(dōu)由股民(mín)转化而来，个人(rén)投资者(zhě)发(fā)现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股(gǔ)可以(yǐ)更好(hǎo)地(dì)平(píng)滑风险，也能够获得(dé)交易的(de)参与感，于是元电荷e等于多少？更多(duō)选择通过(guò)ETF来参与市场(chǎng)。相比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因此(cǐ)个人投资者(zhě)选择(zé)ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在ETF投资上(shàng)可能(néng)交易频率(lǜ)更高，也(yě)更(gèng)容易受到市(shì)场消息的影响，这对于(yú)我(wǒ)们基金管(guǎn)理(lǐ)人的持续运(yùn)营和投资者(zhě)元电荷e等于多少？陪(péi)伴都提出了更高的要(yào)求(qiú)。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占比可(kě)能(néng)会带来更活跃(yuè)的交易(yì)，并带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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