昨(zuó)夜，美国银行(xíng)股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指数(shù)集(jí)体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了(le)，第(dì)一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行(xíng)母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国地区(qū)性银行股再次大跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下跌(diē)，债券交易员(yuán)不再完全押(yā)注美联储(chǔ)会再(zài)加息25个基点。6月的美联(lián)储利率(lǜ)掉(diào)期合约(yuē)目前反映出(chū)，央行基准利率仅比(bǐ)当前(qián)有效(xiào)联邦基金利率高出20个基点，这暗(àn)示(shì)未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可能(néng)性约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时(shí)候，交易员认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是(shì)肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有可能进(jìn)一步(bù)加息。除(chú)了大幅降低加息(xī)的可能性外，掉期交易还显示(shì)，市(shì)场对利率(lǜ)见顶(dǐng)后(hòu)美(měi)联(lián)储降息的(de)押注有所增加，他们预计到(dào)年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时(shí)收盘，国内(nèi)期(qī)货主力合约几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色(sè)金属全(quán)线(xiàn)下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫(gōng)发布声(shēng)明称(chēng)，美(měi)国总统拜登将(jiāng)否决(jué)众(zhòng)议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白(bái)宫称：众议院(yuàn)共和(hé)党人必须在没有(yǒu)任何要求和条件的情况(kuàng)下打(dǎ)消违约(yuē)的可能性，并(bìng)解(jiě)决债务上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限问题和削减(jiǎn)支出(chū)捆(kǔn)绑的计划，要将债务上(shàng)限上(shàng)调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的(de)政(zhèng)府支出。

　　同在(zài)周二(èr)，美国财政部长耶(yé)伦(lún)警告称，如果美国国会不提(tí)高(gāo)政府(fǔ)的(de)债务上限，由此产(chǎn)生的(de)债(zhài)务违约将在(zài)美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率(lǜ)上升，同时使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上(shàng)的支(zhī)出增加。耶(yé)伦(lún)称(chēng)，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国(guó)会的一项“基(jī)本责任”，如果违约将(jiāng)产生一(yī)场(chǎng)经济和金融(róng)灾难(nán)，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不(bù)提(tí)高债务上限，美国企业将面临(lín)信贷市场的恶化，政(zhèng)府将(jiāng)可能无(wú)法向军人家庭和(hé)依(yī)赖社会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参(cān)加2024年的连任(rèn行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音)竞选。法新社(shè)称(chēng)，拜登将“以创纪(jì)录(lù)的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每(měi)一代人都要经历为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为(wèi)了他们(men)的基本(běn)自由(yóu)挺身而出。我(wǒ)相信这(zhè)是我们的时(shí)刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统(tǒng)的原因。加入(rù)我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社(shè)分析称，目(mù)前(qián)拜(bài)登在民主党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可(kě)能(néng)受(shòu)到“持续(xù)而(ér)激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播(bō)公司（NBC）上周末(mò)发(fā)布的一(yī)项民调(diào)显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主(zhǔ)党人，认(rèn)为拜登不应该参行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音(cān)选。不支持他(tā)参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国(guó)内期(qī)交所公布劳动节(jié)期间风控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国(guó)内(nèi)各家期(qī)货交易(yì)所公(gōng)布劳(láo)动节期间有关工作安排，调整相关期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平(píng)。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)起第(dì)一(yī)个(gè)未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交易日收盘结(jié)算(suàn)时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为12％；锡期(qī)货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为7％；其他(tā)品种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收(shōu)盘结(jié)算时，国(guó)际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢(huī)复(fù)交易(yì)后，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边市(shì)的第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，上(shàng)述品种(zhǒng)期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日(rì)结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平(píng)调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持不(bù)变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货持仓量最(zuì)大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续(xù)报价的第(dì)一个交易日结算时起，黄(huáng)大(dà)豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)6％，套期(qī)保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标(biāo)准(zhǔn)；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货(huò)各合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出现单边市的(de)第一个交易日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指期权各(gè)合(hé)约(yuē)的(de)保证金调(diào)整系(xì)数根据相应(yīng)股(gǔ)指期(qī)货的交易保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复(fù)交易(yì)后，在工业硅品种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交易日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪(zhū)期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背离(lí)，期(qī)货(huò)主力(lì)LH2307合(hé)约收盘至1行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音6345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一(yī)鸣(míng)表示(shì)，近期(qī)生猪现货(huò)偏强(qiáng)的主(zhǔ)要原因有四(sì)点：一是短期(qī)二次(cì)育肥造成货源有所收紧；二是(shì)来(lái)自政策面(miàn)的支撑；三是近(jìn)期降雨导致调(diào)运(yùn)不(bù)便；四(sì)是“五一”假期需求(qiú)支(zhī)撑(chēng)。不过，盘(pán)面主(zhǔ)要(yào)以预(yù)期为主，昨日(rì)盘面下跌(diē)的(de)主要逻辑(jí)依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓(nóng)，且南北部(bù)分区域(yù)二次育肥(féi)采购(gòu)量增加，政策消息稳市信号(hào)相对强烈，期现(xiàn)货价格(gé)同(tóng)时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本(běn)附近明显(xiǎn)承(chéng)压。同时(shí)，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期(qī)货生(shēng)猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当(dāng)于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏(lán)以及生猪存栏依旧处于(yú)高位，意味着今年(nián)一季度去产能(néng)不及(jí)预期(qī)，供应偏宽松是事(shì)实。从目(mù)前的存栏(lán)以及(jí)屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大概率延(yán)长至今年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师(shī)张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各(gè)月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对(duì)应(yīng)到(dào)今年7月生猪出栏供(gōng)给相(xiāng)对充(chōng)足。从出(chū)栏体重来(lái)看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增(zēng)加约3％，预计(jì)二育猪源仍(réng)将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规(guī)模化、集团化方向发展，而且规模(mó)化(huà)占(zhàn)比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明(míng)显(xiǎn)高于去年(nián)同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文(wén)件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪(zhū)产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存(cún)来看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复(fù)，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目前冻品的高库存水平(píng)将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持续向好发展(zhǎn)态势(shì)，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增(zēng)加(jiā)、消(xiāo)费意(yì)愿增强等利好因(yīn)素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际需求(qiú)却一直不温(wēn)不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大(dà)概率将回归(guī)到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示(shì)，此次(cì)需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在(zài)于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无(wú)实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本(běn)收(shōu)尾，从走量看并未(wèi)出现明显提(tí)升，随着(zhe)二季度气(qì)温升高，需求逐步降低，预计需(xū)求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月(yuè)预计集团企业出栏计(jì)划或继续增加(jiā)，市场整体处(chù)于供(gōng)大(dà)于求(qiú)状(zhuàng)态，现货价格(gé)“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来(lái)，生猪整体供给相对(duì)充足，限制猪(zhū)价大幅(fú)上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前(qián)，终端备货(huò)启动(dòng)，集团(tuán)场缩(suō)量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然(rán)而(ér)，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将重回供需基本(běn)面(miàn)。当前距(jù)“五(wǔ)一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金已经提前反映了(le)市场(chǎng)情绪。建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者控制仓位，防范(fàn)假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保持(chí)低位盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度(dù)二次育(yù)肥缓(huǎn)慢(màn)入场，行(xíng)情或好于(yú)一季(jì)度。按照(zhào)官(guān)方能(néng)繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量(liàng)处(chù)于逐步增加的(de)阶段，并于(yú)10月份达(dá)到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量(liàng)大概率(lǜ)环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需(xū)增(zēng)预(yù)期下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不(bù)过(guò)在国(guó)家良好调控之下(xià)，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去化(huà)，生猪存出栏量保持(chí)稳(wěn)定，猪价不具备持(chí)续大(dà)幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳定(dìng)猪价(jià)意愿强烈的背(bèi)景下，期(qī)价上(shàng)行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积(jī)聚(jù)，操作上(shàng)，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚(máo)定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货盘中大(dà)幅下跌，连续第三(sān)个交(jiāo)易日下(xià)滑，并触(chù)及约一个月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行情变化多集中在需(xū)求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方(fāng)面，市(shì)场对(duì)于第二波(bō)新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国内(nèi)需求的担忧(yōu)则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货(huò)农产品事业部分析(xī)师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验(yàn)，第二波疫(yì)情的波及范围预计很(hěn)大概率将小于第一波(bō)，短(duǎn)期(qī)情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面(miàn)。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节(jié)后市场(chǎng)延续了(le)产地未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体相比上(shàng)一(yī)个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也(yě)显示(shì)出市(shì)场对东(dōng)南(nán)亚地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需(xū)偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到(dào)强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平(píng)，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入增产季，在(zài)马来西亚(yà)摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区未来整体产(chǎn)量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库(kù)存(cún)超预期下(xià)降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚(yà)出口骤降，斋月节(jié)备(bèi)货结束、主要进(jìn)口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植(zhí)物油(yóu)库(kù)存则继续增高(gāo)至345万吨(dūn)，充足的库存(cún)和竞争油(yóu)脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲(chōng)击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来(lái)西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作(zuò)日(rì)较少，产(chǎn)量预(yù)计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库(kù)存预计(jì)开始小幅度累库，且随着复(fù)产利(lì)多(duō)增强和出口前(qián)景不(bù)佳持续，后(hòu)期马棕(zōng)继(jì)续(xù)面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处(chù)于(yú)季(jì)节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其(qí)国内食(shí)用油(yóu)峰值库存问题仍未解决。截至(zhì)3月末(mò)，其食用油总库(kù)存依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落。根(gēn)据(jù)目前(qián)已经走负的(de)国际豆棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文(wén)伟表示(shì)，国内棕榈油近月进口严(yán)重(zhòng)倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进(jìn)口(kǒu)偏低，远月买(mǎi)船有所(suǒ)增加(jiā)。海关(guān)数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油(yóu)港口库存仍处(chù)在历史(shǐ)同期(qī)高点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消(xiāo)费进一(yī)步好转，需求有望回升(shēng)，国(guó)内棕(zōng)榈油继(jì)续呈现去库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南(nán)亚天气(qì)值得关(guān)注(zhù)，目前已有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国(guó)最为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产(chǎn)区增(zēng)产节奏(zòu)将被打破(pò)，届时(shí)，棕榈油有望相(xiāng)对抗(kàng)跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜颖看来(lái)，短期(qī)棕榈(lǘ)油(yóu)尚存利多因素支撑。国内贸易(yì)商(shāng)进口利润深度亏损，5月(yuè)船期频(pín)现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减(jiǎn)少。在此基础上，随(suí)着天气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消费季节性(xìng)回(huí)暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费(fèi)逐(zhú)步恢复的大势，国(guó)内库存(cún)短(duǎn)期(qī)内仍可(kě)能加速去(qù)化。长期市场对于未(wèi)来供应充裕(yù)的预(yù)期基(jī)本(běn)一(yī)致。天气(qì)情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步入增(zēng)产周(zhōu)期，供应增加(jiā)而出口(kǒu)需求(qiú)较差，未来(lái)产(chǎn)地存在累库预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处于历史极低负(fù)值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在(zài)集中(zhōng)供(gōng)应压(yā)力的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利(lì)多因(yīn)素对盘面有一定支撑，价格或以区(qū)间调整(zhěng)为(wèi)主。长期来看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐演变为(wèi)供强需弱格(gé)局，叠(dié)加(jiā)全球(qiú)宏(hóng)观经济环境偏弱，价格(gé)重心或逐(zhú)步下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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