在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基(jī)金的(de)大(dà)涨大跌(diē)走(zǒu)势，激(jī)起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个跌(diē)停板才和净值一样”“这基涨跌这(zhè)么大(dà)，吓人(rén)”……到(dào)底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基(jī)金(jīn)两大公募(mù)巨头纷纷公告(gào)，对公司旗下(xià)高溢价日(rì)经225ETF提示风(fēng)险(xiǎn)，目前折(zhé)溢价率已经大幅回(huí)落。与此(cǐ)同时，科创(chuàng)50、创(chuàng)业板(bǎn)指(zhǐ)继续受到(dào)资金的青睐，今年以来创(chuàng)业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居(jū)前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到(dào)资金“落袋(dài)为安”，但部(bù)分机构(gòu)看好传媒、顺周期(qī)板块的长期配置价值。

　　提示高溢价(jià)风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价(jià)已(yǐ)有所回落

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方(fāng)达基金两大公募巨(jù)头纷(fēn)纷公告，两家公募旗(qí)下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格(gé)波动较(jiào)大。截至5年22日，两(liǎng)只产品(pǐn)的溢(yì)价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注二(èr)级市(shì)场(chǎng)交易价格溢价风险，如果(guǒ)盲目投(tóu)资，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产品的表现看，今(jīn)年两只ETF近日走势(shì)凶(xiōng)悍，今年以(yǐ)来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月(yuè)23日下午(wǔ)1点(diǎn)开盘，两只产(chǎn)品溢(yì)价率都回落到4％以内，投资(zī)者(zhě)的追捧热情在风险提示(shì)后(hòu)有(yǒu)所降(jiàng)温，正在回归理(lǐ)性。

　　而(ér)从(cóng)资(zī)金流向看(kàn)，由于两(liǎng)只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘(pán)偏小(xiǎo)，昨日净流入资金都(dōu)不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟踪(zōng)日经指数(shù)的产品(pǐn)共有(yǒu)4只，总(zǒng)规(guī)模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨(zhǎng)幅最高的(de)产(chǎn)品已经(jīng)达(dá)到(dào)27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的指数(shù)都是日经(jīng)225指数收益率（经汇率调(diào)整后(hòu)），从该指数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场(chǎng)高居(jū)前列(liè)。

　　一位股票ETF基金(jīn)经(jīng)理告诉记者(zhě)，日(rì)经ETF跟踪的指(zhǐ)数(shù)近(jìn)期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不够(gòu)大(dà)，短(duǎn)期内受到资金的净买(mǎi)入，产生了供不应求(qiú)的情况，就会推高(gāo)二级市(shì)场价格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟(gēn)踪(zōng)日经225指数表现的，如果短期出现高(gāo)溢价，也就意味(wèi)着(zhe)当前(qián)的(de)价格超出了指数(shù)的涨幅，未来会(huì)回归到(dào)指数正(zhèng)常走势(shì)和涨(zhǎng)跌幅的状态(tài)，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价(jià)回归的(de)过程，就会(huì)产生二(èr)级市场价格(gé)的下跌，因此，建议投资(zī)者不要盲目买入(rù)高溢价品(pǐn)种，避免下(xià)跌风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日(rì)本股市表现看，今年年初(chū)以来日(rì)本股市持续上(shàng)涨(zhǎng)，日经225指(zhǐ)数超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以来的最高点。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期(qī)日(rì)本股市(shì)上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是(shì)随着美(měi)联储(chǔ)加息预期下降(jiàng)和(hé)日央行(xíng)紧缩预期上升，吸(xī)引(yǐn)国际资本回流日本市场(chǎng)；二是随着疫后经济(jì)活动复苏和去(qù)年日(rì)元持续贬值，东京交易所(suǒ)上市公司多表(biǎo)现(xiàn)良好；三是今年东(dōng)京交易所提出将(jiāng)改革公司治理监督机制(zhì)。在这一改革下，预计(jì)部(bù)分(fēn)低(dī)估值企业可能(néng)采(cǎi)取股票回购等方式提振股价，截(jié)至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购(gòu)；四是近期(qī)部分(fēn)利好消(xiāo)息带(dài)动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特(tè)赴日考(kǎo)察并(bìng)表(biǎo)示大举投资日本股市等，推动市场对日本(běn)股市的整(zhěng)体情绪提(tí)振。

　　也有(yǒu)基金经理提(tí)示短期过快上涨带来(lái)的投资风险，并提示投资者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相(xiāng)关市场熟悉(xī)程度不高等问题(tí)，建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)在自己能力圈(quān)内(nèi)投资，避(bì)免盲目(mù)追高(gāo)带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了(le)关注市场热(rè)点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年(nián)末规模新增(zēng)1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡(dàng)市(shì)场中，昨(zuó)日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测算，净流入资(zī)金微增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从资金净(jìng)流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿(yì)元，位居行(x简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪íng)业前列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资(zī)金的净流入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金(jīn)居前，都超过了(le)2亿(yì)元资(zī)金体量。另外，触底反弹(dàn)的医药(yào)ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样(yàng)吸引资金(jīn)关注，净流入(rù)资(zī)金(jīn)相(xiāng)对居前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以(yǐ)来净流入资(zī)金最多的是易方(fāng)达创业(yè)板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另(lìng)外(wài)，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度(dù)回升的(de)半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值(zhí)吸引力的(de)医疗、恒(héng)生(shēng)互联网等，也(yě)都受到资金(jīn)的(de)追(zhuī)逐，净(jìng)流入资金都(dōu)在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板(bǎn)相关指数(shù)的“越(yuè)跌越(yuè)买”，华安基金指数与(yǔ)量化(huà)投资部表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回调(diào)，当前(qián)估值已来到30倍的历史低(dī)位区间，且一季报显示成分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关(guān)注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面(miàn)，4月(yuè)底的政治(zhì)局会议提出“要夯实科技自立自强根(gēn)基(jī)，培育壮大(dà)新动能。要巩固和扩大新能源汽车发(fā)展优(yōu)势，加(jiā)快推进充(chōng)电桩、储能等设施建(jiàn)设(shè)和配简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪套电网改造。要重视通用人工智(zhì)能发(fā)展，营造创新生态，重视(shì)防范风险”，这宣(xuān)示着国内(nèi)经济发展动(dòng)能要(yào)加(jiā)快转变，新能源及人工智能将是(shì)经济转型的两大动(dòng)能(néng)，汇聚战略(lüè)性新(xīn)兴产(chǎn)业的创业板持续受益于(yú)政(zhèng)策红利，该机构建议关注创业板50指(zhǐ)数(shù)的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资(zī)金净流出方(fāng)向看，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇(yù)资金净卖出，当(dāng)日基金份额流失4亿份(fèn)，资(zī)金净流出(chū)超过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有超过1个(gè)亿(yì)的资(zī)金净流出。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近(jìn)期出(chū)现阶(jiē)段性行情(qíng)的板(bǎn)块，遭遇资金(jīn)的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净流(liú)出资(zī)金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资金(jīn)净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出(chū)。

　　而行(xíng)业和(hé)主题(tí)ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流(liú)出(chū)位居(jū)前列。

　　虽然部(bù)分(fēn)热门主题(tí)行业的资(zī)金出现流出(chū)，但部分(fēn)机构仍建议从中长期(qī)角(jiǎo)度(dù)，观察(chá)各类板(bǎn)块的投资机会和行情(qí简朴和俭朴的区别是什么，简朴和俭朴的区别在哪ng)演(yǎn)绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预(yù)计复(fù)苏(sū)仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展现(xiàn)出更多结构性机会，当前市场对题(tí)材的(de)追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅(fú)居前(qián)，主(zhǔ)因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势(shì)。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建(jiàn)议(yì)继续关注(zhù)资金合力最强的(de)人(rén)工智能(néng)与(yǔ)央(yāng)企相(xiāng)关(guān)品种，中(zhōng)期(qī)在(zài)市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确(què)立后(hòu)关注“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整体(tǐ)机会，尤(yóu)其是大众(zhòng)消费等(děng)领域；而(ér)长(zhǎng)期(qī)来看，可以积极关注数字(zì)化对生产力的提(tí)升，重点关(guān)注计(jì)算机(jī)、互联(lián)网(wǎng)和传(chuán)媒等行业。

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