金(jīn)融界4月(yuè)28日消(xiāo)息(xī) 为规范开展内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作相关业务，保护境内外投资者合(hé)法(fǎ)权益，维(wéi)护利率互换市场秩(zhì)序，中国人民银行(xíng)制定了《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市(shì)场互联(lián)互(hù)通合(hé)作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)有关部门负(fù)责(zé)人(rén)表示，未来中国人(rén)民银行将根(gēn)据市(shì)场发展情况(kuàng)，适时(shí)增(zēng)加投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监(jiān)管当局将结(jié)合各方面情(qíng)况，在风险可(kě)控、对等互利的(de)原则(zé)下，适时研究(jiū)扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行有(yǒu)关部门负(fù)责人就《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》答记(jì)者问

　　一(yī)、符合中国人(rén)民银行要求(qiú)的境外投资者包括(kuò)哪些(xiē)？

　　答：符(fú)合(hé)《中国(guó)人民(mín)银行关于境外央行(xíng)、国际金(jīn)融组织(zhī)、主权财富基(jī)金运用人民(mín)币投(tóu)资银行间市场(chǎng)有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一(yī)步做好境外(wài)机构投资者投资(zī)银行(xíng)间债券市场有关(guān)事宜的(de)公告》（中国(guó)人民银行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内地与香港(gǎng)债(zhài)券(quàn)市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行间债券市场准入(rù)备(bèi)案的境(jìng)外投资者等，可(kě)根(gēn)据《内地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称(chēng)《办法(fǎ)》）相关(guān)规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资(zī)者(zhě)可以签(qiān)署的协议范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资者开(kāi)展(zhǎn)“北向互(hù)换通”交易前可以与交易对手(shǒu)方签署经中国人民银行认可(kě)的衍生(shēng)品主协议(yì)或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内(nèi)投资者(zhě)应当(dāng)将是否(fǒu)签署协议、签(qiān)署协议类型等事(shì)项向(xiàng)中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)备案。目前(qián)，中国银(yín)行间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍(yǎn)生品协议(yì)，待其(qí)正式发布后也可供境内外(wài)投(tóu)资者选择(zé)签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投(tóu)资者现阶段可在(zài)银行间市场开展(zhǎn)符合集中(zhōng)清(qīng)算要求的人(rén)民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电(diàn)子交易平(píng)台(tái)、境内电子交易平(píng)台包括哪些？境外(wài)投资者(zhě)的对手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受(shòu)认可的(de)境(jìng)外(wài)电子交(jiāo)易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市场需求(qiú)加(jiā)入其他(tā)受认可的电子交易(yì)平(píng)台，受认可的境内(nèi)电(diàn)子交易平台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资(zī)者开展人民币利率互换交易，“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”参照“债券通”相(xiāng)关安排(pái)，由境内投资者(zhě)（即“互(hù)换通”报价商）与境(jìng)外投(tóu)资者进(jìn)行(xíng)交易，“互(hù)换通”报(bào)价商(shāng)名单可在中国外汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内电子(zi)交易(yì)平台达成，交易(yì)一经达(dá)成即视为交易(yì)已确认。境外投资者可通(tōng)过中国人民银行认可的境外电子交易平台与境内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台的(de)连接，向(xiàng)境(jìng)内电子交易平台(tái)发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价(jià)商达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境(jìng)内清算机构和香港证监会认可的境外清算机(jī)构(gòu)包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人民银行认可的境内清(qīng)算机构为银行间市场清算(suàn)所(suǒ)股份有限公司（以下简称上(shàng)海(hǎi)清算所），香(xiāng)港(gǎng)证监会认可的境(jìng)外清算机构为(wèi)香(xiāng)港交易所旗下(xià)香(xiāng)港场(chǎng)外结(jié)算有限公司(sī)（以下简称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中清算(suàn)的主(zhǔ)要流程是(shì)？

　　答(dá)：境(jìng)外投资者(zhě)需(xū)要(yào)申(shēn)请(qǐng)获得场外结算公司清算会员资(zī)格(gé)或(huò)作为(wèi)清(qīng)算客户委托场(chǎng)外结算公司综合清算会(huì)员代(dài)理(lǐ)清算，并(bìng)与场外结(jié)算(suàn)公司综合(hé)清算会员(yuán)签(qiān)订客户清(qīng)算协议。交易达成(chéng)后，境内(nèi)外清算机(jī)构(gòu)对交易(yì)进行风(fēng)控检(jiǎn)查(chá)，对于符合集中清算要求的交易及(jí)时(shí)纳入集(jí)中(zhōng)清算(suàn)。境外机构通过场外(wài)结算公司或其综合清(qīng)算会员完成(chéng)保证金(jīn)及资金结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构如(rú)何进行衍生品交易(yì)的(de)合约(yuē)替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算(suàn)机构作为中央对(duì)手(shǒu)方针对已成交(jiāo)的交易充(chōng)当买方的卖(mài)方和(hé)卖方(fāng)的(de)买方的一种法律安(ān)排(pái)，并(bìng)据此与买方(fāng)和卖(mài)方建(jiàn)立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业(yè)务中，境外与境(jìng)内(nèi)参与者(zhě)达(dá)成的交(jiāo)易在经过(guò)上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司的集中清(qīng)算审核(hé)后，上海清算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司(sī)于(yú)当日(rì)将(jiāng)交(jiāo)易(yì)进行合约替代，进入集中清算，生成为三个独(dú)立的新合约(yuē)，分(fēn)别为境(jìng)外参与者与场外结算公司、场外结算(suàn)公司与(yǔ)上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所、上海清算所与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间(jiān)的合约。境(jìng)外与境内参与者之间将不(bù)再存在合同(tóng)关(guān)系。对于(yú)未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成交双方约定的处置方式(shì)进行处(chù)置(zhì)。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下(xià)的(de)跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在(zài)“互(hù)换通”业务场景下(xià)，上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司之(zhī)间(jiān)的跨境资金结算主要通(tōng)过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可在境内(nèi)银行开(kāi)立人(rén)民币(bì)基本存款账户和人民币“互换通”结(jié)算专(zhuān)用存款账户（NRA账户(hù)），作为(wèi)极端情况下(xià)应(yīng)急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通(tōng)”交易结算资金、因“互换通”交易结(jié)算需要在(zài)应急(jí)情(qíng)况下所(suǒ)融(róng)入资金的本息和费(fèi)用(yòng)以(yǐ)及符合中国(guó)人(rén)民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通(tōng)”业务风控方(fāng)案的(de)一(yī)部分，上海清算所(suǒ)与场外结算公司将针对双方清(qīng)算所之间的(de)风险敞(chǎng)口建立“互换通(tōng)”资源池安排(pái)。双方(fāng)向“互换通(tōng)”资源池缴纳担(dān)保(bǎo)品(pǐn)，该资源池独立于(yú)每(měi)一中(zhōng)央对手方从各自清算参与者收取和追(zhuī)缴的保证金、清算(suàn)基(jī)金(jīn)之外，不用于任何(hé)会员机构的违约(yuē)损失分(fēn)摊。上(shàng)海清算所向资源(yuán)池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在(zài)以(yǐ)场(chǎng)外结(jié)算公司名(míng)义于(yú)境外开(kāi)立(lì)的“互换通”专用账(zhàng)户，场外结(jié)算公(gōng)司向资源(yuán)池缴纳的资金存放在(zài)以(yǐ)上海清算所名义于境内(nèi)开立的“互换通”专用(yòng)人民币/外币账(zhàng)户，相(xiāng)关(guān)账(zhàng)户内资金可豁免跨境(jìng)债权(quán)债务(wù)登(dēng)记(jì)及(jí)额(é)度管理(lǐ)要求。场外(wài)结算公司与上海清算所每(měi)日基于双(shuāng)方清(qīng)算所(suǒ)之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求(qiú)，并通(tōng)过境内外(wài)存管银(yín)行办理人民(mín)币(bì)或(h沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表uò)外币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责(zé)任的(de)机构应当(dāng)及时履(lǚ)行报送义务。上海清算所和境内(nèi)资源池存管(guǎn)银行应当向(xiàng)人(rén)民(mín)币跨境(jìng)收付信息(xī)管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨(kuà)境人(rén)民币收支(zhī)信息(xī)；被撤销的交易如涉及双边结算补偿(cháng)金的，相关境内结算银(yín)行应当进行跨境(jìng)人民币收支信息报送。上海清算所、境内(nèi)投资者等相关主体应当(dāng)按照规定履行国际收支(zhī)统计(jì)申报义务，原则上(shàng)“互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)和资源池(chí)业务由(yóu)上海清算(suàn)所集中进(jìn)行(xíng)国际收支统计(jì)申报，补偿金等不经由上海清算所清算的交易(yì)或资金(jīn)收付，由境内投资者等相关(guān)主体(tǐ)进行国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如(rú)何理(lǐ)解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资(zī)者投资银行间债券市场的情(qíng)况，初期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部境外投(tóu)资者通过“北向互换通”开展利率互换交易在(zài)轧差后的(de)名义本金(jīn)净(jìng)额每日不超过200亿元人(rén)民(mín)币），清算限额为40亿元人民(mín)币（即上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司之间净头寸对应(yīng)的(de)“互换通(tōng)”资(zī)源池风(fēng)险敞(chǎng)口上限为40亿元(yuán)人民(mín)币）。未来，可(kě)根据市场发展情况适时(shí)调整额度(dù)，并对(duì)外(wài)公布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结算行(xíng)应当遵守的人民(mín)币(bì)购售业务相关规(guī)定具(jù)体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务的相关文件主要(yào)包括：《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行关于明确跨境人(rén)民币业务相关问题(tí)的(de)通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调整人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理的通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人民币购(gòu)售业务(wù)范围的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国(guó)家外(wài)汇(huì)管(guǎn)理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办(bàn)公厅(tīng)关(guān)于加强境外金(jīn)融(róng)机(jī)构进(jìn)入银行间外汇(huì)市场开展人民币(bì)购(gòu)售业务宏观(guān)审(shěn)慎管理有(yǒu)关事项的通(tōng)知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完善人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)管理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于(yú)完善人民币购售业(yè)务境外参加行和境外清算(suàn)行(xíng)进(jìn)入(rù)银行间外汇市场有关(guān)事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内(nèi)银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，沿(yán)用现有境外清算行和境(jìng)外参加行的业务模式、产品种类和信息报送等相(xiāng)关安排。根(gēn)据《办法》和人民币购(gòu)售业务管理规定(dìng)，香港结算行(xíng)在(zài)境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸(cùn)时，应当(dāng)确(què)保与其相关的境外投资者在本(běn)机(jī)构的资金(jīn)兑换是基于“北向互换(huàn)通”的真实合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十(shí)一、如何(hé)理(lǐ)解(jiě)“使用外汇(huì)参与(yǔ)交易(yì)的，其交易到期或不再继续参与的，原则上应(yīng)当通过香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方(fāng)便持(chí)有外(wài)汇的境外投资者通(tōng)过“北向互(hù)换通(tōng)”投资(zī)内地(dì)银行间金(jīn)融衍生品(pǐn)市场，使(shǐ)用(yòng)外汇的(de)境外投(tóu)资者可在香港结算(suàn)行(xíng)办理(lǐ)外汇资金兑换(huàn)，香港结算行由此所产生的头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资者可选择一家(jiā)香港(gǎng)结算行办理业务。香港结算(suàn)行(xíng)为(wèi)境外投资者办(bàn)理外汇资金兑换时(shí)，应(yīng)当做好真(zhēn)实性审核(hé)相关工作，确保所兑(duì)换的资金用于(yú)“北向互换通”交易(yì)。其交(jiāo)易(yì)到期所得的人(rén)民币资金(jīn)，可继续(xù)投资，如用于非“北(běi)向互(hù)换通”投资用途，应当通过香(xiāng)港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报(bào)告有哪些(xiē)要(yào)求？沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表

　　答(dá)：境(jìng)内外投资者和(hé)相(xiāng)关金融市场基础(chǔ)设施应当向中国人民银行认可的交(jiāo)易(yì)报(bào)告库报告(gào)“北向互换(huàn)通”交易相关(guān)数据。中国外汇(huì)交易中心是(shì)中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行认(rèn)可(kě)的“北(běi)向(xiàng)互换通”数据的(de)交易报告库(kù)，在中国外汇交易中心达(dá)成(chéng)的“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)，境内(nèi)外投资者(zhě)无(wú)需另行(xíng)报告(gào)。此外，中国(guó)人民(mín)银行和相关监管部门(mén)可以根据需要向(xiàng)基础设施调取与境外投资者投资(zī)活动相(xiāng)关的数据(jù)。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发(fā)布相关配套业(yè)务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台、境内(nèi)外清算机构将制订配套的业(yè)务规则(zé)等(děng)文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)将根(gēn)据市(shì)场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易(yì)清算(suàn)安排，为境外投资者提(tí)供更(gèng)加便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地(dì)监管当局(jú)将结合(hé)各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的原则下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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