“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无(wú)疑是(shì)2023年(nián)出口最大的看(kàn)点(diǎn)。即使考虑去年的低基数，4月的(de)出(chū)口(kǒu)增速也不赖，与(yǔ)韩(hán)国(guó)、越(yuè)南等邻国形(xíng)成鲜明对(duì)比(bǐ)；拉(lā)动方面，“一(yī)带一路”国家(jiā)成(chéng)为主(zhǔ)角，欧美发达经济体(tǐ)整体(tǐ)偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一(yī)路”国家在中国出口(kǒu)的(de)份额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如(rú)果今年“一带(dài)一路”出口(kǒu)增速(sù)保持在6％以上，那(nà)么在增量上就可能对冲美(měi)欧日(rì)出口的下滑，使得全年2023年全年的(de)出口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的(de)出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和(hé)韩(hán)国、越(yuè)南出口(kǒu)通胀作为传统观察中国(guó)出口增速的重(zhòng)要(yào)指标，但随(suí)着中国(guó)出口结构(gòu)向“一带(dài)一路”国家转移，其对(duì)中国出口(kǒu)的指示作(zuò)用逐(zhú)渐下降。一(yī)方面，由于多(duō)数“一(yī)带一路(lù)”国家偏向内陆(lù)，汽车、火(huǒ)车等(děng)陆路运输占比和增速快速上升，导致港口数据(jù)与实际出口增速(sù)持续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南出(chū)口增速与中(zhōng)国出口基(jī)本保(bǎo)持统一趋势，但由于产品(pǐn)结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结(jié)构性变化背景(jǐng)下，传统观察框架适(shì)用(yòng)性减弱，信息的噪(zào)音和预期(qī)的波动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口(kǒu)仍在(zài)于“一带一(yī)路”国家。除低基数影(yǐng)响之外，4月(yuè)对俄出口的高增反映“一带(dài)一路”贸易持续(xù)活跃(yuè)，沿路经济带仍是我国稳外贸(mào)的“抓手(shǒu)”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自(zì)2022年初以(yǐ)来(lái)“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结构继(jì)续延(yán)续“扬长(zhǎng)避短”的(de)属性。中国4月汽车(chē)及机电出(chū)口金(jīn)额(é)维持强势，增速较3月进一步加快部分源于去年低基数(shù)原因(yīn)，不过对(duì)同比的拉动(dòng)仍明显(xiǎn)好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐升的汽(qì)车出口反映海外车市(shì)较高(gāo)景气度与产(chǎn)业链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而(ér)受全(quán)球半导体周期影响，集(jí)成电路4月(yuè)出口量与价格均偏(piān)萎缩(suō)。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变数：“一带(dài)一路”的空间有多(duō)大？站在2022年年底，市场(chǎng)大(dà)多聚焦欧美经济(jì)衰退的拖累，而聚光灯(dēng)之外(wài)“一带一路”却在稳(wěn)定(dìng)外(wài)贸(mào)上发挥了越来越重要的作用，那么(me)如何去评估这一空(kōng)间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背后存(cún)量(liàng)博弈。在全球经济和贸易放缓的背(bèi)景下，我国出(chū)口的韧性可能主要来自于存量的竞争——我们认为很有可能(néng)是抢占欧美日韩在这(zhè)些国家的进口(kǒu)份额，2018年至2022年，为什么懂手机的人都不用华为中国在一带一路沿线(xiàn)10国(guó)的进(jìn)口份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多大(dà)？保守(shǒu)估(gū)计拉动2023年中国(guó)出口(kǒu)1个百分点。我们(men)选取(qǔ)“一带一(yī)路”沿线65国中(zhōng)，中国出(chū)口规模(mó)最大的10个(gè)国(guó)家（约占中国(guó)对(duì)“一带一路(lù)”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下跌份额(é)，假设2023年10国(guó)对美欧日(rì)韩减少的进(jìn)口份额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显(xiǎn)示(shì)，中性(xìng)条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉(lā)动(dòng)中(zhōng)国出口增(zēng)速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉动我国出口(kǒu)增(zēng)速约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放缓的背(bèi)景下，1个百分点并不少，我国全年出口增速可能略(lüè)高于0％。对欧美日(rì)等发达经济(jì)体出口增(zēng)速预(yù)测，思(sī)路(lù)为在(zài)中国加入世界贸易组织后、历(lì)次全球经(jīng)济陷入衰退或是(shì)经济(jì)增速大幅(fú)下行（downturn）的(de)时间段中，选出具有参考(kǎo)意(yì)义(yì)的三年，分(fēn)别作为中性(xìng)、乐观(guān)和悲观情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设为美欧(ōu)有可能在下半(bàn)年(nián)陷入温和衰退，我们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲(bēi)观、中性和乐观(guān)情景。根据预(yù)测(cè)，中(zhōng)性假设下，2023年欧(ōu)美日韩(hán)拖(tuō)累(lèi)我国出(chū)口增速(sù)约(yuē)-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口增速预测按(àn)照(zhào)IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量(liàng)增(zēng)速(sù)预(yù)测(cè)即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平(píng)减(jiǎn)指(zhǐ)数(shù)同(tóng)比预测(cè)（0.96％），计算(suàn)得出其余国(guó)家(jiā)拉动我国(guó)出口增速约(yuē)0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年(nián)我(wǒ)国(guó)出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低估的风险(xiǎn)，主要来(lái)自于两个方面：数据口径差异(yì)和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据(jù)和中国向各国(guó)出口的数据(jù)存在差异(yì)（无论(lùn)是绝(jué)对量还是增(zēng)速(sù)），有时(shí)这一差异还(hái)较(jiào)大，一般而言中国出口(kǒu)端的(de)增速会更(gèng)高(gāo)，这(zhè)意味着(zhe)我们基于“一带一路(lù)”国家(jiā)进口数据的测算是低估(gū)的；外需方面，欧美经济(jì)陷入衰退的时(shí)点存在较大的不确定(dìng)性，可能在(zài)今年(nián)下半年、也(yě)可能在(zài)明年，若后者出现，那么2023年发(fā)达经济体对于中国出口(kǒu)的拖累可能没有那么大(dà)。

　　风险(xiǎn)提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济(jì)体经(jīng)济增长不及预期，对外需(xū)拉动不足。疫情二(èr)次冲击风险对出口造成拖累。欧(ōu)美经(jīng)济(jì)韧(rèn)性超预期(qī)，对于(yú)中(zhōng)国出口的拖累不足。

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