大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假期就结(jié)束(shù)了(le)，泰勒小(xiǎo)区(qū)都没出一(yī)直在加班，这个长假，国内(nèi)旅游消(xiāo)费(fèi)爆了，而海外有爆了(le)，不(bù)过是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理一下(xià)重大消(xiāo)息，以及券商老师(shī)们(men)的最新(xīn)看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中(zhōng)央(yāng)政治局会(huì)议定调！

　　中共中央政(zhèng)治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究当(dāng)前(qián)经济(jì)形势和经济工作(zuò)。中共中央总书记习近平主持(chí)会议。会议认为(wèi)，今年以(yǐ)来，在以习近平同志为(wèi)核(hé)心(xīn)的党(dǎng)中央坚强领导下，各地区各部(bù)门更好(hǎo)统筹国(guó)内国际两个大局，更好统(tǒng)筹(chóu)疫情防(fáng)控和经济社会发(fā)展，更好统筹(chóu)发展和(hé)安全(quán)，我国疫情(qíng)防控取得(dé)重(zhòng)大决定性胜利，经济社会全面(miàn)恢复常态化运行，宏观政策靠前协同(tóng)发力，需求收缩(suō)、供给冲击、预(yù)期转弱(ruò)三(sān)重压力得到缓解，经济(jì)增长好于预期，市场需求逐步恢(huī)复，经济发展呈现回升向好态势，经(jīng)济运行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当(dāng)前我(wǒ)国经济运(yùn)行(xíng)好转主要是恢复性(xìng)的(de)，内(nèi)生动池子为什么被封杀力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面(miàn)临新的阻力，推(tuī)动高(gāo)质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改善性住房需求(qiú)的支持，强调(diào)做(zuò)好(hǎo)保(bǎo)交(jiāo)楼、保民生(shēng)、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康发展。同(tóng)时，会(huì)议还提出，在超大特(tè)大城市积极(jí)稳(wěn)步推进(jìn)城(chéng)中村改(gǎi)造和(hé)“平(píng)急两用(yòng)”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月(yuè)份制(zhì)造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制(zhì)造业采(cǎi)购经(jīng)理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上(shàng)月下降2.7个百(bǎi)分点，低(dī)于临界(jiè)点，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第(dì)一共和(hé)银行(xíng)被正(zhèng)式接管

　　在勉强支(zhī)撑(chēng)了两(liǎng)个月(yuè)后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还是没(méi)能逃脱(tuō)倒闭并被接(jiē)管收购的命运。美国加州(zhōu)金融保护与(yǔ)创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管(guǎn)机(jī)构已接管了第一共和银(yín)行，这是(shì)本(běn)轮美国银行(xíng)业危机中(zhōng)第(dì)四家倒下的银(yín)行，同时也是美国历(lì)史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出(chū)游(yóu)2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数(shù)据中心(xīn)测算，全(quán)国(guó)国内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿(yì)元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭(xí)击？

　　据俄新社报(bào)道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭击克里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据报(bào)道，当晚(wǎn)两(liǎng)架无人机(jī)瞄(miáo)准了(le)克(kè)里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采取(qǔ)行动，并使用电子(zi)对抗系(xì)统，使这两(liǎng)架无人(rén)机出现(xiàn)异常，未(wèi)能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没(méi)有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎(suì)片也(yě)没(méi)有造成(chéng)人员(yuán)伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯科(kē)夫称，乌克兰无人机试图发(fā)动袭击(jī)时(shí)普京不在克(kè)里姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日(rì)在位于(yú)莫斯(sī)科州的新奥加(jiā)廖沃(wò)官邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地(dì)点采取回应措施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯(sī)首都莫(mò)斯科自(zì)当(dāng)日起禁止放(fàng)飞无(wú)人(rén)机(jī)，经政府批准(zhǔn)的(de)除外(wài)。 莫斯(sī)科(kē)市长索比亚(yà)宁表示，这一决定是为了(le)防止(zhǐ)未经授权使用(yòng)无人机，避免妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社(shè)当地时间3日报(bào)道，乌克(kè)兰(lán)方面(miàn)表示“没有(yǒu)参与”对克里(lǐ)姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针(zhēn)对无人(rén)机试图袭击(jī)俄罗斯克里姆(mǔ)林(lín)宫一事，乌总(zǒng)统新闻(wén)秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于(yú)袭击(jī)的信息(xī)。

　　据俄新社(shè)3日报(bào)道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采(cǎi)访时，呼(hū)吁(xū)俄(é)军对(duì)乌克兰(lán)总统泽连斯基位(wèi)于基辅的官邸进行导弹打(dǎ)击(jī)，作为对乌方企(qǐ)图使用无人(rén)机袭击克(kè)宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失(shī)衡(héng)到平稳，布局业绩(jì)驱动的五(wǔ)月行情(qíng)

　　4月A股经(jīng)历(lì)了AI主题行情诱发的过(guò)度博弈和心态失衡，市场大(dà)幅(fú)动荡。进入(rù)5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月(yuè)继续不断改善，投资者对经(jīng)济的预(yù)期将在微观体(tǐ)验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三(sān)个层面实现统一，投资者心态也将(jiāng)逐步从(cóng)短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个关(guān)键做多窗口，财(cái)报(bào)季结束后，市场将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，配置思路上(shàng)建议(yì)坚持(chí)高切低，关(guān)注上半年景气(qì)持续改(gǎi)善(shàn)的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市场(chǎng)信心，扩内需仍是着力(lì)重(zhòng)点，政策预期回归理(lǐ)性，经济内生(shēng)动能稳步修复，并(bìng)将(jiāng)得(dé)到(dào)同比和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美(měi)国(guó)银行业风险不断(duàn)发(fā)酵，但预计对(duì)A股实质影响十分(fēn)有(yǒu)限。其次，财(cái)报季数据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征(zhēng)明显，全年(nián)逐季改善的趋势(shì)显现，其中行业(yè)的结构性亮(liàng)点日益(yì)清晰(xī)，经(jīng)济预期5月将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面统一，夯实(shí)市(shì)场上行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今年第二个(gè)关键做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩(jì)驱动(dòng)的行(xíng)情阶段(duàn)，投(tóu)资者心态由短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩(jì)主(zhǔ)线(xiàn)，重点(diǎn)布(bù)局医药(yào)、数字经济和“一带一路(lù)”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种，以及其他板块中一季度业绩明显改善，且在二(èr)季(jì)度有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策(cè)略：节后(hòu)A股(gǔ)有望相比全(quán)球市场(chǎng)显现相对韧(rèn)性

　　中(zhōng)金策略(lüè)团(tuán)队5月3日表示(shì)，节后A股有(yǒu)望(wàng)相比全球市场显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经(jīng)济(jì)复苏势头尚不稳(wěn)固，政(zhèng)策有望(wàng)延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司(sī)业绩低迷期已过(guò)。3）海外风(fēng)险需要密(mì)切关注，如若应对得当，对(duì)A股影响可能有限。上述(shù)因素结合当前A股市(shì)场整体估值水(shuǐ)平不高仍处于历史(shǐ)中低位，A股节(jié)后两(liǎng)个交易日(rì)虽受节假期间(jiān)的(de)事件(jiàn)性(xìng)因素影响可能有所波动，但对后(hòu)市整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)不用(yòng)过(guò)于谨慎，当前(qián)位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待，低(dī)位把握(wò)

　　一季度全A营收增速等(děng)指标仍在探底，五(wǔ)一出(chū)行恢复(fù)亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之(zhī)秋，高利率环(huán)境下美国(guó)银行风险(xiǎn)事件频发，衰退风(fēng)险上升。市场处于再(zài)平衡期，低位把握再布局(jú)机会(huì)；短期(qī)结构上关注在低位资(zī)产中寻找景气稳定或好(hǎo)于预(yù)期方向，中期(qī)线索在于科技周期与复苏(sū)链中的弹性方向。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新(xīn)能源等。主题重点关(guān)注：一带一(yī)路(lù)、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市(shì)初期，对比历史，这次(cì)牛市第(dì)一波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常，短期(qī)政策和(hé)业绩(jì)因素影响(xiǎng)下，行(xíng)业或(huò)更均(jūn)衡。③数字经济是(shì)全年主(zhǔ)线，后续(xù)或依(yī)据(jù)基本(běn)面(miàn)去伪存真，阶段性关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核(hé)心资(zī)产(chǎn)、海外映(yìng)射的科技和大宗(zōng)商品都将被海外逐级放大的宏观(guān)波动所影响。我们(men)的资源+重资(zī)产组(zǔ)合短期驱动逻(luó)辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的(de)回归。重资产国(guó)企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交(jiāo)通(tōng)运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正(zhèng)在展现出(chū)成为未来经(jīng)济增长新动能的潜力，推(tuī)荐中(zhōng)低端(duān)消(xiāo)费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表的(de)赛道(dào)板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场表现(xiàn)如何(hé)？行业(yè)胜(shèng)率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月(yuè)指数大多震荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(ch池子为什么被封杀uán)媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月(yuè)食(shí)品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球大(dà)类(lèi)资产波动以及背后释放的(de)信号

　　国内复苏(sū)延续，支(zhī)撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五一”前后(hòu)大类资产表(biǎo)现来看，全球主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄(huáng)金(jīn)价格走强，表明(míng)海外(wài)市场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美(měi)欧一(yī)季度经济(jì)增速不及市场(chǎng)预期，美国银(yín)行(xíng)业危机和两党债务上限博(bó)弈使得海外风险偏好有(yǒu)所回(huí)落，同时也促使美联储更快(kuài)转向鸽派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内服(fú)务消(xiāo)费大幅回升，但地产销售复苏(sū)偏缓(huǎn)，4月制造业(yè)PMI回(huí)落也(yě)表明国内经济仍(réng)处于复苏(sū)早期。4月政治局会议(yì)强调(diào)“当前(qián)经(jīng)济(jì)运行好转主要是(shì)恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力(lì)还不强，需求(qiú)仍然(rán)不足”，因此总量(liàng)政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上(shàng)，政治局(jú)会议首提“重视(shì)通用人工智能发(fā)展”，全(quán)球产业(yè)催化和国内政策(cè)驱动的数(shù)字经济行(xíng)情或反复活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整何(hé)时结(jié)束？| 信(xìn)达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的(de)，是去年(nián)底熊市结束(shù)后，指数的第一次长时间回撤(chè)，可以类比历史上牛(niú)市第一年(nián)中的(de)战术性调(diào)整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回撤，时间约(yuē)2个月，起始和(hé)结束的拐点(diǎn)，均与(yǔ)高频经(jīng)济指标和预期的(de)边际(jì)变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个(gè)半月(yuè)，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段完成(chéng)后(hòu)还出现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤(chè)持(chí)续的时间比2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年3月以来，股(gǔ)市、债市和商品市(shì)场的表现，均表明资本市场对经济(jì)的(de)判新(xīn)偏向认(rèn)为Q1的(de)经济回(huí)升可能不会持续太久，或(huò)者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月份(fèn)确(què)实出(chū)现(xiàn)了较为明显的(de)下降。这一下降背后我(wǒ)们(men)认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性回(huí)落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第一个季(jì)度(dù)经济数据最容易(yì)恢复，4月开始经济(jì)进入(rù)疫后第二个(gè)季度(dù)。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济(jì)担(dān)心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很难超预期。由(yóu)此导致这一次市场的战术调(diào)整虽(suī)然(rán)可能已(yǐ)经完成大(dà)部分，但由(yóu)于缺(quē)乏(fá)数据改善，可能还(hái)需要(yào)震(zhèn)荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第(dì)五(wǔ)次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之(zhī)上(shàng)，短(duǎn)期(qī)的迷(mí)雾掩(yǎn)盖不了长期(qī)的坦途，把握“上证50高(gāo)股息央国企+科(kē)创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落(luò)的PMI和(hé)长端(duān)利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期的坦途较为明(míng)确(què)：经济(jì)温和复苏、美(měi)联储年(nián)内结束加息、A股市场估值极(jí)低、产(chǎn)业(yè)趋(qū)势明(míng)确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增(zēng)量(liàng)资金行情(qíng)，高股息组合在经济偏(piān)弱(ruò)、利率(lǜ)下行环境(jìng)下(xià)获(huò)取超额(é)收益（13只被指数集中覆盖的高股(gǔ)息央国企见(jiàn)正文）。此(cǐ)外Q1基(jī)金持(chí)仓呈现机构赛道的第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调(diào)整，是(shì)进(jìn)一步(bù)加配的良(liáng)机，其中(zhōng)以科创50方向最(zuì)为关键。若(ruò)美联储能(néng)够在5月完(wán)成(chéng)最后(hòu)一次加息(xī)，中美(měi)摩擦有所缓和，将极大(dà)地利于(yú)新兴市场（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤(yóu)其(qí)成(chéng)长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)，科创再起

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