昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银行(xíng)股(gǔ)又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性(xìng)银行股再次大(dà)跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期(qī)市场利率大幅(fú)下跌，债(zhài)券交易员不(bù)再完全押(yā)注美联储会再加息25个基(jī)点。6月的美联储(chǔ)利率(lǜ)掉(diào)期合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利(lì)率仅比当前有效(xiào)联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中(zhōng)有(yǒu)一次(cì)加息的可能性(xìng)约为(wèi)80％。而本周早些时(shí)候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的(de)，且(qiě)6月份有可能进一步加(jiā)息。除了大(dà)幅降低加(jiā)息的(de)可能性外，掉期(qī)交(jiāo)易还显示，市场对利率见顶后美联储降息(xī)的押注有所增加，他们(men)预计到年底(dǐ)联邦(bāng)基金(jīn)利率(lǜ)预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美(měi)股(gǔ)时(shí)段，新加(jiā)坡铁矿石(shí)指数期(qī)货05合(hé)约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来首次。WTI原(yuán)油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面(miàn)，截(jié)至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力(lì)合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘(pán)有色(sè)金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫(gōng)发(fā)布声明称，美(měi)国(guó)总统拜登将否决(jué)众议(yì)院议长、共和(hé)党领袖麦(mài)卡锡提出的(de)债(zhài)务上限方案。白宫称：众议院共和党人必(bì)须在没有任何要求和条件的情况下打(dǎ)消违约的可能性，并解决债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了(le)一(yī)项将债(zhài)务上限问(wèn)题和(hé)削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上(shàng)限上(shàng)调1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部(bù)长(zhǎng)耶(yé)伦警告称，如果美国国会(huì)不提高政(zhèng)府的债务上(shàng)限，由此产(chǎn)生的债务违约(yuē)将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将导致失业率上升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上限(xiàn)是国会的一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的投(tóu)资成本。如果不提高债务上(shàng)限，美国企(qǐ)业将(jiāng)面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的老年人(rén)发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日傍晚，美国(guó)总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选(xuǎn)。法新(xīn)社称，拜登(dēng)将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人(rén)都要经历为了民(mín)主挺身而出的时刻，为了(le)他们的基本自(zì)由(yóu)挺(tǐng)身而出(chū)。我相信这是我(wǒ)们(men)的时刻。这(zhè)就是我竞选(xuǎn)连任美国总统的原因。加入我们(men)，让我(wǒ)们(men)完成这项(xiàng)任务。”拜(bài)登(dēng)还附上了一(yī)段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社分析称(chēng)，目前拜登在民主党内部没有(yǒu)真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可能受到“持(chí)续(xù)而(ér)激烈”的(de)审视。拜登已(yǐ)经80岁(suì)，到第二任期(qī)结束时，这(zhè)位(wèi)资深民(mín)主党人(rén)将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上(shàng)周末(mò)发布的一(yī)项民调(diào)显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持(chí)他参选的人(rén)中，69％的人(rén)认为年龄是(shì)一个主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所(suǒ)公(gōng)布(bù)劳动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易(yì)所公布劳动节期(qī)间有(yǒu)关工作安排，调整相关(guān)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称(chēng)，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为10％；白银期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥(lì)青期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自(zì)第一个未(wèi)出(chū)现单边市的(de)交易日收盘(pán)结算时(shí)，黄金(jīn)期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)恢复至(zhì)原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，国(guó)际铜期货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自(zì)4月27日结算时起，豆漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里粕(pò)、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为8％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢(huī)复(fù)交易后，在各期(qī)货(huò)持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连续报价的第(dì)一个交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货各合(hé)约的交易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自相关品(pǐn)种持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的(de)第(dì)一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货各(gè)合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各(gè)合约的保证金(jīn)调(diào)整系数根(gēn)据(jù)相应(yīng)股指期货的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公(gōng)告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在工业(yè)硅(guī)品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结算时起，工(gōng)业(yè)硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背(bèi)离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的(de)主(zhǔ)要(yào)原因有四点：一是短期二次育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑(chēng)；三是近期(qī)降雨导致调(diào)运(yùn)不便；四是“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)需求支撑(chēng)。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要以预期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且南北部分(fēn)区(qū)域二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但已(yǐ)注入(rù)升水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖(zhí)成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金介入(rù)。因此周二期货(huò)盘(pán)面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪(zhū)存栏(lán)相当(dāng)于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产(chǎn)量(liàng)1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存(cún)栏以及生(shēng)猪存栏(lán)依旧(jiù)处于高位(wèi)，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及(jí)屠(tú)宰企(qǐ)业库存来(lái)看，今年下(xià)半年市场不(bù)会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概(gài)率(lǜ)延长至今年(nián)下半年。

　　格(gé)林大华期(qī)货生猪分析师(shī)张晓君介(jiè)绍，从月(yuè)度初生仔猪来看(kàn)，农(nóng)业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数(shù)量各月环(huán)比增幅(fú)逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出(chū)栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预(yù)计二育(yù)猪(zhū)源仍(réng)将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得(dé)一(yī)提的(de)是，目(mù)前生猪(zhū)养(yǎng)殖(zhí)逐步向规(guī)模化、集团化方向发展，而(ér)且规模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年猪场中(zhōng)大猪存(cún)栏量明(míng)显高于(yú)去年同期，产能(néng)较为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年中央一(yī)号文件(jiàn)将“稳定生猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目标细化(huà)为(wèi)“强化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母(mǔ)猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常保(bǎo)有(yǒu)量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存(cún)来看，随着屠宰场(chǎng)持(chí)续入(rù)冻，冻(dòng)品库存(cún)持续(xù)攀(pān)升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高库(kù)存(cún)水平将抑制猪(zhū)价(jià)上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结(jié)为持续向好(hǎo)发(fā)展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增(zēng)加、消费意愿增强等(děng)利好因素(sù)，都是猪(zhū)肉消费(fèi)的(de)助力。但是，实(shí)际需(xū)求却一直不温不火。目前看，今年生猪的需(xū)求大(dà)概率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及(jí)二育(yù)支撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目(mù)前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量看并(bìng)未出(chū)现明(míng)显提(tí)升，随着二(èr)季(jì)度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求再(zài)次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集(jí)团企业出(chū)栏计划或继(jì)续增加，市(shì)场整(zhěng)体处于供大(dà)于求状态，现货价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪(zhū)整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价(jià)大(dà)幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小(xiǎo)长假前(qián)，终端备货启动，集团(tuán)场(chǎng)缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪(zhū)价将重回(huí)供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已经提前反(fǎn)映(yìng)了市场(chǎng)情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保(bǎo)持(chí)低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行(xíng)情或(huò)好于一季度。按照官方能繁存(cún)栏(lán)数(shù)据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增加的(de)阶段，并于10月份达到(dào)理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期下，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺(tǐng)。不(bù)过在国(guó)家良(liáng)好调(diào)控之下，能繁母(mǔ)猪产能(néng)并未(wèi)过度去化，生(shēng)猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价不(bù)具备(bèi)持续(xù)大幅上涨的基础(chǔ)条件。在(zài)国家政策端稳定猪(zhū)价意(yì)愿强烈的背景下，期价上行压力(lì)恐加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操(cāo)作上(shàng)，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保(bǎo)锁定(dìng)利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大(dà)幅下跌，连(lián)续(xù)第三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中(zhōng)在需求端的扰(rǎo)动，一方(fāng)面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力(lì)；另一方面，市场对于第二波新冠(guān)疫(yì)情可能(néng)到(dào)来从而降(jiàng)低国内需(xū)求的担忧则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国(guó)联期货农产品事业部分(fēn)析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据(jù)新加坡、日本等海外经验，第二波(bō)疫情的(de)波及(jí)范(fàn)围预计很大概率将小于第一(yī)波，短期情绪释(shì)放(fàng)后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从(cóng)相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处于(yú)短(duǎn)多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上(shàng)一漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里个交易日均有(yǒu)20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大(dà)的back结构(gòu)也显(xiǎn)示(shì)出市场对东南亚地(dì)区棕榈油食用(yòng)需(xū)求转(zhuǎn)入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强化(huà)。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低(dī)于平均季节性减量。目前产地已步入增产季，在马(mǎ)来(lái)西(xī)亚摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产(chǎn)区未来整体产量可能非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口(kǒu)大增，库存超预期下(xià)降至(zhì)167万吨，不(bù)过(guò)，4月(yuè)份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月节(jié)备货结束、主要(yào)进口(kǒu)国植物油供(gōng)应充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则(zé)继(jì)续增高至345万吨，充(chōng)足的库存(cún)和竞争油脂的(de)影响或将冲击(jī)印度(dù)对棕榈油进(jìn)口。”徽(huī)商期(qī)货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表(biǎo)示，检验(yàn)机构AmSpec数(shù)据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油已经步入季节性(xìng)增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)产量(liàng)环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年4月(yuè)份工作(zuò)日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底(dǐ)马来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存(cún)预计开(kāi)始小幅度累(lèi)库，且随着复(fù)产(chǎn)利(lì)多增强和出口前(qián)景不佳(jiā)持续(xù)，后(hòu)期马(mǎ)棕继续面(miàn)临累库压力(lì)，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或维(wéi)持承(chéng)压回(huí)调(diào)走势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份(fèn)印(yìn)度(dù)食用油进口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于(yú)季(jì)节性(xìng)中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存(cún)问题仍(réng)未解决(jué)。截至3月末，其(qí)食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落。根据目(mù)前已经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进(jìn)口需求大(dà)概率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有(yǒu)所增加。海(hǎi)关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内(nèi)棕榈油港口库存仍(réng)处在历史同(tóng)期高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连(lián)续(xù)4周下降，随着(zhe)气温升(shēng)高及棕(zōng)榈(lǘ)油消费(fèi)进(jìn)一步(bù)好(hǎo)转，需求(qiú)有望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连(lián)盘(pán)棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行(xíng)，有(yǒu)下破(pò)可(kě)能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已有(yǒu)少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最为(wèi)明(míng)显，印尼(ní)次之。如果出现持续(xù)干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因(yīn)素(sù)支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口到港数(shù)量将明显(xiǎn)减少。在(zài)此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽(suī)可能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐步(bù)恢(huī)复的大(dà)势，国内库存短期内仍(réng)可(kě)能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充(chōng)裕的预期基本一(yī)致(zhì)。天气情(qíng)况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与印(yìn)尼步入增产周期，供(gōng)应(yīng)增(zēng)加而出口需求较(jiào)差，未来产地存在(zài)累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价格(gé)丧(sàng)失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集(jí)中供应压力的(de)情(qíng)况下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多因(yīn)素(sù)对盘面(miàn)有(yǒu)一(yī)定支撑，价格(gé)或以区间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期(qī)来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环(huán)境偏弱(ruò)，价(jià)格(gé)重心或逐步(bù)下移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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