5月以来，港股市(shì)场仍在(zài)持续下跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是(shì)创出年(nián)内(nèi)收市新低。不(bù)过(guò)，虽然多(duō)只投资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益告(gào)负，但资金越跌越(yuè)买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额(é)分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市(shì)场，而流(liú)动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估(gū)值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性(xìng)价比，看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合(hé)计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历(lì)史(shǐ)新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)份额也实现(xiàn)倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持(chí)续(xù)增长，年(nián)内份额增幅(fú)超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历(lì)史(shǐ)新高，并继(jì)续蝉联市场(chǎng)规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内收益(yì)为负，产品平均(jūn)收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小(xiǎo)幅(fú)回调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再(zài)度(dù)缩量下跌，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技指数在同日(rì)创下(xià)年内收市新低；而(ér)整体看(kàn)，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对于近期(qī)港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金(jīn)经(jīng)理刘(liú)杰分析(xī)系受多个因(yīn)素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍(réng)存韧(rèn)性，美国债务上限(xiàn)到(dào)期带来的债务违约风险(xiǎn)也对市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内(nèi)地互(hù)联网(wǎng)以及新(xīn)经济领域上(shàng)市公司，5月份日(rì)本正式出台(tái)了制造设备管制措施，加(jiā)大了(le)市场(chǎng)对于国内科技领域的(de)担(dān)忧(yōu)，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了(le)5月(yuè)份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认(rèn)为(wèi)，港股近期波动(dòng)较大主要有(yǒu)基本(běn)面以及资(zī)金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面(miàn)角度来(lái)看，去年(nián)防疫政策(cè)转向后(hòu)市场对于国内(nèi)疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后的复(fù)苏情(qíng)况，我们确实(shí)看到由于线下场景的修复，消费需求(qiú)出(chū)现了比(bǐ)较(jiào)好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国(guó)内(nèi)经(jīng)济整体相较(jiào)一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使得(dé)市场对于(yú)国内经济复(fù)苏预期开始修正，整(zhěng)体(tǐ)盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从(cóng)资金(jīn)流动性(xìng)的角(jiǎo)度来(lái)看，张(zh夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁āng)昳泓表示，海外(wài)对(duì)于暂停加息的(de)节奏出现反(fǎn)复，人民(mín)币汇率(lǜ)也(yě)在持(chí)续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中融(róng)基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相对(duì)强(qiáng)弱关系(xì)的直接反馈，“放开(kāi)国(guó)门之后我们(men)预期中国(guó)经济向(xiàng)上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边(biān)的(de)状态变化还(hái)是(shì)需要更长(zhǎng)时间，但大(dà)概率还是(shì)会发生(shēng)的(de)，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率和(hé)港(gǎng)股的大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位业(yè)内(nèi)人士认为，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备(bèi)一定(dìng)的(de)投资性价比，并看好人工智能(néng)、互(hù)联网科(kē)技、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　广(guǎng)发(fā)基金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机影响和主要(yào)经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股(gǔ)持续回(huí)调，整体表现不(bù)如A股。但(dàn)随着国内外流动性(xìng)压力(lì)持续缓解，未来港股资金面或(huò)有机会(huì)得到改善，结合当前(qián)的(de)低估值水平，港股(gǔ)吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等(děng)，若未来市(shì)场进一步回(huí)暖，科技领域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或者更(gèng)能(néng)调动市场的关注(zhù)度(dù)。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰认为(wèi)港股波(bō)动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡(héng)风险和(hé)机会。同时，选择更(gèng)有价值的细分赛道(dào)，或许更(gèng)符合未(wèi)来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看(kàn)，首(shǒu)先，人工智能有望(wàng)成为全球投资的(de)主线，推动了中(zhōng)美股(gǔ)市的表现，未(wèi)来人工智能(néng)应用或利好科技(jì)相关(guān)细(xì)分领域(yù)。其(qí)次(cì)，港(gǎng)股创新(xīn)药是国内医药领域长(zhǎng)期具(jù)备(bèi)相对优(yōu)势的细(xì)分(fēn)赛道，对(duì)比美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占(zhàn)比，国(guó)内(nèi)占比仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等方向需(xū)要更多更先(xiān)进的疗法和创新药，长期投资价值值得(dé)关(guān)注。此外，港股消费(fèi)行业(yè)也有望上行。因为目前我国经济总量(liàng)数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的(de)确(què)定性(xìng)增强，居民(mín)可(kě)支配收(shōu)入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股(gǔ)市场是(shì)以(yǐ)机构(gòu)和外资为主导(dǎo)的市场，因(yīn)此海外经(jīng)济数据对港股资(zī)金面(miàn)会(huì)产生(shēng)较大(dà)影(yǐng)响(xiǎng)。在(zài)当(dāng)前流动(dòng)性持续承压和较弱的国际宏观环(huán)境背景(jǐng)下，短期港股(gǔ)或是(shì)震荡(dàng)行情，投资(zī)者(zhě)可以(yǐ)关注高稳定性且具备(bèi)估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经济恢(huī)复(fù)比(bǐ)预期更强或者美国经济下(xià)滑(huá)比预期(qī)更快这二者中任一情(qíng)景(jǐng)发(fā)生(shēng)甚至(zhì)同时发生时，我们可能就会看(kàn)到人(rén)民币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商等高股息资产(chǎn)，而(ér)随(suí)着市场预期更进一步强(qiáng)化(huà)，可以更多关注互联网(wǎng)、创(chuàng)新(xīn)药等高弹性板块。因(yīn)为(wèi)消(xiāo)费品的(de)业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)维(wéi)度来看，当下港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场具备一定的(de)投资性价比，当(dāng)前估值水(shuǐ)平仍然位于历史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平。从(cóng)基本面角度来说(shuō)，他们认为国内经济的复苏节奏可(kě)能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏(sū)态(tài)势，当下港股市(shì)场(chǎng)已(yǐ)经(jīng)price in经济复(fù)苏较弱的相对悲(bēi)观的(de)预(yù)期，往(wǎng)后看随着经(jīng)济(jì)的缓慢(màn)复(fù)苏，预计盈利(lì)预期(qī)也会逐步(bù)上修。而(ér)从流动性角(jiǎo)度来看，美(měi)联储暂(zàn)停(tíng)加息虽在节奏上(shàng)较(jiào)难判断，但往未来看是(shì)大概(gài)率事(shì)件(jiàn)，预计人(rén)民币汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为(wèi)顺(shùn)周(zhōu)期受(shòu)益于(yú)国内经济复苏的(de)消费、互联网、医(yī)药等板块仍然值(zhí)得重点关(guān)注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外(wài)投资人占比(bǐ)较(jiào)高，受国内及海外多重因(yīn)素影(yǐng)响，市场(chǎng)整体(tǐ)波动性较大，建议投资(zī)人(rén)可(kě)以逢低布局，更多可以采取基金定投的方(fāng)式投(tóu)资于港股市场。

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