5月10日，有消息称部分(fēn)银行相(xiāng)关(guān)部门收(shōu)到《关(guān)于调整(zhěng)协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限的(de)通(tōng)知》，四大国有银行协定存款和(hé)通知存款自律(lǜ)上限的下调幅度为30BP，其它金融(róng)机构下调(diào)50BP，调(diào)整自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下调中协(xié)定存款更多(duō)是对公(gōng)业务，而(ér)通知存款则集中于短期存款。

　　就(jiù)本次(cì)协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政(zhèng)策走向等，记者采访了招(zhāo)商(shāng)基金研(yán)究部首席(xí)经济(jì)学家李湛、长城基金总经(jīng)理助理兼现金(jīn)管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收益(yì)副总监兼(jiān)鹏扬(yáng)利(lì)泽基金经理(lǐ)陈钟(zhōng)闻、平(píng)安基金、光(guāng)大(dà)保德信基金、德邦基金等公募基(jī)金公司(sī)及投研(yán)人士。

　　在业内看(kàn)来，本(běn)轮调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。对银(yín)行而(ér)言，存款利率下调有助于减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的无序竞争，降低(dī)银行(xíng)负债(zhài)成本；同时本次降息(xī)有助于促(cù)进投资、消(xiāo)费，也被看作(zuò)是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以量补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上行(xíng)。预(yù)计下半(bàn)年货币政策不会出现急转弯(wān)，延续稳(wěn)健(jiàn)货币政策基(jī)调。

　　延续(xù)银行存款利(lì)率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者：四大国有银(yín)行为何下(xià)调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降(jiàng)更多是出(chū)于推进利(lì)率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自(zì)律机制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自(zì)律机(jī)制成员银(yín)行参考以(yǐ)10年期国(guó)债收益(yì)率为(wèi)代表的债(zhài)券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大(dà)行去年9月下(xià)调存款利率(lǜ)，中(zhōng)小银行陆(lù)续跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》，在相关(guān)指标中引入了存(cún)款定价惩罚措施。而(ér)此前4月部分(fēn)中(zhōng)小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三家股份行挂(guà)牌利率下调(diào)，均是在利(lì)率市场化改革推进背景下，银行(xíng)出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年(nián)息差不断下行。在资产端定(dìng)价(jià)压力较大(dà)且存款持续高增的情况(kuàng)下，压降存款成本(běn)成为改善(shàn)息差的重要(yào)手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向企业固(gù)定资产投资传导较弱(ruò)，下(xià)调(diào)协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)有利于(yú)对公客户留存的活期资金(jīn)投(tóu)向实体经济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，近(jìn)年来市场利率整(zhěng)体(tǐ)下行，实体经济综合融资成本不断下降，银(yín)行资产端收益下降较为明显；第二，银行整体净息差(chà)持续走低，银行利润空间(jiān)压缩明显；第(dì)三(sān)，企业和居民风险偏好大幅下(xià)降导致(zhì)存款增(zēng)长比(bǐ)较明显，存款市场(chǎng)供需关系发(fā)生了变化，降低了银(yín)行高吸揽储的(de)必(bì)要性；第(dì)四，协定存(cún)款和通知存款介于活期与定(dìng)期存款(kuǎn)之(zhī)间，自2022年存款自律机制对于活期(qī)存(cún)款与定期(qī)存款(kuǎn)利率进行了几轮(lún)调整，本次将协定存款与(yǔ)通知存款自律上限下调也是要(yào)将存款(kuǎn)产品线的调整进行统(tǒng)一，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营(yíng)情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自律机制(zhì)协调(diào)调降负债成本(běn)，有利于(yú)提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资(zī)金脱实向(xiàng)虚，更(gèng)好的落(luò)实央行(xíng)宽信用的政策(cè)贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限管(guǎn)控，贷款利(lì)率则为下限管控，近(jìn)年来(lái)贷款利率下限管控彻底(dǐ)取消(xiāo)。存(cún)款利率定价方式的(de)改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制(zhì)建立(lì)以来，4月和9月(yuè)经历了两轮大规模(mó)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)，主要是大行和股份(fèn)行(xíng)参与，今(jīn)年以来的调整更(gèng)多是延续去年9月这一(yī)轮存款利率下调，中(zhōng)小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的激励为主引入惩罚(fá)措(cuò)施，加速了中小银行存款(kuǎn)利率补(bǔ)降的进度。就今年的经(jīng)济背景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济(jì)边际走(zǒu)弱，经济修复存在波折。目前居(jū)民超额储蓄高增，实体融资需求(qiú)有限，银(yín)行(xíng)存(cún)款增加(jiā)，降低存款利(lì)率可以(yǐ)引(yǐn)导(dǎo)减少信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银行(xíng)的角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银行(xíng)经(jīng)营(yíng)压(yā)力增大，调整存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息差的重要手段。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公(gōng)客户在商业银(yín)行(xíng)的活(huó)期(qī)类(lèi)存款收益，延续近(jìn)期银行存(cún)款利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的(de)成本压力；另一(yī)方(fāng)面，有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化，符(fú)合(hé)“不(bù)搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利(lì)率(lǜ)机制创设以(yǐ)来，两(liǎng)轮利率调(diào)降都集中在活(huó)期和(hé)定期(qī)存款，实(shí)际上忽略了这些介于活期(qī)和(hé)定期(qī)存(cún)款之间的存(cún)款的利率(lǜ)调整，当下有必要一次性调整通知(zhī)存款和协定存款利率上限，保证存款利(lì)率(lǜ)下调的有效性(xìng)。银行(xíng)一季度净(jìng)息(xī)差水平均(jūn)创历史新低，上市银(yín)行整体净息(xī)差(chà)由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过(guò)存款利率(lǜ)下调可以有效(xiào)降低银行(xíng)负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份(fèn)社融数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也在边(biān)际(jì)转(zhuǎn)弱，但企业中长(zhǎng)期贷(dài)款(kuǎn)同比(bǐ)多增(zēng)幅度较(jiào)大(dà)。在这(zhè)种背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要(yào)进(jìn)一(yī)步观(guān)察5-6月信贷情(qíng)况。对(duì)于存(cún)款利率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为当务之急(jí)。中小银行或(huò)有动力持续主动下(xià)调存款利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。因(yīn)此(cǐ)银行(xíng)降息潮(cháo)可能(néng)仍聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不(bù)仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等(děng)发达(dá)地区地方债发行(xíng)利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可(kě)能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发债主体，其信用债收益率(lǜ)仍有下(xià)行(xíng)趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍(réng)是由实体(tǐ)经济资(zī)金供需决(jué)定的，而央行的政策利率、基准利率在(zài)一方(fāng)面要(yào)合(hé)适顺(shùn)应(yīng)市场环境，一方面(miàn)也代表着政策意愿强调信号(hào)意义(yì)的作用(yòng)。今年是真正疫后(hòu)复苏的第(dì)一(yī)年，我们仍(réng)面(miàn)临内(nèi)生动力(lì)不强(qiáng)需(xū)求不足的情况，央行已经(jīng)通(tōng)过降准以及(jí)结构性货币(bì)政策等多项举措给(gěi)予了实体经济(jì)所需的一定的(de)资金投放支持，有(yǒu)效降低(dī)了(le)实(shí)体综合融资成本(běn)，后续需要财政政策产业(yè)政策等(děng)配套政(zhèng)策继(jì)续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪(zōng)经(jīng)济运行(xíng)情况，短(duǎn)期调整政策利率的概率不大，但仍(réng)会维持(chí)资金合理充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利(lì)率(lǜ)或(huò)仍维持(chí)低位，后续是否进(jìn)一步下调(diào)要(yào)看实体经济复苏的情况。银行(xíng)负(fù)债端，存款基准利率(lǜ)下调的概率不大，而存款利率上限的调整空(kōng)间仍存在，而是(shì)否(fǒu)进一步下调(diào)要看银(yín)行自身经营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率自律机制建立了(le)存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行(xíng)参(cān)考以10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整存(cún)款利率水(shuǐ)平。在存款利率市场化调整机制(zhì)作(zuò)用下(xià)，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》新增(zēng)存款利率(lǜ)市场化(huà)定价情(qíng)况作(zuò)为合格审慎(shèn)评估的扣分项，引(yǐn)发中小银(yín)行跟(gēn)随调降(jiàng)存款(kuǎn)利(lì)率。我们(men)认为(wèi)，通过存(cún)款利(lì)率下行，稳定商业银行(xíng)净息(xī)差进而(ér)保持贷款利(lì)率(lǜ)维持低位或(huò)继续下(xià)行，最终有利于(yú)社(shè)会融资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前(qián)公(gōng)布的金(jīn)融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边(biān)际弱修复趋势或仍(réng)在。近期国债利率(lǜ)持续(xù)下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行存款定价(jià)下调，4月社(shè)融信贷低于预期，国(guó)内(nèi)降息预期被进一步(bù)强化(huà)。海外(wài)来看，全球经济进入衰退周期，加(jiā)息(xī)周期(qī)基本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降(jiàng)息高峰。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前，我(wǒ)国国有大(dà)型(xíng)商(shāng)业银行(xíng)和股份(fèn)制商业银(yín)行的定期存(cún)款利率已告(gào)别“3时代(dài)”。压(yā)降存款成本仍是大势(shì)所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净(jìng)息差压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平(píng)均利率(lǜ)较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动力去持(chí)续推动存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)，来(lái)保(bǎo)障银行合理利差范围(wéi)，增加银行(xíng)信贷投放的动力(lì)。

　　另(lìng)一方面，居民避险需求仍在，存款持(chí)续高(gāo)增，在揽储压力不大的基础(chǔ)上，银行自(zì)身也有动(dòng)力去下调(diào)存款(kuǎn)定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行负债及(jí)经(jīng)营(yíng)压力(lì)

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利(lì)率自律上(shàng)限调整，将有哪些(xiē)政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方(fāng)面银行息差(chà)压力大是普遍现(xiàn)象(xiàng)，此次政策调整有望带动中小银行(xíng)主动跟(gēn)随下调存(cún)款利率(lǜ)。另一方面，由于此前经济下(xià)行影(yǐng)响(xiǎng)，投(tóu)资者悲观预期(qī)被(bèi)放大，大量资金集(jí)中(zhōng)在银(yín)行存款(kuǎn)端，此次(cì)存款(kuǎn)利率下(xià)调也(yě)有望带动存款资金的释放，盘(pán)活市(shì)场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通(tōng)知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息(xī)差压力(lì)。本次下调(diào)将(jiāng)引(yǐn)导银行的对公活期成本下降，存(cún)款降价叠加资(zī)产端让(ràng)利压(yā)力趋缓，银行息差、盈(yíng)利(lì)将合理修复，有(yǒu)利(lì)于增强银行内生资本补充能力；②减(jiǎn)少(shǎo)企业及(jí)居民(mín)的短期存款意(yì)愿、促进企业投资、居民(mín)消(xiāo)费。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本次下(xià)调对秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些市场的影响集中在(zài)以(yǐ)下两点：①规范(fàn)银行的(de)协定(dìng)存款定价秩序，减(jiǎn)少存款定(dìng)价的无序竞争。此前，部(bù)分中小(xiǎo)银行的协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自(zì)律机制、定价较(jiào)低的银(yín)行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降(jiàng)低(dī)中小行协(xié)定存款及通知存(cún)款利率，减(jiǎn)少(shǎo)中小银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而(ér)对股(gǔ)份行及国有(yǒu)大(dà)行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场降(jiàng)息(xī)预(yù)期升(shēng)温(wēn)，但大概(gài)率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业(yè)银行的活期(qī)类存款收(shōu)益，使(shǐ)得对公客户活(huó)期存款收益向(xiàng)对(duì)私客户看齐，一方(fāng)面有助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，另一方(fāng)面有利于引导超额(é)储蓄(xù)向(xiàng)消费(fèi)投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率自律上限调(diào)整(zhěng)降(jiàng)低了银行负债成本，目(mù)前上(shàng)市银(yín)行协定存(cún)款占总存款的比重在13％左右，重新(xīn)规定协定利率上限后，预计(jì)行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可(kě)以限制(zhì)高息揽储，规(guī)范行业竞争，特别(bié)是降低(dī)银行(xíng)对公活期存款成本(běn)压力，减轻银行(xíng)负债及经营压力。此外，银行负债端成(chéng)本的下(xià)降使得银行盈(yíng)利能力(lì)增强(qiáng)，进(jìn)一步打开(kāi)了资产端(duān)收益率(lǜ)下行的空(kōng)间，或带(dài)动债(zhài)券收益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息(xī)的确定(dìng)性信号

　　中国基(jī)金报：未来存款利率是否还有进一步下降的(de)空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来(lái)，贷款和存款利率的非对称下(xià)行使得商(shāng)业银行净息差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒逼存款利率有进一步调降(jiàng)的预期(qī)。一方面(miàn)，为支持实(shí)体经济(jì)，政(zhèng)策导向下(xià)贷款加权平均利(lì)率创有统计以来新低(dī)，2022年12月金融机(jī)构人民币贷(dài)款加权平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场上的竞争类(lèi)似(shì)“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和(hé)存(cún)款市场份额考核压力使得各行(xíng)下调存(cún)款利率动力不足(zú)，同样2020年(nián)以来上市银行存量存(cún)款平均成本率(lǜ)基(jī)本持平。贷款和(hé)存(cún)款利率的非对称下行作用下，2022年(nián)12月商业银行净(jìng)息(xī)差缩小至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近《合格审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期(qī)，有利(lì)于降低(dī)全社会无(wú)风险收益率，利多(duō)永续经营性(xìng)质的票息资产，比(bǐ)如利率(lǜ)债(zhài)、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍然有(yǒu)下(xià)降的趋势和空(kōng)间。从银(yín)行(xíng)角度，2018年以来(lái)由于存款定(dìng)期化(huà)，活期存款(kuǎn)占比(bǐ)明显下降(jiàng)，存款付息(xī)率有所抬升，与此同时(shí)，贷款收益(yì)率大幅下行，大幅加剧了(le)银行息差压力，这使(shǐ)得控制存款(kuǎn)成本尤(yóu)为重要。

　　此(cǐ)外，从政(zhèng)策角度，居民(mín)超额(é)储(chǔ)蓄(xù)高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏较(jiào)慢，监(jiān)管层面有动力去持续推动(dòng)存(cún)款利率下降(jiàng)，促进存款流向消费(fèi)和实(shí)际投(tóu)资。短期看(kàn)，存款利(lì)率(lǜ)下调带动流动性继(jì)续进入(rù)债市，中(zhōng)短期利率，特别是中短期信用债利率仍有下(xià)行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难(nán)上行。考虑到存量贷(dài)款重定价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行息(xī)差压力增(zēng)大，中小银行或有动力(lì)主动(dòng)跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存(cún)款利率整体下行。现(xiàn)实中，存(cún)款利(lì)率降低(dī)有助于压低全社会(huì)利率(lǜ)水平，利好债券，同时股票市场中，对流(liú)动性敏感的(de)股票也将(jiāng)因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息(xī)释放(fàng)的信号来看，是否意味着货币(bì)政策进(jìn)一步宽松？货(huò)币政(zhèng)策充(chōng)裕延续，但(dàn)解读为边际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币(bì)政策执行报告以及2023年一季(jì)度(dù)货(huò)政例(lì)会均表明(míng)当(dāng)前货币政策基调未变，“精准有力”仍是(shì)第一要求，而在此(cǐ)基础上强(qiáng)调“着力支持(chí)扩大内需，为实体(tǐ)经(jīng)济提供(gōng)更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长(zhǎng)端利率仍有下行空(kōng)间，但这一调降是针对银行协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款利率自(zì)律上限(xiàn)，而非(fēi)直接(jiē)调降挂牌存款利率(lǜ)，存款(kuǎn)利率下调并不等于政策利率就必(bì)须(xū)进行对等下调，市场(chǎng)不(bù)应(yīng)视为降息的确定(dìng)性信号(hào)。

　　兼顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流动(dòng)性以及安(ān)全性

　　中国基金报：当前利(lì)率环(huán)境(jìng)下，普通投资(zī)者(zhě)应该(gāi)如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹(zōu)德立：普通投(tóu)资(zī)者(zhě)的投资(zī)工具应该兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款利率下降的背(bèi)景下，短债基金以(yǐ)及其他固收(shōu)类基金(jīn)在具一定(dìng)流(liú)动性的同时(shí)，相较活期存(cún)款(kuǎn)和相当部分的银行理(lǐ)财产品，具有一定的超额收益(yì)，是风险(xiǎn)偏(piān)好较低(dī)和(hé)风险偏好适中投资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初(chū)以来，债(zhài)券(quàn)市场利率整体(tǐ)下行，4月以来(lái)下行加速，当前(qián)无论(lùn)从(cóng)绝(jué)对利率水平还是从信用利差(chà)，都(dōu)回到了较(jiào)低历史分位(wèi)数水平(píng)，虽然债市(shì)多头环境(jìng)仍未改变，但(dàn)一致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈(yíng)利空间被压缩，若(ruò)看不到央行货币政策(cè)增量政策(cè)，后续或进入震荡(dàng)环境，而(ér)存量博弈交(jiāo)易下也可能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普(pǔ)通投资(zī)者来说(shuō)，在这样的环(huán)境下尽(jǐn)量选择防守类型的产(chǎn)品，规(guī)避市场波动(dòng)，例(lì)如货(huò)币基金，而(ér)短债基金中要选择(zé)久(jiǔ)期短流动(dòng)性好、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基金：随(suí)着经(jīng)济高频数据(jù)的弱化趋势显现，且4月底政(zhèng)治局会议从(cóng)疫情(qíng)后稳增(zēng)长转向中(zhōng)长(zhǎng)期调结(jié)构，政(zhèng)策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期进一步强化，因此股(gǔ)票市场也进入到“休(xiū)整期”。在市场(chǎng)震(zhèn)荡休整期，高股息策略(lüè)往往(wǎng)跑(pǎo)赢市(shì)场。因此在当前环境(jìng)下，建议关注(zhù)行(xíng)业估值水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率(lǜ)环秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些境，需要我们识别(bié)金融(róng)陷阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能(néng)保本(běn)的所谓理财产品。对(duì)普通投资者而言，如果不具(jù)备相关(guān)专业知识，可以选择把投资(zī)理财交给少数(shù)专业的人来(lái)做，让(ràng)优秀的基(jī)金(jīn)经理管理自己的钱袋子(zi)。具备一定投资能力和风控能力(lì)的人士可通过理财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条件是做好风控，选择适合自己(jǐ)风险(xiǎn)偏好的方(fāng)向(xiàng)和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着存款利(lì)率下行，普通投资(zī)者储蓄收益下(xià)降(jiàng)，为保持资(zī)金保值增值，投资者(zhě)在评估自(zì)身风险承受(shòu)能(néng)力(lì)后可适当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银行现金管理(lǐ)类产品等(děng)风险等级较低、支(zhī)取相对灵活的产品。

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