周一的股市震(zhèn)荡(dàng)翻红(hóng)，上周(zhōu)股市下跌期间净买(mǎi)入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性(xìng)操作(zuò)模式，在股市大幅(fú)下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到(dào)资金(jīn)净流(liú)入，“中特估”长期投资价值被(bèi)资(zī)金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再度吸引资金追逐(zhú)；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期净(jì济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50ng)流(liú)出，资金出现(xiàn)短期避(bì)险，但鉴于多数(shù)标的估值(zhí)仍(réng)在低(dī)位，多家(jiā)机(jī)构仍看好(hǎo)长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居(jū)前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时间到上周5个交易(yì)日，5天股(gǔ)市调整期间，资金更是净买(mǎi)入(rù)220亿元，展现了资金逆市布局的(de)特点。

　　从资金净买(mǎi)入排(pái)行看，截至(zhì)上(shàng)周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易(yì)方达和嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资(zī)金也位居(jū)前列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收(shōu)盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全(quán)部(bù)收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆(jiē)斩获了不错的(de)回报。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF中，近(jìn)期(qī)震荡(dàng)下行的半导(dǎo)体ETF成为(wèi)资金净(jìng)买入的(de)榜首，单日净(jìng)买入金额(é)接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位(wèi)居净流入(rù)资金前列，而(ér)在近(jìn)日(rì)遭遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近(jìn)80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述(shù)流向情况(kuàng)，一位(wèi)公募股票权益基金经理表示，预(yù)计复苏仍是(shì)中国(guó)经济中长(zhǎng)期的趋势(shì)，但耐(nài)用(yòng)品复(fù)苏的空间受限、出口下(xià)行(xíng)及(jí)地产销售恢复(fù)疲软(ruǎn)将驱(qū)动市场(chǎng)展现出更多(duō)结构(gòu)性机会。不过，在短(duǎn)期市(shì)场炒作热度(dù)回落，波动(dòng)率偏高的情况下(xià)，资金可能更青睐用(yòng)大(dà)盘(pán)宽基指(zhǐ)数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等(děng)来(lái)跟(gēn)踪市场，以(yǐ)获取(qǔ)整个市(shì)场的平均回(huí)报。

　　而在行业(yè)方(fāng)面，沪上一家公募机构分析，由于近日(rì)以游戏(xì)为代(dài)表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是(shì)前期炒作有逐步(bù)退潮趋势(shì)，中(zhōng)期在(zài)市场炒作热度有所(suǒ)回落。但从长期看，资金(jīn)还(hái)会长期关注数字化对生产力的提(tí)升(shēng)，因此，包(bāo)括计(jì)算机、互(hù)联网和传(chuán)媒等调整下(xià)来的行业，可能会(huì)继续受到了(le)资金(jīn)的(de)关注(zhù)。

　　也有行业(yè)机构(gòu)认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能(néng)与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大基(jī)建等权重(zhòng)股高(gāo)位(wèi)调整(zhěng)，上(shàng)周(zhōu)沪指下跌。前(qián)期部分板块短(duǎn)期上(shàng)冲较快，导致博(bó)弈资金(jīn)出现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权(quán)重板块(kuài)内部出现分(fēn)化，获利兑(duì)现需求叠加经济数据不及(jí)预期(qī)，权重板块回调(diào)带动大(dà)盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从(cóng)长远看，“中特估”或(huò)有(yǒu)望引领低(dī)估(gū)值央企的价(jià)值(zhí)重(zhòng)估，有基(jī)本(běn)面支撑的低估值(zhí)央企(qǐ)或有望受(shòu)益(yì)。

　　博时(shí)基金权益投(tóu)资一部基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部分底层逻(luó)辑(jí)仍旧是(shì)过去的A股市场对部分(fēn)传统行业(yè)国央企的(de)严重(zhòng)低配和(hé)低估。而在这种(zhǒng)大幅低(dī)估(gū)和低配背(bèi)景下，部(bù)分企(qǐ)业因(yīn)为自身经营改善、高股息水平等特征(zhēng)，使得其估值修复成为(wèi)了可能。虽(suī)然经过(guò)前期反弹，大金(jīn)融整(zhěng)体估值(zhí)仍旧处于低(dī)位(wèi)，由于情(qíng)绪(xù)和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体(tǐ)大金(jīn)融当前估值仍旧处于中低(dī)水(shuǐ)平，部分个股尤(yóu)其是基本面明显改善的个股，仍(réng)旧(jiù)有估值修(xiū)复(fù)的空间。

　　基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流(liú)出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍(réng)具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净(jìng)流入资金超出净流出资金。但也有(yǒu)部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情板块，以及(jí)部分海外指数(shù)遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单(dān)日净(jìng)流出资(zī)金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中(zhōng)，今(jīn)年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出(chū)现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在(zài)股(gǔ)市(shì)调整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日净流(liú)出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机(jī)构评价，基(jī)建板块受益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整要求(qiú)，可(kě)能会(huì)受到获利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确(què)立后，“顺(shùn)周期”板块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银基金评价(jià)净流(liú)出的证券(quàn)保险板(bǎn)块称，一季报陆续(xù)披露(lù)，非银(yín)金融(róng)业(yè)绩(jì)超预期(qī)，证券板块市场交(jiāo)投活跃度较一季度显著改善，差异化最(zuì)低(dī)结算(suàn)备(bèi)付(fù)金缴(jiǎo)纳(nà)比例(lì)机制引入，证券公司保证金比(bǐ)例(lì)下调，经济温(wēn)和复苏下行业景气度(dù)有望持(chí)续修(xiū)复。保险板块(kuài)一季报净(jìng)利润超预期，部分险(xiǎn)企(qǐ)凭借储(chǔ)蓄险的产(chǎn)品力实现了(le)一(yī)定的增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或(huò)有望维(wéi)持(chí)较高增速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银(yín)基金认为，2023年(nián)宏观经济(jì)运行(xíng)总(zǒng)体(tǐ)回(huí)升有望(wàng)将促济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50进电力消费需求增长。受上年(nián)同期低基数等因素(sù)影响，预计今年二(èr)季度电力消费增速(sù)将(jiāng)有(yǒu)望(wàng)回升。在电力市场化改革的(de)持(chí)续推进下，电(diàn)价趋势有望稳(wěn)中小幅上(shàng)涨，电力现货(huò)市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容(róng)量(liàng)补偿电价等机制或有望(wàng)出台(tái)。

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