“非农之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳(láo)工部(bù)数据(jù)显示(shì)，美国5月非农新增就(jiù)业33.9万人，几乎是估(gū)计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最(zuì)大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非(fēi)农就(jiù)业数(shù)据(jù)公(gōng)布后，美(měi)国国债价(jià)格盘(pán)中跳(tiào)水(shuǐ)，收益率拉(lā)升，对利率(lǜ)前景更敏感的(de)两年期美(měi)债收(shōu)益(yì)率日内(nèi)升幅(fú)扩大到10个基点以上；美元指(zhǐ)数(shù)迅速转涨，摆脱两周低位(wèi)。互换合约(yuē)定价显示，投(tóu)资(zī)者预期的美联储7月加息几(jǐ)率增加，预计未来两次会议期间将加息(xī)25个基点，6月(yuè)加息的几率不到(dào)50％。

　　三大美国股指集体高开(kāi)，早盘均曾(céng)涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道琼斯工业平均(jūn)指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达(dá)克(kè)综合指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续(xù)两日(rì)集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月(yuè)放(fàng)缓(huǎn)加息当天以(yǐ)来最(zuì)大(dà)收盘涨幅(fú) 报33762.76点(diǎn)，创(chuàng)5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹(píng)果一季(jì)报(bào)公(gōng)布次日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳(nà)指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国(guó)际(jì)原油盘(pán)中涨近3％，美油继续脱离(lí)两(liǎng)个月(yuè)低谷(gǔ)，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周(zhōu)来首次累跌，市(shì)场(chǎng)焦(jiāo)点转(zhuǎn)向本(běn)周末(mò)的OPEC+会议。黄金在美元和美(měi)债收益率反弹的打击下持(chí)续下行，创两周多来最(zuì)差(chà)单日表现(xiàn)。

　　东证衍生品研(yán)究院分析师徐颖表示，就(jiù)5月新增就业人数(shù)而言，美国劳(láo)动力市场存在韧性。可以看(kàn)到，5月美(měi)国非(fēi)农新增就业33.9万人，好于市场预期(qī)的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年至今(jīn)平均(jūn)每月(yuè)新(xīn)增就(jiù)业31.4万(wàn)。

　　具(jù)体来看，5月(yuè)新增就业(yè)主要集中(zhōng)在(zài)教育(yù)与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服(fú)务(wù)（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数减少，私人服务行业整体(tǐ)表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表(biǎo)现亮眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑业新(xīn)增就业2.5万人，制造业(yè)中非耐用品生产连续(xù)三个月就(jiù)业人(rén)数(shù)减少，与制造业目前持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月(yuè)非(fēi)农就(jiù)业报告也显示出就业市场边际(jì)降温的更多迹(jì)象，5月失业人数增加(jiā)44万至640万(wàn)，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着(zhe)各行业裁员人数的增(zēng)加(jiā)，失业率(lǜ)预计会继续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水平基本是(shì)60年(nián)代以来的最低(dī)水(shuǐ)平，在失(shī)业率(lǜ)回升至4％之前，预(yù)计还不会引发市(shì)场和官方的明显担忧。

　　此外，劳(láo)动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升(shēng)，就业市场供(gōng)需矛盾仍在(zài)，但(dàn)随(suí)着需求(qiú)降温，已经有所缓解，体(tǐ)现为(wèi)工资(zī)上涨压力开(kāi)始降(jiàng)温(wēn)，5月(yuè)工资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低于市(shì)场预期，工资对通(tōng)胀的助(zhù)推作用缓解后，核心(xīn)通胀压力(lì)减弱，美联储进一(yī)步(bù)加(jiā)息的必要性降(jiàng)低。

　　她表示(shì)，美联储6月利(lì)率会(huì)议“按兵不动”是大(dà)概率事件，还(hái)需要关注(zhù)后续公布的5月(yuè)美国(guó)通胀数据，当(dāng)前的就业(yè)市场状态(tài)可以支撑在通(tōng)胀压力较大时继续加(jiā)息(xī)。美联储利率会议落地前，市场步入振荡盘整(zhěng)状(zhuàng)态，预计美(měi)元指数在105附近偏强运行，随(suí)着(zhe)美国政(zhèng)府债(zhài)务上限问题落地，美债收益率风险(xiǎn)偏向(xiàng)上行，预计国际金价在1950美元/盎司(sī)附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人(rén)士声称，在周日（6月4日）的部长级会(huì)议(yì)上，欧(ōu)佩克+可(kě)能会宣布进一步减产，以提(tí)振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是额外减产约(yuē)100万(wàn)桶/日。而此前有(yǒu)报道称，欧佩克+不(bù)太可能在会议(yì)上(shàng)决(jué)定(dìng)进(jìn)一(yī)步削减(jiǎn)石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的(de)消(xiāo)息意味着更多的不确定性，结果(guǒ)仍(réng)然不明(míng)朗。眼下欧佩(pèi)克+面临(lín)诸多挑战(zhàn)，不仅(jǐn)成员国之间相互争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该(gāi)集团的市场份额，这也让分析师们左(zuǒ)右为(wèi)难。

　　随(suí)着经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始(shǐ)自愿减产，不(bù)过这些行动都未(wèi)能(néng)止住油(yóu)价的(de)下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣(chén)威胁要进(jìn)一(yī)步减产，他(tā)告诫(jiè)投机者要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副总理(lǐ)诺瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣唱了(le)反调，这位俄罗(luó)斯官员表示，他认(rèn)为欧佩克+本周(zhōu)末(mò)不可(kě)能减产，布伦特油价可(kě)能会在年(nián)底前自行回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的高级(jí)市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议(yì)之前做(zuò)空原(yuán)油，交(jiāo)易(yì)员永远不应该低(dī)估沙特在欧佩克+会(huì)议(yì)期间采取(qǔ)行动的(de)可能(néng)。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩(pèi)克+希望维持石油市场稳定，我们将毫(háo)不犹豫地做出(chū)任何(hé)决定，以使市(shì)场更加(jiā)平衡。他似乎支(zhī)持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认(rèn)为(wèi)，进一(yī)步(bù)减产的可能性为40％。他们写(xiě)道：“各(gè)国(guó)石(shí)油部长们决心(xīn)避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全(quán)球经济和(hé)金融(róng)稳定突然崩溃(kuì)，导致原油价格在六个月(yuè)内从逾140美元(yuán)跌(diē)至35美元(yuán)。”

　　泽连(lián)斯(sī)基(jī)：俄乌冲突期间(jiān)，乌(wū)克兰不(bù)会成为(wèi)北约(yuē)成员！

　　当(dāng)地时间6月2日(rì)，乌(wū)克兰总统泽连斯基(jī)在与爱沙(shā)尼(ní)亚总统(tǒng)的联合新闻发布(bù)会上表示，在(zài)俄乌冲突进行期(qī)间，乌(wū)克兰(lán)不会成为(wèi)北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为目前很难(nán)。乌(wū)克兰只是希(xī)望北约(yuē)合作伙伴听到声(shēng)音，这一点非常重要。

　　同时(shí)，他(tā)指出，乌克兰在成为北约成员国之前(qián)需要更多安全保障，乌克兰需要把这些保障都写在纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真正(zhèng)获(huò)得安全保证(zhèng)，有资格成(chéng)为(wèi)北约成员(yuán)。

　　据参考消息援引俄新社莫(mò)斯(sī)科5月31日报道(dào)，英国《金融时报》援引知情人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基(jī)向北约各国领(lǐng)导人明确表示，除非向基辅(fǔ)提供(gōng)加入北约的(de)路(lù)线图(tú)，否则他将不(bù)会出席7月举行的(de)维尔纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯基(jī)6月1日在(zài)访问摩(mó)尔多瓦时表示(shì)，乌克兰已经做好了加入北(běi)约的准(zhǔn)备，基辅(fǔ)正在(zài)等待(dài)北(běi)约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰(lán)近期(qī)加入北(běi)约一事，法国、德国等北约国家持(chí)反对(duì)意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日(rì)在奥斯陆参(cān)加(jiā)北约外长会期间表(biǎo)示，德(dé)国不认为北约应该在近期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括(kuò)法国在内的其他一些北(běi)约(yuē)成(chéng)员国也(yě)不希(xī)望乌(wū)克兰(lán)迅速成为北约(yuē)成员国，而(ér)只是希望为乌克兰提供安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情绪回(huí)暖影响下，大宗商品市场出(chū)现普涨行情(qíng)。从海(hǎi)外宏观(guān)层面来看，美国(guó)债务上限危(wēi)机(jī)“闹剧”落幕，美国参议院通过(guò)债务(wù)上限(xiàn)法案(àn)，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务(wù)上限，避免了可能出现的(de)美国(guó)有史以来首次违(wéi)约，使(shǐ)得市场避险情绪消(xiāo)退。同时在美联储本月会议或暂停加(jiā)息的预期推动下，美元指(zhǐ)数回(huí)落(luò)至一周低点，对(duì)风险资(zī)产的压制(zhì)减弱。

　　国(guó)内方面，中国(guó)5月财新PMI重返50上(shàng)方，好于预期(qī)的数据(jù)改善了市场情(qíng)绪，同时(shí)市场也在翘首等(děng)待新(xīn)一轮稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶(jiāo)价格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在市场情绪回暖的(de)带(dài)动下，天然橡胶期(qī)货价格回升。截至(zhì)收盘，天然(rán)橡(xiàng)胶期货主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振(zhèn)荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价(jià)维持宽幅振(zhèn)荡格局(jú)。

　　可以看(kàn)到，近两(liǎng)个月(yuè)以(yǐ)来，天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场消息比较(jiào)热闹，前有云南旱(hàn)灾消息发酵，后有(yǒu)收储传(chuán)闻，然而天然(rán)橡胶期价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行(xíng)情来(lái)看，生意(yì)社指出，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶行情上(shàng)半月上行，下半月回调，全月(yuè)呈倒“V形”走势(shì)。生意社商品行情分析系统监(jiān)测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位(wèi)轻易被破，行情维持偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月(yuè)天然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消(xiāo)息提振有小(xiǎo)幅上(shàng)行，但市场供(gōng)多需少(shǎo)，终究无力支(zhī)撑，上行态势转而(ér)向下(xià)。

　　五(wǔ)一假(jiǎ)期归来(lái)，市场传(chuán)言称国储今年将收储10万吨天(tiān)然橡胶(jiāo)新(xīn)胶，天胶价格(gé)应声上涨，影(yǐng)响持续多日(rì)。直至5月月(yuè)中，收(shōu)储传(chuán)闻叠(dié)加产区降雨，市场氛围再(zài)次(cì)提(tí)升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国(guó)产全(quán)乳现货胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而后该消息始终(zhōng)未(wèi)得到证实，市场影响(xiǎng)逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前(qián)云南干旱传闻(wén)发酵后，5月以收储为核心展开的新一(yī)季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能化分(fēn)析师童长征(zhēng)表示，天(tiān)然(rán)橡胶此轮(lún)的上涨与下跌(diē)，与收储(chǔ)这一传(chuán)闻息息相(xiāng)关。他指出，国储收储的政治、战略意义大于经济意义，橡(xiàng)胶(jiāo)与石油、钢铁、煤(méi)炭并(bìng)称为四(sì)大(dà)工业原料(liào)，是(shì)关系国计民生、国防(fáng)安全(quán)的重要战略物(wù)资。毫无疑问的是(shì)，对于全球来(lái)说，天然橡胶是严重过剩的。但(dàn)要考(kǎo)虑到一(yī)个事实(shí)：中(zhōng)国的天然(rán)橡胶的自给率不足20％，高(gāo)度依赖进口(kǒu)。从中(zhōng)国本身的(de)天然橡胶来(lái)说，是供(gōng)不应(yīng)求的。因(yīn)此，在当(dāng)前诡谲多变(biàn)的国际政治格(gé)局中(zhōng)，对天然橡胶的(de)储备其(qí)实是有很(hěn)高(gāo)的必(bì)要(yào)性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的收储量为10万吨(dūn)，收储的对(duì)象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨的量(liàng)相对于整个天(tiān)然橡胶的(de)年产(chǎn)量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从(cóng)这个角(jiǎo)度来说，对天然橡(xiàng)胶整体(tǐ)的供求几无影响。但是(shì)如果收储(chǔ)的(de)对象是交割品的话，性(xìng)质就不同了(le)。因为目前全年国产全乳的(de)最大产量不过30万吨(dūn)（去年(nián)仅(jǐn)17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当全年交割品(pǐn)产(chǎn)量的1/3—1/2，这是(shì)非(fēi)常大的一个比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交割品的供求判断影响，再(zài)结合历(lì)史上收储的影响，RU的价格(gé)有可能(néng)会(huì)更(gèng)上一层楼。但是，由于整(zhěng)个事件的进(jìn)程会非常(cháng)缓慢，价格的(de)反应不(bù)会即刻见(jiàn)效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观(guān)

　　进入6月(yuè)，伴随着物候(hòu)条件的改变，产区全(quán)面开割(gē)上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需求(qiú)并未有趋势性(xìng)改善，胶价(jià)上涨动(dòng)能驱(qū)动依旧(jiù)缺(quē)乏(fá)。

　　国投安信期货能化分(fēn)析(xī)师(shī)胡华钎告诉(sù)记(jì)者(zhě)，目(mù)前(qián)全球天然橡胶供(gōng)应进入(rù)季节性的(de)增(zēng)产期，中国(guó)云南天然橡胶产区加(jiā)速恢复(fù)开割，预计6月中旬(xún)全面开割，海南产(chǎn)区已经全面(miàn)开割，海(hǎi)外越南天然橡胶产区也全面开(kāi)割，目(mù)前主要产胶国产区逐(zhú)渐(jiàn)进入(rù)雨季(jì)，物候条件已经(jīng)由差变好(hǎo)。但(dàn)是由于目前天(tiān)然橡胶上(shàng)游原料价格相对偏低，胶(jiāo)农割胶积极性不高，加工厂利润(rùn)也偏(piān)低，工厂加(jiā)工积(jī)极性也不高(gāo)。

　　大(dà)地期货(huò)橡胶研究(jiū)员唐逸(yì)表示，后(hòu)续橡(xiàng)胶供应端(duān)将逐步恢复正常，产量逐渐(jiàn)增加。目前云南产(chǎn)区大面积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情(qíng)况已得到缓(huǎn)解。海南日收胶量(liàng)在(zài)3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰国东(dōng)北部产区逐步(bù)上量，南(nán)部产出仍在低(dī)位，本(běn)周(zhōu)以(yǐ)及(jí)下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已(yǐ)大面积开割，原料数量逐(zhú)步(bù)增加。同时(shí)根据历(lì)史降雨数据(jù)来看，厄尔尼诺(nuò)现象(xiàng)下橡胶产区(qū)降(jiàng)雨量虽然处于历史均值(zhí)以下的概率较高，但(dàn)由于(yú)季节性的因素，降雨绝对数量仍然(rán)能够保证。因此，他预计(jì)后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情(qíng)上涨的主要(yào)因素(sù)。

　　从需求端来看(kàn)，东证衍(yǎn)生(shēng)品研究院能化高级(jí)分析师(shī)曹璐表示(shì)，目前轮胎厂家外贸订单量较为(wèi)充足，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用原料价(jià)格处于(yú)低位，轮胎厂家开工积(jī)极(jí)性尚可。2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022而内(nèi)销市(shì)场需求(qiú)表现(xiàn)依然偏弱，各层级(jí)经销商仍(réng)以消耗前期(qī)库存为(wèi)主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最新数据显示，目前下游外贸订(dìng)单(dān)充足，加之内销(xiāo)订单缺货现象(xiàng)仍存，企业(yè)排产积极性不减。半钢胎样(yàng)本企业(yè)产(chǎn)能(néng)利(lì)用(yòng)率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个(gè)别企业因内销出货压力加大，为(wèi)控制成品库存压力，存适度降负现象，全钢胎样(yàng)本企业产(chǎn)能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华(huá)钎认为(wèi)，目(mù)前(qián)天然橡(xiàng)胶基(jī)本面(miàn)处(chù)于供需两弱的格(gé)局中(zhōng)，尤其(qí)是下(xià)游需(xū)求(qiú)分歧较(jiào)大。“主要(yào)是不同的(de)市(shì)场主(zhǔ)体预(yù)期(qī)不同，但是整体来说此前市(shì)场(chǎng)对今年的预期过高(gāo)。从下游轮胎行业来看(kàn)，今年以来国(guó)内轮胎开(kāi)工、产量和(hé)出口同比数据还(hái)是不错(cuò)的，反映国(guó)内实际需(xū)求并(bìng)不差。但(dàn)是从汽车行业来(lái)看(kàn)，由于汽车刺激政策(cè)退(tu2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022ì)出，今年国内汽车市场相对疲(pí)软，价格战等(děng)负面消(xiāo)息较多(duō)，市场总体上偏(piān)悲观(guān)。此(cǐ)外，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货库存持续攀升，有些人认为是国内(nèi)需求不行，但是其实是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主要(yào)还(hái)是宏观面(miàn)主导胶价(jià)走势，一方面(miàn)中国经(jīng)济复苏进(jìn)程、人(rén)民币汇率波(bō)动；另一方面美联储加息(xī)进(jìn)程(chéng)，以及(jí)美国银行危机和美(měi)债上限问题等(děng)。看向下半年，他认为天然橡(xiàng)胶基本面(miàn)仍然缺乏指引，只有天气(qì)和轮(lún)储仍有可(kě)能“掀起(qǐ)波澜“，而宏(hóng)观面(miàn)预计比上半年(nián)好，比如美联(lián)储加(jiā)息(xī)步伐暂缓(huǎn)、国内经济(jì)回暖等(děng)，因此(cǐ)对(duì)天然橡胶市场不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明(míng)确方向，主要跟(gē2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022n)随宏观(guān)因素波动。”唐逸认(rèn)为(wèi)，“供(gōng)应端仍然是(shì)主导(dǎo)后市胶价走势的(de)主(zhǔ)要(yào)因素，随着各产区开(kāi)割后(hòu)产量逐(zhú)渐增加，海外恢复速度仍然(rán)偏(piān)慢，预计干胶的数量(liàng)并不(bù)会(huì)少，包括今年交割品的数量。我们中期观(guān)点仍然(rán)偏(piān)空，后市预(yù)计存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给端没(méi)有天气(qì)影(yǐng)响的情况下，后续(xù)主导胶价的(de)因(yīn)素主要(yào)在需求端。从下半年来看，外需受(shòu)海外(wài)经济衰(shuāi)退和汽(qì)车半(bàn)导体短(duǎn)缺影响(xiǎng)，预计难(nán)有起色。外需走弱也导致海外(wài)货源涌入国内，对国内现货端构成(chéng)压(yā)力(lì)。内需方面，春(chūn)节前市场(chǎng)基于内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情(qíng)，但节后市场从交易预(yù)期(qī)开始转向交易现实，由(yóu)于国内需求复(fù)苏不及(jí)预期(qī)，胶价因此持续承压运行。整(zhěng)体(tǐ)来看(kàn)，她表示短期胶价基本面缺(quē)乏(fá)向(xiàng)上驱动，只有价格的绝(jué)对低位(wèi)才能刺激有效的去库和(hé)资金再(zài)次(cì)做(zuò)多的(de)意愿(yuàn)。后续(xù)还(hái)需继续关注天气端(duān)是否有(yǒu)扰动因素，一旦天气出(chū)现异常(cháng)状况，或将带(dài)来新(xīn)的阶(jiē)段(duàn)性行(xíng)情。（有删减）

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