北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东大会。公司董事长93岁的(de)沃伦(lún)·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖(táng)果(guǒ)，一(yī)边回答(dá)了来自全球投资者5个多(duō)小(xiǎo)时的互动提问。

　　在(zài)这次(cì)股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者(zhě)分享了投资、成(chéng)功(gōng)以及长寿的秘诀，并(bìng)就(jiù)市场关(guān)注的AI、新能源、美(měi)国银行危(wēi)机、苹果以及公司(sī)“接(jiē)班人(rén)”等热点话题进(jìn)行(xíng)了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在(zài)股东会上表示，他和(hé)芒格依(yī)然高度看好苹果公(gōng)司。“如(rú)果让消费者选择，是放弃第二台(tái)车(chē)，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二辆车。这是消费者(zhě)行为(wèi)对苹果(guǒ)公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产(chǎn)业链中的(de)重要位置(zhì)。巴菲(fēi)特认(rèn)为，“目前(qián)没有(yǒu)一家公司(sī)可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第(dì)一时(shí)间(jiān)获取本(běn)次(cì)股(gǔ)东会最新(xīn)观点，筛(shāi)选出(chū)40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希(xī)尔买卡车加(jiā)油(yóu)站Pilot比英国(guó)石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的(de)原因是，买Pilot是一(yī)个分成三(sān)个(gè)阶(jiē)段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由(yóu)于他们去年优(yōu)异(yì)的业绩(jì)对卖(mài)家很有(yǒu)利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的(de)股份(fèn)以来，这部分(fēn)股份已进行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们的所有(yǒu)权提高(gāo)到80％，并导致我们在财务(wù)报表中充(chōng)分整合Pilot的收(shōu)益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太(tài)合理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比(bǐ)后(hòu)者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够(gòu)拥(yōng)有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销(xiāo)做(zuò)的很好(hǎo)，我们有很多产(chǎn)品(pǐn)供应给它，但有(yǒu)些(xiē)产品(pǐn)很难让人们只去沃尔玛购买，我们(men)也会把产品的分销渠道(dào)多(duō)元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一(yī)样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽然(rán)有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不(bù)是无(wú)限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果(guǒ)当前面临的(de)问(wèn)题不(bù)在于是否开(kāi)新店(diàn)。我和查理为了把这个品牌推向全球做过(guò)很多尝试，每(měi)次我们都是在最(zuì)初(chū)觉得走对了方向，但后来发(fā)现还(hái)是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔(mó)力(lì)，但魔力(lì)也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题(tí)比(bǐ)较多(duō)

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说，电影行业是(shì)一个（经营）非(fēi)常(cháng)困(kùn)难(nán)的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业(yè)。“举个例子(zi)，假如(rú)疫情(qíng)前(qián)有70％的业务，随着(zhe)疫(yì)情(qíng)的来(lái)临，客流量减(jiǎn)少(shǎo)了(le)，但电(diàn)影院不能减少影片供应，也不(bù)能减(jiǎn)少其他消(xiāo)耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动(dòng)视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经做得非(fēi)常(cháng)出(chū)色(sè)了(le)

　　有投资人(rén)提问(wèn)，伯克希尔(ěr)出售(shòu)动视暴雪股份(fèn)是(shì)否影响到(dào)了(le)微软对其的(de)收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所有监(jiān)管要(yào)求下应披露(lù)的事(shì)项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了(le)。至(zhì)于微(wēi)软，我(wǒ)认为(wèi)他们已(yǐ)经做得非常出色了，为(wèi)了达成(chéng)这笔(bǐ)收购，微(wēi)软与英国有(yǒu)关部门积极地进行了合(hé)作，但这并不代表他们最终一定(dìng)会成功，这也(yě)不是愿意多(duō)花(huā)钱就能解决的问(wèn)题。我还不(bù)清楚(chǔ)最终结果会如何，但(dàn)即使这笔收购最终没有成功，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓(cāng)占比(bǐ)已超过了能(néng)源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹(píng)果(guǒ)公司在我们仓位中的(de)占比超(chāo)过了能(néng)源(yuán)业务。虽然(rán)我们(men)持有(yǒu)苹果的(de)股(gǔ)份占比不(bù)高，但每年的权重都在增加。我不懂手机(jī)，但我能看(kàn)明白(bái)消费者的习惯(guàn)。如果让消费者选是放弃买(mǎi)手机还是放(fàng)弃买汽车，我(wǒ)想很(hěn)多(duō)人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会如何发展，但我(wǒ)们知道什么是正确的价格，我(wǒ)们可(kě)以在消费者行(xíng)为(wèi)方面做一定的(de)预(yù)测，以(yǐ)及(jí)它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在(zài)买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选择(zé)放弃买车

　　有(yǒu)投资(zī)者(zhě)对(duì)于苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表示担忧，认为这(zhè)已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特(tè)肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题(tí)的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意(yì)，而(ér)苹果的商业模式更好。消费者花(huā)钱的(de)时候都(dōu)有自己的(de)喜(xǐ)好，有些(xiē)人会花1500美元买一部(bù)手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为，如果(guǒ)他们要(yào)么放(fàng)弃第(dì)二辆(liàng)车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了提问(wèn)，想了解伯克(kè)希尔在一(yī)个(gè)季度内快速买入卖(mài)出台积电的(de)原因。在问答环节，巴菲(fēi)特对此进行了说(shuō)明，在(zài)他看来台积电是世界范(fàn)围内(nèi)管理最完善且最重(zhòng)要(yào)的公司(sī)之一，即使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想(xiǎng)要(yào)提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与(yǔ)了亚利桑那州的部分芯(xīn)片工(gōng)作，但至少在我(wǒ)看来，目前(qián)我们没有(yǒu)一家公司(sī)可以(yǐ)与台积(jī)电(diàn)比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地(dì)位。何况它们(men)还拥有一位91岁的创始人，这家公司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估了(le)自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估了(le)自己？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高估了(le)一个不需要高估就能成为天(tiān)才的人。他真的很聪明(míng)，我想他(tā)的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟(wěi)大的）目(mù)标，他(tā)喜欢接受不可能的(de)目标。我们的不同之处在(zài)于，我想(xiǎng)要的不(bù)多(duō)，我在寻找(zhǎo)简单(dān)、确定性高的工作，我不想要那么(me)多的(de)失败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题(tí)。我(wǒ)喜(xǐ)欢我(wǒ)现在的生活方式，我不喜欢和他(tā)在一(yī)起，他(tā)也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得(dé)，汽车行业太(tài)艰难了。例如福特汽(qì)车公司，曾(céng)经亨利·福特看起来拥有(yǒu)整个世界(jiè)，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车(chē)公(gōng)司1932年的年度报(bào)告，其中(zhōng)显示，他们(men)有19000个经销商(shāng)，而(ér)当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽(qì)车品牌只有18000左右(yòu)个(gè)经销商(shāng)。此外(wài)，美国的(de)汽车公(gōng)司还会面临(lín)来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非(fēi)如此(cǐ)，法拉(lā)利就处于一个特殊的位(wèi)置。虽然我们(men)觉(jué)得(dé)，汽车不是一个吸引人的行业(yè)，但电动汽车即将大(dà)获成(chéng)功(gōng)。现在它带(dài)来了(le)巨(jù)大(dà)的成本和(hé)巨大的风险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人(rén)工智(zhì)能持怀疑态(tài)度

　　在回(huí)答新加(jiā)坡(pō)投资者关于(yú)人工智能的问题(tí)时，芒(máng)格(gé)表(biǎo)示，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操(cāo)作(zuò)程度非常(cháng)高，但我还是觉得(dé)用人可能更好，因为人工智能并不(bù)能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表(biǎo)示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇(qí)的事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看微软的产品，但这类(lèi)产(chǎn)品仍不(bù)完善，譬如目前还不(bù)能讲(jiǎng)笑(xiào)话。发明AI的初衷是(shì)好(hǎo)的，但很(hěn)多(duō)事情是不能掌控的。人工智能可以(yǐ)改变(biàn)全(quán)世界(jiè)，但它(tā)并不能改(gǎi)变人(rén)类(lèi)的思维(wéi)和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收(shōu)益的机会(huì)在降低，

　　但总会(huì)有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额(é)收益的机会在相对降低(dī)，但这(zhè)并(bìng)不代表没有投资(zī)机会(huì)。从1940年到现在(zài)，无论汽(qì)车、工业(yè)、飞(fēi)机以及能源等领域都有新的(de)改变，新的事物永远在(zài)不断出现(xiàn)，而且(qiě)会(huì)取代一些原有的技术，因此(cǐ)，在这其(qí)中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在(zài)新能源方面

　　做(zuò)了很多(duō)投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源(yuán)前景，巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家公(gōng)司(sī)，就是希望能够帮助解决一(yī)些环境方面(miàn)的问(wèn)题。从(cóng)传统能源向(xiàng)新能源的转变，我们在这(zhè)个方面做了非常多的投入。不过(guò)，现在做二婚和剩女哪个干净，女性生理需求的还(hái)远(yuǎn)远不够。”更(gèng)多精彩(cǎi)观点(diǎn)请关(guān)注(zhù)证券市场红周刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班(bān)人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比(bǐ)降(jiàng)低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非(fēi)保险业务(wù)副董事长格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)表示，“我们(men)现在(zài)正在经历能源行业的变革(gé)，全球都(dōu)是如此，我(wǒ)们(men)有3家(jiā)美国的(de)公共(gòng)事业公司，我们希(xī)望能够在全国的每一个州制定不同(tóng)的计划，然后将这些计(jì)划(huà)进行整(zhěng)合。我们(men)也将我们的目(mù)标进行了同步规(guī)划(huà)，我(wǒ)们希(xī)望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业方面(miàn)希望能够取得的成绩，但(dàn)这(zhè)个过程是不容易的(de)”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件(jiàn)引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对投资者提(tí)出的硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)破产事件(jiàn)会带来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲(fēi)特表示，这(zhè)是灾难性的，即使联邦(bāng)存(cún)款保险公(gōng)司的限额是(shì)25万(wàn)美元，这是(shì)法令的规定，但这(zhè)不是美国(guó)的行(xíng)为方式，就像他们不会让(ràng)债务上限导致世界陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会(huì)有人愿(yuàn)意公开(kāi)向美(měi)国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事(shì)件(jiàn)引(yǐn)发(fā)的后续问题会扰乱世界金融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不(bù)应该发(fā)生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业(yè)一直以来的(de)情(qíng)况都非常相似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年(nián)因为银(yín)行挤兑而(ér)失去了工(gōng)作。不过，这些年来，银行系统(tǒng)发生了很(hěn)大(dà)变化(huà)。二战后(hòu)的那(nà)一年，有多达2000家(jiā)银(yín)行倒闭，也是在那时(shí)，我们做了一件(jiàn)非常明(míng)智的事情，就是(shì)成立联(lián)邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到担忧，这(zhè)是(shì)不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制定保证金要求的责任。他们改变了很多次保证金要求(qiú)，因(yīn)为我们都知道，借了很(hěn)多钱(qián)的人会给银行(xíng)系统带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美联储解决不了财政(zhèng)问题

　　由于美联(lián)储(chǔ)投放的天(tiān)量流动(dòng)性，引发(fā)了严重(zhòng)的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他(tā)们无法解(jiě)决财政问题，他们正在履(lǚ)行其(qí)职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很(hěn)乐观，他表示，我们在第(dì)二(èr)次世界大(dà)战(zhàn)中付出(chū)了代价。我们每个人，包括学校的(de)孩子和其他人，也包括我自己(jǐ)。我们(men)购(gòu)买了(le)最(zuì)初所谓的战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等(děng)。如果不停印(yìn)钞(chāo)票，我无法预计宏(hóng)观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明(míng)，但要(yào)恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有各种各样的新发明，但(dàn)它需要有旧(jiù)的价(jià)值观。我们(men)不知道会发生什(shén)么，因(yīn)为(wèi)在目前的情况下，可能会发(fā)生很多事情(qíng)。你必(bì)二婚和剩女哪个干净，女性生理需求须(xū)有惩罚，打击那(nà)些制造问题(tí)的(de)人。如果他(tā)们承担了不该承(chéng)担的风险(xiǎn)，如果你要改变(biàn)人(rén)们未来的行为(wèi)方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循(xún)健全的银行投(tóu)资方法，不做别人(rén)做的一些风险(xiǎn)性事情，银行可能是一(yī)个非常不错的投资。最初在(zài)1969年，查(chá)理和(hé)我(wǒ)以1900万(wàn)美元投资了一家银行(xíng)。如果1970年的《银行控(kòng)股公(gōng)司(sī)修正法案(àn)》没有通过，我们最终可能会拥有许多银(yín)行，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失(shī)去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币(bì)，我看不到任何其他货币能够取(qǔ)代它。我(wǒ)觉得没人(rén)能(néng)理(lǐ)解现在的(de)情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍(bào)威尔(ěr)（美联储主(zhǔ)席）可能(néng)比我们更清楚，但是他(tā)也(yě)不能完全控制我们的(de)财(cái)政政策(cè)。当疫情发生的时候，并(bìng)没有人(rén)知道需要(yào)印多少数额的货币才能(néng)解决问题(tí)，而直到它失控。人们(men)会对货币失去信心，他(tā)们的行为方式可能会完全不同。我们无法预测，但我们知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市公(gōng)司涉及保险业务(wù)，但没有一家是自己(jǐ)愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术(shù)公司(sī)，但(dàn)在我们看来，其依然是一家保险公(gōng)司。他同时解(jiě)释，盖可在技术方(fāng)面需要做的(de)工作要比想象的多很多(duō)。

　　作为(wèi)政府雇(gù)员保险公司，盖(gài)可第一(yī)季(jì)度业绩(jì)表现得非(fēi)常(cháng)好，这背后有两个原因，首(shǒu)先是减少了前(qián)一年的保险(xiǎn)准备(bèi)金，其次一季度还是汽车保险的(de)旺(wàng)季，此外(wài)在远程(chéng)信息处理(lǐ)方面，盖可也取(qǔ)得了长(zhǎng)足的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来(lái)就不特(tè)别活跃

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者(zhě)提出的商(shāng)业地产损失情况(kuàng)有多严重，和伯克(kè)希尔是否会在商业地产领域更(gèng)活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔在商业地产领域从来不是特(tè)别活跃，因此也(yě)不会受到不良贷款等一系(xì)列负面因素(sù)影响。

　　但美(měi)国和世界很多地方市中心(xīn)的空洞(dòng)化却是(shì)非常严重的，它会影响很多人。建筑不会消失(shī)，但所有者会变化，人们总是(shì)喜(xǐ)欢买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路的重点是

　　以安全(quán)的(de)方式恢复长期运营

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提出(chū)的伯灵(líng)顿北方圣(shèng)太菲铁路公(gōng)司面临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密(mì)切(qiè)关注这一(yī)团(tuán)队的运营指标，其中不(bù)仅(jǐn)有美国的(de)铁路，而且还有加(jiā)拿大的(de)铁(tiě)路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫(yì)情确实经(jīng)历了(le)一段困难(nán)时间，但好(hǎo)在我(wǒ)们走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其(qí)他(tā)一些问题。我们的团(tuán)队优(yōu)先考虑的是恢(huī)复铁路的长(zhǎng)期运营，而不是(shì)短期专注于在20年内(nèi)达到某一运营指标，要长(zhǎng)期为客户提供可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资(zī)决定(dìng)

　　在回答有没(méi)有因(yīn)为情(qíng)绪作(zuò)出错(cuò)误的投资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然(rán)在生活(huó)中谁都(dōu)不想成为一(yī)个没有感情(qíng)的人(rén)，但肯定想(xiǎng)在做投(tóu)资或商业决(jué)定时成为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元(yuán)的(de)股东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们(men)拥有更多(duō)的企业，企(qǐ)业赚更多(duō)的(de)钱，作为股东的份额，作为伯(bó)克希尔的所有者，每(měi)年都在增加，而投(tóu)资者不需要花任何钱(qián)。我们投资并创造了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和(hé)超过300亿美元的运(yùn)营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会(huì)是非常有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美(měi)元的(de)现金充满信心？巴菲特回答道，为(wèi)什(shén)么要派(pài)发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收购(gòu)伟大的企业。我们(men)可以做到以500亿或750亿美元的(de)价格，收(shōu)购一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况下(xià)，没(méi)有人(rén)能像我们一样达成交易(yì)。2008年我收购了(le)一大堆公司(sī)，这(zhè)种事(shì)情(qíng)会再(zài)次发生。但问题是，我们收购的机会是非常有限的(de)，所以当一家好公司面(miàn)临被卖掉的时候(hòu)，我们需要足够的资金。但(dàn)我们的股东可能会把股票卖得太便宜，而且(qiě)无法做什么让股价稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正(zhèng)在用我们(men)所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者的(de)行(xíng)为(wèi)

　　关(guān)于公司(sī)如何(hé)在短期利润和(hé)长期防御能力之间做(zuò)出选择？巴菲(fēi)特对(duì)此表示(shì)：“我(wǒ)们(men)不关心(xīn)季度预(yù)算是否达(dá)标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥(yōng)有(yǒu)一(yī)个美好的事业。好的企业不多，但我们确(què)实(shí)找到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试(shì)图涉足百货商店业务时，我们学到的(de)是(shì)，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的(de)事。我们一直在试图洞(dòng)悉的是消费者的(de)行为，我们(men)不能洞悉(xī)企业的(de)技术趋(qū)势，如果能(néng)做到这点(diǎn)，那也能获(huò)利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班(bān)人话题(tí)，巴(bā)菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继(jì)承(chéng)我(wǒ)的(de)工(gōng)作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是(shì)可以(yǐ)把一些事(shì)情做得更好，或者去管理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给(gěi)他一(yī)些(xiē)好(hǎo)的建议，但格雷格是(shì)做(zuò)出最(zuì)终决定的那(nà)个人(rén)。未来(lái)我们(men)还需要更多的优秀人才，去涉(shè)及更(gèng)多的业(yè)务。如(rú)果这些人不(bù)足够聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从不会频(pín)繁更(gèng)换经(jīng)理人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表(biǎo)示，“伯克希尔有很多很优秀的经(jīng)理人，相对其他大型公司，伯(bó)克希尔之所以能够(gòu)做(zuò)的更好原因之一(yī)，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出(chū)的(de)十大最佳保险(xiǎn)经理人(rén)之一，他(tā)的地位无可取(qǔ)代。阿吉(jí)特从不会去尝试改变一个体系，而(ér)总是会去改善一(yī)个体(tǐ)系(xì)。我很享(xiǎng)受与他交(jiāo)流，以前我们每天都会聊(liáo)天，现(xiàn)在没有那么频繁了，但(dàn)他(tā)绝对是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访(fǎng)日本五(wǔ)大(dà)商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何(hé)到访日本，并参观五大商社。“我去那(nà)里的部(bù)分原因，是为了把格雷格介绍(shào)给那些生意(yì)伙伴。至于(yú)那些企业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希望和（那些(xiē)企业）有(yǒu)长期(qī)合作(zuò)的机会。它们是一(yī)些令(lìng)人(rén)难以(yǐ)置信(xìn)的投资机会，一(yī)直是非常好的投资机会。我很(hěn)喜欢这(zhè)些公司的文化和历(lì)史。我们对五(wǔ)大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百(bǎi)年(nián)后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在(zài)问答(dá)环节，巴菲特提(tí)出了一百年后伯(bó)克希尔的发(fā)展愿景，他说，希(xī)望(wàng)这(zhè)家(jiā)公司仍能被股(gǔ)东们眷顾，并且为社(shè)会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下(xià)的(de)书时至(zhì)今(jīn)日(rì)依然(rán)畅销且屹立(lì)不倒(dào)一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司都(dōu)要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国(guó)家的资(zī)产而非(fēi)负债，以往记录已经(jīng)说明(míng)了这(zhè)一点。未来12~15年(nián)，伯克希(xī)尔(ěr)的(de)资本还是会(huì)比(bǐ)大(dà)部分公司都要多(duō)，也仍然可以在国家的经济中投(tóu)入非常多的(de)钱，带来更(gèng)多的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会(huì)做出与现(xiàn)在相(xiāng)同的(de)股票回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充道：“沃伦和(hé)查理定(dìng)下了非常优秀的回购(gòu)计划框架，我会(huì)继续沿(yán)用(yòng)，因为(wèi)股票回购将同时对股东(dōng)和公司自身的(de)运营产生益处(chù)，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为什(shén)么不通过(guò)回购来提升单股内在价值呢？因此(cǐ)当时(shí)机(jī)来临，我们会成为活(huó)跃的(de)股(gǔ)票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就清晰了

　　在回答(dá)关于遗产规划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要(yào)把某(mǒu)几只(zhǐ)股(gǔ)票拿(ná)好就(jiù)行，但这并不适(shì)合所有(yǒu)人。如(rú)果你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价值观，重(zhòng)要(yào)的是：你要践行(xíng)这(zhè)样的(de)价值(zhí)观，并和他们谈论这个价(jià)值观(guān)，从他们出(chū)生起，他们(men)就在学习你。“你的意(yì)志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如(rú)何度过这一生，你可(kě)以写一下讣(fù)告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年事已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观(guān)察过很多富裕(yù)家庭，它(tā)们在财产规划分配上都存(cún)在各自的问题。我年事已高，可我并没(méi)有(yǒu)签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及他们的建议。这件事情对于孩子而(ér)言，在(zài)20岁和60岁的(de)不同(tóng)时期来做，效果(guǒ)是(shì)不一(yī)样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架(jià)他们的(de)成长。“有一些人(rén)完(wán)全(quán)不向他们的孩子透露任(rèn)何遗(yí)嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他们(men)的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内(nèi)容——这在以后会很难更改，我(wǒ)认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花(huā)的钱要比赚的(de)钱少；避(bì)免身边有能量的人和活动；要活到老学到老(lǎo)，要学会感(gǎn)恩。如果你能做到(dào)这一切，那你一(yī)定(dìng)会成功。如果做不到，成功就(jiù)需要更多的(de)运气(qì)，当然，你一定不要把自己的命运都押宝(bǎo)在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工(gōng)作，业务(wù)中(zhōng)没有困(kùn)难(nán)

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“我们的业务中没(méi)有困(kùn)难，我们都非常(cháng)热爱自己的事(shì)业。每天(tiān)早上(shàng)起床时，我(wǒ)都感觉非(fēi)常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我(wǒ)上班通勤也只需要约(yuē)5分钟的(de)路程(chéng)，这是非常理想的工作环境，没(méi)有什(shén)么能比(bǐ)这(zhè)更(gèng)美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常(cháng)关(guān)注(zhù)《聪明(míng)的投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄(è)姆在投(tóu)资上对他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中写(xiě)下一(yī)些非常有说(shuō)服力的话，告诉(sù)我我在(zài)过去8、9年间所从(cóng)事和热爱的工作都是错误的。我看了(le)这本书（注：即(jí)《聪(cōng)明(míng)的投(tóu)资者》）一遍(biàn)又一(yī)遍(biàn)。无论他的(de)想法是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚(shèn)至还不时(shí)去亚(yà)马逊看(kàn)看(kàn)这本书的(de)排名，它一直在畅销(xiāo)榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书在(zài)其领域里(lǐ)具(jù)有这样持续(xù)的地位？”

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