尽管周五大(d凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则à)幅反(fǎn)弹，中证TMT指(zhǐ)数(shù)自4月10日以(yǐ)来累计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演(yǎn)化为TMT大年 机构(gòu)预计5月(yuè)见底后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大概(gài)率创新(xīn)高 逢低加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在4月(yuè)23日研(yán)报(bào)中测算，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日，高点调(diào)整幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自(zì)年初以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得(dé)全A的表现。由(yóu)于(yú)今年出现了以(yǐ)AI+代表的(d凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则e)大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已(yǐ)经非常大。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历史的(de)调整时间和幅度(dù)，可能这(zhè)一轮调整(zhěng)并没有结束。以TMT大年的规律和(hé)应对策略，其中(zhōng)TMT大年通常(cháng)分(fēn)为(wèi)“春(chūn)季(jì)躁(zào)动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势(shì)”“获(huò)利了(le)结”四波行(xíng)情(qíng)，春季躁(zào)动后往往会有一波明显的调(diào)整，时(shí)间在1-2个月，幅度(dù)在20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每(měi)年四(sì)月份到九(jiǔ)、十月份期间会有一波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初，到(dào)了2014年、2019年提前(qián)到5月(yuè)下旬六月初(chū)，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比较早是(shì)4月(yuè)初。因此，张夏认为，在学习效应(yīng)的(de)推动下，盛夏攻(gōng)势开始的时间越来越早。对此，有业内人士预计，基本在一季报(bào)披露结束后，假设(shè)按此速度再调(diào)整一(yī)段时间，估计在(zài)5月基本见底后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这(zhè)种调(diào)整，逢低加仓是最佳策略，因(yīn)为往(wǎng)往(wǎng)后(hòu)续盛(shèng)夏攻势大概率(lǜ)创(chuàng)新高。

　　以史为(wèi)鉴(jiàn)盛(shèng)夏攻势或由计(jì)算(suàn)机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用到硬件(jiàn)） 关注(zhù)短期维度业绩可能(néng)超(chāo)预(yù)期的AI赋能消费电子(zi)板块受益标(biāo)的。

　　今年业(yè)绩(jì)密集披露(lù)期(qī)结束后，若随着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等大产(chǎn)业趋势以及(jí)政府支持力度进一步加(jiā)大、资(zī)本开支增加、订(dìng)单增加和产品销(xiāo)量业绩的(de)改善(shàn)逐渐被市场所确定，则(zé)TMT将会重回上行(xíng)趋势，进入盛夏攻(gōng)势，而(ér)往往(wǎng)这一波盛(shèng)夏攻势还会创(chuàng)新(xīn)高。考虑今年年初(chū)春季躁动是计(jì)算机(jī)占优，招商(shāng)证券张夏认(rèn)为按照历史经验，要(yào)么(me)计算机(jī)转电子(zi)（从应用到硬(yìng)件(jiàn)、如2010年、2019年），要么(me)计算机强(qiáng)者恒(héng)强。

　　国海策(cè)略(lüè)4月(yuè)9日研报认为，伴随(suí)二季度业绩窗口(kǒu)期的到来(lái)，市场表现将更贴(tiē)合业绩的(de)相对优势，维持TMT是(shì)全年主线的判(pàn)断(duàn)，并建议关注短期(qī)维度业绩可能超预期的部分消费板块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细分环节进(jìn)一(yī)步来看(kàn)，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布(bù)位于AI服务器(qì)及相关电(diàn)子产品。

　　对于(yú)AI服务器(qì)，广发策略(lüè)认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行(xíng)训练/推理的算力载体和基础。数据量和(hé)算力的提升明显拉升了(le)AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等(děng)电子产品的量与价(jià)，给相关电子厂商带(dài)来(lái)了机(jī)会。国(guó)海证(zhèng)券同样在研(yán)报中指出，维持TMT为全(quán)年市场(chǎng)主线的判断，相(xiāng)关领(lǐng)域(yù)如AI芯片(piàn)、服(fú)务器以及光模(mó)块等细分赛(sài)道将陆续(xù)迎来基本面的确认，估值修复(fù)尚未(wèi)结束。

　　国(guó)联证券4月20日研(yán)报同(tóng)样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用面(miàn)逐渐(jiàn)越(yuè)来越广(guǎng)，对于算(suàn)力的需求(qiú)将呈现指数(shù)级增长，且AI芯片国(guó)产替(tì)代速度加快。建议重点关(guān)注景嘉微(wēi)、海光信息等(děng)GPU厂商；海(hǎi)光(guāng)信息(xī)、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国(guó)芯科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模(mó)块、光芯片等领域，东北(běi)证券4月(yuè)16日(rì)研报表示，AIGC正在(zài)催化前述光通(tōng)信(xìn)重要环节，相(xiāng)关(guān)公司将深度(dù)受益AI带来的增量需求。建议关注国(guó)产光模块(kuài)龙(lóng)头公司：中际旭创、新(xīn)易(yì)盛、光迅科(kē)技；高速光引擎光器件核心供应商天孚(fú)通信；国产光芯片领(lǐng)军(jūn)企业源杰科技。

　　同时，国(guó)金证(zhèng)券樊志(zhì)远在4月21日研报中同样(yàng)看好(hǎo)AI服务器PCB，其(qí)测(cè)算，AI服务器PCB价(jià)值量(liàng)是(shì)普(pǔ)通服(fú)务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用的(de)落(luò)地，市场(chǎng)对AI服务(wù)器的需求日(rì)益增加，市场扩容(róng)在即，建议关注(zhù)沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴(xīng)森科(kē)技(jì)等企业(yè)。

　　另(lìng)一方面，对(duì)于相(xiāng)关电子产品，广发(fā)策略表(biǎo)示，电子厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端(duān)设备(bèi)打开新成(chéng)长空间。此外，东海证券(quàn)3月31日研报(bào)同样认为，AI赋能消费电子趋势(shì)明确，估值重塑(sù)逻辑(jí)逐步验证，关注(zhù)消(xiāo)费电(diàn)子景气拐点。

　　对(duì)此，国信证券(quàn)4月(yuè)17日研报建议，AI创(chuàng)新持(chí)续(xù)催化，关注AIoT设备及服(fú)务器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大(dà)语言模(mó)型接入潜力的AIoT设(shè)备产业链，包(bāo)括海康(kāng)威视、传(chuán)音(yīn)控股、视(shì)源股份、康冠(guān)科技(jì)、歌尔股份、创(chuàng)维(wéi)数字等；2）受益于全(quán)球算力需求爆发(fā)式增长的AI服务器产业链，包括(kuò)工业(yè)富(fù)联、沪电股份(fèn)、环旭电(diàn)子、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等(děng)；3）创新产品频发催(cuī)化(huà)的(de)VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑(zhù)底(dǐ)、消费复苏预期强(qiáng)化的(de)智能手机产业链，包括光弘科(kē)技、闻泰科技(jì)、传音控(kòng)股、顺(shùn)络电(diàn)子、东山精密等。

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