当前，市(shì)场投(tóu)资(zī)者正在(zài)担忧，眼下美国政(zhèng)府的(de)债务上限(xiàn)僵局正朝着更危险(xiǎn)的方(fāng)向升级。

　　当地(dì)时(shí)间5月9日，美国(guó)众议院议长凯文·麦卡(kǎ)锡在白(bái)宫就债务上限(xiàn)问题与(yǔ)总(zǒng)统拜登举(jǔ)行(xíng)会议后表示，这(zhè)次会见并(bìng)未就解决(jué)债(zhài)务上限问(wèn)题达成任何有益(yì)意见，自己和国会其他几位党团(tuán)领袖(xiù)将于(yú)12日(rì)再次与总统(tǒng)拜(bài)登会面。

　　据(jù)路(lù)透(tòu)社消(xiāo)息(xī)，当(dāng)地时间周二(èr)，美国总统拜登在白宫(gōng)与国(guó)会众议院议长、共和(hé)党人(rén)麦(mài)卡锡(xī)进行谈判(pàn)，试图打破两(liǎng)党(dǎng)围绕美国31.4万亿美元债务上限问题长达三个月的僵局，避免在5月底之前(qián)发生严重违约(yuē)。

　　报(bào)道称，美国(guó)参议院(yuàn)多数党领袖、民主(zhǔ)党(dǎng)人查克·舒默、参议院共和党领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔、众(zhòng)议(yì)院民主(zhǔ)党领(lǐng)袖哈基姆(mǔ)杰(jié)·弗里斯也将参(cān)加此次(cì)会(huì)谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登与麦卡(kǎ)锡的此次(cì)谈判(pàn)达成协议(yì)的(de)可能性不大，因此，在谈判前一日，麦康(kāng)奈尔称，在(zài)美国(guó)灾难性违约(yuē)迫(pò)在(zài)眉睫之际，他不(bù)会在债务上(shàng)限(xiàn)问题上打(dǎ)破党派僵局，去帮助总统拜登。这番言论无(wú)疑(yí)给此次(cì)谈(tán)判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国(guó)债(zhài)务总额超过债务上限。美国财政部次日启动非常规(guī)举措维持(chí)政(zhèng)府运营，避免出现(xiàn)债(zhài)务违约。然而，使用(yòng)非常(cháng)规措施只(zhǐ)能帮助(zhù)财政部(bù)暂时性地(dì)继续借(jiè)款。

　　上周，美国(guó)财(cái)政部长耶伦在致(zhì)信国会领袖(xiù)时发出了债务违约(yuē)可能期限(xiàn)的警告，称财政部的(de)最佳估计是，若国会未能提高债务上限或暂(zàn)停上限(xiàn)，到(dào)6月初(chū)，财(cái)政部将无法继(jì)续(xù)履行政府的所有义(yì)务，最早可能在(zài)6月1日。

　　上月末(mò)，共和党的(de)债务(wù)上限问题相(xiāng)关(guān)议案在众议院以微弱优(yōu)势得到通过。议(yì)案提出，到明年(nián)3月(yuè)31日前(qián)，暂(zàn)停债务上限的限制，若(ruò)两(liǎng)党(dǎng)能在这一时(shí)限之前同意把债务上限再提高(gāo)1.5万(wàn)亿(yì)美元，则(zé)暂停时限作(zuò)废，但提高上限需要满足(zú)多种削(xuē)减开支的(de)条件，共和党预(yù)计未来十(shí)年内将合计(jì)削减4.5万(wàn)亿美元政府(fǔ)开支。

　　但(dàn)白宫(gōng)在议案(àn)通过后(hòu)很快表示，这一将(jiāng)削减(jiǎn)支出和提(tí)高债务(wù)上(shàng)限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶(yé)伦再次警告(gào)，6月1日政府将耗(hào)尽现金(jīn)，如国会不(bù)提高债务上(shàng)限，可能(néng)爆(bào)发一场“宪法(fǎ)危机”，引(yǐn)发金(jīn)融和经济崩溃(kuì)。

　　美国监管机(jī)构(gòu)罕见“认错”

　　针对美国银(yín)行业危机，美国监管机构的第(dì)一(yī)份“认(rèn)错”报(bào)告披露。

　　当(dāng)地(dì)时间5月8日，加州金融(róng)保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能在硅谷银(yín)行倒闭之(zhī)前向该行领(lǐng)导层施(shī)压，要求其尽快解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监管反应迟钝，未能及(jí)时排查隐患(huàn)，没有及时注意到第一共和银行、硅谷银(yín)行在疫情(qíng)期间(jiān)发展(zhǎn)过快，吸收了数千亿美(měi)元的存款。同时，其工作人(rén)员也没有(yǒu)意识到银行过快扩张所带来的风险。报(bào)告表示，银行“在纠正监管(guǎn)机构已发现的缺陷(xiàn)方面行(xíng)动迟缓，监(jiān)管(guǎn)机构也没有(yǒu)采取足够措施去(qù)尽快解(jiě)决问题”。

　　需要指出的(de)是，美国银行业(yè)的这一场危机风(fēng)暴中(zhōng)，加州是名副(fù)其实(shí)的“震中(zhōng)”。除硅谷(gǔ)银(yín)行以外，刚刚(gāng)宣告倒闭的第一共(gòng)和银行也位(wèi)于加(jiā)州旧金(jīn)山(shān)。此外(wài)，近期同(tóng)样遭遇(yù)严(yán)重冲击(jī)、股(gǔ)价(jià)暴跌(diē)的西太平(píng)洋合众银行也位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新(xīn)发布(bù)的报告(gào)，在(zài)对硅谷银(yín)行的监管工(gōng)作(zuò)中，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而(ér)旧金山联邦储备银行承担主要(yào)监督责(zé)任，后者未(wèi)来可(kě)能会投入(rù)更多人(rén)员进行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构(gòu)未来(lái)将对(duì)资产(chǎn)超过500亿美元、且未纳入保险的存(cún)款规模很高的银行加(jiā)强审(shěn)查。

　　在硅谷银(yín)行破产事件中，未纳入保险的存款规模较高是促成银行挤兑的关(guān)键因素之一。然(rán)而，报告指出(chū)，在过去，监(jiān)管机构并未(wèi)认(rèn)定大量无保(bǎo)险存(cún)款一定意(yì)味着风险增加(jiā)，因(yīn)为(wèi)拥有大量存(cún)款(kuǎn)的账户往往(wǎng)是由企业客户持有的(de)，这些客户往往很少(shǎo)更换银(yín)行。该报告还表示，DFPI计划要求银行(xíng)考虑如何管(guǎn)理(lǐ)社交媒(méi)体和实时(shí)提款带(dài)来的风险(xiǎn)，这些风险也可能加剧和加速银行(xíng)挤兑。

　　美国政府再度推(tuī)迟战略石油储备回(huí)补(bǔ)计划

　　5月9日周二(èr)，美国政府再度推(tuī)迟美国战略石油(yóu)储备的回补计划(huà)。

　　美国能(néng)源部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然(rán)是世界(jiè)上最(zuì)大(dà)的石(shí)油储备，能源(yuán)部仍然(rán)致(zhì)力(lì)于以一种为美国纳税人带来最大(dà)价值(zhí)并(bìng)保护美国经(jīng)济和安全利(lì)益的方式(shì)回补SPR，同(tóng)时遵守国会的授(shòu)权并进(jìn)行必要的维护——这些(xiē)也(yě)是对该储备进(jìn)行良好管杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译理的一部分。

　　美国能(néng)源部表示，除了直(zhí)接采购外，其补(bǔ)充SPR的方式还包括要求一些炼油厂退回部分(fēn)从SPR拿到的(de)石(shí)油，并(bìng)避免“不必(bì)要销售”。

　　虽(suī)然该部门(mén)去年通(tōng)过政(zhèng)府拨款法案取消了(le)国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石(shí)油销(xiāo)售(shòu)，但(dàn)过去(qù)几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管在3月底和本(běn)月初(chū)，WTI油价一(yī)度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾(céng)一度短暂(zàn)符合美国政府制定的在每(měi)桶67—72美元/桶时(shí)购入(rù)石油回补(bǔ)SPR的条件，但今年以来多数时(shí)候，WTI油(yóu)价依然高于美国政府(fǔ)设(shè)定的(de)条件。

　　油脂板块间走势分化(huà)明显 棕榈油连续多日领涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂上(shàng)演“大逆转(zhuǎn)”，在节后(hòu)开(kāi)盘一度全线(xiàn)跌破前低支撑后(hòu)，国(guó)内三(sān)大油脂期货价格随即反(fǎn)转走高，增仓上行。三(sān)个交易日，豆(dòu)油主力合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油主(zhǔ)力(lì)合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力合约(yuē)最高涨幅7.1％或553个(gè)点(diǎn)。昨(zuó)日，三大(dà)油脂价格集体回(huí)落，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈(lǘ)油(yóu)抗跌。油脂品种(zhǒng)间走势有明显分化，从(cóng)板(bǎn)块内强弱表现(xiàn)上(shàng)来看，棕榈油明显强于菜油和豆(dòu)油。

　　期货日报记者了解到，此(cǐ)轮反(fǎn)转(zhuǎn)过程中，市场风格不断变化，领涨品种从(cóng)豆油切(qiè)换到(dào)棕榈油，领涨月份从主力转换到近(jìn)月(yuè)，反映了市场交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光大期货(huò)分析师侯雪玲(líng)介绍，五一餐饮业(yè)火爆，美团(tuán)预(yù)测五一堂(táng)食订座(zuò)率(lǜ)同(tóng)比2019年增(zēng)长205％，市场对油(yóu)脂消费(fèi)预期乐观，确认了油脂大消费基调，且认为节后油脂将迎来补库需求(qiú)。“因海(hǎi)关对大豆(dòu)检验要求(qiú)增加、检验频(pín)度增加(jiā)，大豆通(tōng)过(guò)慢，供应压力后移(yí)，市场担忧豆油产量或不(bù)及预期，豆油累库(kù)放(fàng)慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显(xiǎn)示大豆(dòu)压(yā)榨(zhà)保持较高水平，豆油库存(cún)加速攀升，豆(dòu)油(yóu)紧张逻辑证伪。

　　“受到需(xū)求表现不佳及后期大豆高到港带来的累库(kù)趋势压制，豆油整体一(yī)直是不温不火；菜(cài)油(yóu)整体受到(dào)需求难以消化供给的压(yā)制，前(qián)期表现弱(ruò)势但在加拿大(dà)题材出现后反弹(dàn)迅猛(měng)。相比之(zhī)下，棕榈油在产(chǎn)地及国(guó)内持续去(qù)库的加持下，表现最为亮眼(yǎn)，也是本轮油(yóu)脂上涨的领头羊。”中(zhōng)信建投期货分析师石(shí)丽红(hóng)表示，此(cǐ)次油脂反(fǎn)弹较为凌(líng)厉，棕榈油连(lián)续几日出现3％以上的涨幅，一点都不(bù)拖泥带水，一定(dìng)程度(dù)反应了前(qián)期超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮(lún)反弹中(zhōng)连(lián)棕领涨，主(zhǔ)要源(yuán)于马棕4月供需数(shù)据(jù)偏紧的(de)预期(qī)。

　　上周五主要机(jī)构公布的数(shù)据显示(shì)，马棕4月产量不及预(yù)期，马棕4月(yuè)库存环比(bǐ)可能大幅下降(jiàng)，进一步支撑了(le)马棕(zōng)及连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新(xīn)湖期(qī)货分(fēn)析师(shī)陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因(yīn)国(guó)际棕榈油(yóu)近期的价格优势相比豆油及葵油大幅(fú)缩窄(zhǎi)，导致(zhì)国(guó)际(jì)需(xū)求(qiú)减弱(ruò)。

　　“前几(jǐ)日彭博(bó)、路透预(yù)估4月马杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预(yù)估151万—153万吨(dūn)，相比3月库(kù)存167万(wàn)吨下降(jiàng)比较明(míng)显。但(dàn)上(shàng)周五到周一，大(dà)华继显及MPOA给(gěi)出的4月全月产量环比减幅更大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕(yàn)杰表示，若(ruò)产量预期兑现(xiàn)，4月马棕库存或(huò)仅140多万吨，已经是历史极低(dī)库存水平(píng)，库存(cún)环(huán)比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产(chǎn)量偏低主要在于当月(yuè)假期(qī)较多(duō)，工作日偏少。因马来(lái)种植(zhí)园(yuán)的(de)印尼(ní)工(gōng)人要返乡庆祝(zhù)开斋节，通(tōng)常开斋节(jié)当月马棕(zōng)产量(liàng)环比数(shù)据有(yǒu)偏低倾向。今(jīn)年印尼开(kāi)斋(zhāi)节假期(qī)从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计因此印尼工人返乡(xiāng)偏慢(màn)导致当月产量环比降幅较(jiào)往(wǎng)年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人(rén)士看(kàn)来(lái)，三个(gè)品(pǐn)种表现强弱与(yǔ)各自的国内外供需、消息(xī)面有直(zhí)接关系(xì)，阶(jiē)段(duàn)性的宏(hóng)观企稳及情绪修(xiū)复也(yě)是此轮油脂(zhī)反弹的重要前(qián)提。

　　“外围市场尤其(qí)是(shì)美国经济衰退及风险事件的担忧情绪缓(huǎn)和，令原油及(jí)国内商品短期偏强(qiáng)，是国内油(yóu)脂反弹的(de)重要环(huán)境因素。”陈燕(yàn)杰表示，上(shàng)周(zhōu)五晚间(jiān)公布的(de)美国非农就业等数据全面超(chāo)预(yù)期。此外，耶伦也在(zài)敦促国(guó)会提高联邦债务(wù)上限。这些消息(xī)，从边际(jì)上缓(huǎn)解了因美国银行业危机、债务上限(xiàn)到期、短期较差经济数据带来的美国(guó)经济低(dī)迷及衰退担忧(yōu)，国际原油随(suí)之(zhī)止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合(hé)宏观(guān)环境（欧美经(jīng)济衰退预期、美国银行业危(wēi)机、美(měi)国债务上限(xiàn)等），考(kǎo)虑(lǜ)巴西大豆(dòu)卖压有所减(jiǎn)轻但仍将(jiāng)持(chí)续(xù)、美(měi)豆新(xīn)作目前播(bō)种(zhǒng)顺(shùn)利、棕榈油产地处于季节性增产季、欧(ōu)洲新菜(cài)籽上市等因素，油(yóu)脂(zhī)本轮可定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内人(rén)士不看好油(yóu)脂反弹(dàn)的(de)持续(xù)性(xìng)

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是(shì)，当前，因(yīn)宏观和基本面(miàn)的压制依然存在，受访人士对油脂(zhī)此轮(lún)反弹的持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基本(běn)面来看，在油脂供应改善倾向较强的背(bèi)景下(xià)，我们预期油(yóu)脂很难具备持续的(de)上行(xíng)基础，此轮超跌反弹或难持续太(tài)久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲看(kàn)来(lái)，国内油脂需求好于(yú)2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是(shì)消费淡季(jì)，市场(chǎng)对于需求(qiú)不宜过分乐(lè)观。而从时(shí)间节点上来看，油脂(zhī)整体也将进入增库周(zhōu)期(qī)，在(zài)业内人士(shì)看来，进(jìn)入(rù)增(zēng)库周期(qī)已(yǐ)是事(shì)实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰(jié)表(biǎo)示，从(cóng)国际棕榈油产地(dì)看，目前是季(jì)节性(xìng)增产季，中期产地(dì)库存趋向回升。但当前马棕(zōng)库存很低，马棕供需转为充裕预(yù)计还需要几个月(yuè)的时(shí)间。

　　“产(chǎn)地(dì)棕榈油连续几个月的去(qù)库是建立在(zài)1—4月产量偏低的(de)基(jī)础上，但在倒挂的豆棕(zōng)价(jià)差及主需求(qiú)国高库存带来的并不算好的出口前景下(xià)，后(hòu)续产地库存(cún)累库(kù)倾(qīng)向较强。”石丽红表示。

　　记(jì)者了(le)解到，1—2月为棕榈油(yóu)传统低产期，3月(yuè)马来西亚出现洪涝，4月下(xià)旬则有开斋节的扰乱，过(guò)去(qù)几个月马棕产量表现(xiàn)不佳导致了(le)棕榈油的(de)连续去(qù)库。然而(ér)，开(kāi)斋节后(hòu)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)一般有着超于(yú)正(zhèng)常季节性的(de)产量(liàng)表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于4月下旬(xún)，预计(jì)马棕5月全月的(de)产量(liàng)环比增幅(fú)可能还会(huì)更(gèng)高，这预计将为马来(lái)西亚带来显著(zhù)的累库压力(lì)，不利于产地(dì)报(bào)价及棕(zōng)榈油期价的持(chí)续上行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来，国内未来两(liǎng)个月油脂市场(chǎng)累(lèi)库为主，大豆检验只影响大豆供给的节奏(zòu)但不会(huì)消化供应压力，根据(jù)船期初(chū)步(bù)推(tuī)算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口(kǒu)月均30多万吨，那么(me)油脂(zhī)单月供(gōng)应在(zài)230万吨(dūn)以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油(yóu)脂库存走势来看，国内菜(cài)油库存从年初以来早就已经进入累库状(zhuàng)态。截至5月5日(rì)，华东菜(cài)油库存(cún)34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆到(dào)港带(dài)来压榨整体回升(shēng)，豆油的累库趋势也已经比较(jiào)明显(xiǎn)，截(jié)至5月(yuè)5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑(huá)，但周比增(zēng)近10％，已(yǐ)连(lián)续三周累库。后(hòu)期从库存季节性角度(dù)来看，整体(tǐ)累库倾向也较(jiào)为明显。”石丽红表示(shì)，目前(qián)唯一呈现(xiàn)库存下滑的油脂(zhī)是近月进口不(bù)太(tài)足的棕榈油，但产地棕榈油(yóu)有望在(zài)开斋节后开启累库，带来(lái)远月(yuè)棕(zōng)榈油进口(kǒu)利润改善及新(xīn)增(zēng)买船。

　　在陈燕(yàn)杰(jié)看来，增(zēng)库确实会限(xiàn)制油脂反(fǎn)弹空间，但国内(nèi)油脂油料多数进口为主(zhǔ)，成本端原料的供需及价(jià)格(gé)的(de)变(biàn)化(huà)对油脂行情的(de)影响要更大一些。后期，市场(chǎng)需(xū)关(guān)注巴西大豆(dòu)贴水是否进一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕(zōng)榈油产地累库情(qíng)况及国际菜油葵油价格变(biàn)化。

　　此外(wài)，值(zhí)得关注的是，宏观风险并没(méi)有(yǒu)完(wán)全消散，全球经(jīng)济预期、美高(gāo)利息(xī)对大宗商(shāng)品(pǐn)需求传导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释(shì)放完全，市场随时可能重新(xīn)聚焦宏观风险(xiǎn)，且(qiě)油脂(zhī)整(zhěng)体供应(yīng)改善的背景下，油脂并不具备持续(xù)性反弹的基础(chǔ)，后(hòu)期涨势预计放(fàng)缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以(yǐ)上判(pàn)断(duàn)，业内人(rén)士不看好油脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力(lì)都是空单入场机(jī)会，合(hé)约(yuē)上建议选择远月合(hé)约，品种中首选豆油(yóu)。待供需(xū)报告发布(bù)后可择(zé)机考虑棕榈油空(kōng)单及菜棕价差做扩。

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