钠电池产能(néng)规划从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟(nǐ)撬动(dòng)54亿乃至94亿(yì)投资(zī)，传艺科技是真(zhēn)跨界还是奢望，飙(biāo)涨(zhǎng)后又(yòu)腰斩(zhǎn)的股价(jià)似乎已(yǐ)经给出注脚。

　　去年(nián)6月(yuè)以来，萦绕在键盘生(shēng)产商(shāng)传艺(yì)科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又令人(rén)遐(xiá)想的题材搭配公司释放钠电池(chí)项(xiàng)目进展的“积(jī)极主动”，在2022年刺激着(zhe)传艺(yì)科技(jì)股价(jià)迅速飙涨4倍，甚至(zhì)期间还(hái)祭出“七连板”和“五压在玻璃窗边c，在窗户边c(wǔ)连板(bǎn)”妖(yāo)股走势。然(rán)去年末以来(lái)，抛“利好消(xiāo)息(xī)”催涨股价的套路完全失灵，股价又(yòu)在(zài)4个多月(yuè)时间极速腰(yāo)斩。即(jí)便是3月末扔(rēng)出30亿元定增预案投建(jiàn)年(nián)产(chǎn)5.5GWh钠(nà)电池项目，传艺科(kē)技也只收获了短暂的上涨(zhǎng)，而(ér)后再未掀(xiān)起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价(jià)过山车(chē)式的涨跌折射的是市场对传艺科技(jì)高调跨界钠电赛道故事的(de)怀疑：从宣布(bù)跨界到现在，时间不过10多月(yuè)，规划产能已经(jīng)从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚(zhuàn)1亿(yì)元的传艺科技如何撬动54亿元乃至(zhì)94亿元的投资成本(běn)？巨(jù)头环伺、落(luò)地产能骤(zhòu)增、锂价持续(xù)下(xià)行，在(zài)愈(yù)加拥挤的(de)赛道上，夸下海口的产(chǎn)能又该如何消化？过(guò)往投资计(jì)划频频“跳票”、实(shí)际效益(yì)与预期天差地别(bié)等(děng)“黑历史(shǐ)”在前，“大跃进”的(de)新项目(mù)如何让(ràng)人信服？

　　跨界钠(nà)电池，股价“过(guò)山车(chē)”

　　早在20世纪70年(nián)代，钠离(lí)子(zi)电池(chí)便与锂离子电池同时期萌芽，但(dàn)由于钠电(diàn)负极嵌钠能力较弱、钠电池能量密(mì)度(dù)较低，导致其研(yán)发进度大(dà)大落后于了锂电池。直(zhí)到2020年(nián)后(hòu)，随着钠电关(guān)键技术完成突破以及锂(lǐ)价不断飙升(shēng)，钠电(diàn)才作为锂电“备胎”之一重回人们重视(shì)。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代钠离(lí)子(zi)电池，掀起(qǐ)钠电风(fēng)潮(cháo)，并将风口带到了A股市场。

　　时值2022年(nián)锂价暴(bào)涨，A股(gǔ)钠电炒作如(rú)日中天之际，传艺科技(jì)于去年(nián)6月22日晚(wǎn)间高调宣(xuān)布入局(jú)。彼(bǐ)时的(de)公告显示，公(gōng)司(sī)拟投资3000万元通过全(quán)资(zī)子公司江苏(sū)智纬电子科(kē)技有限公司(sī)（以下简称“智(zhì)纬电子”） 同(tóng)海(hǎi)盈汇(huì)鑫企业、自然(rán)人杨磊和杨崇义合作设立控股孙(sūn)公司(sī)江苏(sū)传艺钠电科技有(yǒu)限公司（公司持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公(gōng)告出(chū)，传艺科技旋即涨停，当日盘后(hòu)公(gōng)司(sī)迫不(bù)及待召开电话会议，向合计64名分(fēn)析(xī)师和(hé)个人投(tóu)资者(zhě)披(pī)露跨界钠电的各种细节。根据规划(huà)，传(chuán)艺科技钠(nà)电池项目中试(shì)线2022年投产，一期2GWh的产(chǎn)能(néng)2023年投产，二期计(jì)划(huà)新建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下电话，股(gǔ)价(jià)更加疯(fēng)涨。加上6月23日的涨停，传艺科(kē)技宣布(bù)跨界后一口气收出7个涨停板，市值快速(sù)实现翻(fān)倍。

　　传艺科技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了钠电(diàn)消息催(cuī)涨股价的(de)前(qián)车在前，传艺(yì)科技(jì)开始有意(yì)无意地(dì)“主动”披露钠电项目进展，而公司股价(jià)也往往在公告披露后录得大幅上涨。去年12月5日盘(pán)中，公司(sī)股价一度摸高(gāo)至54.44元/股，相较于跨界钠电池前10元/股左右的温吞股价，不到半年的时间(jiān)已翻了逾(yú)5倍。

　　但(dàn)此(cǐ)后，公(gōng)司股价开始掉头向(xiàng)下，无论其如何(hé)发布“利好”消息，股价也再(zài)难掀大(dà)风浪，反而随着时间的推移(yí)，迅速回落。截至4月20日收盘，报(bào)28.14元/股，4个多月时间已(yǐ)经较(jiào)高点腰斩。

　　值得(dé)一(yī)提的是，由于(yú)在2022年6月23日(rì)盘后，公(gōng)司迫切召(zhào)开(kāi)电(diàn)话会并在《投资者关系活动记录表》中对外发布钠(nà)电池(chí)业务(wù)未来(lái)规划、技术水平等涉及公司经营的重大信息，但(dàn)直至2022年(nián)7月9日才(cái)正式通过《关(guān)于对(duì)深圳(zhèn)证券交易所关(guān)注函回复的公告》补充披露相关事项，传艺科(kē)技及公司董(dǒng)事长兼总经理邹伟民、时任董秘(mì)许小丽还(hái)遭深交所(suǒ)通报批(pī)评。

　　产能(néng)“大(dà)跃(yuè)进”，钱从哪里(lǐ)来？

　　回看传艺科(kē)技股价“过山(shān)车”式(shì)上下，背(bèi)后纵有游资推波助(zhù)澜(lán)，但归根结底还是其资金有限与钠电(diàn)产能规划“大跃进”不匹配无(wú)法让市场信服(fú)造成的。

　　根据公司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建成后(hòu)，公司产能(néng)将达到(dào)10GWh。而根据公司此前(qián)对(duì)交(jiāo)易所(suǒ)回复函(hán)和2023年度定(dìng)增(zēng)预案(àn)，公司规划的10GWh钠电池项(xiàng)目的(de)投资(zī)成本约54亿元。其中(zhōng)，土地(dì)购置及(jí)厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入的装修及设(shè)备成本约(yuē)50亿(yì)元。

　　实际上，传艺(yì)科技规划的(de)钠(nà)电产(chǎn)能远不止(zhǐ)这公告出来的10GWh。据传艺钠电官(guān)微消息，公司董事长邹伟(wěi)民4月16日在公开场合(hé)演讲时提(tí)到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势，投资50亿元，新(xīn)征410亩(mǔ)土地，用(yòng)30个月的(de)时间(jiān)，新上钠离子电池全供应链项目，逐(zhú)步(bù)形成年产(chǎn)3万吨正极(jí)材料、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠(nà)离子电池、15万吨电解液的生产能(néng)力；2022年10底，中(zhōng)试线已经竣工投产；目前(qián)，4.5GWh量产线已经开始试(shì)产试(shì)销，6月(yuè)底有望批量生产。”

　　邹伟民(mín)公(gōng)开演讲(jiǎng)时提(tí)到的钠电产能规划，来源：传艺(yì)钠(nà)电官微

　　若(ruò)按邹伟民(mín)的说法，传艺科技在上(shàng)述的54亿元资金外，还需要(yào)更多资金，仅另外8GWh钠电池就需要(yào)40亿元的投入(rù)。

　　但(dàn)现实是，传艺科技主营式微(wēi)，年赚1亿元的(de)盈利水(shuǐ)平显然难以撬动(dòng)动辄(zhé)几十亿的项目(mù)。

　　传艺科技主营输入(rù)类设备(bèi)和印制电路(lù)板（PCB）两大(dà)类消费电子零(líng)组件，具(jù)体包括笔(bǐ)记本/台式(shì)机电脑键盘、触控模组和鼠标等(děng)输入(rù)类设(shè)备及通讯用板、消费(fèi)电子(zi)、计算(suàn)机用板等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以来(lái)公(gōng)司(sī)经(jīng)营规模不(bù)断扩(kuò)大，营收(shōu)从(cóng)2017年的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年(nián)达到19.99亿(yì)元，翻(fān)了近(jìn)3倍。但盈(yíng)利并未同(tóng)步，上(shàng)市当年公司归母(mǔ)净(jìng)利润就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后随着行业式微，公司盈利水平起起伏伏，到(dào)2022年也仅1.15亿(yì)元(yuán)，相(xiāng)较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公(gōng)司(sī)盈利就已经达到了9000万元，净(jìng)利润增(zēng)长乏力(lì)可见一斑。

　　传艺科技业绩(jì)变动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上(shàng)的(de)资金(jīn)也并不宽(kuān)裕。2022年，公司经营活动产生(shēng)的现金流量净额4.46亿元；截至去年末，公司货(huò)币(bì)资金仅2.87亿元，短(duǎn)期(qī)借款8.41亿(yì)元；应收账款5.90亿(yì)元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半(bàn)内要拿(ná)出54亿(yì)元(yuán)乃(nǎi)至94亿(yì)元以上的资金(jīn)投资钠(nà)电(diàn)，钱(qián)从哪里来？

　　在2022年7月9日给(gěi)深交所的回(huí)函中(zhōng)，传艺科技曾(céng)详细(xì)披(pī)露(lù)过2GWh项目资金来源：截至2022年(nián)5月31日，公(gōng)司(sī)可用于钠(nà)离子电池项(xiàng)目的自有资金仅1.61亿元(yuán)，银行(xíng)授信未使(shǐ)用额度10.27亿元(yuán)，足见其在投(tóu)资钠电(diàn)项(xiàng)目(mù)时自有资金的(de)“捉(zhuō)襟(jīn)见(jiàn)肘”。

　　来(lái)源(yuán)：传艺科技给(gěi)深交(jiāo)所的回函

　　很明显，一开(kāi)始规划的一期2GWh产能，传艺科技就是准备靠银行贷款解(jiě)决(jué)。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿元左右，同样仰仗银行贷款。今(jīn)年3月30日公司公(gōng)告(gào)称，传艺科技及子公司(sī)拟向工(gōng)商银(yín)行、农业银行等(děng)组成的联(lián)合(hé)银团申请不(bù)超过20亿元(yuán)的项目贷款，用于公司钠(nà)电池项目。根据(jù)最新的调(diào)研(yán)记录，“截至目前，牵头银行已审批通过，参团银行处于正常的审批流程中。”

　　一期靠(kào)贷款，二期谋定增。今(jīn)年3月30日，公司披露《2023年(nián)度向(xiàng)特定对(duì)象发行股(gǔ)票预案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿元拟投入钠电池(chí)制造二期项目(mù)，剩余(yú)6亿元(yuán)补流。

　　根据测算，二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目总投资(zī)额为27.47亿元(yuán)，除了定增的24亿元外，还(hái)有3.47亿元(yuán)的缺口。而为(wèi)补这部分缺口，传(chuán)艺科技甚至将2020年(nián)定增募投资金(jīn)中的1.75亿元变(biàn)更用于该项目(mù)。

　　简单加(jiā)总便知，家(jiā)底不厚，传(chuán)艺科技10GWh钠电项目只能依赖(lài)融资。至于上述(shù)邹伟民公开演(yǎn)讲时提到的另外(wài)8GWh的项目资金来源，钛媒(méi)体(tǐ)APP向公(gōng)司求证，但截至(zhì)发稿，仍(réng)未获(huò)回复。

　　锂价暴跌，钠(nà)电(diàn)还有优势吗？

　　“今年销(xiāo)售不低于10亿元，整个(gè)钠(nà)电(diàn)池全供应链项目计划到2024年末(mò)全部竣工投产(chǎn)，达(dá)产(chǎn)达效(xiào)后，可(kě)实(shí)现年销(xiāo)售250亿元(yuán)。”若传艺(yì)科技的钠(nà)电项目真如邹伟民在近日的(de)演讲中(zhōng)所言照进现实，几(jǐ)年(nián)后公司(sī)营收将在当前基础上翻十几倍(bèi)。但近来腰斩的股价显示(shì)，市场对这个故(gù)事(shì)并不再买账，除了资金实(shí)力(lì)有限公司外，核(hé)心还在其大干快(kuài)上后产能如何消(xiāo)化的问(wèn)题。

　　毕竟(jìng)，在钠电池商业化元(yuán)年的2023年(nián)，包括(kuò)宁德(dé)时代、中科(kē)海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅迪等(děng)诸多巨头在内，已纷纷发产品、量(liàng)产并大建(jiàn)产能，竞争者初(chū)露(lù)威(wēi)胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管(guǎn)就披露的参数和性能来看，传艺钠(nà)电的钠电池与巨头们(men)不(bù)相(xiāng)上下，但(dàn)宁德时代(dài)落地(dì)奇瑞车型、华语(yǔ)新能源配套雅(yǎ)迪极钠S9等表明，大佬们已经走在前面，率先在两(liǎng)轮电(diàn)动(dòng)车和(hé)低速电动车(chē)领域实现装车应(yīng)用。而传艺科技(jì)除了在(zài)岁末年初(chū)公告与中祥航业、江苏新(xīn)能源、德博新能源签订项目合作或战略合作协(xié)议外，并(bìng)未官宣(xuān)重点(diǎn)客户。

　　每每有投资者问(wèn)及客户情况时，公司都以(yǐ)“目前订单下(xià)游运用覆盖储能、低(dī)速电动车及电(diàn)动工具等多个领域”“公(gōng)司钠(nà)离子电(diàn)池送样后客户(hù)的反馈普遍较为良好，并已与多名客户签订了销售订单”“公(gōng)司已与多家(jiā)知名两轮电(diàn)动车品牌(pái)开展(zhǎn)送样和合作意向洽谈等工作”等(děng)进(jìn)行(xíng)回复。至于(yú)具体的客户名称和订单金额(é)，一直语焉(yān)不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数(shù)倍级(jí)增长(zhǎng)。上海钢(gāng)联新能源(yuán)事业部钠电池分(fēn)析师汪奇(qí)告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目(mù)落地(dì)产能有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落地(dì)产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤(luó)资讯最新发布数据则称，到2023年底，预计钠(nà)电池产能将增加(jiā)至(zhì)21GWh。无(wú)论是哪种预(yù)测，今年钠(nà)电池落地产能大幅增(zēng)加已可预见。

　　“参考锂电池(chí)行业产能利用率(lǜ)，钠电池落地的产能(néng)中可以实现装机的(de)在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸(suān)电池(chí)的市场规模接近(jìn)40GWh。前(qián)期(qī)用于两轮车的钠电(diàn)池不到5％，后面成本降(jiàng)下来才会有(yǒu)较大比(bǐ)例的替代(dài)。”汪奇认(rèn)为(wèi)，今(jīn)年(nián)钠(nà)电池只会小批量应用到(dào)多(duō)元化场(chǎng)景。

　　然传(chuán)艺(yì)科技却(què)十(shí)分自信，其在调研记(jì)录中预测，预(yù)计2023年公司实(shí)际出货(huò)量在(zài)2GWh-3GWh，相(xiāng)当于(yú)其占去(qù)了2023年钠电(diàn)池(chí)市场的绝大(dà)部分份额。

　　来源(yuán)：传艺(yì)科技2023年1月9日投资者关系活动记录(lù)表

　　需要(yào)注意的是，沉寂多(duō)年的(de)钠电(diàn)池是在此前锂价(jià)飙涨的背景(jǐng)下作(zuò)为“替代”而被推到台前(qián)的，去年底以来(lái)，碳酸锂价格(gé)持(chí)续(压在玻璃窗边c，在窗户边cxù)下行(xíng)，4月20日电碳(tàn)价格均价已经跌至18万(wàn)元/吨。一时(shí)间，锂价持续下跌会否影响钠电池商(shāng)业化(huà)进程的讨论甚嚣(xiāo)尘(chén)上。

　　中科院(yuàn)院(yuàn)士(shì)欧阳明高近日就表(biǎo)示：“钠电池能够起(qǐ)到对锂电池的(de)平(píng)衡作用，平衡锂(lǐ)价(jià)，保(bǎo)证锂资(zī)源的供应安全，不太(tài)可(kě)能成为主流(liú)。锂(lǐ)价一便宜，就(jiù)会让钠离子的发展陷入被动。”但他也强调(diào)，“钠离子技术一定要发展，因为(wèi)它是锂离子电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和(hé)钠电建设(shè)成(chéng)本接近，目前(qián)三(sān)元钠电量产的(de)生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛(tài)媒体(tǐ)APP分析，“钠离子电池性能比(bǐ)较(jiào)接近磷(lín)酸铁锂电(diàn)池，高能量(liàng)密度(dù)的也接近三元523电(diàn)池。目前电碳价(jià)格下(xià)跌至(zhì)16-18万元/吨(dūn)，锂电池(chí)成本大幅下降40％以上，所(suǒ)以(yǐ)目(mù)前已经和钠(nà)电(diàn)池成本(běn)基本相当；而由(yóu)于(yú)锂(lǐ)原料价(jià)格大幅下降，目前铁锂(lǐ)和锰酸锂等(děng)电池成本已(yǐ)经优(yōu)于钠电池。今(jīn)年碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格在20万以下时，锂电池对钠电池(chí)有明(míng)显(xiǎn)优势。”

　　当然，市(shì)场普遍(biàn)认为钠电池还有(yǒu)降本的空间。兴储世纪总裁助(zhù)理刘(liú)继茂就告诉钛媒体APP，“待产业(yè)链(liàn)完(wán)善后，规模量产后钠离子电池(chí)正、负极(jí)材(cái)料价格可降至5万元/吨(dūn)甚(shèn)至以下(xià)，钠离子电池(chí)的理(lǐ)论(lùn)BOM成本将低至0.40元(yuán)/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可能，但只要碳酸锂(lǐ)价格高于15万元/吨(dūn)，钠离子电池的成本优(yōu)势就(jiù)依然存(cún)在(zài)，并且随着技(jì)术不断(duàn)发展、产(chǎn)业不断成熟，钠(nà)离子电池的降本空间有(yǒu)望进(jìn)一步打(dǎ)开，该成本临界点仍有进(jìn)一(yī)步(bù)下探的可(kě)能。”

　　汪奇(qí)也(yě)称，明年钠电产业规模化完成(chéng)后，能(néng)和锂(lǐ)离子电池(chí)的成本(běn)拉开差距，接近铅酸(suān)电(diàn)池的成(chéng)本。但能量(liàng)密度的限(xiàn)制，使得碳酸锂价格(gé)在(zài)15万(wàn)以上时，成熟后的钠(nà)离子(zi)电池有一定优势；碳酸锂价(jià)格(gé)在10万左右及以下时，钠离子电池在动(dòng)力领域(yù)优势较小。

　　钛媒体APP注意(yì)到，包括传艺科技在内，诸多入局钠(nà)电(diàn)池(chí)的企业都言锂价(jià)下跌无(wú)碍钠电(diàn)池商业化进程。但随着锂(lǐ)价持续下降，钠(nà)电池(chí)利润率下降或也是必然的。

　　以(yǐ)传艺科技为例，其在1月9日的调研记录中(zhōng)曾(céng)表示，公司钠电(diàn)池定价(jià)主(zhǔ)要(yào)根据碳酸锂的(de)价格，一般给(gěi)到客户的价格比磷酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且(qiě)定价会随碳酸锂(lǐ)价(jià)格波动而波动。

　　缺乏(fá)长远投资定力 过往(wǎng)项目(mù)频频“跳(tiào)票”

　　资(zī)金和产能(néng)消化之(zhī)外，市(shì)场还担忧传(chuán)艺(yì)科技项目投(tóu)资的定(dìng)力。

　　尽管公司对进军钠电领(lǐng)域雄心勃勃，然(rán)而钛媒(méi)体APP梳(shū)理(lǐ)其过往投资履历发现，传艺科技在投资上缺(quē)乏长(zhǎng)远定力，临时(shí)“跳票”甚至终止募投计(jì)划可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元(yuán)投向(xiàng)FPC生产项目(mù)，9418.08万元投向薄膜线路(lù)板生产线(xiàn)技改并(bìng)扩产(chǎn)项目。然2018年(nián)4月公司就(jiù)变更募资用途，将FPC生产项(xiàng)目(mù)未用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产项目、轻薄型键盘生产项目，已经(jīng)使用了7737.67万(wàn)元(yuán)募(mù)资(zī)的FPC生产(chǎn)项目(mù)则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生(shēng)产线(xiàn)技改并扩产项目的(de)实施地点从一厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年6月，再将该(gāi)项目的实施地点变更为重庆(qìng)市(shì)合川区(qū)工(gōng)业(yè)园区核心区高阳路30号，实施主体则从传艺科技变为全资子公司(sī)重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项(xiàng)目则再生(shēng)变。公司终(zhōng)止实施3D玻璃面板(bǎn)生产(chǎn)项目（已投入(rù)募(mù)资7445.13万(wàn)元），并将该项目剩余资金全部投入轻(qīng)薄型键盘生产项目的建设，并(bìng)将后者的产能从1600万台提升(shēng)至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增募资6亿元(yuán)，其中的4.20亿元用于(yú)年(nián)产18万平方(fāng)米中高端印制电(diàn)路板建设项目(mù)。但次年6月，公(gōng)司将该项(xiàng)目中(zhōng)的(de)SMT工序实施地点(diǎn)由江(jiāng)苏(sū)省高邮市(shì)经开(kāi)区凌(líng)波路33号改建至江苏省高邮市(shì)经开(kāi)区凌波路49号的闲置厂房(fáng)；2023年3月，传艺科技再(zài)“变(biàn)卦”，又(yòu)将该项(xiàng)目剩余募资(zī)（已投入募资2.41亿(yì)元）1.75亿元变更用于投(tóu)入“钠(nà)离子电池(chí)制造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变(biàn)更募投计(jì)划的地(dì)点、资(zī)金乃至项(xiàng)目，直接的(de)后(hòu)果(guǒ)就(jiù)是原有的投入(rù)打水飘、投资效率低下以及建成项目实际效益与预计天差地(dì)别。

　　根据招股书(shū)，薄膜线路(lù)板生产线技改并扩产项目建(jiàn)设期仅12个月(yuè)，达产(chǎn)年可实现销售收(shōu)入2.24亿元(yuán)。定期报(bào)告显示，2018年6月(yuè)30日，该项目就(jiù)已经建成。但2019年-2022年，该项目的效益(yì)分别仅283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万元。

　　而(ér)根据定增方案，年产18万(wàn)平方米(mǐ)中高(gāo)端印制电路板建设项目建设期也仅12个月(yuè)，预计达(dá)产年实现(xiàn)营收7.48亿元(yuán)，项目净利润1.31亿元(yuán)。然两年多时间过去(qù)了，截至2022年12月31日，该项目投资(zī)进度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年(nián)该项目(mù)效益分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当初(chū)的预期相去甚远。

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