在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激(jī)起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值(zhí)一样”“这基涨(zhǎng)跌(diē)这(zhè)么大(dà)，吓人”……到底发生(shēng)了什(shén)么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金(jīn)两大(dà)公募(mù)巨头纷纷公告(gào)，对公司(sī)旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前(qián)折溢价率已经大幅(fú)回落。与此同时，科创50、创业板指继(jì)续受到(dào)资金的(de)青睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前，热门(mén)板块传(chuán)媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但(dàn)部分机(jī)构看(kàn)好传(chuán)媒、顺周期板块的长期配置(zhì)价值。

　　提示(shì)高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方达(dá)基(jī)金(jīn)两大(dà)公募巨头纷纷(fēn)公告，两家公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动较大(dà)。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢(yì)价(jià)率分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注二级市场交(jiāo)易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭(zāo)受重大损失(shī)。

　　从两只产品(pǐn)的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下(xià)午1点(diǎn)开盘，两只产品溢(yì)价率都回(huí)落到4％以内(nèi)，投资者的追捧热情在(zài)风险(xiǎn)提示后有所(suǒ)降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只产品规模仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘偏小，昨日(rì)净(jìng)流入资金(jīn)都(dōu)不(bù)到2千万(wàn)体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪日经指数(shù)的产品(pǐn)共(gòng)有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产(chǎn)品已经达到27％，体现(xiàn)了很(hěn)好的(de)赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指(zhǐ)数(shù)都是(shì)日经225指数收益率（经汇率调(diào)整后），从该指数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨幅在亚太市场(chǎng)高(gāo)居前(qián)列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不够大(dà)，短期内(nèi)受到资金(jīn)的净买入(rù)，产生了供(gōng)不应(yīng)求的情况，就(jiù)会(huì)推高二级市(shì)场(chǎng)价格，让价格(gé)走在指(zhǐ)数涨幅的前面(miàn)，这(zhè)个情况就会(huì)产生(shēng)基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟踪(zōng)日经225指数表现的，如果(guǒ)短(duǎn)期出现高溢(yì)价，也就意味着当前(qián)的价格超出了指(zhǐ)数的涨幅(fú)，未(wèi)来会回归到(dào)指(zhǐ)数(shù)正常(cháng)走(zǒu)势和涨跌幅(fú)的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除溢价。而(ér)高(gāo)溢价回归的过程，就(jiù)会产生二级市(shì)场价格的下跌，因此(cǐ)，建议投资者(zhě)不(bù)要盲(máng)目买入高溢价品种，避(bì)免下跌风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本(běn)股市表现看，今年年初以来日(rì)本股市持(chí)续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济(jì)破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本(běn)股市上涨受多重(zhòng)因(yīn)素(sù)驱动：一是随着(zhe)美(měi)联储加息预期(qī)下降和日(rì)央(yāng)行紧缩预(yù)期上(shàng)升，吸引国际资(zī)本回流日本(běn)市场(chǎng)；二是随着(zhe)疫后经济活动复苏(sū)和去年日元持续贬值，东京交易(yì)所上市公司多表(biǎo)现良好；三是(shì)今年东京交易所提出将改革公司治(zhì)理监督机制(zhì)。在(zài)这一改革(gé)下，预计(jì)部(bù)分(fēn)低估值(zhí)企(qǐ)业可(kě)能采取股票回购(gòu)等方式提振股价，截至(zhì)本周，已有价(jià)值3900万亿日(rì)元的股票被宣布回(huí)购；四是近期(qī)部分利(lì)好消息带动市场情绪(xù)。包括G7峰会(huì)在(zài)日(rì)召开、巴(bā)菲特赴(fù)日(rì)考察并(bìng)表(biǎo)示(shì)大(dà)举投资(zī)日本股市等，推动(dòng)市(shì)场(chǎng)对(duì)日本股市的整体情绪提(tí)振。

　　也有基(jī)金(jīn)经理提示短期(qī)过快上涨带(dài)来的投(tóu)资风(fēng)险，并提示投资者，海(hǎi)外投资可能会涉及相关(guān)的汇率风(fēng)险，对相关市场熟悉程度不高等问题(tí)，建议投资者在自(zì)己能力(lì)圈(quān)内投资(zī)，避免盲目(mù)追高带来(lái)的风险。

　　科(kē)创50、创业(yè)板(bǎn)指继续(xù)受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入(rù)资金(jīn)已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外(wài)，再来看(kàn)下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘，全市(shì)场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元(yuán)，比(bǐ)去年末规(guī)模新增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周(zhōu)震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份，按照区(qū)间成交(jiāo)均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入(rù)方(fāng)向来看(kàn)，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入(rù)都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方(fāng)达科(kē)创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以上(shàng)资金的净流入。

　　行业(yè)和主题(tí)产品中(zhōng)，半导体、游(yóu)戏、证券(quàn)ETF等净流入(rù)资金居前，都超过了2亿元(yuán)资(zī)金(jīn)体(tǐ)量(liàng)。另外(wài)，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位(wèi)科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容回(huí)调的(de)传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净流入资金最多的是易方达创业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元，位居行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìn科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容g)流入70亿(yì)元、67亿元，都位(wèi)居行业前列。

　　而(ér)今年景(jǐng)气度回(huí)升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引(yǐn)力(lì)的医疗、恒生互联网等，也都受(shòu)到资金的追逐，净(jìng)流入资金都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数(shù)的(de)“越跌越买”，华安基金指数与量(liàng)化投资部表示，随着前期创业板50指数的回(huí)调，当前(qián)估值已来到30倍的(de)历史低位区间(jiān)，且一季报显(xiǎn)示(shì)成分股净利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势明(míng)显，持续关(guān)注板块趋(qū)势反转(zhuǎn)机会。

　　该机(jī)构分(fēn)析，在政策(cè)层面，4月底(dǐ)的政(zhèng)治局会议提(tí)出“要夯(hāng)实科技自立自(zì)强(qiáng)根(gēn)基(jī)，培(péi)育壮(zhuàng)大新动能(néng)。要(yào)巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储(chǔ)能(néng)等设施建设和配套电网改造。要重视通用人工智能发(fā)展，营造创新(xīn)生态，重视防范风险”，这宣示着国内经(jīng)济发展动能要加快转(zhuǎn)变，新能源及人工智能将是经济转型的(de)两大动能，汇聚战略性新兴产业的(de)创业板持续受益于政(zhèng)策(cè)红利，该机构建议(yì)关注创(chuàng)业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流出居前(qián)

　　传(chuán)媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净(jìng)流出方向看，表现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基金份(fèn)额流失4亿份，资金净流出超过(guò)11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等(děng)宽(kuān)基(jī)指数(shù)，也(yě)分别有超过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业和主题(tí)ETF中(zhōng)，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现阶段性行情的(de)板(bǎn)块，遭(zāo)遇资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净流出资(zī)金也(yě)有(yǒu)1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间(jiān)期(qī)限，今(jīn)年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金(jīn)净流出。上(shàng)证50ETF也(yě)有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而(ér)行(xíng)业(yè)和(hé)主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券(quàn)ETF、基建50ETF等(děng)也出(chū)现越涨越卖，整体资金净流出(chū)位居(jū)前列。

　　虽然部分热门主题行业的(de)资(zī)金出现流出，但(dàn)部分机(jī)构仍建议从中长(zhǎng)期(qī)角度，观察各类(lèi)板块的投资机会和行(xíng)情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展现(xiàn)出更多结构性(xìng)机会，当前市(shì)场(chǎng)对题材的追捧热(rè)度仍持续偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅居前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续关(guān)注(zhù)资金合力(lì)最强的人工(gōng)智(zhì)能(néng)与(yǔ)央企相关(guān)品种，中期在市场炒(chǎo)作热(rè)度回落、且经济复苏趋势确(què)立(lì)后(hòu)关注“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整体机会，尤(yóu)其是(shì)大众(zhòng)消费等领域；而长期(qī)来看，可以积极关注数(shù)字化(huà)对生产力的提(tí)升，重(zhòng)点关注(zhù)计算(suàn)机、互(hù)联网和(hé)传媒等行业。

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