昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈(tán)判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上(shàng)限谈(tán)判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫(gōng)代(dài)表(biǎo)举行闭门会议(yì)，但会议开始后(hòu)不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实(shí)在不可(kě)理(lǐ)喻，目前(qián)谈(tán)判处于(yú)“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道(dào)双方是否会在周(zhōu)五或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了(le)有望暂停(tíng)加息(xī)的(de)鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银(yín)行业的压力可能(néng)影响联(lián)储的利(lì)率路径，若源于银行业危机(jī)的信(xìn)贷环(huán)境收紧导致经(jīng)济放缓，美联储可能不必让利率升到原应有的(de)高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联(lián)储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于(y西安市城六区是哪几个ú)一(yī)天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美联(lián)储下月将利率(lǜ)维(wéi)持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更(gèng)受债务上限事(shì)态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳(tiào)涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前景敏感的两年(nián)期美债(zhài)收益率迅(xùn)速远离他(tā)讲话前所(suǒ)创的(de)两个(gè)月来(lái)高位，一度较(jiào)高(gāo)位回落(luò)超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日(rì)低，加速跌离周四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话(huà)结束后(hòu)，美(měi)债收益率逐步回升，全天攀(pān)升收(shōu)官，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高(gāo)开低走，受债(zhài)务上限谈判暂停(tíng)拖累三大(dà)股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点(diǎn)，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚(wèi)来涨超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金(jīn)属大(dà)多上(shàng)涨，伦(lún)锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基(jī)本(běn)金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌(diē)，和(hé)跌近3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两周。而伦(lún)锡(xī)和(hé)伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致(zhì)持平(píng)一周前(qián)水平，都止(zhǐ)住(zhù)四(sì)周(zhōu)连(lián)跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金期(qī)货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一(yī)周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货(huò)收跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦特(tè)7月原油期货(huò)收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本周美油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新(xīn)消息称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达(dá)会(huì)场，准备继(jì)续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国(guó)国会众(zhòng)议院议长麦(mài)卡锡表示，共和党人将(jiāng)于北京时间今天上(shàng)午(wǔ)重返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正(zhèng)案来绕开债(zhài)务上限解(jiě)决(jué)不了任何问题(tí)，将阻(zǔ)止拜(bài)登推动的增(zēng)加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部(bù)现金余(yú)额截至5月18日进一步(bù)降至573亿(yì)美(měi)元。截至5月17日，美国财政部财政紧急(jí)措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国通(tōng)胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷(dài)压力可能(néng)无需继(jì)续(xù)加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔出(chū)席名为“货币政策观点”的(de)小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市场关注他提供的利率路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于(yú)我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳(wěn)定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信(xìn)号称，自己(jǐ)倾向于支持6月会议(yì)暂不加息，而(ér)且银行业危机导致的信贷条(tiáo)件收紧，可(kě)能意味着美(měi)联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负(fù)面影响，可能无需（继(jì)续）加(jiā)息至那么高(gāo)的(de)水平(píng)就能成功(gōng)打压通胀。美(měi)联储在(zài)收紧货币政(zhèng)策(cè)方面已(yǐ)取得(dé)长(zhǎng)足(zú)进步，政策立场(chǎng)现(xiàn)在是(shì)对经济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做(zuò)太少的风险正(zhèng)变(biàn)得更加(jiā)平衡。我们(men)面(miàn)临(lín)着(zhe)迄(qì)今为(wèi)止收紧政(zhèng)策的效(xiào)应滞后(hòu)，以及近期银行(xíng)业压力导致的信贷收紧(jǐn)程度等多重不确定性(xìng)。有(yǒu)鉴于(yú)此，美联储有能力(lì)观察更多(duō)数(shù)据和未来前景(jǐng)的演变，然后再决(jué)定可能需要提高(gāo)多少利(lì)率。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔也强(qiáng)调季度经济(jì)预测的准确(què)度通常存在挑战，他(tā)上述提到的观点(diǎn)及其能实现的程度也都存在不确(què)定性，理由是“未来前景面临着历(lì)史性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多(duō)少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持(chí)耐(nài)心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续(xù)深跌，盘中纯(chún)碱2306合(hé)约(yuē)触及(jí)跌停。昨日盘(pán)后(hòu)，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的(de)日内平今(jīn)仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责(zé)人闾振兴表示，主要有三方面：一是(shì)产业供(gōng)需(xū)结构预期转弱；二(èr)是宏(hóng)观(guān)环境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲(chōng)操作(zuò)中将纯(chún)碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究(jiū)院能化分析(xī)师李嘉豪认为，各(gè)自的原因并(bìng)不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于(yú)远兴(xīng)投(tóu)产的消息面刺激(jī)，使得盘面出现较大跌幅。除(chú)此之外，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧累库，可(kě)见下游的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱(jiǎn)上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也(yě)存(cún)在一定的影响。在(zài)现货松(sōng)动、投产预期、库存(cún)累(lèi)库的影(yǐng)响(xiǎng)下(xià)，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主(zhǔ)要原因(yīn)在(zài)于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环比高位(wèi)。”他(tā)说，短期价格松动，中下(xià)游的(de)备(bèi)货情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的(de)情(qíng)形，因此(cǐ)产(chǎn)销出现(xiàn)了较为明(míng)显(xiǎn)的下(xià)滑。在现货(huò)松动(dòng)、产(chǎn)销(xiāo)较(jiào)弱(ruò)的局(jú)面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明(míng)显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业(yè)供需结(jié)构(gòu)看，浙(zhè)商期货(huò)分析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近期(qī)主要(yào)市场交易点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号(hào)线正(zhèng)式点火，新增(zēng)天然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产(chǎn)能为150西安市城六区是哪几个万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能(néng)为(wèi)100万(wàn)吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能(néng)源(yuán)的(de)天然(rán)碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量(liàng)新增产能(néng)和低(dī)成本纯碱的叠加作用下持续(xù)走(zǒu)低，周五又逢(féng)远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会(huì)发生变化，这是市场早已预期的，市场(chǎng)也已充分计价，这(zhè)一点从9月合约的深贴水可以得(dé)到验证。在(zài)这个(gè)供需转(zhuǎn)宽松的预期(qī)下(xià)，产业链开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货(huò)价格也出现(xiàn)崩塌(tā)，这一点从(cóng)近月(yuè)合约的跌幅和(hé)现(xiàn)货(huò)向期(qī)货(huò)回(huí)归(guī)的方式收敛(liǎn)基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而(ér)玻璃(lí)方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主(zhǔ)要(yào)交易点是需求转弱，供应(yīng)上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有力的(de)订单支撑，5月中旬(xún)订单天(tiān)数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂原片库存(cún)天数5月(yuè)中旬为21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少1.73天。从历(lì)史(shǐ)数据来看，原片库存偏(piān)高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来(lái)看(kàn)，5月(yuè)沙河地(dì)区产销数据平均为65％，湖(hú)北地(dì)区产销(xiāo)数据(jù)平均为(wèi)73％，华东(dōng)地区产销(xiāo)数据(jù)平(píng)均(jūn)为(wèi)82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月(yuè)份产销数(shù)据(jù)大幅(fú)下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔(róng)量1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月(yuè)份玻璃日熔量达到(dào)巅(diān)峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比(bǐ)较弱，主要是高库存和(hé)低(dī)需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月(yuè)中下(xià)旬玻璃价格在去(qù)库(kù)逻辑下出现(xiàn)过反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国(guó)内经济复苏不及(jí)预期(qī)的(de)背景下，整(zhěng)个工业(yè)品价格承(chéng)压(yā)，纯碱(jiǎn)此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场(chǎng)资金(jīn)在做强(qiáng)弱对冲，而纯(chún)碱和(hé)玻璃(lí)正(zhèng)是空头配(pèi)置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于(yú)后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能带来现(xiàn)货(huò)价格短(duǎn)期的企稳，但中长期价格下跌至(zhì)成本线为大(dà)概率事件。“从(cóng)商(shāng)品格局看，纯碱投产后必(bì)然走(zǒu)向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑(duì)现有限，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅为长期趋势(shì)下的扰动，商(shāng)品从偏(piān)紧到(dào)过剩的(de)周期中，价格趋势(shì)预(yù)计继续向下。”他(tā)说(shuō)，对于(yú)玻璃，需(xū)要等待的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待(dài)下游的原料库(kù)存消耗，二是对(duì)未来(lái)的(de)需求(qiú)是否存在旺季的预(yù)期。短(duǎn)期来看，下(xià)游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺(quē)乏弹(dàn)性(xìng)，价(jià)格预期(qī)偏弱。后市关注在需求存在缺(quē)口的情形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有(yǒu)连续(xù)性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上(shàng)有(yǒu)重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻(bō)璃依然(rán)维持(chí)弱势(shì)。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两(liǎng)个指标：一(yī)是基差(chà)不再是以现货下(xià)跌方式来修复；二是月(yuè)供需预期博弈相对(duì)明朗，基差(chà)企(qǐ)稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源的后续(xù)投(tóu)产(chǎn)进(jìn)展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能源后续投(tóu)产推迟(chí)，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价(jià)，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为(wèi)，后(hòu)市弱势(shì)也将继续保持，中长期则视终端需求变动(dòng)来判断是否维持弱(ruò)势，可重点关注下游深加工(gōng)订单情况、地(dì)产施(shī)工端(duān)情况(kuàng)。若(ruò)后期地产施工端主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃(lí)的需(xū)求量将抬升，下(xià)游深(shēn)加工订单(dān)数量(liàng)也将因此抬(tái)升(shēng)，盘面或维稳。

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