周一的股(gǔ)市震荡翻红，上(shàng)周股市(shì)下(xià)跌期间净(jìng)买(mǎi)入的“抄(chāo)底资金”笑了(le)。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票(piào)ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日(rì)市场总(zǒng)体下跌(diē)期间，资金(jīn)更是净买入(rù)220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操(cāo)作(zuò)模(mó)式(shì)，在股市大幅下挫(cuò)的时(shí)刻再度显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上(shàng)证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流(liú)入(rù)，“中(zhōng)特估(gū)”长期投(tóu)资价值被资金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸(xī)引资金追逐(zhú)；净流出方面(miàn)，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等(děng)短期净流出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于多数标的估(gū)值(zhí)仍在低位，多家机(jī)构仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净(jìng)流入资金居前(qián)

　　上周(zhōu)五股市大(dà)跌，当日股票(piào)ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区(qū)间成交(jiāo)均(jūn)价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资金更是净买入(rù)220亿元，展(zhǎn)现了(le)资(zī)金(jīn)逆市布(bù)局的特(tè)点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资(zī)金(jīn)居前，都超过11亿(yì)元(yuán)。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实(shí)基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国(guó)上(shàng)证指数ETF等(děng)产品，净(jìng)流入资金也位居前(qián)列。

　　而(ér)从(cóng)5月15日(rì)收(shōu)盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还(hái)超过(guò)1.7％，上周(zhōu)大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回(huí)报(bào)。

　　行业或主题(tí)ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资(zī)金(jīn)净买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近(jìn)5亿元(yuán)，目前仍处于(yú)估值低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入(rù)资金前(qián)列(liè)，而在(zài)近(jìn)日遭遇高位(wèi)回调(diào)的(张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗de)游戏ETF，也受到(dào)资(zī)金的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资(zī)逻辑(jí)，在游戏(xì)板(bǎn)块行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有(yǒu)资(zī)金逆市净买入。

　　谈及(jí)资(zī)金的上述流向情况，一位公募股票权益(yì)基金经(jīng)理表示，预计(jì)复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出口下行及(jí)地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出更(gèng)多结构(gòu)性(xìng)机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度回(huí)落，波动率偏高的情(qíng)况下，资金可能更青睐用大(dà)盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获(huò)取整个市场(chǎng)的平均回(huí)报。

　　而在(zài)行业方面(miàn)，沪上一家(jiā)公募机构分析(xī)，由于近日(rì)以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是(shì)前期炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热度有(yǒu)所回落。但(dàn)从长期看，资金(jīn)还会长(zhǎng)期(qī)关注数(shù)字(zì)化对(duì)生产力(lì)的提(tí)升，因(yīn)此，包括计算机、互(hù)联网和传(chuán)媒等(děng)调整下来的行业(yè)，可能会继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也(yě)有行(xíng)业(yè)机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等(děng)权重(zhòng)指数(shù)ETF受到资金(jīn)青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随大金(jīn)融、大基(jī)建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌。前期(qī)部分板块短(duǎn)期上冲(chōng)较快，导致博弈张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石(shí)化等(děng)PB逐步(bù)修复，权(quán)重板块内部出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠(dié)加经济数据不及预期，权重(zhòng)板(bǎn)块回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从(cóng)长远看，“中特(tè)估(gū)”或有望(wàng)引(yǐn)领低(dī)估值(zhí)央企的价值重估，有(yǒu)基本面支撑的(de)低(dī)估值央企或有望受益(yì)。

　　博时基金权(quán)益投资一部基(jī)金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资的部分底(dǐ)层(céng)逻辑仍旧是(shì)过去的(de)A股市场(chǎng)对部分传统(tǒng)行业国央(yāng)企的严(yán)重低配和(hé)低估。而在这种大幅低估和低(dī)配背景(jǐng)下(xià)，部分企业因(yīn)为自身经营改善、高股(gǔ)息(xī)水(shuǐ)平(píng)等特征，使得其估值修复(fù)成(chéng)为了可(kě)能。虽(suī)然(rán)经过(guò)前期反(fǎn)弹，大金融(róng)整体估值仍旧处(chù)于低位(wèi)，由于情绪和资(zī)金(jīn)仍旧是主导，短期(qī)表现存在(zài)剧烈波动可能；从中(zhōng)期(qī)看，整体大金融(róng)当前(qián)估值仍旧处于中低水平，部分个股(gǔ)尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值(zhí)修复(fù)的空间。

　　基(jī)建、非(fēi)银、电力(lì)ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在(zài)上周(zhōu)下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势(shì)，净(jìng)流入资(zī)金超出净流出资金。但也有部分短期涨(zhǎng)幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜(bǎng)单看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净(jìng)流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现象，华(huá)夏、南(nán)方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品(pǐn)，也在(zài)单日(rì)出现净流出(chū)，而(ér)今年涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在(zài)股市(shì)调整(zhěng)中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机构评价，基建板块受益于“一带(dài)一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获(huò)利(lì)盘的(de)短(duǎn)期卖出。不(bù)过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加(jiā)银(yín)基金评价净流出的(de)证券(quàn)保(bǎo)险板块称，一季报陆续披露，非银金(jīn)融业绩超预期，证券板块市场交投(tóu)活(huó)跃度较一(yī)季度显(xiǎn)著改善，差异(yì)化张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗最低(dī)结算备付(fù)金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公(gōng)司保(bǎo)证金比例下调，经济温(wēn)和复苏(sū)下行业景气度(dù)有望持(chí)续修(xiū)复。保(bǎo)险板块一季报净利(lì)润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险(xiǎn)的产(chǎn)品力(lì)实现了一(yī)定的增长，负债(zhài)端(duān)V型反转趋势(shì)较明(míng)显(xiǎn)，资产端或有望维持较高增速(sù)。

　　而针对电力(lì)板块，民(mín)生加银基金(jīn)认(rèn)为，2023年(nián)宏观经济运行总体回升有望将促进电力(lì)消费需求(qiú)增长。受上年同期低基数等因素(sù)影响，预计今年(nián)二季度电力消(xiāo)费增速将有望(wàng)回(huí)升(shēng)。在电力市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革的持(chí)续推(tuī)进下(xià)，电价(jià)趋(qū)势(shì)有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场(chǎng)机制有望持(chí)续(xù)推广，容量补(bǔ)偿(cháng)电价等机(jī)制或有(yǒu)望(wàng)出台。

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