周一(yī)的(de)股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股票(piào)ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入(rù)39.5亿元(yuán)；而上周5个交(jiāo)易(yì)日市场总体下(xià)跌期间(jiān)，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式，在股(gǔ)市大幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看(kàn)，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资(zī)金(jīn)净流入(rù)，“中特(tè)估”长期(qī)投(tóu)资价值(zhí)被资金看好，而高(gāo)位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流(liú)出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短期避(bì)险，但(dàn)鉴(jiàn)于多(duō)数标的(de)估(gū)值仍(réng)在低位，多家(jiā)机构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流入资金(jīn)近(jìn)40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资(zī)金居(jū)前

　　上周五股(gǔ)市大(dà)跌，当日(rì)股票(piào)ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以(yǐ)区(qū)间成交均(jūn)价测算，当日净(jìng)流入(rù)资(zī)金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒line-height: 24px;'>奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布局(jú)的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行(xíng)看(kàn)，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过(guò)11亿元。宽(kuān)基指数中(zhōng)，华泰柏瑞(ruì)、易方(fāng)达和嘉(jiā)实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上(shàng)证(zhèng)指数ETF等(děng)产(chǎn)品，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘(pán)股(gǔ)市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了不错的(de)回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的(de)半导(dǎo)体ETF成为资金净买(mǎi)入(rù)的榜首，单日(rì)净(jìng)买入金额接近5亿(yì)元，目前仍处(chù)于(yú)估值低(dī)位(wèi)的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等(děng)产品也位居净(jìng)流入资金前列，而在近日遭遇(yù)高位回(huí)调的(de)游戏ETF，也受到(dào)资金的逆市(shì)买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投(tóu)资逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻(fān)倍后(hòu)，仍(réng)然有资金(jīn)逆市(shì)净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈及资金(jīn)的上(shàng)述流向情况(kuàng)，一位公募股票权益(yì)基金经理表示，预计(jì)复苏仍是中国经(jīng)济中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但耐用(yòng)品复苏(sū)的空(kōng)间受(shòu)限(xiàn)、出口下行及地产销(xiāo)售恢复(fù)疲软将(jiāng)驱(qū)动(dòng)市场展现出(chū)更(gèng)多结构性机会奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒(huì)。不过，在短期市场炒作热度(dù)回落(luò)，波动率偏高(gāo)的情况下，资金可能(néng)更青睐(lài)用大(dà)盘(pán)宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场(chǎng)，以获取(qǔ)整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家公募机构分析，由于近日以游戏(xì)为代(dài)表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期(qī)炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势，中期在市场炒作(zuò)热度有所(suǒ)回落。但从长期看，资金(jīn)还(hái)会长期关注数字化对生(shēng)产(chǎn)力的(de)提升，因此，包括(kuò)计算机(jī)、互(hù)联网(wǎng)和传媒(méi)等调整下(xià)来的行业，可(kě)能会继续受到了资金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金(jīn)青(qīng)睐(lài)，可能与看好“中特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金表示，伴随(suí)大金融(róng)、大基建等权重股高位调(diào)整，上周沪指下(xià)跌。前期部分板块短期上冲较快(kuài)，导致(zhì)博弈资金出现分歧，随(suí)着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修(xiū)复，权重(zhòng)板块(kuài)内部出(chū)现分化，获利兑现需求叠(dié)加经济数据不及(jí)预期，权(quán)重板块回调带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生(shēng)加银(yín)基金(jīn)认为，从长远看，“中特(tè)估”或有望引领(lǐng)低估值央企的(de)价值重估，有基(jī)本(běn)面(miàn)支(zhī)撑的低估值央(yāng)企或(huò)有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益(yì)投资一部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资的部(bù)分(fēn)底层逻(luó)辑仍旧是过去的(de)A股市场对部分传(chuán)统行业国央企(qǐ)的严重低配(pèi)和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部(bù)分企业因为自身(shēn)经营改善(shàn)、高股(gǔ)息水平等特征，使得(dé)其(qí)估值修复成为了(le)可能。虽然(rán)经(jīng)过(guò)前(qián)期反弹，大(dà)金(jīn)融整(zhěng)体估(gū)值(zhí)仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在(zài)剧(jù)烈波(bō)动可能；从中期看，整体(tǐ)大金融(róng)当前估(gū)值仍旧处于中(zhōng)低水(shuǐ)平，部分个股尤其是基本(běn)面明显改(gǎi)善(shàn)的个股(gǔ)，仍旧有估值(zhí)修复的(de)空间。

　　基建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍具吸引力

　　在(zài)上(shàng)周下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金(jīn)超(chāo)出净流出资(zī)金。但(dàn)也有部分短期涨幅偏(piān)高、短(duǎn)期行情板块，以及部分海外(wài)指数(shù)遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从(cóng)资(zī)金净流出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基(jī)建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只产品，单日净流出(chū)资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指(zhǐ)数中，今(jīn)年来(lái)“越跌越买(mǎi)”的(de)创业(yè)板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短(duǎn)暂(zàn)净流出现象(xiàng)，华夏(xià)、南(nán)方(fāng)、富(fù)国旗(qí)下中证1000ETF产品(pǐn)，也在(zài)单(dān)日出(chū)现净流(liú)出，而(ér)今年涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评(píng)价，基建板块受益于(yú)“一(yī)带一(yī)路(lù)”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经(jīng)济复苏趋(qū)势确(què)立后，“顺周期(qī)”板块的整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加银基(jī)金评(píng)价(jià)净流出的(de)证券(quàn)保险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金融(róng)业绩超预期，证券板块市场交投活跃(yuè)度较一季度显著改善，差异化最(zuì)低结算备付(fù)金缴纳比例机(jī)制(zhì)引入(rù)，证券公(gōng)司保证金(jīn)比例下调，经济(jì)温和复苏下行业(yè)景气度有望(wàng)持续(xù)修复。保险板块一季报(bào)净利(lì)润(rùn)超预(yù)期(qī)，部分险(xiǎn)企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实现了一定的增(zēng)长，负债端(duān)V型反转趋势(shì)较明显(xiǎn)，资(zī)产端或有望(wàng)维(wéi)持较高(gāo)增速。

　　而(ér)针对电力(lì)板块(kuài)，民生(shēng)加银基金认(rèn)为，2023年宏(hóng)观(guān)经济运(yùn)行总体回升有望将促进电力(lì)消费需求增长。受上年同期低基(jī)数(shù)等因(yīn)素影响，预计今年二(èr)季度电力(lì)消费增速将有望回(huí)升。在电力市场化(huà)改革的持(chí)续推进(jìn)下，电价趋势有(yǒu)望(wàng)稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和辅助(zhù)服务市场(chǎng)机制有望(wàng)持续推(tuī)广，容(róng)量补偿电价等(děng)机(jī)制或有望出台(tái)。

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