尽管(guǎn)周(zhōu)五大幅(fú)反弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日(rì)以来累计(jì)最大跌(diē)幅(fú)已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年(nián)大概率演化为(wèi)TMT大年 机构(gòu)预计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且(qiě)大(dà)概(gài)率创新高 逢低加仓是最(zuì)佳策略(lüè)。

　　围绕今(jīn)年(nián)TMT行情，招(zhāo)商(shāng自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别)策(cè)略(lüè)张夏在4月23日研报中测算，本轮(lún)TMT高(gāo)点出现在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通(tōng)信(xìn)、传媒(méi)和电子自年初以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全(quán)A的表现。由于今(jīn)年出现了以AI+代表的大型产业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年(nián)演化(huà)为TMT大年的概率(lǜ)已经非常大(dà)。

　　进一步(bù)来看，若参考历史的(de)调(diào)整时(shí)间和幅度，可能这(zhè)一轮调整并(bìng)没有(yǒu)结束(shù)。以TMT大年的规(guī)律和应(yīng)对策略(lüè)，其中TMT大年通常分为(wèi)“春季躁(zào)动(dòng)”“获利回吐(tǔ)”“盛夏(xià)攻势”“获(huò)利了结”四波行情，春季躁(zào)动(dòng)后往往会有一(yī)波明(míng)显的调(diào)整，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以往盛夏(xià)攻势(shì)开始的时间来看，每(měi)年(nián)四月份到(dào)九、十月份期间会有一波(bō)主升。数据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月初，2020年调整比(bǐ)较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为(wèi)，在学习效应(yīng)的(de)推动下，盛夏攻势开始的(de)时间越来(lái)越早(zǎo)。对此，有业内(nèi)人士预计，基本在一季报披露(lù)结(jié)束后，假设按此(cǐ)速度再调(diào)整(zhěng)一段时间，估计在5月基本见底后将(jiāng)迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中(zhōng)的(de)这种(zhǒng)调整(zhěng)，逢(féng)低加仓是最佳策略(lüè)，因为往往后(hòu)续盛夏攻势(shì)大概(gài)率创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从(cóng)应(yīng)用到硬件） 关注(zhù)短期维度(dù)业(yè)绩(jì)可能超预(yù)期(qī)的AI赋能消(xiāo)费电子板块受益标的(de)。

　　今年业绩密集披露期结(jié)束后，若随着AI+/数字(zì)经济/自主可控等大产(chǎn)业趋势以及政(zhèng)府(fǔ)支持力度进一步加大、资本开支增加、订单增加(jiā)和产品销量(liàng)业绩的改善逐渐被(bèi)市(shì)场所确(què)定，则TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入(rù)盛夏(xià)攻势，而(ér)往往这一波盛夏攻势(shì)还会(huì)创(chuàng)新高。考虑今(jīn)年年初春季躁动是计算(suàn)机占(zhàn)优，招商证券张夏认为按照历史经(jīng)验，要么计算机转电(diàn)子（从应用(yòng)到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要(yào)么计算机(jī)强者恒(héng)强。

　　国海策(cè)略4月9日研(yán)报认为，伴(bàn)随二季度业绩窗(chuāng)口期的到来，市场表(biǎo)现将(jiāng)更贴合业(yè)绩(jì)的(de)相(xiāng)对(duì)优势，维(wéi)持TMT是全年主线的判断(duàn)，并建(jiàn)议关(guān)注短期维(wéi)度业绩可能超预期的部分消费板块(kuài)，电(diàn)子(zi)行业有望体现出相对优势。

　　从细分环(huán)节进(jìn)一步(bù)来看，广发策(cè)略4月17日研报指(zhǐ)出(chū)，电子行业(yè)在ChatGPT产业(yè)链中主要分(fēn)布位(wèi)于AI服务器及(jí)相关电子产品。

　　对于(yú)AI服务(wù)器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表的大模型进行训练(liàn)/推理(lǐ)的(de)算力载体和(hé)基础。数据(jù)量(liàng)和算力(lì)的提升明显拉升了(le)AI服(fú)务器中(zhōng)存储芯片、光模(mó)块(kuài)/光芯片、PCB基板等电(diàn)子产品的(de)量与价，给相关电子(zi)厂商(shāng)带来(lái)了机(jī)会(huì)。国(guó)海证券同(tóng)样(yàng)在研报中指出，维(wéi)持TMT为(wèi)全年市(shì)场(chǎng)主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片(piàn)、服务器(qì)以及光模块(kuài)等细分(fēn)赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认(rèn)，估(gū)值修复尚未结束。

　　国(guó)联证券4月20日研报同样表(biǎo)示(shì)，伴随(suí)AIGC模(mó)型(xíng)快速迭(dié)代(dài)，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越广，对(duì)于算力的需(xū)求将(jiāng)呈现指数级增长(zhǎng)，且(qiě)AI芯片国产替(tì)代速度(dù)加快。建议重点关注景嘉微、海光(guāng)信息等GPU厂商(shāng)；海光信(xìn)息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯(xīn)片(piàn)厂商(shāng)。

　　对(duì)于光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化前述光通信重(zhòng)要环节(jié)，相关公司(sī)将深度受(shòu)益AI带来(lái)的增量需求。建(jiàn)议关注国(guó)产光模块龙头公司：中际(jì)旭(xù)创(chuàng)、新易盛(shèng)、光迅科技；高(gāo)速光引擎光器件核心供应商(shāng)天孚通信；国产光芯片领军企业源杰(jié)科技。

　　同时，国金证券(quàn)樊志(zhì)远在4月21日(rì)研报中(zhōng)同样(yàng)看(kàn)好(hǎo)AI服(fú)务(wù)器(qì)PCB，其测算，AI服(fú)务(wù)器PCB价(jià)值量是(shì)普(pǔ)通(tōng)服(fú)务器(qì)的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和(hé)应用(yòng)的落地，市场对AI服务器的需求日(rì)益增加，市场(chǎng)扩容在即，建议关注沪电股份、生益(yì)科技、联瑞新材、生益(yì)电子、兴森(sēn)科技(jì)等(děng)企业。

　　另一方(fāng)面(miàn)，对于(yú)相关(guān)电子产品，广发策略(lüè)表示，电子厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱、安防(fáng)等终(zhōng)端设备打开新成长(zhǎng)空间。此外，东海(hǎi)证(zhèng)券3月31日研报(bào)同(tóng)样(yàng)认为，AI赋能消(xiāo)费电子(zi)趋(qū)势明(míng)确，估值重塑逻辑(jí)逐步验证，关注消费电子(zi)景气(qì)拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新(xīn)持续催(cuī)化，关(guān)注(zhù)AIoT设备及服务(wù)器产业链。其(qí)中，具备AIGC大语言(yán)模(mó)型接入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威视、传音控(kòng)股(gǔ)、视源股份、康冠科(kē)技、歌尔(ěr)股份、创维数字等；2）受益于全(quán)球算力需求爆发式(shì)增长(zhǎng)的AI服务器产业链，包括工业(yè)富联、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新产(chǎn)品频发(fā)催化(huà)的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔(ěr)股(gǔ)份(fèn)、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气(qì)度筑底、消费复苏(sū)预期强化的智能手机产业(yè)链，包括光弘科技、闻(wén)泰科技(jì)、传音控股、顺络(l自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别eight: 24px;'>自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别uò)电子、东山精(jīng)密等(děng)。

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