编者(zhě)按

　　本(běn)周，2023年一季报(bào)公募基(jī)金披(pī)露(lù)落幕，基(jī)金经(jīng)理的调仓路线(xiàn)被完整曝光。首季行情变化以(yǐ)春节为轴(zhóu)，节后市场热点从复(fù)苏线(xiàn)逐渐发散到中特(tè)估(gū)、人工(gōng)智能、机械制造(zào)等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突(tū)破带(dài)火了科(kē)技一(yī)众赛道，这让一(yī)季(jì)度公募仓位顺(shùn)势而(ér)为(wèi)变化明显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技成(chéng)长阵营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今(jīn)业绩较为(wèi)一般，但是在(zài)管规模仍维(wéi)持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名(míng)作信澳新能(néng)源产业(yè)最新季报(bào)中，保留了(le)上一季(jì)度的七只重仓，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科(kē)技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看(kàn)出其(qí)坚守新能(néng)源(yuán)的大框架，在细分(fēn)赛道(dào)中(zhōng)不断寻(xún)找性价比更(gèng)优(yōu)的领域(yù)。

　　对(duì)比看“常青树(shù)”老将朱少醒，一季报(bào)中他仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域医学(xué)和蓝(lán)晓科技(jì)替换了药明康(kāng)德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内(nèi)大黑马，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头的持(chí)续青睐，茅台持股量与上季(jì)持平稳居首位。而他也一如既往地表示(shì)，会在优质的(de)股票里(lǐ)寻(xún)找价(jià)值，去(qù)翻更多的(de)石头。众所周知，三(sān)大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一(yī)的(de)刘彦春在(zài)其成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重仓就依次(cì)是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源(yuán)在公(gōng)募基金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募(mù)在经历去年的(de)整(zhěng)体业绩低(dī)谷后，今年竭力寻求组合的(de)α。值得关注的是(shì)，公募名(míng)将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但我们认为太阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度的(de)热情在(zài)某个阶段也总会消退。”李晓星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在(zài)管两只A股基金(jīn)、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新公布的两(liǎng)只A股(gǔ)基(jī)金一季报，在管理时(shí)间更长的易方达蓝(lán)筹(chóu)精选混(hùn)合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯(xùn)外全部为白酒(jiǔ)，不过除去加(jiā)仓茅(máo)台(tái)外，张坤减持了(le)五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股(gǔ)份。相似(shì)的一幕也出现在他管理的易方达(dá)优质企业(yè)三年上(shàng)。

　　该(gāi)基金的一(yī)季报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次(cì)序有所不同，而实际(jì)上(shàng)腾讯和茅台(tái)同(tóng)以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)也是(shì)小幅减(jiǎn)持(chí)了另外(wài)三大白(bái)酒标的。再看另外的半(bàn)壁(bì)重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招行均是持续(xù)上榜的老面孔(kǒng)，惟(wéi)一(yī)的变化是他(tā)用中国海洋石(shí)油替换了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定(dìng)，对结构(gòu)进行了调整，增加了消费等行业(yè)的配置，降(jiàng)低了金融等行业的配置。个股方(fāng)面，我们仍然持有商业(yè)模式出色(sè)、行业格局清晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的(de)明星(xīng)基金经理李晓星，在和张萍(píng)合管(guǎn)的银(yín)华盛世最(zuì)新(xīn)季报(bào)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓中，持(chí)有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看(kàn)，这(zhè)一季其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业(yè)和(hé)舍得酒业。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其思路可(kě)能(néng)是想利用(yòng)次(cì)高端和地产酒(jiǔ)来增加组(zǔ)合的进攻弹性。同(tóng)时，其重(zhòng)仓的另(lìng)三只非白酒标的为爱美客(kè)、安井(jǐng)食品、海大集团(tuán)，而这三者在上一季度就是前十中的标(biāo)的(de)。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强(qiáng)调：“复苏(sū)仍然是主(zhǔ)线(xiàn)，进入二季(jì)度，改善弹(dàn)性会加大(dà)。方向上(shàng)，最看好(hǎo)餐(cān)饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等(děng)供应(yīng)链，餐饮(yǐn)的(de)恢复是确定的；其(qí)次，看好线(xiàn)下场景恢复后，需求相对刚性(xìng)的医美(měi)以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的(de)主打思路体(tǐ)现得淋漓(lí)尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依然是他的(de)最(zuì)爱，不过他对于另一重仓五粮(liáng)液有(yǒu)所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓(cāng)表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股(gǔ)升至十(shí)大重仓股的第(dì)五位；其次，他选(xuǎn)择小幅(fú)减持了创新药龙(lóng)头迈(mài)瑞医疗；此外，他用(yòng)金(jīn)域医学替(tì)换了CXO龙头(tóu)的(de)药明康德，而新进重仓的(de)前(qián)者(zhě)年(nián)内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去年作为核酸检测(cè)机(jī)构，业(yè)绩(jì)相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代(dài)，公司(sī)主(zhǔ)营回归本源后依然亮点(diǎn)众(zhòng)多，作(zuò)为第三(sān)方医学检验及病理(lǐ)诊(zhěn)断服务商(shāng)，金(jīn)域(yù)医学(xué)近日率先推(tuī)出(chū)国内首个国家药品监(jiān)督管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基(jī)化(huà)检测项(xiàng)目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注(zhù)赛(sài)道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上(shàng)周率先(xiān)交卷主打产业链上游的施成外，本(běn)周一众新(xīn)能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产品一(yī)季报全(quán)部披(pī)露，截至4月19日收(shōu)盘，目(mù)前他所管理的(de)6只(zhǐ)产品维持年内小(xiǎo)幅正收益。当前(qián)冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管理最长的(de)就(jiù)是代表作新能(néng)源产业股(gǔ)票(piào)。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能源产业(yè)链关系(xì)不(bù)大。

　　而在(zài)新进(jìn)重仓的三(sān)只标的中，占比相(xiāng)对最高的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营(yíng)锂(lǐ)电池正极体研(yán)发的公司，主要产(chǎn)品是三(sān)元前驱体和四氧化(huà)三钴，从近期发布的年度业绩(jì)快报来看，公(gōng)司的主营与净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红周刊》对其(qí)季报的全面梳理，在信(xìn)澳(ào)研究优选中还出现了一只新的(de)重仓股银邦股份，这也是一家高科技(jì)公司，主营业务中有分布式(shì)光(guāng)伏发(fā)电系统(tǒng)。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金(jīn)的投(tóu)资(zī)主要(yào)聚(jù)焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块(kuài)部(bù)分(fēn)公司加入AI或数字(zì)经济(jì)等(děng)热门概(gài)念的(de)创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制造(zào)业正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。我们会继续在新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机(jī)会(huì)。”

　　相比成名(míng)多时的冯(féng)明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新能(néng)源大潮中快速(sù)走红的类型。天天基金(jīn)网显示(shì)，早在去年底时他就已经是“双二百”的(de)基金经理了，而(ér)他在(zài)管的7只基金今(jīn)年同时(shí)段几乎全线飘红，特别是动态(tài)策略(lüè)混合年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例，最(zuì)新的(de)基金一季报显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓的新能源(yuán)产业链中股票依(yī)然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的年(nián)初至(zhì)今表现一般。但(dàn)他(tā)此前曾公(gōng)开(kāi)表示，看到了新(xīn)能源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度(dù)看(kàn)，新能源产业(yè)还具备较长的生命周期(qī)，不少细分板(bǎn)块还能维(wéi)持(chí)较长时间(jiān)的高速增长，而经(jīng)过市场(chǎng)的(de)调整，我们看(kàn)到行业(yè)中的优质(zhì)公司对应2025年(nián)的盈利中枢在当前市值的(de)投资价值。或许，新(xīn)能源行业的终局(jú)如大部分制造业一(yī)样是(shì)一个(gè)竞争充分(fēn)、利润(rùn)极度压缩的(de)市场，但在发(fā)展过(guò)程中不少公(gōng)司一定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位(wèi)，2019年(nián)状(zhuàng)元刘格(gé)菘(sōng)今年业绩(jì)开局不顺(shùn)，最新数据显示目前在管(guǎn)产品(pǐn)年内回撤全部(bù)超过了10％，以他(tā)的代(dài)表(biǎo)作之一的广发(fā)小(xiǎo)盘成长来看，基金一季报表明他(tā)的重仓行业(yè)配置思路依然(rán)首(shǒu)选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产(chǎn)品的(de)2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持(chí)有的是完全一致的10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓股依(yī)然是半导体公司圣邦(bāng)股份，但是整体新能源的地位(wèi)似乎进一步(bù)稳固，比如晶澳科(kē)技从第三(sān)升至第二位，隆(lóng)基绿能从第(dì)六升至第(dì)四(sì)位。同(tóng)时(shí)极为罕见的(de)情况是(shì)，如果(guǒ)按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的(de)股持仓量与(yǔ)上一季度(dù)保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中表(biǎo)示：“报(bào)告期内，基金(jīn)的持仓结构并没有进行大(dà)幅度的调整，依然(rán)围绕已经建立全球比较优势的高(gāo)端制造产(chǎn)业(yè)链布局(jú)。我们(men)对重点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投资(zī)中相信基本(běn)面优(yōu)秀和增量价值积(jī)累的公司。经(jīng)过(guò)调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链(liàn)的变化在市(shì)场定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓(cāng)中国(guó)移动

　　姜诚精准布(bù)局(jú)中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资(zī)管的姜诚是近几年出镜相对较多(duō)的基(jī)金经理，而他的业绩特别从去(qù)年迄(qì)今颇为抗(kàng)打(dǎ)。2023年年初以来，在(zài)他所管理的(de)8只基金中，除去刚满两个(gè)月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其(qí)余7只基(jī)金均(jūn)实(shí)现了(le)正收益(yì)，特别是兴(xīng)诚价值一年(nián)持有(yǒu)的收益率接近了14％，同时还有两只基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金(jīn)四季报(bào)和今年一季(jì)度可(kě)以看出，姜(jiāng)诚实际上只是微调了(le)一(yī)个席位(wèi)，而新(xīn)调进来的中国铁建(jiàn)恰好就是中(zhōng)字头中的典型代表公司，该股从(cóng)年初至今(jīn)上涨超过了(le)40％。由此(cǐ)，该(gāi)基金所(suǒ)重仓的中字头公司达到了四家。而从相(xiāng)关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现(xiàn)最好的是(shì)游戏股吉比特，最新该股年(nián)内上涨达到(dào)了(le)66％。

　　而在季(jì)报中，他不(bù)仅谈到了坚(jiān)守(shǒu)的价值投资(zī)，同时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避它带来(lái)的(de)伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是(shì)活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在(zài)好的公司治(zhì)理(lǐ)加持(chí)下能(néng)够把长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其(qí)投(tóu)资风格(gé)同为(wèi)公募中(zhōng)少数的深度价值(zhí)。天天基金(jīn)网显示，2023年年(nián)初以来，他所管理(lǐ)的基金全(quán)线飘(piāo)红，6只产品年内净值增长率全(quán)部超过(guò)了10％。以他任职回(huí)报(bào)最高的(de)景(jǐng)顺长城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高(gāo)估息和(hé)低估值类股票的(de)痕迹(jì)。

　　一季(jì)报显示，鲍无(wú)可(kě)当季加(jiā)仓中国移动大约15万(wàn)股，从而使该(gāi)股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前一(yī)季的前十。同时(shí)他(tā)加(jiā)仓了川投能(néng)源、紫金矿业(yè)、华能(néng)水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有(yǒu)色和(hé)神火股份，表明了(le)其对这一类资源股格(gé)外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金(jīn)仓位基(jī)本(běn)稳定，主(zhǔ)要(yào)增加了(le)有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期(qī)，中国企业处于落(luò)后位置，无(wú)论(lùn)是AI核(hé)心模(mó)型的(de)研发、新型商(shāng)业(yè)模式的(de)迭代以及底层芯片(piàn)制造(zào)，我们都希望国内企(qǐ)业能在(zài)不远的将来迎头赶上。近期而(ér)言尽管(guǎn)我们(men)认为(wèi)AI非常重要(yào)，但当前A股市场基(jī)本上(shàng)是(shì)基(jī)于(yú)美股映射在炒作相关题材，对于(yú)这样的行(xíng)情，需要对其可(kě)持(chí)续性保持审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而(ér)同在景顺(shùn)长城的基(jī)金(jīn)经理余广是2012年(nián)的公募状元(yuán)，目前(qián)其担任基金经理(lǐ)也接近(jìn)了13年(nián)。当(dāng)前，其(qí)在管(guǎn)的产品为(wèi)4只，它们(men)分别(bié)是核心(xīn)竞争力、核心(xīn)招(zhāo)景混合、核心中(zhōng)景一年、核(hé)心优选一年，从今年的表现来看(kàn)，虽然所(suǒ)管产品涨(zhǎng)幅不(bù)大，但也整齐划一地实(shí)现了正收益(yì)。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的(de)核心竞争力为例，第(dì)一(yī)季度他在前十中调仓了(le)四(sì)个席位，其(qí)中新进的公司半数为中字头，它们就(jiù)是中(zhōng)国海油和(hé)中国移动，与它(tā)们携手进入的(de)还有安徽合力和(hé)紫(zǐ)金矿业。而这样(yàng)的调整(zhěng)立(lì)竿(gān)见影，除去两只中字头(tóu)外，后两者(zhě)年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓(cāng)的电动车龙头(tóu)爱玛(mǎ)科技(jì)，年内迄今的涨幅(fú)也(yě)是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报(bào)中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻合(hé)：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公司基本面(miàn)，注重公司的核心竞争力、高(gāo)品质、长期发展，以合(hé)理或偏(piān)低的估值水平买入持(chí)有。在经济复(fù)苏和企业盈利修复(fù)的(de)预(yù)期氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因下，我(wǒ)们较为看好今年(nián)的权益市场，特别是(shì)前(qián)期调整较为充分，估值较为低估(gū)的多行业(yè)的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微(wēi)公(gōng)司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名(míng)的郑巍山(shān)今(jīn)年业绩优异，特别是其(qí)去年3月(yuè)接手(shǒu)的银河(hé)智联主题(tí)净值快速拉升，截至本(běn)周四的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基(jī)金的当季(jì)重仓行业风格(gé)来看，除去银(yín)河和美生活还有较(jiào)强的新能源属性外，其余产品几乎(hū)一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新(xīn)的十大重仓(cāng)股除去(qù)用友网(wǎng)络和海康威(wēi)视(shì)外，年(nián)内(nèi)最新的(de)涨幅全部(bù)超过(guò)了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息(xī)、大华股份(fèn)均(jūn)已实现了涨幅(fú)翻番(fān)，而这四只(zhǐ)标的均是(shì)第(dì)一季度新(xīn)近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保(bǎo)留(liú)的上一季重仓(cāng)股(gǔ)仅有(yǒu)金山办公和国网通信。对比来看被调出的(de)标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅(fú)稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格(gé)执行基金(jīn)合同的(de)配置范围，切合(hé)主题，主要围(wéi)绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度(dù)智联主题继续增加了软(ruǎn)件服务、信息技术(shù)的配置比例。围绕数(shù)字(zì)经济和新的信(xìn)息技(jì)术应(yīng)用展开(kāi)投资。二季(jì)度，将会继续围绕(rào)信息技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇非议(yì)人(rén)物同期成名的还有华安胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的三位基金经理中最年轻者，他可谓(wèi)是少(shǎo)年得志，但后来所管产品几经(jīng)浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天(tiān)天基金网数据显示，年内他所(suǒ)管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现(xiàn)最好的还是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现他所保留的上一个季(jì)度重(zhòng)仓股只有王府井和(hé)华大九天，而将剩(shèng)余(yú)的八个(gè)席位全部更换。从最新的标(biāo)的来看，这其中(zhōng)就有近期(qī)大火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进(jìn)重仓(cāng)标的年内表现来看，其中中文在(zài)线的年内涨幅已(yǐ)经超过(guò)了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平(píng)安(ān)等公司，目前年内至今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我国(guó)仍处经济结构转型时(shí)期，我们相信(xìn)未来(lái)科(kē)技创新和消费(fèi)升级(jí)仍(réng)将成为(wèi)经(jīng)济总量增(zēng)长核心驱动力(lì)，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突(tū)破、新材料、新能源、新消费(fèi)等领(lǐng)域(yù)仍将(jiāng)诞生大量(liàng)投(tóu)资机会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发(fā)现和配置(zhì)基金合(hé)同主题范(fàn)围内的科技创新(xīn)和受益于国民经济持续增长的消费及原(yuán)材料放在前所未(wèi)有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万(wàn)家基(jī)金名(míng)将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样(yàng)强势回(huí)归。天天基金网数据显示，他目前在管的基金年内(nèi)除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了(le)10％。特别是万(wàn)家科技(jì)创新迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具(jù)体来分析(xī)他的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处调(diào)整，也就是用中微公司替代了四季度末的兆易创新。但就(jiù)是这只(zhǐ)新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于当季度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了机器视觉(jué)和医疗器(qì)械行业的部分个股，相应(yīng)地(dì)略(lüè)微降低了半导(dǎo)体行业的持仓。截至季度(dù)末，基氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因金持仓(cāng)仍以计(jì)算(suàn)机(jī)软件(jiàn)和半(bàn)导(dǎo)体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓(cāng)恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看(kàn)，这些相对(duì)低调的(de)领域(yù)也开始(shǐ)越发(fā)受(shòu)到明(míng)星基金经理们的追(zhuī)捧，比如融(róng)通基金的明星基金经理(lǐ)邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年(nián)半的老将(jiāng)善(shàn)战周期，目前在公司仍然管理6只基(jī)金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从(cóng)新出炉(lú)的(de)季报来(lái)看(kàn)，在上一季度没有(yǒu)单一标的持仓(cāng)比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它(tā)们(men)分别(bié)是(shì)恒(héng)立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面(miàn)重仓中的汇(huì)川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓中就没有了三(sān)一重工，但实际上在当季(jì)的重仓行业中，机(jī)械(xiè)制造是仅次于房地(dì)产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度增加(jiā)了(le)工程(chéng)机械、家居、顺周期装备、医药(yào)等行业的配置。目前组合配置(zhì)偏向(xiàng)周(zhōu)期价值，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组合结构主要围(wéi)绕国内经(jīng)济稳增长的主线(xiàn)展开(kāi)，相(xiāng)关配置集中在优(yōu)质房地产股、地产产业链，以及顺(shùn)周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣(qù)也越来(lái)越浓，例(lì)如兰石重装年(nián)报的(de)十大流(liú)通(tōng)股股东中，富国天惠(huì)新进上榜排名第六(liù)位。

　　而长城基(jī)金的明星基金经理陈良栋，其在(zài)圈内(nèi)以善战高端(duān)制(zhì)造板(bǎn)块闻名，目前他在(zài)公司所管理的产品数达到了6只，尤其(qí)是(shì)他参(cān)与管理(lǐ)的(de)长城科创板两年定(dìng)开业绩(jì)亮眼，最新(xīn)年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋独自(zì)管理(lǐ)时间(jiān)最长的长城新(xīn)兴产业为(wèi)例，可以看到一季度(dù)与众不同(tóng)的一点(diǎn)是，消费电子赛道股票在其中占据明显(xiǎn)的(de)数量优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重(zhòng)仓中(zhōng)不(bù)见耳熟能(néng)详的龙头立(lì)讯(xùn)精密，但(dàn)大体包括(kuò)华测导航、东山精密、电连技术(shù)、和(hé)而(ér)泰、科(kē)大讯飞都能(néng)被划入(rù)到消费电子(zi)的大范畴(chóu)中，也就(jiù)是(shì)说其占据了十(shí)大重仓(cāng)中的半(bàn)边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下半年(nián)或明年，消费电子会(huì)有一个触底回升的过(guò)程(chéng)。如果叠(dié)加在汽车(chē)产业链上(shàng)的布局，我判(pàn)断可能对收入利(lì)润拉(lā)动更大(dà)。消费电子的复苏(sū)可能只是一个周期的因素。”而(ér)种种因素(sù)显示，目前该板块去(qù)库存可能也(yě)进入到尾声(shēng)阶段(duàn)，接下来苹果新品推出或是行(xíng)业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还有不可(kě)忽视的一环就是军工装备。同(tóng)时作为成长股三大主阵(zhèn)营“新(xīn)半军”中(zhōng)的(de)重要一级，军工虽然很难有持续性(xìng)的(de)表(biǎo)现，但也隔三差(chà)五会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派基金(jīn)经理(lǐ)万方方，是(shì)圈内少(shǎo)数同时(shí)管理两(liǎng)只(zhǐ)军工主题(tí)的基(jī)金经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最长的军工安(ān)全混合为例(lì)，实际上一季度他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊(hào)华科技替代(dài)了(le)上(shàng)一季的新(xīn)雷能(néng)。从整体10只标的所属细分来看(kàn)，明显中航系乃至航空航天赛(sài)道占据优势。而这一思路在他(tā)管理(lǐ)的高端(duān)装(zhuāng)备龙头乃(nǎi)至全市场基金中都体(tǐ)现(xiàn)得颇为明显。进一步对(duì)照两只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司(sī)有(yǒu)八家(jiā)，惟二的区别是(shì)高端装备龙(lóng)头中用复旦微电和西部(bù)超导(dǎo)替代了前(qián)者(zhě)中的(de)钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在(zài)季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两(liǎng)年(nián)确定性(xìng)的产业(yè)趋势和高增长的细分赛道，组合(hé)构建从2023年全年维度在(zài)高确定性的航空(kōng)发(fā)动(dòng)机赛道、景气度弹(dàn)性潜力较高(gāo)的(de)航天导弹产(chǎn)业链、航空装(zhuāng)备平台型企业以及技术禀(bǐng)赋(fù)和壁(bì)垒高(gāo)筑(zhù)的新(xīn)材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个(gè)股仅(jǐn)为举例(lì)分析，不做买卖推荐。）

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