在(zài)股市高点成立的主动权益类定开(kāi)基金密集迎来开放日，近三个月即将开放(fàng)的产品超(chāo)3成跌破面值，破(pò)净率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立(lì)满两年亏损43％，部分产品甚至(zhì)面临(lín)清盘(pán)危险。

　　多位行业内人(rén)士表(biǎo)示，主动权益定(dìng)开(kāi)基金的(de)整体破净(jìng)率与基金(jīn)成(chéng)立时间、基金投资(zī)策略，以及统计(jì)样本数量等众多因素(sù)有关。其中，高(gāo)点成立是基金(jīn)破(pò)净的重要原因(yīn)。同时，他(tā)们(men)也建(jiàn)议基(jī)金公司要更加(jiā)前瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华(huá)南一家基(jī)金(jīn)公司发布(bù)公告(gào)称，根据基金法、基金运(yùn)作管理(lǐ)办法、基金(jīn)合同(tóng)的有(yǒu)关规(guī)定(dìng)，公司(sī)旗(qí)下主动权益一年定期开放基金最近一个(gè)开放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日(rì)，若该(gāi)开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出(chū)现触发基金合同终止的情(qíng)形，基金(jīn)管理人(rén)将终(zhōng)止《基(jī)金合同》，并按照《基金合同》约定履行基金财产清(qīng)算程序(xù)，无(wú)须召开基金份额(é)持有人(rén)大会。

　　根据公告，该只基金的(de)基(jī)金合同生(shēng)效后，若登记(jì)机构完成每个开放期最后一个开放日的申购(gòu)、赎回(huí)或转换业务(wù)申请确认时，基金的基(jī)金份额持有人数量(liàng)不满200人或(huò)者基金资产净(jìng)值(zhí)低(dī)于五千万元，基金(jīn)管理人在履行相(xiāng)关监(jiān)管(guǎn)报告和信息(xī)披露程序后(hòu)终(zhōng)止基金合同，无需(xū)召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一(yī)季(jì)报，该只偏债(zhài)混合型基金管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年多收异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写益率(lǜ)-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的破净(jìng)产(chǎn)品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的(de)主(zhǔ)动权益类定期(qī)开放(fàng)基金有(yǒu)60只（份额(é)合并计(jì)算）即将迎来开放日，目前破净产品(pǐn)（统计复权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权(quán)益(yì)类定开基金(jīn)5-7月(yuè)份(fèn)破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中(zhōng)心高(gāo)级(jí)分(fēn)析师孙(sūn)桂平(píng)对此表(biǎo)示，一(yī)般(bān)而(ér)言，随着基(jī)金(jīn)开放日临近，为了应(yīng)对(duì)基金(jīn)集(jí)中申赎影响，基金的(de)投资策略可(kě)能倾向于保守(shǒu)，权益仓位(wèi)可能会有所降低(dī)。因(yīn)此，在权益(yì)市场表现不好时，距离开放日越远，整体上破净(jìng)率(lǜ)可(kě)能有增加趋势。当(dāng)然，整体破(pò)净率情况也与基金成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统计样(yàng)本(běn)数量等众(zhòng)多(duō)因素有关(guān)。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月(yuè)份到(dào)期的定开基金(jīn)大(dà)多(duō)成立(lì)于2020年下半(bàn)年，高点成(chéng)立(lì)是基(jī)金(jīn)破净的(de)重要原因；另一方面，8、9月(yuè)份(fèn)到期的定开基金数(shù)量(liàng)明显少于5、6月(yuè)份，虽(suī)然8、9月(yuè)份破净基金的数量较6、7月份并没有(yǒu)明显上涨(zhǎng)，破净率仍较(jiào)高，可能也与基金的(de)发行节奏存在关(guān)系。

　　建(jiàn)议前瞻(zhān)性布(bù)局产(chǎn)品(pǐn)

　　市场(chǎng)高点避免盲目规(guī)模(mó)扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月(yuè)即将迎来开放的定期开放式基金(jīn)来看，多数成立(lì)于2020年(nián)下半年-2021年1季(jì)度，高点(diǎn)成立可能是部(bù)分基(jī)金破(pò)净的(de)重要原因。

　　针对(duì)上述(shù)现象(xiàng)，孙桂(guì)平表(biǎo)示，从基(jī)金发行角(jiǎo)度而言(yán)，权益市(shì)场高点时基金发行(xíng)相对容易，而且规模也容易做(zuò)大，基金公司有动(dòng)力去做；但(dàn)从投(tóu)资者而言，高点入市就容易出现一(yī)段时间(jiān)内基(jī)金业(yè)绩表(biǎo)现不佳(jiā)，甚至出现大幅下跌的(de)情形(xíng)。

　　因(yīn)此，孙桂平认为(wèi)，对基金(jīn)公司而言，在市场高点(diǎn)时要(yào)保持冷(lěng)静(jìng)，相对谨慎发(fā)行产品，不(bù)盲目追逐(zhú)市场热点，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益(yì)导(dǎo)向进行产品布局和发(fā)行。此举既(jì)可以(yǐ)保护(hù)投(tóu)资(zī)者利(lì)益，也(yě)可以(yǐ)树立基(jī)金公司良好口碑(bēi)，有利(lì)于(yú)基金(jīn)公司长期管理规模提升。

　　上述基(jī)金(jīn)销售机构负责人也表示，在市场高位、情绪火热(rè)时(shí)发行(xíng)基金往往伴随着较高的风险。一方面(miàn)，近两年权益(yì)市(shì)场的(de)整(zhěng)体波动增(zēng)大，风格轮动现象加剧。所(suǒ)以，近两年不(bù)同的投(tóu)资策略(lüè)、不同(tóng)投(tóu)资范围的(de)基(jī)金收(shōu)益率差距较大(dà)。另一方面，市场(chǎng)情绪火热时(shí)容易出现爆款基金(jīn)，较大规模(mó)给基金经理带来的灵(líng)活性限(xiàn)制很可能会影(yǐng)响产品未来的超额收(shōu)益。同时，优(yōu)质资产的资金容量(liàng)通(tōng)常有限，且短期快速上涨很可能估值虚高(gāo)。过高的管(guǎn)理规(guī)模要(yào)求(qiú)基金经(jīng)理(lǐ)不得不跨出(chū)舒适(shì)圈，覆盖更(gèng)多(duō)投(tóu)资机会，调整(zhěng)投资(zī)分布，也可能会增加错判的风险(xiǎn)，对获(huò)取超额收益(yì)影响很(hěn)大。

　　同时，该基(jī)金(jīn)销售部门(mén)机构(gòu)负责(zé)人也建议基金公司前瞻性(xìng)布局(jú)产品(pǐn)，并将(jiāng)规(guī)模控制在基金经(jīng)理(lǐ)能力范围(wéi)内(nèi)，高点成立的(de)产品(pǐn)，如果通过均衡(héng)和多元化(huà)的布(bù)局，避免单押一个赛道，并(bìng)通过抓(zhuā)取阶(jiē)段(duàn)性(xìng)投资机会、控制(zhì)回撤等方法(fǎ)，也能在中(zhōng)长期斩异丁烯结构式图片，异丁烯结构式怎么写获一定的超(chāo)额(é)收(shōu)益(yì)。

　　事实上，随着定(dìng)期开放式权益(yì)类基金表(biǎo)现不(bù)及(jí)预期(qī)，近一年新成立的定开权益类基金仅(jǐn)有7只，同比减少(shǎo)24只；平均发行规(guī)模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不及预期时(shí)，投资者(zhě)的心(xīn)态会受到一定程(chéng)度的影响，甚至(zhì)可能打击投(tóu)资者的投(tóu)资信心。如果破净率持续(xù)上(shàng)升的话，投资(zī)者(zhě)对于后续新(xīn)发(fā)基金(jīn)的购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负责(zé)人(rén)称。

　　孙桂平也认为，定开基金(jīn)在基金经理更好施展投资决(jué)策，有效阻止投资者频繁交(jiāo)易等方面具有明显优(yōu)势，有利于(yú)为投资者创造更(gèng)好收益(yì)。但是定开基金也受市场波动影响，跌破(pò)净值也是正常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发(fā)行(xíng)时(shí)，一(yī)是要(yào)避免高位(wèi)发(fā)行，二是要做好投资者教育。”孙(sūn)桂(guì)平称(chēng)。

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