在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金(jīn)的(de)大涨大跌走势，激(jī)起(qǐ)了基(jī)民的热烈(liè)讨论，“这个(gè)日(rì)经正经不？”“还要有个跌停(tíng)板才和净(jìng)值一样”“这(zhè)基涨跌(diē)这么(me)大，吓人”……到底发生(shēng)了什么(me)？

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷公告，对公司(sī)旗(qí)下高溢价(jià)日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价(jià)率已经(jīng)大幅回(huí)落。与此同时(shí)，科(kē)创50、创业板指继续受到资(zī)金的青睐，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来创业(yè)板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受(shòu)到资金(jīn)“落袋为(wèi)安”，但(dàn)部分(fēn)机构看好传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示(shì)高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价(jià)已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，两家(jiā)公(gōng)募旗下的“野村(cūn)日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易(yì)价(jià)格波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产品的(de)溢(yì)价率分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投(tóu)资者关注二级市场交易价格溢价风险，如果(guǒ)盲(máng)目投资，可(kě)能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只(zhǐ)产品溢(yì)价率都(dōu)回落到4％以内，投资者的追捧(pěng)热情在(zài)风险提示后有所降温(wēn)，正在回(huí)归理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资(zī)金流向看，由于两只产品(pǐn)规模仅有1个亿(yì)左右(yòu)，流通(tōng)盘偏(piān)小，昨(zuó)日净(jìng)流入资金都不(bù)到(dào)2千万(wàn)体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟(gēn)踪日经指数(shù)的产品共(gòng)有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以(yǐ)来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指数(shù)都是日经225指数收益(yì)率（经(jīng)汇率调整后），从该指数表现(xiàn)看，今年也(yě)大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一(yī)位股票(piào)ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟(gēn)踪的指(zhǐ)数近期涨(zhǎng)势(shì)较大(dà)，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不(bù)够大，短期内受到资金的净(jìng)买入，产(chǎn)生了供(gōng)不应求的情(qíng)况，就会推高(gāo)二级市场价格，让价格(gé)走(zǒu)在(zài)指数涨幅的(de)前面，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层(céng)资(zī)产(chǎn)是跟(gēn)踪日(rì)经225指数表(biǎo)现的，如果短期(qī)出现(xiàn)高溢价，也就意味着当前的价格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归到指数(shù)正(zhèng)常走势和涨跌(diē)幅的状态，也就是会逐渐消(xiāo)除(chú)溢价。而(ér)高溢价(jià)回(huí)归(guī)的过程(chéng)，就会产(chǎn)生二级市场价格的下跌(diē)，因此，建议投(tóu)资者不(bù)要(yào)盲目买入高溢(yì)价品种(zhǒng)，避免下跌风(fēng)险。”该(gāi)基(jī)金经理(lǐ)称。

　　而(ér)从日本股市(shì)表现看，今年年(nián)初以来日本(běn)股市持(chí)续上涨，日经225指数(shù)超越30000点(diǎn)大(dà)关(guān)，达(dá)到1990年泡沫经(jīng)济破裂(liè)以来的(de)最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上涨受多重因素(sù)驱(qū)动：一是随着美联储加息预期(qī)下降和日央行紧缩(suō)预期上升，吸引国际资(zī)本回流(liú)日本市场；二是随着疫后经济活动复苏(sū)和去(qù)年日元持续贬值，东京交易(yì)所(suǒ)上市公司多表(biǎo)现良好；三是今年东(dōng)京交易所提出将改(gǎi)革(gé)公司(sī)治理监督机制。在这(zhè)一改革(gé)下，预计部分(fēn)低(dī)估值企业(yè)可能(néng)采取(qǔ)股票回购等方式提(tí)振股价，截至本(běn)周(zhōu)，已(yǐ)有(yǒu)价值3900万亿日元的股票被(bèi)宣布回购；四(sì)是近(jìn)期部分(fēn)利好(hǎo)消(xiāo)息(xī)带动市场情绪。包括(kuò)G7峰会(huì)在(zài)日召开、巴菲特赴日(rì)考察并表示大(dà)举投资(zī)日本(běn)股(gǔ)市等，推动市场(chǎng)对日(rì)本股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期(qī)过(guò)快上(shàng)涨带来的投资风(fēng)险，并提(tí)示投资者(zhě)，海外投资可能会涉及相(xiāng)关的(de)汇(huì)率风险，对相关市场熟(shú)悉程度不高(gāo)等问题，建议投资者在自己(jǐ)能力圈内投资，避(bì)免盲目(mù)追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除(chú)了关(guān)注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘，全(quán)市场728只股票(piào)ETF总规模(mó)1.39万亿元，比(bǐ)去年(nián)末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日净(jìng)申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向来看，资金净流(liú)入(rù)宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位居行业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以(yǐ)上资(zī)金的净流入。

　　行业(yè)和(hé)主题产品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过(guò)了2亿元资金体(tǐ)量。另(lìng)外，触底(dǐ)反(fǎn)弹的医(yī)药ETF、高位回调(diào)的传(chuán)媒(méi)ETF，也同样吸引(yǐn)资(zī)金关注，净流入(rù)资金相对居(jū)前。

　　拉长时间(jiān)看，今年(nián)以来净流入资金最多的是(shì)易(yì)方(fāng)达创(chuàng)业板ETF，今年净流入(rù)资金(jīn)165亿(yì)元，位(wèi)居(jū)行(xíng)业(yè)首(shǒu)位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行(xíng)业(yè)前列。

　　而今年景气度回升的(de)半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗、恒(héng)生互联网等(děng)，也都受到(dào)资金的追逐(zhú)，净流(liú)入资金都在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的“越跌越(yuè)买”，华安基金指数与量化投(tóu)资部表示，随着前期创(chuàng)业板50指数的回调，当(dāng)前估(gū)值已(yǐ)来到30倍的历史低位区(qū)间，且(qiě)一(yī)季报显示成分股(gǔ)净利(lì)润同(tóng)比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面，4月底(dǐ)的政治局(jú)会议提出(chū)“要夯实科技自立自强(qiáng)根(gēn)基，培育壮(zhuàng)大新(xīn)动能。要巩固和扩大新(xīn)能(néng)源汽车发展优(yōu)势，加快推(tuī)进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造(zào)。要重视通用人工智能发展(zhǎn)，营造创新生态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国(guó)内(nèi)经济发展(zhǎn)动能要加快(kuài)转变，新(xīn)能源及人工(gōng)智能将(jiāng)是经(jīng)济转型的两大动能(néng)，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受益于政策红利，该机构建(jiàn)议关注创业板50指数的(de)投资(zī)机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出(chū)居前(qián)

　　传媒(méi)、基建“落袋为安(ān)”

　　而(ér)从(cóng)资金净(jìng)流出方向(xiàng)看，表现相对强势的(de)上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日基金(jīn)份额流失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿元。另外，南方(fāng)中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基(jī)指数，也分别有(yǒu)超过(guò)1个亿的资金(jīn)净(jìng)流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤(méi)炭(tàn)、中药ETF等近期出(chū)现阶段性(xìng)行情的(de)板块(kuài)，遭(zāo)遇资(zī)金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等(děng)多(duō)只产品(pǐn)净流出资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿(yì)体(tǐ)量的资金(jīn)净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今(jīn)年(nián)涨幅(fú)超40％的传媒(méi)ETF净(jìng)流(liú)出(chū)资金(jīn)24亿元，位(wèi)居行业(yè)首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨(zhǎng)越卖，整(zhěng)体资金(jīn)净(jìng)流出位(wèi)居前(qián)列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出(chū)现流出，但(dàn)部分机构仍(réng)建议(yì)从中长期(qī)角度，观察各类板块的投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但(dàn)市场展(zhǎn)现出(chū)更多(duō)结构性机会，当前市(shì)场对(duì)题材的(de)追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居前(qián)，主因(yīn)前期涨幅较(jiào)大，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金(jīn)建议继续关注资金(jīn)合力最强的人(rén)工智(zhì)能与央企相关品种，中期(qī)在市场炒作热(rè)度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整体机会，尤其是大在沙特打工一年挣多少钱，到沙特打工工资高吗众消费等领域；而长期来看(kàn)，可以积极关(guān)注数字(zì)化对生产力的提升(shēng)，重点关注计(jì)算机、互联网和(hé)传媒等(děng)行业(yè)。

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