在华尔街经济学家和央行(xíng)官员争论美国经济是否以及(jí)何时会陷大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水入(rù)衰(shuāi)退(tuì)之际，大型(xíng)基(jī)金经理们并没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智(zhì)通财经(jīng)APP了解到，越来越多的专业(yè)选股人士将资金从(cóng)银行等(děng)对经(jīng)济敏感的股票中撤(chè)出，转而投资公用事业和基本(běn)消(xiāo)费品等在经济低迷时(shí)期被视为具有(yǒu)弹性的(de)股票。

　　美国银行汇编的数(shù)据显示，同时(shí)做多和做空(kōng)的对(duì)冲基金已将其周期性股票(piào)与防御性股票的(de)比例降至至少2012年以大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水来的最(zuì)低水(shuǐ)平。对于只做多的(de)基金经理来(lái)说，他们对周期性公司(这(zhè)些公(gōng)司的命运取决于商业(yè)周期(qī)的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一切都突显了主动投资(zī)领域的悲观情绪仍在加(jiā)剧(jù)，尽管美(měi)股(gǔ)从(cóng)去年10月低点反弹，增加了5万亿美(měi)元的市值(zhí)。

　　总而言(yán)之(zhī)，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行(xíng)策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好(hǎo)了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御(yù)股的比例(lì)降(jiàng)至近10年低(dī)点

　　最(zuì)近对(duì)防御股(gǔ)的(de)偏(piān)好与去年(nián)不(bù)同，当(dāng)时对(duì)衰退(tuì)的担忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周(zhōu)期(qī)股。这(zhè)一立(lì)场表(biǎo)明，人(rén)们(men)相信美联(lián)储有能力通过积极的(de)抗通(tōng)胀行(xíng)动实现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐观情(qíng)绪(xù)已经消散。

　　行业仓位数据(jù)进一步(bù)证明，专业人士持(chí)续看空(kōng)股市。在美(měi)国(guó)银行(xíng)4月(yuè)份对基(jī)金经(jīng)理的最新调查中，现金持(chí)有量保持在较高水平，相对于股票，债券比(bǐ)2009年(nián)以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃离时(shí)，只做多的基金被(bèi)迫(pò)成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意的是(shì)，选股者的谨慎态度与(yǔ)基于图表信(xìn)号配置资产(chǎn)的计算机(jī)驱动策略形(xíng)成(chéng)了鲜明(míng)对(duì)比。由于股市(shì)稳(wěn)步上涨和(hé)市场波动性下(xià)降(jiàng)，趋势追踪(zōng)基(jī)金和波(bō)动性目(mù)标基金等系统性资金(jīn)管理公司近(jìn)几个月增加了股票(piào)持有量。

　　德(dé)意志(zhì)银行的(de)投资者仓位模型(xíng)最能说明这种分歧立场。德意志(zhì)银(yín)行称，量化(huà)基金(jīn)继续(xù)抢购股票(piào)，而自由裁量投资者(zhě)的敞口已降至一年区间(jiān)的底部。

　　看(kàn)空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那些(xiē)对价格(gé)不敏感(gǎn)的量化投资(zī)者，他(tā)们别(bié)无选(xuǎn)择，只能在股价上(shàng)涨时买入(rù)股票。看空者还(hái)警告(gào)称，持续数月的股(gǔ)市反弹是不(bù)可持(chí)续的(de)。由(yóu)于标普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试(shì)都以(yǐ)失(shī)败告(gào)终，缺乏动能可能会限制量化(huà)基金的需(xū)求。另一(yī)方面，新一(yī)轮的抛(pāo)售可能会(huì)促使(shǐ)量化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济(jì)数(shù)据和企业财(cái)报也提振股市。尽管(guǎn)各公(gōng)司(sī)在本财报季(jì)的业(yè)绩超出预期(qī)，但目前来看，这还不(bù)足以让(ràng)美国(guó)企业重回增长(zhǎng)轨道。就(jiù)连美联储官(guān)员也预测今年晚些(xiē)时候会出(chū)现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地(dì)为经济衰退做准备而采取防御措施，最终可能会付出高(gāo)昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具(jù)周(zhōu)期性的行业(yè)往往在衰退前的(de)6个月内(nèi)表现优异。直到真正的经(jīng)济(jì)衰退(tuì)到来(lái)，防(fáng)御性股票(piào)才开始大(dà)放异彩，尽管(guǎn)它们的领先地位通(tōng)常(cháng)会在(zài)下行周期(qī)结束前逆转。

　　美(měi)国银(yín)行的经济(jì)学家预计，美(měi)国(guó)经济衰(shuāi)退将(jiāng)从第(dì)三季度(dù)开始(shǐ)。

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