随(suí)着一(yī)季报披露完毕(bì)，有着“专业买手”之(zhī)称的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计(jì)显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革三只基金是全市场公募(mù)FOF一(yī)季度持有只(zhǐ)数(shù)最(zuì)多的(de)权益基金，相比去(qù)年(nián)四季度，易方达供给改革取代融(róng)通健康(kāng)产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部(bù)分(fēn)公募FOF继续超配权益资产，并偏(piān)向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合(hé)理的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认(rèn)为，中期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经(jīng)济处于底(dǐ)部向上修(xiū)复的状态，且市场估(gū)值压力(lì)仍较小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美(měi)债利率(lǜ)定价资产(chǎn)估值(zhí)修复等。

分压公式是什么，分压公式是什么意思　　华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的(de)基金配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新(xīn)趋势优选在(zài)一季度末获26只公(gōng)募(mù)FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目前(qián)公募FOF买入数(shù)量(liàng)最多的(de)权益基金(jīn)，这也(yě)是(shì)华商新趋势(shì)优选第二个季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末(mò)是与(yǔ)融通(tōng)健康产业并列首位。在此之前(qián)，则由海富通改革驱(qū)动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具(jù)体来看(kàn)，平安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精(jīng)选3个(gè)月持有(yǒu)等基(jī)金在一季(jì)度均重点配置华商新趋(qū)势优(yōu)选基金，其中(zhōng)更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有、嘉实(shí)养(yǎng)老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金将华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选作为(wèi)前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看(kàn)，一季度末公募FOF合计持(chí)有华商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有(yǒu)华(huá)商新趋(qū)势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了(le)5只。

　　据(jù)相关(guān)资料介(jiè)绍，华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)基(jī)金(jīn)成(chéng)立于2015年(nián)5月(yuè)14日，基金经理周海栋过往(wǎng)长期以成(chéng)长(zhǎng)风格著称(chēng)，截止今年一季(jì)度末，成立以(yǐ)来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年(nián)收益(yì)308.35％，业绩排名同类(lèi)基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持(chí)有(yǒu)易(yì)方达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基金只数增加了6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持(chí)8437.61万份。据悉，易方(fāng)达(dá)科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆(nì)势投(tóu)资，关注估值被错杀的个股(gǔ)，对于基本面坚固或出现好转(zhuǎn)信号(hào)的公司(sī)敢(gǎn)于(yú)重仓(cāng)买入。

　　易方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)在一(yī)季度(dù)新进公(gōng)募(mù)FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共(gòng)有20只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有易方达供给改革，合计持有(yǒu)份额(é)1.90亿份，相比去年(nián)底持有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了(le)13只，环比增持(chí)了1.29亿(yì)份。据悉(xī)，易方达供给改革基(jī)金经理杨宗昌是化学博士，有过多(duō)年化(huà)工研究经(jīng)验，他(tā)坚(jiān)持在(zài)熟(shú)悉的行业(yè)内把握投(tóu)资机会，并(bìng)通(tōng)过努力不断扩大能(néng)力圈，目前行(xíng)业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持(chí)榜单来看(kàn)，据Wind数(shù)据统计(jì)，被动(dòng)指数(shù)基(jī)金增持前三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏(fú)产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵活配置(zhì)混合基(jī)金中，汇添富科技创新(xīn)、易(yì)方达供给改革、易方达(dá)新(xīn)兴成长位(wèi)列增(zēng)持份额(é)前三(sān)；偏股混合(hé)基金增持前(qián)三则(zé)被易方(fāng)达信息(xī)产业、财(cái)通(tōng)资管健康(kāng)产(chǎn)业、中欧碳中和(hé)占据；股票基(jī)金增(zēng)持(chí)前三(sān)分别为中欧信息产业(yè)、汇添富(fù)外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增持前三(sān)则是交银定期(qī)支(zhī)付双息平(píng)衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳增长；偏(piān)债混合基金增持前(qián)三依次(cì)为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合(hé)信鑫祺(qí)。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股(gǔ)市场(chǎng)整体表(biǎo)现相对较好，但行业分化较大。受益于数字经济(jì)政(zhèng)策的提振与人(rén)工智能主题的不断(duàn)发酵，科技(jì)板块(kuài)涨幅(fú)较大；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季度披露(lù)的情况上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权益(yì)仓(cāng)位(wèi)，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基(jī)金经理在一季度末对涨幅过高行业基(jī)金(jīn)进行了减仓， 增(zēng)加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安(ān)泰平衡(héng)养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一季(jì)报中表示(shì)，本季度基金(jīn)主要进行以下(xià)操(cāo)作：1、持续维持权益资产的仓位(wèi)略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长(zhǎng)型基金的配置比(bǐ)例，同时(shí)适度(dù)降低价(jià)值型基金(jīn)的(de)配置比例；3、逢(féng)高减持(chí)部分转债(zhài)品(pǐn)种，增加其他(tā)确定性较高的绝对收(shōu)益或(huò)相(xiāng)对收(shōu)益基金品(pǐn)种；4、继(jì)续根据既定的策略参(cān)与股票定增、大宗交易等(děng)投资机会，减(jiǎn)持解(jiě)禁的股票。

　　组合(hé)风格上(shàng)，目(mù)前权益部(bù)分依然保持略超配价(jià)值(zhí)风(fēng)格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左(zuǒ)侧”和“适(shì)度均(jūn)衡”的配置策略，通过积极挖(wā)掘市(shì)场上相对收(shōu)益(yì)和绝对收益的投资机会不断(duàn)增厚组合(hé)收(shōu)益(yì)，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式来平滑组(zǔ)合(hé)波动(dòng)，努力将该(gāi)基金呈现为“相(xiāng)对稳定的(de)‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度(dù)持仓上(shàng)看，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全(quán)安泰前十大(dà)重仓基金，富(fù)国信(xìn)用债、万家安(ān)弘淡(dàn)出前十大(dà)之列。

　　“在年初的时(shí)候，基(jī)金经(jīng)理对全年市(shì)场的主线判断不是很清晰，因此组合(hé)整体上除(chú)了(le)向小(xiǎo)市(shì)值成长风格(gé)有一(yī)定偏离(lí)外(wài)，其他方(fāng)面没有明显的(de)偏离，整体(tǐ)上比较(jiào)均衡。随着近期政(zhèng)策方向的明朗，基(jī)金经理对今(jīn)年全年股(gǔ)票市场(chǎng)的主要方向逐渐有(yǒu)了较明确的判断，在操作上，本(běn)基(jī)金(jīn)在 1 季(jì)度(dù)，逐渐增加了低估值价值(zhí)风(fēng)格基金和股票(piào)，以(yǐ)及与(yǔ)数字经济(jì)相关(guān)的(de)基金和股票(piào)，未来计划视相(xiāng)关板块的估值水平(píng)变(biàn)化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的(de)主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部分主动权(quán)益(yì)基金进行了分散和优(yōu)化，在(zài)一(yī)季(jì)度股(gǔ)票市场整体小幅上涨但(dàn)行业之(zhī)间分化巨大的市(shì)场(chǎng)中，基于对长期基本面、行业景气(qì)度、估值、性价比(bǐ)等(děng)的(de)判断，对行业(yè)风格的持仓结(jié)构进(jìn)行了小(xiǎo)幅(fú)调整，减持(chí)部分涨幅较(jiào)高的行业基(jī)金，增持(分压公式是什么，分压公式是什么意思chí)部分短期表(biǎo)现较差的行(xíng)业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平(píng)安养老2045一季报中表示，报(bào)告期(qī)内，基金整体保持中枢附(fù)近(jìn)的权益仓(cāng)位，但内部结构有所调整。债券方面(miàn)，适当增加(jiā)固收(shōu)仓位的弹性，其他以现(xiàn)金(jīn)管理为主(zhǔ)；权益方面，基于不(bù)同(tóng)板块(kuài)的基本面和估值性价比(bǐ)，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部(bù)分(fēn)收益。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状态，重点关注一季(jì)报超预期的方向。

　　易(yì)方达(dá)汇诚养老1季度(dù)适(shì)度降低了深度价值和价值(zhí)质量(liàng)等偏(piān)价值(zhí)策略的基金的超配比例(lì)，继续超配偏小盘风格的(de)基(jī)金(jīn)，适度增加了偏(piān)成长(zhǎng)策略(lüè)的(de)基金的(de)配置比例(lì)。在行业(yè)方面(miàn)，TMT等(děng)科(kē)技行业经历(lì)过去(qù)几年的大幅调整，处(chù)于“三低”类(lèi)资产（景气周(zhōu)期(qī)低(dī)位、低(dī)估值、低拥(yōng)挤度）的(de)范畴，1季(jì)度(dù)逐步(bù)加仓(cāng)了(le)偏科技成长策略基金的配置(zhì)比例。不过仍然(rán)选择那些(xiē)能够长(zhǎng)期拿得(dé)住(zhù)的基金，很少(shǎo)去追逐那些(xiē)短(duǎn)期大(dà)幅度上涨的(de)、最亮眼的(de)科技基金。在不同地域的投(tóu)资(zī)方(fāng)面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金(jīn)的(de)配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益(yì)类资产年度目标配置比例为70％。截(jié)至一季度(dù)末，基金的(de)权(quán)益类资(zī)产实际配置比例(lì)为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的(de)行(xíng)业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上(shàng)围绕(rào)经济增长和政策支持方向作(zuò)为调整配置主要方(fāng)向(xiàng)，组合主要提(tí)高了中小盘暴露、加大对于(yú)业绩(jì)预(yù)期增速较高板块的配置，并(bìng)通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费(fèi)者信心等方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产维(wéi)持超配状(zhuàng)态，结构(gòu)上(shàng)均衡配置于：受(shòu)益于(yú)顺周期低(dī)估值的(de)金融(róng)周期板块、受益(yì)于社会经济活动(dòng)趋于正(zhèng)常(cháng)的消费医药板(bǎn)块(kuài)，以及受(shòu)益于产业周期见底及国产替代的科(kē)技制造(zào)板块上(shàng)。

　　权益市场(chǎng)仍将有(yǒu)所作(zuò)为

　　关注(zhù)确定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近，未来市场存在哪些风(fēng)险和(hé)机会(huì)？如(rú)何寻找(zhǎo)投(tóu)资主线？FOF基金经理们也在一季报(bào)中提到了对当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经(jīng)济(jì)数据真(zhēn)空(kōng)期的度过，国内大(dà)类资产复苏预期进(jìn)入验证阶段。中期维(wéi)持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复(fù)的(de)状(zhuàng)态，且市场估值压(yā)力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估(gū)值修复。从确(què)定性(xìng)和未来发展方向角度(dù)出(chū)发，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信息安全(quán)、数字(zì)经(jīng)济和新技术领域。大(dà)复苏中在大消费(fèi)板块内(nèi)重点(diǎn)关注航空出行(xíng)供需格(gé)局(jú)和票价弹性带来的潜在超(chāo)预期(qī)机会。投资端关注地产链以及一带一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩(mó)根(gēn)锦程积极成(chéng)长(zhǎng)养老目标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益(yì)来(lái)讲，当前历史估值(zhí)分位、相对债券资产(chǎn)的估值处(chù)均在具备吸引(yǐn)力的水平(píng)，为长期投资提(tí)供一定安全边际。年内经(jīng)济修(xiū)复(fù)是确定性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但(dàn)政(zhèng)策仍有相机抉(jué)择加码托底的空(kōng)间。结构上，维持此前判断，关(guān)注受(shòu)益于稳(wěn)内需政策加码的领域(yù)，包括地(dì)产链、政府支出或补贴可能增加的基建(jiàn)、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成(chéng)份，对交易情绪(xù)的过(guò)热持谨(jǐn)慎的态(tài)度，后续会持续关注(zhù)新技术(shù)对(duì)经济(jì)各(gè)个(gè)领(lǐng)域的影(yǐng)响；对消(xiāo)费服务业来讲(jiǎng)，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季度市场对(duì)其关注度有(yǒu)望随着节日出行、消费(fèi)数(shù)据改(gǎi)善(shàn)而增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持有(yǒu)基(jī)金经理薛显志(zhì)、江虹(hóng)表示(shì)，权益市(shì)场来看，当前中国(guó)经(jīng)济处于复苏早期(qī)，2月(yuè)以(yǐ)来市(shì)场的下跌属于(yú)“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正常回调(diào)。复(fù)盘历史上(shàng)的复苏周期(qī)，权益(yì)方面均能有(yǒu)所作(zuò)为，基本面的(de)总体改善能(néng)激活市场的(de)生(shēng)态，市场会不(bù)断寻找基本面改善(shàn)的诸多细分方向。结(jié)构方面，市场一季度已找(zhǎo)出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主(zhǔ)线。4月份(fèn)开(kāi)始，估计市场(chǎng)会围(wéi)绕各行业受益改(gǎi)善(shàn)幅度，不断(duàn)挖掘一季报超(chāo)预期、全(quán)年指引较好的(de)细分方向。同(tóng)时，因(yīn)处(chù)于复苏阶段(duàn)，顺(shùn)周期方向也会(huì)存(cún)在机会。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙博斐表示，未来持(chí)续关注以下三个方向：一是(shì)顺周期低估值板(bǎn)块具备(bèi)长期(qī)投资价值，此外，关注央国企改革能否(fǒu)带来相(xiāng)关行业、企业基(jī)本面的改善，并打开估(gū)值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而言，医(yī)药板块的估(gū)值(zhí)性(xìng)价比更高。三是科技制造板(bǎn)块，特别是国产替代的关(guān)键环(huán)节，是长期(qī)关注的方向。短周(zhōu)期(qī)来看(kàn)，半导体(tǐ)行业可能(néng)在下半年周(zhōu)期见底(dǐ)，计算(suàn)机(jī)行业的(de)景气度相较于去(qù)年也是大幅改善。而人工智能等技术(shù)的突(tū)破(pò)，有可能打开科技(jì)板块的成长(zhǎng)空间。

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