5月以来，嘉实基金、博(bó)时基金、富(fù)国基金、南方基金等多家头(tóu)部(bù)公(gōng)募基金密集申报了跟踪海外半导体(tǐ)指数(shù)QDII产品(pǐn)，布局全球半(bàn)导体(tǐ)市场(chǎng)，引发(fā)业内广泛关注。

　　从国内(nèi)半导体板块表现来看，在经历一季度(dù)的持续回调后，半导体板块自4月中下旬以(yǐ)来又开始(shǐ)持(chí)续下(xià)跌。不过资金对主(zhǔ)题(tí)ETF越跌越买，区间份(fèn)额增幅最(zuì)高达40％。拉长时间看，年内超半数半导体主(zhǔ)题ETF产品份额(é)出现正增长，最高份额增(zēng)幅(fú)超(chāo)1282％。

　　多位业内人士认(rèn)为(wèi)，资金对半导体(tǐ)主题(tí)ETF的(de)越跌越买，主(zhǔ)要是基于对板块中长期投(tóu)资(zī)价值的肯定。尽管半导体板块年内表(biǎo)现(xiàn)震(zhèn)荡，但随着国产替代持续推(tuī)进，以及近期AI行(xíng)情(qíng)的(de)带动下(xià)，板块(kuài)细分(fēn)领域仍有较(jiào)多投(tóu)资机会。

　　越跌(diē)越买，最高份额涨超1282％

　　从国内半导体板块表现来看，在经历(lì)一(yī)季度(dù)的持(chí)续回调后，半(bàn)导(dǎo)体板(bǎn)块自4月(yuè)中下旬以来又开始持续下跌。以中(zhōng)证(zhèng)全指半导体指数(shù)表现为例，该指数(shù)在4月6日(rì)攀至年内高位后便开始不断下跌，4月10日至5月12日区间(jiān)跌幅近20％。

　　本周板块表(biǎo)现上，半导体与(yǔ)半导体生产设备板块周(zhōu)跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业(yè)中(zhōng)跌幅居前。

　　值得注意的是，尽(jǐn)管板块持续下(xià)跌，但资(zī)金对主题ETF产品越跌越买。Wind数据显(xiǎn)示，截至5月12日，月内半导体(tǐ)芯片主(zhǔ)题ETF收益均告负(fù)，平均(jūn)收(shōu)益率为-7.18％；但份额(é)却悉数上涨。其中，工银瑞信国证半导(dǎo)体(tǐ)芯(xīn)片ETF、鹏华国证半导体芯片(piàn)ETF月(yuè)内份(fèn)额(é)增幅居前，分(fēn)别(bié)为40％、29％。

　　拉长时(shí)间(jiān)看年内(nèi)半导体芯片主题ETF产品份额(é)变化，截至5月12日(rì)，除(chú)汇添(tiān)富中证芯片产业ETF、华泰(tài)柏瑞中证韩交所中韩(hán)半导体ET将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》F等三只产品(pǐn)份额出现下降(jiàng)外，其余产品份(fèn)额均有大幅增长。其中(zhōng)，嘉实上证科创板芯片ETF份额涨幅位列第一，年内份(fèn)额猛增1282.5％。

　　对于近期半导体板块持续下跌，嘉(jiā)实上(shàng)证科(kē)创板芯片ETF基金经理(lǐ)田光远分析，当前半导(dǎo)体行业复苏不及预(yù)期(qī)主要原因，一是国产替代进程不及(jí)预(yù)期，国内(nèi)半(bàn)导体(tǐ)企业相比海(hǎi)外半导体大厂(chǎng)起步(bù)较晚，在技(jì)术(shù)和(hé)人才等(děng)方(fāng)面存在(zài)差(chà)距，在(zài)国(guó)产(chǎn)替代过(guò)程中(zhōng)产品(pǐn)研发(fā)和客户导入进程可能(néng)不及预期(qī)；二是下游需求不及预期，在边缘政(zhèng)治和(hé)全球经济疲软背景下，全球电子产品等终端需求可能(néng)不及预期，从而导致(zhì)对半(bàn)导体产品需求量(liàng)减少。

　　“2023年是全(quán)球半导体行业正处(chù)于下行筑底的(de)阶(j将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》iē)段(duàn)，但我们认为(wèi)有(yǒu)望于今年看到拐点(diǎn)的出现”田光远表示，在本轮(lún)周期中(zhōng)，率先回暖(nu将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》ǎn)的种(zhǒng)类要看芯片下游(yóu)的景气度(dù)，有创新属性和(hé)份额提升属(shǔ)性的环节(jié)会率(lǜ)先回暖(nuǎn)。一方面(miàn)中国经济体重要的构成(chéng)央国企(qǐ)对(duì)资产回报提出要求，民营(yíng)企业的竞争力提升也会更加依(yī)赖数字化(huà)，成本效率提升是数字化的(de)长期关键(jiàn)驱动力(lì)，另一方面短周期(qī)维度数字(zì)经(jīng)济有(yǒu)顺周期属性，经济复苏会加(jiā)大企业数字化投入力度。

　　九泰(tài)基(jī)金战略投资部副(fù)总(zǒng)监、九泰泰富(fù)灵活配置混合(hé)（LOF）基金经理刘源(yuán)表示，首先，回顾(gù)年初以(yǐ)来半导体板块(kuài)上涨的(de)原因，一方面是2022年板块调整幅(fú)度较大，行业估值处于底(dǐ)部位置；另一方面市场预期基本面即将见(jiàn)底，再加上(shàng)有AI主题的(de)催化，所以从年初到4月初半导体指数出现了一定的(de)反弹。

　　“但事实上，其中许(xǔ)多个股的股价其实是过(guò)度反应的(de)，所(suǒ)以(yǐ)随着4月(yuè)中下旬半(bàn)导体一季报披露，整体呈(chéng)现强预期、弱现实的表现，再(zài)加上AI主题(tí)的(de)降温(wēn)，综合因素引起行业近期的持续(xù)回调(diào)。”刘源直(zhí)言。

　　长期看(kàn)好半导(dǎo)体投资价值

　　尽管(guǎn)半(bàn)导体板块(kuài)年(nián)内表现震荡，但从(cóng)资金对主题ETF产品越跌越买也(yě)能(néng)看出投资者对(duì)板(bǎn)块(kuài)价值(zhí)的(de)肯定，多位业内人士(shì)也(yě)表示，长期(qī)看好半导体板(bǎn)块投资价值。

　　“我们认为(wèi)当前(qián)无需过(guò)度(dù)悲观(guān)。”嘉实基(jī)金田光远表示，从基本面上，人工智能给半导体带来了新的需求增量，从周期视(shì)角(jiǎo)，预计未来1-2个季度(dù)虽然会有一定业绩的压力，但一方(fāng)面需求(qiú)会重新复(fù)苏，另一方面中(zhōng)国半导体企(qǐ)业(yè)有国产替代的(de)中期(qī)逻辑支撑；另外，估(gū)值方面，半导体板块估值(zhí)波动较大，且子(zi)板块和(hé)细分线索较多，始(shǐ)终有估值(zhí)合(hé)理(lǐ)甚(shèn)至低(dī)估的(de)机(jī)会出现。

　　田光远认为，当前该(gāi)板块(kuài)很多优质的公司(sī)处(chù)于历(lì)史估值(zhí)分位低位区间，随(suí)着需求(qiú)回暖或者(zhě)新产品的突破(pò)，会有形成很好的投资机(jī)会。他进一(yī)步表示(shì)，人类历(lì)史(shǐ)经历了三次(cì)工业(yè)革命(mìng)，前(qián)两(liǎng)次(cì)都是以(yǐ)能源为对(duì)象进行创新(xīn)，第三次是信息为(wèi)对象进行(xíng)创新，当(dāng)前阶段的人(rén)工智(zhì)能从感知智能走向认(rèn)知智能(néng)后(hòu)，将(jiāng)对人类生产力(lì)的提升产(chǎn)生巨大(dà)的影响(xiǎng)，也(yě)会开启新一轮的工(gōng)业革命，它是信(xìn)息革命(mìng)经历了个人电脑、互联网革命和移动互联网革命后(hòu)在万物智联层面的(de)延伸(shēn)，将会在经(jīng)济(jì)、社会、政治、军事等方面全面影响人类(lèi)社会。当前(qián)仍处于新一轮产业革命爆发的早期的阶段，在人(rén)工智(zhì)能带来(lái)的技术变革(gé)浪潮下，人工智能对云管端各方面都产生(shēng)了影响，云侧(cè)变化最为(wèi)显著，很多环节发生了(le)改变，产生了新的投资方向(xiàng)，如算力(lì)芯片的GPU、存储芯片的(de)HBM等。

　　“随着人工智能应用的落地，端侧和网侧的新(xīn)硬件也(yě)会产生新的(de)投资机会(huì)。因此我们长期看好(hǎo)半(bàn)导体(tǐ)的投资价值。”田光远建(jiàn)议投资(zī)者长(zhǎng)期关注该板块(kuài)投(tóu)资(zī)机会，他认为可以重点配(pèi)置的主线包(bāo)括以(yǐ)AI为代表的创新(xīn)线、周期(qī)见底后的复苏线、以(yǐ)及以半导(dǎo)体设备材料国产化为代表的(de)制造线(xiàn)。

　　诺安基金(jīn)科技组基(jī)金经理刘慧(huì)影也表示，2023年(nián)全面看好整个半导体板块，其中，从半导体国产(chǎn)化为主的设备(bèi)材(cái)料EDA板块，到下(xià)游需求为(wèi)主的(de)芯片(piàn)设计都会在今年都有非(fēi)常好的机会。首(shǒu)先，基本面上，美国对中国的极限制裁将(jiāng)加速(sù)中国芯片的国产替代，党的二(èr)十大(dà)对(duì)于(yú)科(kē)技安全的强调(diào)为芯片的国产(chǎn)替代提供了(le)坚实(shí)的(de)理论基础。其(qí)次，芯片设计(jì)板(bǎn)块(kuài)经过近一年的(de)充分(fēn)调(diào)整，股(gǔ)价(jià)已经充分(fēn)反(fǎn)映悲观预期。最(zuì)后，伴(bàn)随AI等新需求拉动，整个芯片设计板块有(yǒu)望正式迎来反转。

　　“站在(zài)当前(qián)，我们将(jiāng)持续(xù)跟踪和调研(yán)半导(dǎo)体行业库存、动销数据(jù)和重点公司的边际变(biàn)化，同时动态跟踪电子消费品的(de)复(fù)苏(sū)情况，预判半(bàn)导体景气的拐(guǎi)点。”九泰基金刘源(yuán)表(biǎo)示(shì)，展(zhǎn)望未来，AI的基础模(mó)型训练需要大量(liàng)算力，硬件(jiàn)基础设施(shī)成为发展基石，算力芯片等核心环节预期将会(huì)受益(yì)，后续有望驱动(dòng)半导体行业持续(xù)增长。此(cǐ)外，半导体(tǐ)设备公司的一(yī)季报业绩相对较强，国(guó)产化趋势仍在加(jiā)速推(tuī)进，后续半导体设备、材料也是(shì)可(kě)以关注(zhù)的方向(xiàng)。存(cún)储作为半导体中最大(dà)的周(zhōu)期品种，也可能在年(nián)内(nèi)迎来边际变化(huà)，需要(yào)持续(xù)动(dòng)态跟(gēn)踪(zōng)。

　　“风险方(fāng)面(miàn)，我认为需要(yào)关注景气(qì)度修复速度和估(gū)值的匹配程度(dù)，尽(jǐn)管基(jī)本面(miàn)改善(shàn)的趋势(shì)比较确定，但改善的过(guò)程(chéng)中股价有可能波动较大，要结合(hé)基本面(miàn)变化综合判断配置价值，我们也(yě)会通(tōng)过适当调仓来(lái)平衡风险。”刘(liú)源补(bǔ)充道(dào)。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》