金(jīn)融(róng)界5月15日消息 央行今日进行1250亿元(yuán)1年期(qī)MLF操作(zuò)，中标(biāo)利率为2.75％，与此前持平。本周(zhōu)有(yǒu)1000亿元MLF到期。

　　消息面上，上(shàng)周五曾经有消息称本月MLF中标利率(lǜ)有可能下(xià)调，但(dàn)是机构分析，央行(xíng)行(xíng)长易纲(gāng)曾在3月公(gōng)开表示目(mù)前实际(jì)利率的水平(píng)是比较合适，且4月28日(rì)政治局(jú)会议(yì)对一季度的经(jīng)济(jì)复苏给(gěi)予充分肯定。

　　5月以来资金(jīn)面转松，DR007中枢回落至1.8％左右，机构杠杆率(lǜ)提升。5月是缴税(shuì)大月，需要关注下周(zhōu)缴税周对资(zī)金面可(kě)能造成的扰动。

　　此(cǐ)前媒体(tǐ)报道称，自5月(yuè)15日(rì)起银(yín)行协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限将下调(diào)，四大(dà)国有银(yín)行协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限下调幅度(dù)为30BPS，其(qí)它金(jīn)融(róng)机构降(jiàng)幅为50BPS。中信(xìn)证券分析，预计银行协(xié)定存(cún)款和通知(zhī)存款利率上(shàng)限(xiàn)的下调有助于缓解银行净息差偏窄的问题(tí)。

　　国君宏(hóng)观研(yán)究指出，近期(qī)部分银行(xíng)调降存款利率(lǜ)，严格上不算降息，属于“利率(lǜ)市(shì)场化”的进一(yī)步深化。本轮存款利(lì)率调降背(bèi)后的原因(yīn)，是储蓄偏高(gāo)、资(zī)金空(kōng)转(zhuǎn)增叠加银行净息(xī)差收窄。因此，存款利(lì)率客观上可减(jiǎn)轻银行负债(zhài)成本，但(dàn)是这并不足以触发超额储(chǔ)蓄大规模转(zhuǎn)为消费及向金(jīn)融资产流入。

　　（1）近期部分银(yín)行(xíng)调降存款利率，严格上不算降(jiàng)息，属(shǔ)于“利率市场化”的推进(jìn)。2023年4月(yuè)以来，河南、广东等多地中小银行(xíng)（地方农(nóng)商行为主）发布公告下调(diào)人民币(bì)存款挂牌利率，下调幅度在10-45bp不等。据《经济观(guān)察(chá)网》等权(quán)威媒体报(bào)道，5月15日起银行协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)将下调，引(yǐn)发“降息潮”的热议。不过，作为我(wǒ)国利率体系的“压舱(cāng)石”，1年期存款基准利率（整存整(zhěng)取）依然维持在1.5％不变，因此(cǐ)本轮(lún)银行存款利率调降严格意义上并(bìng)非(fēi)真的降(jiàng)息。归根结底，本轮存款利率调(diào)降也属于“利率市场化”的进一步深化(huà)。

　　（2）存(cún)款利(lì)率调降背后，是储蓄(xù)偏高苹果app内购买什么意思 苹果app内购买项目可以关闭吗、资金空转增叠(dié)加银行净息差收(shōu)窄。一、2023年初的人(rén)民(mín)币存款(kuǎn)维持高(gāo)位，居民储蓄释放速度较慢。因(yīn)此，存款利率调降背景下，居民(mín)储蓄有望进一步流出，更(gèng)多流向(xiàng)消费、房贷(dài)、资本市场等。二、资金(jīn)杠杆抬升、空转加(jiā)剧。2023年3月(yuè)降准以来，资(zī)金利率中枢回(huí)落(luò)，资金杠(gāng)杆明显(xiǎn)抬升，资(zī)金空(kōng)转有(yǒu)所(suǒ)加剧。存款(kuǎn)利率(lǜ)调降一定程(chéng)度上可(kě)以疏通(tōng)流(liú)动(dòng)性淤积(jī)，支撑宽信用进(jìn)程。三(sān)、MLF等政策利率接连调降后，银行净息(xī)差(chà)大幅收窄，尤(yóu)其是(shì)城商行、农(nóng)商行(xíng)，因此(cǐ)压降存(cún)款成本、规范吸储行为(wèi)也(yě)属于大势所趋(qū)。

　　（3）总结来看(kàn)，存(cún)款利率调降(jiàng)客观上将减(jiǎn)轻(qīng)银苹果app内购买什么意思 苹果app内购买项目可以关闭吗行负债成(chéng)本，但我们认为，这并不(bù)足以触发超额储蓄大规模转为消费(fèi)及向(xiàng)金融资(zī)产流入；回归基本面来看，“弱(ruò)复苏+低通胀”组合的延续，仍将利好高股息资产和长期国债。客(kè)观上，本轮银行下降存(cún)款利(lì)率(lǜ)的效果(guǒ)与2022年4月、9月的效果类似，可(kě)以降低负(fù)债端成本，保护银行(xíng)净息差。当(dāng)前流动(dòng)性淤积仍(réng)未缓(huǎn)解(jiě)，4月“社融-M2”剪刀(dāo)差倒挂仅仅小幅收窄至-2.4％。本轮存款利率调降(jiàng)，理(lǐ)论(lùn)上可以促使(shǐ)存款搬家，促使超额储蓄流出，更多转化为消(xiāo)费。但我们(men)觉(jué)得刺激难度较大，倾向于认为消费环比修复(fù)最快的时候已经(jīng)过(guò)去。再回归经济(jì)基本面来看(kàn)，“弱(ruò)复苏+低通(tōng)胀”组合的延续(xù)，意味着(zhe)长端利(lì)率仍(réng)有望继续下探，高股(gǔ)息资产仍将(jiāng)占优。

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