财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募(mù)基金2023年(nián)一季报披露完成(chéng)，多位(wèi)知名基金经理大幅调(diào)仓(cāng)换股的动(dòng)向和(hé)投资(zī)方向也(yě)浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘(liú)彦春(chūn)则加(jiā)仓海康威视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处(chù)于风口(kǒu)浪(làng)尖的(de)葛兰，也开始(shǐ)布局人工(gōng)智能(néng)，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能(néng)大行其(qí)道(dào)的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚(wèi)文、葛(gé)兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价(jià)值的基金经理仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，如曾经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一(yī)季度(dù)，是人工(gōng)智能的盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛道，究竟是(shì)应该与其共舞(wǔ)，还是不为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换(huàn)股，可(kě)见越来(lái)越多的基金(jīn)经(jīng)理选择(zé)了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横(héng)竖都是死，不如搏一把再死，也许富(fù)贵险中求呢(ne)”，是行(xíng)业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证(zhèng)明了这一点，公(gōng)募基金一(yī)季度大幅(fú)加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重仓股在TMT板(bǎn)块(kuài)配置市值4707亿元，一季(jì)度大幅提(tí)升1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括一直深耕(gēng)医疗(liáo)的葛兰在内(nèi)，众多知名(míng)基金(jīn)经理布局AI。具体(tǐ)来(lái)看，中欧阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔(bǐ)新(xīn)进中芯国(guó)际、上海电影，其中前者加仓一立方分米等于多少一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤升 一立方分米等于多少斤1366.4股，还加仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另(lìng)一只中欧研究精选混(hùn)合(hé)一季度新进金山办公(gōng)14.37万股(gǔ)。此外，中欧明(míng)睿新起点(diǎn)混合一季(jì)度(dù)新进(jìn)中(zhōng)芯国(guó)际(jì)、同花(huā)顺，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能(néng)看出葛兰(lán)的(de)人工智能投资方(fāng)向——从(cóng)AI上游(yóu)的芯片、到算力(lì)以(yǐ)及终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而(ér)知(zhī)全豹(bào)，葛兰的操(cāo)作(zuò)只是公募基金经理加仓AI的一(yī)个缩影。从(cóng)各位知名基金(jīn)经(jīng)理调(diào)仓(cāng)动向可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海(hǎi)外大(dà)模型以及相关人工智能的产业趋势受(shòu)到市场(chǎng)关(guān)注，并很快扩散到(dào)国内产(chǎn)业界，市场(chǎng)聚焦于上(shàng)游算力(lì)、传输和下游运用，在经济复苏相对温和的情(qíng)景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电(diàn)子行(xíng)业受到(dào)各方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影(yǐng)新入他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了(le)立讯精密、腾(téng)讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿新常态(tài)则加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为新(xīn)晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得了(le)突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子板块带动的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体等板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影视(shì)等板块也实(shí)现较(jiào)大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招商证(zhèng)券(quàn)研报称，从历(lì)史上来看(kàn)，30％是主动偏(piān)股公(gōng)募基(jī)金大类行业(yè)配置(zhì)比例一个很重要(yào)的临(lín)界值，往往预示着某个(gè)板(bǎn)块进入(rù)过热(rè)阶(jiē)段。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏股公募基金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点(diǎn)看，基金经(jīng)理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未上车(chē)。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部分仍(réng)坚守新能源，也(yě)有一部分试图低位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格菘。据(jù)了解，广发基(jī)金(jīn)成长团(tuán)队对新能源(yuán)的钟爱业(yè)内闻名，最新披(pī)露的一(yī)季报中也(yě)证实了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基(jī)金(jīn)广发双(shuāng)擎(qíng)升级，从其十大重仓(cāng)股来看(kàn)，前五大重仓股(gǔ)的占比(bǐ)均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均属于(yú)新能源概念股。除此(cǐ)之(zhī)外，他还仍加(jiā)仓了(le)天合光能、荣(róng)盛石化等个股，且新(xīn)晋晶科(kē)能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达了(le)仍对新(xīn)能源(yuán)保持信(xìn)心，“我们(men)对本(běn)产品重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本(běn)面(miàn)优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调(diào)整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链的(de)变(biàn)化在市场定价中未被充分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的睿远成(chéng)长价值混合前十(shí)大重仓(cāng)股分(fēn)别为中国移动(dòng)、宁德时(shí)代、三安(ān)光(guāng)电、通威股份、万(wàn)华化学(xué)、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹(hóng)、立讯(xùn)精密、三诺(nuò)生物、新(xīn)宙邦。对比去(qù)年年(nián)底该基金增持(chí)了(le)宁德时代、通(tōng)威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得(dé)关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股(gǔ)份，为(wèi)60％。

　　李晓星所(suǒ)管(guǎn)的银华心(xīn)怡混合也加仓(cāng)了新能源，如晶(jīng)科能源(yuán)、锦浪(làng)科技、东方电缆等(děng)。他表示，“我们(men)曾经提到了(le)新能(néng)源板块的(de)一些风险点，这些风险点在经过大(dà)半年的消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能源(yuán)板块的(de)风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个(gè)时间段，新能源非常具有(yǒu)吸(xī)引力。在(zài)一季度我们对于电动车、光(guāng)伏、储能、海风的(de)一些(xiē)标(biāo)的(de)，都增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多(duō)基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有(yǒu)选择“押(yā)注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章(zhāng)恒在接受财联社记者采访时提到(dào)，他曾(céng)重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口(kǒu)，他选择(zé)会在全(quán)市场做行业轮动，在操作上(shàng)绝对不(bù)是去捕捉每个(gè)时期的(de)“最靓的仔”。“对于自(zì)己看好的行业(yè)，你重仓押进去，不确定性来的时候(hòu)，无论(lùn)是基金经理个人还是投资者，其(qí)实(shí)都是无(wú)法承受的。所(suǒ)以，任何一个(gè)行(xíng)业，即使你(nǐ)再看好，也要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇(chóng)一季报表示暂时(shí)无法预测(cè)其(qí)兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找(zhǎo)到明显(xiǎn)的受益(yì)标的，就(jiù)没有参与。不过他也认(rèn)为这些股(gǔ)票(piào)的估(gū)值体(tǐ)系(xì)还在(zài)合理接受范围内(nèi)。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可(kě)知，今年一季度仍有(yǒu)不少(shǎo)基(jī)金经理(lǐ)重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块(kuài)的(de)未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍维持(chí)TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模(mó)块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本面的(de)确认，中(zhōng)微观层面上尚有空间，估(gū)值修复(fù)尚(shàng)未(wèi)结束，个股(gǔ)上(shàng)是(shì)找机会(huì)的格局。

　　中金公司(sī)研报指出，年初至今(jīn)市场对AI关注度持(chí)续高企，上一轮行情催化主要集中于(yú)大模(mó)型的突破进展；而4月以来，我(wǒ)们观察到各个领域的应用厂商(shāng)正加速AI融合应(yīng)用产品的研(yán)发和发布，其中办(bàn)公场景(jǐng)进展相(xiāng)对(duì)较快，我们预计5月之后(hòu)将(jiāng)进入AI应用的加速(sù)繁(fán)荣阶段(duàn)。我们持续看(kàn)多AI，并在应(yīng)用、算(suàn)力(lì)、模型(xíng)三(sān)层中建(jiàn)议投资(zī)者优先关注应用层(céng)投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬(lǎo)董承(chéng)非也看(kàn)好相(xiāng)关板块，他认为(wèi)，2011年之前是(shì)周(zhōu)期的(de)时代，2011年之后是消(xiāo)费的时代，但未(wèi)来10年(nián)，最牛的资产是科技(jì)。他坦言，自(zì)己目(mù)前重(zhòng)仓(cāng)半导(dǎo)体板块。

　　不过另(lìng)一部(bù)分市(shì)场人士(shì)也指出，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中信(xìn)建投证券策略首(shǒu)席分(fēn)析(xī)师(shī)陈果，在A股二季度(dù)投资策略会上提到“今年大概率还是一(yī)个偏成长(zhǎng)风格(gé)占优，尤(yóu)其(qí)是很多科技股在(zài)过(guò)去几年其(qí)实没有太多的表现(xiàn)。以前我们(men)讲茅指数、宁(níng)组(zǔ)合，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没有太(tài)多表现。今年要推(tuī)动数字经济，今(jīn)年半导体周(zhōu)期要见底(dǐ)，本身今年科(kē)技股的(de)机(jī)会(huì)是可(kě)以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有(yǒu)走(zǒu)完(wán)，但二季度可能会有(yǒu)一些(xiē)波动。AI现在还是主题投资阶段不(bù)太适合大多数的(de)投资(zī)者，不适合在这(zhè)个位(wèi)置上(shàng)去追(zhuī)。”

　　广发证券研(yán)报(bào)中判(pàn)断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后(hòu)续调整(zhěng)时(shí)长与幅(fú)度有(yǒu)限。对(duì)于下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望率(lǜ)先实现业(yè)绩(jì)兑现的环节，即满足“自(zì)身(shēn)产业(yè)周期向上+AI加持下(xià)的(de)业(yè)绩(jì)增厚机(jī)遇”的领域(yù)，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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