AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板块(kuài)，吸引人全市场的(de)目(mù)光。

　　随之而来的(de)是，不仅不(bù)少上市(shì)公司宣布试水(shuǐ)人工智能(néng)、基金经理(lǐ)开(kāi)始布(bù)局AI概念，也(yě)有基(jī)金公(gōng)司尝试以AI试水投资(zī)者关系(xì)管理，更有基金(jīn)经理尝(cháng)试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注的是(shì)，此次(cì)公(gōng)募基金2023年一(yī)季度报中，无论是成长派、还是价值派，众多基金经(jīng)理(lǐ)均谈(tán)及(jí)对(duì)AI投资机遇。各大派别基金经理均认可AI所带来(lái)的颠覆性影响，并看好其中(zhōng)长(zhǎng)期投资价(jià)值，但是对于短期(qī)人工智能极(jí)致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对(duì)AI保(bǎo)留(liú)了一份清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年一(yī)季报，引人关(guān)注的是(shì)，季报中(zhōng)部分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确(què)写(xiě)道(dào)，这段AI生成(chéng)的内容阐述了人工智能对各个(gè)行业的改变，比如医疗、教育、工业生(shēng)产、环境保护和可持续发展，以及新能源开发和利(lì)用等领(lǐng)域(yù)。文中表示，人工智能领域的快速发(fā)展为全球带来无数(shù)机遇(yù)和(hé)挑战，将极(jí)大(dà)地影响我们的生活方式和(hé)社会发(fā)展，为确保AI技术的健康、可(kě)持续(xù)发展，需(xū)要(yào)建立(lì)完善的法律法规和(hé)伦理准则，以保(bǎo)护(hù)个(gè)人隐私、确保数据(jù)安全并(bìng)防止滥(làn)用(yòng)。在应对挑战的同时，也应抓住人(rén)工智(zhì)能带来的机(jī)遇(yù)，共同推(tuī)动(dòng)这(zhè)一领域的(de)创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季(jì)报中(zhōng)也明确(què)表示，产业方向上，我们坚(jiān)定的(de)看(kàn)好(hǎo)人工智能(néng)对各个行业的改变。他还专(zhuān)门谈及，一季(jì)度进行了(le)一定比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算(suàn)机和(hé)传媒互联网行业。数字化(huà)的核心(xīn)逻辑是(shì)提高效率(lǜ)，而高质量发展的(de)核心(xīn)在于(yú)效率的提升。

　　在谈到具(jù)体(tǐ)TMT行(xíng)业的(de)观(guān)点时，他(tā)针(zhēn)对半导体、数(shù)字化、互联网平台等提出自己想法。说到数字(zì)化时，表示其本质是利用技(jì)术的(de)手段(duàn)，提升组织信息(xī)计算、存储、传播的效率，这是一个长期(qī)向(xiàng)上的类消费行(xíng)业，在美国是一个和互联网行业(yè)一(yī)样大规模的产业。在中国，依然处于产业的早期，但是我们(men)可以看到疫情背(bèi)景下，大家(jiā)越(yuè)来越意识到(dào)数字化(huà)的(de)重要(yào)性。而此轮数字化将会和人(rén)工智(zhì)能深度融(róng)合，也会(huì)给中国(guó)公(gōng)司带来(lái)发展的机会。目前整个板块的估(gū)值(zhí)都到了(le)历史最低的水平。

　　此次是基金经理(lǐ)首次利用人工智能完成季报，也显示(shì)出人工智能(néng)确实(shí)开始方(fāng)方面面开始(shǐ)影(yǐng)响我们的生活、工(gōng)作等，是(shì)一(yī)个(gè)历史性大浪潮。此前，也有基(jī)金公司积极拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者教(jiào)育基地宣布成为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投(tóu)教基地(dì)也将通过百度智能云接入文心一(yī)言能力，致力于创新投资(zī)者(zhě)关系(xì)管理新模式，提升客户投(tóu)资(zī)体验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都(dōu)积极(jí)布局(jú)AI领域

　　随着(zhe)人工智能成为一季度(dù)市场热点，不少基金经理(lǐ)选择了积(jī)极参与(yǔ)布局，其中，除(chú)了科技(jì)成长派基金经理(lǐ)，也不乏价(jià)值投资派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体娱乐一(yī)季报可(kě)以看出(chū)，该(gāi)基金一(yī)季(jì)度进(jìn)行(xíng)了一(yī)定比例(lì)的(de)调仓，方向上主要是受(shòu)益(yì)于人工智能的(de)计算机和传媒(méi)互联网行(xíng)业。前十大重仓股中，除了海康威视、金(jīn)山办(bàn)公，其余神州泰岳(yuè)、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大(dà)重仓(cāng)股

　　嘉实大(dà)科技研究总监、嘉实文(wén)体娱乐基(jī)金经理王贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚定看好人工智(zhì)能对(duì)各个行业(yè)的(de)改变。

　　“我们(men)长期聚(jù)焦的三大需求就是能源、信息、生命。从而衍(yǎn)生出看好的5大方(fāng)向，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创新(xīn)药。我(wǒ)们认为，各个细分行(xíng)业的beta收(shōu)敛(liǎn)之后，竞争力会重新成(chéng)为(wèi)最重要的增长要素(sù)。另外，我(wǒ)们依然旗(qí)帜鲜明(míng)的看好港股(gǔ)的机会，特(tè)别是软件和互联网领域的机(jī)会。”王贵(guì)重(zhòng)表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科技成长团(tuán)队中，有(yǒu)不少(shǎo)基(jī)金经理明确看好人工(gōng)智能带来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基金经理陈涛在去年下半年开始增持软件，当时(shí)基本(běn)处于估(gū)值、机构持(chí)仓(cāng)的(de)历史底部的位置(zhì)。他认为，行业在信(xìn)创、数字(zì)化(huà)、智(zhì)能化等长期(qī)需求刺(cì)激下将迎来(lái)3年以上的景气(qì)周期，也是为数不多处(chù)于成长前期、对(duì)标国际也(yě)还有巨大成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新(xīn)一轮科技创新周期的序幕，带来以十年为维(wéi)度的产业(yè)变革机会，同时配合2023年(nián)一季度的复(fù)苏和业绩修(xiū)复，以软(ruǎn)件(jiàn)计算机为代表(biǎo)的科技板块内(nèi)会持续有个股(gǔ)投资机会。”李(lǐ)涛表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新(xīn)材料(liào)基金经理姚志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫(háo)无疑问人工(gōng)智能(néng)和可(kě)再(zài)生能源将(jiāng)构成未来社(shè)会(huì)的基石。在当下(xià)，随着经济(jì)的企稳和新人工智能浪潮的进入，未来新的产业机会将进入新(xīn)一(yī)轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也是积(jī)极的一派。他在一(yī)季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器、光模块(kuài)等子版块带(dài)动(dòng)的(de)人工智能、中字头(tóu)的“中特估(gū)”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基金维持了较高(gāo)仓位(wèi)，对(duì)人工智能相关产业链进(jìn)行挖掘，对有长期竞争力、应(yīng)用空(kōng)间广(guǎng)阔的硬件和软件公司进(jìn)行精选(xuǎn)和布局。海(hǎi)康(kāng)威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴全合润前十大(dà)重仓(cāng)股名单(dān)，立(lì)讯(xùn)精密(mì)、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒(méi)、普洛药业退出(chū)。其中，澜起科技(jì)、中际旭创，是2022年(nián)年末的0持仓，直接(jiē)买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现(xiàn)了(le)对人工智能相关产业链的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股份进入十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一季(jì)报前十大重仓(cāng)股

　　莫(mò)海(hǎi)波的万家品质生(shēng)活在一季度也进行了调仓换(huàn)股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军(jūn)工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办(bàn)公、中科(kē)曙光等4个TMT股票(piào)进(jìn)入前(qián)十大重仓股之列，招商(shāng)蛇口(kǒu)、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基(jī)于对未来2年数字经(jīng)济的看好(hǎo)。随着人口(kǒu)老(lǎo)龄化与(yǔ)经济发展模式转变(biàn)，数据成为新的(de)生产要素，高质量发(fā)展的(de)核心在于全(quán)要素生产率的提升，充分利用好云计算、大数据、人工(gōng)智能等底层(céng)技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具(jù)有(yǒu)较好的产业逻辑，通过信息(xī)技术全方位赋能传统行(xíng)业，从生产和服务端(duān)全面提升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底层的通(tōng)信网络、算力、算法，以及多(duō)样(yàng)化的(de)行业应用等，这是一(yī)个系统性工程，产业空间较大、持续时间较长，是未来(lái)具有成(chéng)长性的(de)行业之一。”莫(mò)海(hǎi)波表示。

　　此外，建信基金权益(yì)投资部总经(jīng)理陶(táo)灿管理的(de)基金也重点布局了TMT或人工智能(néng)相关板块(kuài)。比如，建信(xìn)智能生(shēng)活在(zài)一季度继续调整了(le)行业配(pèi)置，降低了制造业、大金融地产行业的配(pèi)置，增(zēng)加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置(zhì)，特别是重点布局了(le)人工智能技术创(chuàng)新带来的相关产业(yè)趋势机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不(bù)过，在(zài)人工智(zhì)能极致行(xíng)情演绎下，也有基(jī)金经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回(huí)报基金经理秦毅虽然在一季(jì)报中表达了对人工智能的重(zhòng)视，但一季度并未加入(rù)对于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他(tā)表示，过去一个季(jì)度中，以TMT为代表(biǎo)的科技板(bǎn)块走出了轰(hōng)轰烈(liè)烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工(gōng)智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线(xiàn)的成功，这一成功(gōng)比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人(rén)工(gōng)智能的(de)应用领(lǐng)域得到(dào)了极大的(de)拓(tuò)展，模型具备了强大的通用性。这属于科技史上(shàng)的一次重(zhòng)大创新(xīn)，未来(lái)多个行业将极大受(shòu)益于这(zhè)一技(jì)术的应用和普及。未(wèi)来我们(men)应该(gāi)更加重视(shì)这一领域的(de)研究(jiū)和投(tóu)资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度前十大重仓(cāng)股

　　坚持低(dī)估值价值投(tóu)资理念(niàn)的丘(qiū)栋(dòng)荣(róng)在(zài)一季报中(zhōng)也提到了(le)对AI的看好，但他的(de)基金持仓(cāng)中(zhōng)也鲜少见到对(duì)相关板块的布局。他表示，除(chú)复合国家安全自主可控和(hé)产业趋势外，今年市(shì)场(chǎng)高度关注的(de)以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模型技(jì)术，有望开启新一轮(lún)的科技创新周期，深入和(hé)广泛(fàn)应用，将对IT产业产生(shēng)更大、更持(chí)久的(de)需求拉动，因此(cǐ)，计算机、电子等(děng)偏(piān)成长(zhǎng)行业的部分成长股是未来关注的(de)方向之一(yī)。

　　中庚价值领航(háng)一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发(fā)现基金经理蔡丞丰表示，他注(zhù)意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点(diǎ勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝n)资(zī)产时抛弃了新(xīn)能(néng)源板块(kuài)的非理性(xìng)行为，就如同(tóng)去年三季度(dù)半导体及医药板块的(de)抛售，反而造就了难(nán)得的机(jī)会。“我们这(zhè)时反(fǎn)而应该加大对能源(yuán)板块机(jī)会(huì)的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成(chéng)长基金(jīn)经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互(hù)联网级别(bié)的技术要(yào)素革命，或许我们已(yǐ)经站在新一(yī)轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成长投(tóu)资者，会积极(jí)学习和拥抱，非常庆幸有生(shēng)之年能看到AGI通(tōng)用人(rén)工智能的雏形。但她同时(shí)表(biǎo)示，也会努力(lì)在火热的(de)行情面前保留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的(de)投资机(jī)会。

　　李晓星的看法也(yě)颇为(wèi)谨(jǐn)慎，他表示(shì)，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包(bāo)括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。正因为(wèi)此，他(tā)在(zài)去年三四季度布局了(le)不少(shǎo)人工(gōng)智能相(xiāng)关的标的，在一季(jì)度对TMT板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)所减(jiǎn)仓，现在的配置大概率少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已经超过了40％。当然市(shì)场中有不少声音说这次不一样，交易占比创新高代表了(le)主线行情的确立(lì)，但(dàn)我们还是认为太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一季报中表示(shì)。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个道(dào)理(lǐ)，即(jí)市场是难以预测的(de)。迄今为止，表(biǎo)现最(zuì)好的是(shì)AI相关板块，这在今年(nián)初是想象(xiàng)不到的。就好比去年初我们想象不到俄乌冲突(tū)，和后来的疫情。”中泰资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚也在一季报中(zhōng)表示。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技发展进(jìn)程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影(yǐng)响却很难。利(lì)润(rùn)在(zài)产业(yè)链不同环节(jié)之间(jiān)将如何分(fēn)配？市场当前认为的受益(yì)环节是(shì)否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智(zhì)能(néng)”水平达到了(le)什(shén)么程度，以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就里的(de)难(nán)题(tí)。谈资和投资之(zhī)间，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低(dī)的价格买尽可能好的(de)资产，是我们的(de)投资(zī)目标。

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