金融界5月11日消息 央行今日发布(bù)2023年4月份金融数据。4月末，广(guǎng)义货(huò)币（M2）余额(é)280.85万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个(gè)百分点，比上年同期高1.9个百分点(diǎn)。初步(bù)统(tǒng)计，2023年4月(yuè)社会融(róng)资规模增量(liàng)为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多(duō)2729亿元(yuán)。其中，对(duì)实体经(jīng)济发放的人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元(yuán)；对(duì)实体经济发放的外币贷款折合人(rén)民币减少319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币(bì)存款减(jiǎn)少4609亿元(yuán)，同比多(duō)减5524亿元。其中，住户(hù)存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)元，非金融(róng)企业存款减少1408亿元，财政(zhèng)性存(cún)款增加5028亿元，非银(yín)行业金融机构(gòu)存(cún)款(kuǎn)增加2912亿元。4月末(mò)，外(wài)币存款余额8819亿美元，同(tóng)比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美(měi)元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落(luò)，主(zhǔ)因居民存款13个月以来(lái)同比首次转为减少，但更可能重(zhòng)回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费在(zài)二季度同(tóng)样处于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月M2同(tóng)比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月(yuè)以(yǐ)来首次转负。4月(yuè)居(jū)民存款减少1.2万(wàn)亿(yì)，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一(yī)季度的爆(bào)发式(shì)增长(zhǎng)后，信贷在(zài)4月明(míng)显回落。从结构上来看，居民(mín)部门再(zài)次“缩表(biǎo)”，不过企业中长(zhǎng)期贷款有较(jiào)强韧性。信(xìn)贷回(huí)落可能(néng)是因为一季度透支了部分(fēn)银行信贷额(é)度和(hé)企业信贷需求，而且4月地产销售也边际(jì)走弱。社融增(zēng)速与(yǔ)上月持平，非标融(ró一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽ng)资持续(xù)好转。M2增速(sù)在(zài)高基数(shù)下回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认(rèn)为，M2同比回(huí)落主(zhǔ)因居民存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来(lái)同比(bǐ)首次(cì)转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用于消费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心在(zài)于居民贷(dài)款13个月以来首次(cì)转负。4月居民(mín)存(cún)款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。4月(yuè)M1同比回升(shēng)0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽%，主(zhǔ)要源于个人存款的流出而非企业活期存款大幅改善，和地产销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存款大(dà)幅(fú)减少的问题，中信证(zhèng)券认(rèn)为是季节性波(bō)动。因为银行倾向于(yú)让理财产品在季末到期，使资金回流成存款(kuǎn)，以应(yīng)对考核，然(rán)后在下季初发行新的理财产品承接。因此(cǐ)居民存款(kuǎn)在季末季初常出现(xiàn)波(bō)动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月(yuè)提(tí)高0.2个(gè)百(bǎi)分点，或许反映了企业经营活跃(yuè)度有所(suǒ)提(tí)升(shēng)。

　　招商宏观(guān)与中信证(zhèng)券看法较为一致，招商宏观表示居民存款减少符合季节(jié)性规律。在本月数据中，居民端(duān)出现了新增存(cún)款，新增贷(dài)款同时收缩(suō)的情况。从历史规(guī)律来看，4月及7月一般是居民(mín)存款减(jiǎn)少的时点。以4月为例(lì)，今年(nián)1.2万亿(yì)居(jū)民存款的减少(shǎo)量(liàng)少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无(wú)法从(cóng)4月(yuè)数据得出类似居民加(jiā)速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题(tí)，申万宏(hóng)源(yuán)分(fēn)析认为4月居民存款减少更可能去向表外资(zī)产，而(ér)非(fēi)消费领域(yù)。

　　对于4月的信贷(dài)结构问题，招商宏观表示在放缓(huǎn)的信贷投放中，结构(gòu)特征依然明显(xiǎn)。企(qǐ)业中长(zhǎng)期(qī)贷款贡献了新(xīn)增(zēng)信贷的绝大部分，居民(mín)端中长期(qī)信贷出现收缩。这种结构特征(zhēng)反(fǎn)映了居民端(duān)在前期购房需求脉冲式(shì)释放后信(xìn)心仍然(rán)不足的情(qíng)况。如(rú)果没有进一步的政策支撑，不排除居民端新(xīn)增信贷量(liàng)会持续维持在低位。

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