随着一季报披露完毕(bì)，有着“专业买手(shǒu)”之称(chēng)的公(gōng)募FOF最(zuì)新持(chí)仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示(shì)，华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革三只基金是全(quán)市场公募FOF一季度持(chí)有只(zhǐ)数最多的权(quán)益基(jī)金，相比去(qù)年(nián)四季度(dù)，易方达供(gōng)给改(gǎi)革取代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金(jīn)前(qián)三名。

　　从调仓变(biàn)动上(shàng)看，部(bù)分公募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业(yè)绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　谈及(jí)后市，多位(wèi)FOF基金(jīn)经(jīng)理认(rèn)为，中期(qī)维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部向上(shàng)修复的(de)状态(tài)，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美(měi)债利率定价资产估(gū)值(zhí)修复等。

　　华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革(gé)

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基(jī)金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金配置(zhì)清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋(qū)势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公(gōng)募(mù)FOF买(mǎi)入数量最多的权(quán)益(yì)基金，这也是华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优(yōu)选第(dì)二个季度坐(zuò)上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末是与融(róng)通(tōng)健康产(chǎn)业并列(liè)首(shǒu)位(wèi)。在此之前，则(zé)由(yóu)海(hǎi)富通改革驱动连续第(dì)五(wǔ)个季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具体来(lái)看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月持(chí)有等基金在一季度均(jūn)重点配(pèi)置华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)基金，其中更有包括平安(ān)盈禧均(jūn)衡(héng)配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选作为(wèi)前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从(cóng)持仓(cāng)数量(liàng)上看，一季(jì)度末(mò)公募FOF合计持有华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选基(jī)金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末(mò)增持了17.62万份，持有华(huá)商新趋势优选的FOF基金数(shù)量则(zé)相比去(qù)年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍(shào花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了)，华商新(xīn)趋势(shì)优选基(jī)金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋(dòng)过(guò)往长期以成长风格著(zhù)称，截止今年(nián)一季(jì)度末，成立以来收(shōu)益(yì)率(lǜ)达(dá)到355.53％，过去五(wǔ)年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易方(fāng)达科(kē)瑞，合(hé)计(jì)持有份(fèn)额1.74亿(yì)份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基(jī)金只数增加了(le)6只(zhǐ)，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估值被(bèi)错杀的个(gè)股，对(duì)于(yú)基本面坚固或出现好转信号的(de)公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募(mù)FOF买入只数(shù)榜(bǎng)前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供给(gěi)改革(gé)，合计持有份额(é)1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了13只，环(huán)比增持了(le)1.29亿(yì)份。据悉，易方达(dá)供给(gěi)改革基金(jīn)经理杨(yáng)宗昌(chāng)是化(huà)学博士(shì)，有过(guò)多(duō)年化工研究经验，他坚持在(zài)熟悉的行业内把握投资(zī)机(jī)会，并通(tōng)过努力不(bù)断(duàn)扩大能(néng)力圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被(bèi)动指数基金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技(jì)术ETF、华夏(xià)恒(héng)生科技ETF；灵(líng)活配置混合(hé)基金中，汇添富科技(jì)创新、易方达供给改革、易方达新兴成(chéng)长位列增持份额前三(sān)；偏股混合基金增持前三(sān)则(zé)被易方达信息产业、财通(tōng)资(zī)管(guǎn)健康产业、中(zhōng)欧碳(tàn)中和占(zhàn)据(jù)；股票基金增(zēng)持前三分(fēn)别为(wèi)中欧信息产(chǎn)业、汇(huì)添(tiān)富外延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平(píng)衡基金增(zēng)持前三则(zé)是交银定期支付双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债混(hùn)合基金增持前三依次为易方达安(ān)盈回报、安信(xìn)民稳增(zēng)长(zhǎng)、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏(piān)向成长风格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅(fú)过高(gāo)行业配置比例

　　一(yī)季度A股市场(chǎng)整体表现相对较好，但行业分化较大。受益于数(shù)字经济政策(cè)的提振(zhèn)与(yǔ)人工智(zhì)能主题的(de)不断发(fā)酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源等板(bǎn)块表现较弱。从(cóng)一季度披露(lù)的情(qíng)况上(shàng)看，部分FOF基金(jīn)经理继续超(chāo)配权益仓位，并向成长风格偏移，也(yě)有部分(fēn)FOF基金(jīn)经理在一季度末对(duì)涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金(jīn)经理林国怀在一(yī)季报(bào)中表示，本季度基金主(zhǔ)要进行以(yǐ)下操作(zuò)：1、持续维持权益资(zī)产的仓位(wèi)略高于(yú)权益(yì)配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基金的(de)配置比例(lì)，同时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加(jiā)其他确定性较高的绝对收(shōu)益或相对收(shōu)益基金品(pǐn)种；4、继(jì)续(xù)根据既定(dìng)的策(cè)略(lüè)参与股票定(dìng)增、大宗交易等(děng)投(tóu)资(zī)机会，减(jiǎn)持解禁的(de)股(gǔ)票。

　　组合风格(gé)上(shàng)，目前权益部分依然保持略超配价值(zhí)风格，但偏离幅度已显著下降，保持一(yī)贯的“略偏左侧(cè)”和“适(shì)度均衡(héng)”的配置策略，通过积极(jí)挖掘市场(chǎng)上相对收益和绝(jué)对收益(yì)的投资机会(huì)不(bù)断增厚(hòu)组合收益(yì)，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式来平滑组合(hé)波(bō)动(dòng)，努力将该基(jī)金呈现(xiàn)为“相对稳定(dìng)的(de)‘贝(bèi)塔’和相对(duì)确(què)定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新(xīn)进(jìn)兴全安(ān)泰前十大重(zhòng)仓基(jī)金(jīn)，富国信用债、万家安(ān)弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基(jī)金经(jīng)理对全年市场的主线(xiàn)判断不(bù)是很清(qīng)晰，因此组合(hé)整体上除了向(xiàng)小市值成(chéng)长风格有一定偏(piān)离外(wài)，其(qí)他方(fāng)面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方(fāng)向的明朗，基(jī)金经(jīng)理对今年全年股票市场(chǎng)的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确的(de)判断，在(zài)操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票，以及(jí)与数字(zì)经济(jì)花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了相关的(de)基(jī)金和(hé)股票，未来(lái)计(jì)划视相关板(bǎn)块(kuài)的估值水平变化做(zuò)动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金(jīn)经理许(xǔ)利(lì)明表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今(jīn)年一季度(dù)的主要持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置(zhì)策略，但继续对部分主(zhǔ)动权(quán)益基金进行了(le)分散和优化，在一季(jì)度股票(piào)市场整(zhěng)体小幅上涨但行业之间(jiān)分化巨大的市场中，基于(yú)对长期基本(běn)面、行业景气度、估值、性价比(bǐ)等的判断，对(duì)行业风格的持(chí)仓结构进(jìn)行(xíng)了(le)小幅调(diào)整(zhěng)，减持部(bù)分涨幅较高(gāo)的(de)行业基(jī)金，增(zēng)持(chí)部(bù)分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先(xiān)的平安养老2045一季(jì)报中(zhōng)表示，报告期内，基(jī)金整体保持中枢附近的权益仓位，但内(nèi)部结构(gòu)有所调整(zhěng)。债券方面，适当增加固(gù)收(shōu)仓位(wèi)的弹性(xìng)，其他以现金管(guǎn)理为(wèi)主(zhǔ)；权益方面，基于(yú)不同(tóng)板(bǎn)块的(de)基(jī)本面和估值性价(jià)比(bǐ)，略加(jiā)仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收(shōu)益。整体而言，通过(guò)动态(tài)再平衡，保(bǎo)持组(zǔ)合处于(yú)稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一季报超预期的方(fāng)向。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚养老1季度适度降低了深度(dù)价值和价值质量等偏价值策略的基(jī)金的超配比例，继续超配(pèi)偏小(xiǎo)盘风格(gé)的基金，适度增加了偏成(chéng)长策(cè)略的基(jī)金的(de)配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的(de)大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资(zī)产（景气周期低位(wèi)、低估值(zhí)、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成长策略基(jī)金的配置比例。不(bù)过(guò)仍(réng)然选(xuǎn)择那些能够长期拿得住的基金，很少(shǎo)去追(zhuī)逐那些短期大(dà)幅度上涨的、最(zuì)亮眼(yǎn)的科技(jì)基金(jīn)。在不同地域(yù)的投资(zī)方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基金的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度(dù)目标配(pèi)置比例为(wèi)70％。截(jié)至一(yī)季度末，基金的权益类资产(chǎn)实际配置比例为71％，相对年度(dù)目标配置比例(lì)战术型(xíng)标配(pèi)，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)一季度(dù)操作上围(wéi)绕(rào)经济增长和(hé)政策支持方向作(zuò)为(wèi)调整配(pèi)置主要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大(dà)对于业(yè)绩预期增速较高(gāo)板块的配置(zhì)，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定性较好的(de)标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消(xiāo)费者信心等方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状态(tài)，结构上均(jūn)衡配置于：受(shòu)益于顺周期低估值的金融周期板块、受益于社(shè)会(huì)经(jīng)济活动趋于正(zhèng)常的(de)消(xiāo)费医药板块，以(yǐ)及受益于产业(yè)周(zhōu)期见(jiàn)底及国产替(tì)代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关(guān)注(zhù)确定性和未来发(fā)展(zhǎn)方向的机会

　　目前(qián)A股市(shì)场行至(zhì)3300点(diǎn)附近，未来(lái)市场存在哪些风险和(hé)机会？如(rú)何寻(xún)找投资(zī)主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季(jì)报中提到了对(duì)当下的思(sī)考。

　　南方(fāng)基(jī)金(jīn)鲁炳(bǐng)良认为，展望(wàng)后市，随着经济数据真空(kōng)期的度过，国(guó)内大(dà)类资(zī)产(chǎn)复(fù)苏预期进入(rù)验证阶(jiē)段。中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构(gòu)上主要关注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价(jià)资产(chǎn)估(gū)值修(xiū)复(fù)。从(cóng)确定性(xìng)和未(wèi)来发展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新技术领域(yù)。大复苏中在(zài)大消费板块内重点(diǎn)关注航空出行供需(xū)格局和票价弹性(xìng)带(dài)来的潜(qián)在超预(yù)期机会。投资(zī)端关注地产链以及一带一路带动下的部分细分(fēn)领域配置机(jī)会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老(lǎo)目标五年基金经理杜(dù)习(xí)杰花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了、吴春(chūn)杰表示(shì)，对于(yú)国内权益来讲，当前(qián)历史估(gū)值分位、相对债券资产的(de)估值处均在具备吸引力的水平，为长期投资提供一定安全(quán)边际(jì)。年内经济修复是(shì)确定(dìng)性(xìng)的，节(jié)奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍(réng)有(yǒu)相机抉择加码托底的(de)空间。结构上，维持此前判断(duàn)，关注(zhù)受益于(yú)稳内需(xū)政策(cè)加码的领域，包括(kuò)地产(chǎn)链、政府支出或补贴(tiē)可能增(zēng)加的基建、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过(guò)热持谨慎的态度(dù)，后续会持续(xù)关(guān)注新技(jì)术(shù)对经(jīng)济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季度市场对(duì)其(qí)关注度有望随着节日出行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表(biǎo)示，权益市场来看，当前中国经济(jì)处于复苏早(zǎo)期，2月以(yǐ)来(lái)市(shì)场的下跌(diē)属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的(de)正常回调(diào)。复盘(pán)历史上(shàng)的复苏周期，权益方面均(jūn)能有所作(zuò)为，基(jī)本面的总体(tǐ)改善能激(jī)活市场的生态，市场会不(bù)断寻(xún)找基本面改善的诸多细分方向。结构方(fāng)面(miàn)，市场一季(jì)度已找出“中特+”、数(shù)字经济两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市(shì)场会围(wéi)绕各行业受益改善幅(fú)度，不(bù)断挖掘一季(jì)报超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处(chù)于(yú)复苏阶段，顺周期方向也会(huì)存在(zài)机会。

　　鹏华(huá)基金孙博(bó)斐(fěi)表示，未来持续关注(zhù)以下三个方向：一是(shì)顺周期低估值板块具(jù)备长期投资价值，此外，关注央国(guó)企改革能(néng)否带来相关行业、企业基本面(miàn)的改善(shàn)，并打开估(gū)值(zhí)提升的空间。

　　二是消费(fèi)医药板(bǎn)块的(de)场景(jǐng)复(fù)苏逻辑(jí)较为确定，比较而言，医药板块(kuài)的估值性价比更(gèng)高。三是科(kē)技制造板(bǎn)块，特(tè)别是(shì)国产替(tì)代的关键(jiàn)环节，是(shì)长期关注的方向。短周期来看，半导体行业可能在下半年周期见底，计(jì)算机行业的景气度(dù)相较(jiào)于去年也(yě)是大幅(fú)改善(shàn)。而人(rén)工智能(néng)等技术的突破，有可能打开科技板块(kuài)的成长空间。

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