5月10日，有消息称(chēng)部(bù)分银行相(xiāng)关部门收到《关于调(diào)整协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限的(de)通(tōng)知(zhī)》，四(sì)大国有(yǒu)银行协定存款和通知存款自律上限的下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月(yuè)15日起(qǐ)执行。本次(cì)拟下调中(zhōng)协定存款更多是对(duì)公业务，而(ér)通(tōng)知存款则集(jí)中(zhōng)于短(duǎn)期存款。

　　就本(běn)次协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限拟下调的背景、影响，后(hòu)续货币政策走向等，记者采访(fǎng)了(le)招商基(jī)金研究部首(shǒu)席经济(jì)学(xué)家(jiā)李湛、长(zhǎng)城基(jī)金总经理助理兼(jiān)现金管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收(shōu)益副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基金等公募基金公司及投研人(rén)士。

　　在业内(nèi)看来(lái)，本轮调(diào)降(jiàng)更多是(shì)出于推进利率市场化改革(gé)深化(huà)大背景(jǐng)的(de)考(kǎo)虑。对(duì)银行而言，存款利率下调有助于减少存款定价(jià)的无序竞争，降低银行负(fù)债(zhài)成本；同(tóng)时本次降息有助(zhù)于促进投(tóu)资、消(xiāo)费，也(yě)被看(kàn)作(zuò)是促进宏观经济(jì)复(fù)苏的(de)表现。

　　长期来看(kàn)，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不(bù)高，但(dàn)银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利(lì)率很难(nán)上行。预计下半年货币(bì)政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳(wěn)健货币政策基调(diào)。

　　延续银行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记(jì)者：四大(dà)国有银(yín)行为(wèi)何下(xià)调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降更(gèng)多是出于推进(jìn)利率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立(lì)了存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制，自律机(jī)制(zhì)成员银行参考以10年(nián)期国债(zhài)收益率为代表的债券(quàn)市(shì)场利(lì)率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷款市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随(suí)后(hòu)，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下(xià)调存款利(lì)率。今(jīn)年4月市场利率定价(jià)自律机(jī)制发布《合格(gé)审慎评(píng)估(gū)实施(shī)办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农商行(xíng)存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下(xià)调，均(jūn)是(shì)在利率市场(chǎng)化改革推进背景下，银行出于(yú)自身(shēn)经(jīng)营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立(lì)：银行近年(nián)息差(chà)不(bù)断下行。在(zài)资产(chǎn)端(duān)定价(jià)压力较大且存款持续高增的情况下，压降(jiàng)存款成本(běn)成(chéng)为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业(yè)固定资产投资传导(dǎo)较弱，下调协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上限有利于对(duì)公客户留存的活期资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近(jìn)年(nián)来市场(chǎng)利(lì)率整体(tǐ)下行，实体经济综合(hé)融资成本不断(duàn)下(xià)降，银行资产(chǎn)端收益下降较为明显；第(dì)二，银行整体净息差持续(xù)走低，银行利润空间压(yā)缩明(míng)显；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存款增长比较(jiào)明显，存款(kuǎn)市场供需关(guān)系(xì)发生(shēng)了变(biàn)化，降低了(le)银行高吸揽储的(de)必要性；第四，协定(dìng)存款和(hé)通知存款介于活期与(yǔ)定期存款之间，自2022年存款自律机制对于(yú)活期(qī)存款与定期存款利率进行了几(jǐ)轮调(diào)整，本次将协定存款(kuǎn)与通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限下调(diào)也是要将(jiāng)存款产品线的调整进行(xíng)统一，全面(miàn)缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身经营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋(qū)势，通过自律(lǜ)机制协调调降负债成(chéng)本，有利于提升银行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行(xíng)宽信(xìn)用的政策(cè)贯彻(ch顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗è)落实(shí)。

　　平安(ān)基金：中国的存款利率(lǜ)管控为上(shàng)限管(guǎn)控，贷款利率则为下限(xiàn)管控，近年来(lái)贷款利率(lǜ)下限管(guǎn)控彻底(dǐ)取消。存款利率定价(jià)方(fāng)式(shì)的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制(zhì)建立以(yǐ)来，4月和(hé)9月经历了两轮大(dà)规模(mó)存(cún)款利率下(xià)降，主要(yào)是大(dà)行和股份(fèn)行参(cān)与，今年以来的调整更多是延(yán)续(xù)去(qù)年9月这一轮存款利率下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由原(yuán)来的激励为主(zhǔ)引入惩罚措施(shī)，加速了中小(xiǎo)银行存款(kuǎn)利率(lǜ)补(bǔ)降的进度。就今年的经济(jì)背(bèi)景而言(yán)，疫(yì)后脉(mài)冲式(shì)复(fù)苏后经(jīng)济边(biān)际走弱，经济修复(fù)存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低(dī)存款(kuǎn)利(lì)率可(kě)以引导减少信(xìn)贷套利(lì)，助力经济增(zēng)长。从(cóng)银行的角(jiǎo)度，净(jìng)息差不断(duàn)压(yā)缩(suō)，银行经营(yíng)压力增大，调整存款成本(běn)成为改善(shàn)息差的重(zhòng)要(yào)手段。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信基金(jīn)：下调协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限，主要影响对公客户在商业(yè)银行的活期(qī)类(lèi)存(cún)款收益，延续近期(qī)银(yín)行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银(yín)行净息差收窄趋(qū)势，特别是(shì)中(zhōng)小行高(gāo)息揽储(chǔ)的成本压力；另(lìng)一方面，有利(lì)于(yú)引导超额(é)储蓄向消费投资(zī)转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资(zī)金”的定(dìng)位。

　　德(dé)邦基(jī)金：存(cún)款利率(lǜ)机制创(chuàng)设以来，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期和定期存款，实际上忽略了这些(xiē)介于活期和定期存款之间的(de)存款的利(lì)率调整，当下有必要(yào)一(yī)次(cì)性调整通知存款和协定存款利率上限，保证存款利(lì)率下(xià)调的有效性。银行一季(jì)度(dù)净息差水平均创历史新低(dī)，上(shàng)市(shì)银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调可以有效降低银行负债成本，增厚息差(chà)，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所趋(qū)

　　中(zhōng)国基金报：今年“降(jiàng)息(xī)潮(cháo)”迭起，这是(shì)未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷(dài)款也在边际转弱，但企业(yè)中(zhōng)长期(qī)贷(dài)款同比多增幅度(dù)较大。在这(zhè)种(zhǒng)背(bèi)景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银行息差(chà)压(yā)力增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动(dòng)力持(chí)续(xù)主(zhǔ)动下调存款利率。长期(qī)来看，存(cún)款利率下(xià)行仍是大势所趋。因(yīn)此银行降息潮可能仍聚(jù)焦于(yú)存(cún)款利率下(xià)调。

　　此(cǐ)外，广义上(shàng)的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行领域(yù)。以地方债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙(zhè)江等(děng)发达地区(qū)地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债(zhài)主体(tǐ)，其信用债收益(yì)率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍是由实(shí)体经济(jì)资金供需决(jué)定的，而央(yāng)行的(de)政(zhèng)策利(lì)率、基准(zhǔn)利率在(zài)一方面要(yào)合适顺(shùn)应市场环境，一方(fāng)面也代表着政策意愿强(qiáng)调信号意义的作用。今年(nián)是真正(zhèng)疫后复苏的(de)第一年(nián)，我们仍(réng)面(miàn)临内生动力不强(qiáng)需求(qiú)不足的情况(kuàng)，央(yāng)行已经通过(guò)降准(zhǔn)以及结构(gòu)性货币政策等多项(xiàng)举措给予(yǔ)了实体经济所(suǒ)需(xū)的(de)一定的资金投放支持，有效降低了(le)实体综合融(róng)资成本，后续需要财政政(zhèng)策(cè)产业(yè)政策等配套(tào)政策(cè)继(jì)续(xù)激活(huó)内(nèi)生动力扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观察跟(gēn)踪经(jīng)济(jì)运(yùn)行情况(kuàng)，短期调整政策利率的概率不大，但(dàn)仍(réng)会维(wéi)持资金合理充裕的环境(jìng)，故从银(yín)行资(zī)产端的(de)角度(dù)来(lái)讲，贷款利率或(huò)仍(réng)维持低位，后续是否进一步下调要看实体(tǐ)经济复苏的(de)情况。银(yín)行负债(zhài)端(duān)，存款(kuǎn)基准利率下调的概(gài)率(lǜ)不大，而存款利(lì)率上限的调整空间(jiān)仍(réng)存在，而是否进一步下(xià)调要看(kàn)银行自(zì)身经营需(xū)要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人(rén)民银(yín)行指导利率自(zì)律机(jī)制建立了(le)存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为代(dài)表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理调(diào)整存款利率(lǜ)水平。在存款利率(lǜ)市(shì)场化调整机(jī)制作(zuò)用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合(hé)格(gé)审慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修(xiū)订(dìng)版）》新增存款利率市场化定价情(qíng)况作为合格审慎(shèn)评估的扣分(fēn)项，引发中(zhōng)小银行跟随调降存款(kuǎn)利率。我们认(rèn)为，通(tōng)过存款利(lì)率下行，稳定商业(yè)银行净息差(chà)进(jìn)而保(bǎo)持(chí)贷款利(lì)率维持低(dī)位或继续下行，最终(zhōng)有利(lì)于社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复(fù)趋(qū)势或仍在(zài)。近期国债利率持续下(xià)行，银(yín)行间利率(lǜ)下行，叠(dié)加(jiā)银行(xíng)存款定价(jià)下(xià)调，4月社融信贷(dài)低于预期，国(guó)内降息预期被(bèi)进(jìn)一步强化。海外来看，全(quán)球经济(jì)进入(rù)衰退周期，加息周期基本结束，后续有(yǒu)顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗望逐步迎来降息高(gāo)峰(fēng)。

　　平(píng)安基金(jīn)：目(mù)前，我国国(guó)有大型(xíng)商业银行和股份(fèn)制商业银行的定(dìng)期存款利率(lǜ)已告别(bié)“3时代”。压降存款成本仍(réng)是大(dà)势所趋(qū)。一方面，银行仍有净息(xī)差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加(jiā)剧明(míng)显，监管层(céng)面(miàn)有动力去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利(lì)率下降，来(lái)保障银行合理利(lì)差范(fàn)围，增加(jiā)银行信贷(dài)投(tóu)放(fàng)的动力。

　　另一方(fāng)面，居民(mín)避(bì)险需(xū)求(qiú)仍在，存款持续高增，在(zài)揽储压力不大的基础上，银行自身(shēn)也有动力去下(xià)调存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解(jiě)银行(xíng)负债及经营压(yā)力(lì)

　　中国(guó)基金报(bào)：协定(dìng)存款、通知存款利率自(zì)律(lǜ)上(shàng)限调整(zhěng)，将有(yǒu)哪些政策(cè)传导效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行息差压(yā)力大是普(pǔ)遍现象，此次政策调整(zhěng)有望带动中小银行主动跟随下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率。另一(yī)方面，由于此前经济下(xià)行影响，投资(zī)者悲(bēi)观(guān)预期(qī)被放大(dà)，大量资(zī)金集中在银行存款端，此(cǐ)次存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调也(yě)有望(wàng)带动存款资金的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调(diào)降通(tōng)知(zhī)释放了以下信号：①减轻银行(xíng)息(xī)差压力。本次下调将引导银行(xíng)的对公活期成本下(xià)降(jiàng)，存款(kuǎn)降价叠加(jiā)资产端让(ràng)利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利于增强银行内(nèi)生资本补充(chōng)能(néng)力；②减少企业及居民(mín)的(de)短期(qī)存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居(jū)民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下(xià)调对市场的影响集中在以下两点：①规范银行的协(xié)定(dìng)存(cún)款定价秩(zhì)序，减少存款定价的(de)无(wú)序竞争(zhēng)。此前，部分(fēn)中小银行(xíng)的(de)协定存款和通知存款定价过高，会(huì)对遵(zūn)守自律机制、定价较低的银行(xíng)产生揽储冲击。本(běn)次上(shàng)限下调后会普遍降低中小行协定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存款利(lì)率，减(jiǎn)少(shǎo)中小银行间揽储恶(è)意竞争，而对股份行及国有大行(xíng)影响较小。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市场降息(xī)预(yù)期升温，但大(dà)概(gài)率落(luò)空。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下调协定存(cún)款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在(zài)商业银行的活期类存款(kuǎn)收(shōu)益，使得对公客户(hù)活期存款收益(yì)向(xiàng)对(duì)私客户看(kàn)齐，一(yī)方(fāng)面有助(zhù)于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，另一方面(miàn)有(yǒu)利于引导(dǎo)超额(é)储(chǔ)蓄向消(xiāo)费(fèi)投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款利率自律上限(xiàn)调整降(jiàng)低了银行负债(zhài)成本，目前上市(shì)银行协定存款占总存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规(guī)定协定利(lì)率上限后(hòu)，预计(jì)行业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制高息(xī)揽储，规范行业竞争，特别是降(jiàng)低银行(xíng)对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此(cǐ)外，银行负债端成本的下降使(shǐ)得银行盈利能(néng)力增强，进(jìn)一(yī)步打开了(le)资产(chǎn)端收(shōu)益率(lǜ)下行的空间(jiān)，或带动债券收益率(lǜ)不断下行。

　　并(bìng)非降(jiàng)息的确定性信号

　　中国基(jī)金报：未(wèi)来存(cún)款利率是否还(hái)有(yǒu)进(jìn)一步下(xià)降的(de)空间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：近年来(lái)，贷款和存款利率的(de)非对称下(xià)行(xíng)使得(dé)商业银行净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒(dào)逼存款利率有进一步调降的(de)预期。一方面(miàn)，为支(zhī)持实体经(jīng)济(jì)，政策导向下贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率(lǜ)创有统计以(yǐ)来新(xīn)低，2022年12月金融机构人民币贷(dài)款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行(xíng)在存(cún)款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场(chǎng)份额(é)考核压力使(shǐ)得各行(xíng)下调存款利(lì)率动力不足，同样2020年以来上市银行(xíng)存(cún)量(liàng)存款(kuǎn)平均成本率基(jī)本持平。贷款和存(cún)款利率的非(fēi)对(duì)称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经逼(bī)近《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规(guī)定的合(hé)格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期(qī)，有利(lì)于(yú)降低全社会无风险收益率(lǜ)，利多永续经营(yíng)性质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率仍(réng)然有下降(jiàng)的趋(qū)势和空间(jiān)。从银行角度(dù)，2018年(nián)以来由于存款定期(qī)化，活期存(cún)款占比明显下(xià)降，存款付(fù)息率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷(dài)款收益(yì)率大幅下行，大幅加剧了银行息差压(yā)力(lì)，这使得(dé)控制存(cún)款(kuǎn)成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民(mín)超(chāo)额储蓄高增、企业存(cún)款提(tí)升、消(xiāo)费复苏较慢(màn)，监管层面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降，促进存款流向(xiàng)消费和(hé)实际投资。短期看，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调带(dài)动流动性继续(xù)进(jìn)入债市，中短期利率，特别是中短期(qī)信用(yòng)债利率仍(réng)有下行空间。如果经济复苏(sū)较强，流动性也有可能(néng)进入股市，利好(hǎo)权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高。但银(yín)行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重(zhòng)定价等(děng)影响，2023年银行息(xī)差压(yā)力增大，中小银(yín)行或有动力主动跟进下调存款利率(lǜ)。长期来(lái)看，有望带动存款利率(lǜ)整体(tǐ)下行。现实(shí)中(zhōng)，存款(kuǎn)利率(lǜ)降低有助于压低全社(shè)会利率(lǜ)水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信号来看，是否(fǒu)意(yì)味着货(huò)币政策(cè)进一(yī)步宽松？货币政策(cè)充裕延续，但(dàn)解读(dú)为边际再宽(kuān)松为时尚早。2022年四季(jì)度货币政策执行(xíng)报告以及2023年(nián)一季度货政例会均表明当前货币(bì)政策基调未变，“精准(zhǔn)有力(lì)”仍是第一(yī)要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内需(xū)，为实(shí)体经济提(tí)供(gōng)更有力(lì)支持(chí)”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端(duān)利率仍(réng)有下行空(kōng)间，但(dàn)这一调降是(shì)针对银行协定存(cún)款及通(tōng)知存款(kuǎn)利(lì)率自(zì)律上限，而非直(zhí)接调降挂牌(pái)存款(kuǎn)利率，存款利(lì)率(lǜ)下调并不(bù)等(děng)于政策利率就必须进行(xíng)对等下调(diào)，市(shì)场不应视为(wèi)降息的确(què)定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性(xìng)

　　中(zhōng)国基金报：当前利(lì)率(lǜ)环(huán)境下，普通投资者应该如何守住(zhù)自(zì)己的(de)钱袋子？你有什(shén)么(me)建议？

　　邹(zōu)德立：普通(tōng)投资者(zhě)的投资(zī)工具应该兼顾考量收益(yì)性、流动性以(yǐ)及安全性。在存款(kuǎn)利(lì)率下降(jiàng)的背景下，短债基金以及其他(tā)固收类基金(jīn)在(zài)具(jù)一(yī)定(dìng)流动性的同时，相(xiāng)较活期存(cún)款和相当部分的(de)银(yín)行(xíng)理财产品，具有一定的超额收(shōu)益，是风险偏好较低和(hé)风险偏好(hǎo)适中投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今(jīn)年初以(yǐ)来，债券(quàn)市(shì)场利率整体下行，4月以来下行(xíng)加(jiā)速，当前无论从绝对利率(lǜ)水平还是从信用利差，都回(huí)到了较低(dī)历史分位数水平，虽然债(zhài)市多头(tóu)环(huán)境仍未改(gǎi)变，但一致预期导致行(xíng)情走的(de)比较迅(xùn)速，市(shì)场(chǎng)进一步盈利(lì)空间被压缩(suō)，若看(kàn)不到(dào)央行(xíng)货币政(zhèng)策增量政策，后续或(huò)进入震荡环境，而存(cún)量博(bó)弈交(jiāo)易下也可(kě)能(néng)会放大市场(chǎng)波动(dòng)。

　　对于普通投资者来(lái)说(shuō)，在这样的环境下尽量选择防守类型的(de)产品，规避市场波动，例如货币(bì)基(jī)金，而短(duǎn)债基金中要选(xuǎn)择久期短流(liú)动(dòng)性好、历史回(huí)撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济(jì)高频(pín)数据的(de)弱化趋势显现，且4月底政治局会议从(cóng)疫情后稳(wěn)增长转(zhuǎn)向中长(zhǎng)期调结构，政策发力预期(qī)下降(jiàng)，市场对经济的“弱(ruò)复(fù)苏”预期进(jìn)一步强化，因此(cǐ)股票(piào)市(shì)场也进入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休(xiū)整期，高(gāo)股息(xī)策(cè)略(lüè)往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前(qián)环(huán)境下，建议关注(zhù)行(xíng)业估值水平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安(ān)基金：目(mù)前面临低利率(lǜ)环境，需要我们识别金(jīn)融陷阱(jǐng)，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收益(yì)率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投(tóu)资(zī)者而言，如果不(bù)具(jù)备相关专业知(zhī)识，可以选择把投资理财交给少数专业的人(rén)来(lái)做，让(ràng)优秀的基金经(jīng)理(lǐ)管(guǎn)理自己的钱袋子。具备(bèi)一定投资能力和风控能力的人士可通过理财和投(tóu)资(zī)试(shì)图(tú)跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是做(zuò)好风(fēng)控，选(xuǎn)择适(shì)合自己风(fēng)险偏好的(de)方向和标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资(zī)金(jīn)保值增值，投资者在评估自身(shēn)风险承受能力后可适(shì)当考虑公募货(huò)币基(jī)金、公募中(zhōng)短债基(jī)金、商业银行现金管理类产(chǎn)品等风(fēng)险等(děng)级较低、支(zhī)取(qǔ)相对灵活的产品。

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