在股市(shì)高点(diǎn)成立的主动权(quán)益类定开基金密集迎来开放日，近(jìn)三个月即将开放的产品超3成跌(diē)破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满(mǎn)两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面临(lín)清盘(pán)危险。

　　多(duō)位(wèi)行业(yè)内人士表示，主动权益定开(kāi)基金(jīn)的(de)整(zhěng)体破净率与基金成立时间、基金投(tóu)资策略(lüè)，以及统(tǒng)计样本数量(liàng)等众多因(yīn)素有关。其(qí)中(zhōng)，高点成立是基金破(pò)净(jìng)的(de)重要(yào)原因(yīn)。同时，他们(men)也(yě)建议基金公司要(yào)更(gèng)加前瞻性布局产品，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利益和导向开(kāi)展产品的布局和发(fā)行。

　　近三月60只定开权益基(jī)金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近(jìn)日，华(huá)南(nán)一家基(jī)金公司发布公告(gào)称，根据(jù)基金法(fǎ)、基金运作管理办(bàn)法、基金合同(tóng)的有(yǒu)关规(guī)定(dìng)，公司(sī)旗(qí)下主动权益一(yī)年定期(qī)开放基金最近一个开放期为2023年4月(yuè)20日至(zhì)2023年(nián)5月22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出(chū)现触发(fā)基(jī)金合同终止(zhǐ)的情形，基金管(guǎn)理人将终(zhōng)止《基(jī)金合同》，并按照(zhào)《基金合同(tóng)》约定履(lǚ)行(xíng)基金财(cái)产清算程(chéng)序，无须召开(kāi)基金份(fèn)额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后(hòu)，若登记(jì)机构完成每个开放(fàng)期最(zuì)后一个(gè)开放日的申购(gòu)、赎回或转换业(yè)务申请确认时，基金(jīn)的基金份(fèn)额持有人数量不满(mǎn)200人或者(zhě)基金资产(chǎn)净值低于五千(qiān)万元(yuán)，基金管理人在履(lǚ)行(xíng)相(xiāng)关监管(guǎn)报告和信(xìn)息披露程序后终(zhōng)止基(jī)金合同，无需召开基(jī)金份额持有(yǒu)人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏债混合(hé)型基(jī)金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权(quán)益类定期开放基金有60只（份(fèn)额合(hé)并(bìng)计算）即(jí)将迎来(lái)开放(fàng)日(rì)，目前破净(jìng)产(chǎn)品（统计复权净(jìng)值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成立两年来亏(kuī)损超43％，目前基金净值(zhí)仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权益洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤类定(dìng)开基(jī)金5-7月份破净(jìng)率(lǜ)分(fēn)别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来(lái)看(kàn)，破净率呈现逐月(yuè)震荡上升态(tài)势。

　　上海(hǎi)证券基金(jīn)评价研究中心高(gāo)级分析师孙桂平对(duì)此表示(shì)，一般而言，随着基金开(kāi)放(fàng)日临近，为(wèi)了应对基(jī)金集中申赎影响，基金的(de)投资策略可能倾向于保(bǎo)守，权益仓位可(kě)能会有(yǒu)所(suǒ)降(jiàng)低(dī)。因此，在权益市场表现不(bù)好(hǎo)时，距离开放日越远，整体上破(pò)净率可能有增(zēng)加趋(qū)势。当然，整体破(pò)净(jìng)率情(qíng)况也(yě)与基(jī)金(jīn)成(chéng)立时间(jiān)、基(jī)金投资策略，以及(jí)统计(jì)样本(běn)数量等众多因素有关(guān)。

　　一位基金(jīn)销售(shòu)机构负责(zé)人(rén)也分析，今年(nián)8、9月(yuè)份到(dào)期的定(dìng)开(kāi)基金(jīn)大多成立于2020年下半(bàn)年，高点(diǎn)成立是基金破净的重要(yào)原因(yīn)；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，8、9月份到期的定(dìng)开基金数量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能(néng)也(yě)与基金的发行(xíng)节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市(shì)场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察(chá)，从近三月(yuè)即将迎来开(kāi)放的定期开放式基金来看，多数(shù)成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是(shì)部分基金(jīn)破净的重要原(yuán)因。

　　针(zhēn)对上述(shù)现象(xiàng)，孙桂平表示，从(cóng)基金发行角度而(ér)言，权(quán)益市场高点时(shí)基金发行(xíng)相对容易，而且(qiě)规模也容易做大，基金公司有动力去做；但从投资者而言，高点(diǎn)入市就容(róng)易出现一段时(shí)间(jiān)内基金业绩表现(xiàn)不佳(jiā)，甚至出现(xiàn)大幅(fú)下(xià)跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基金公司而言，在市场高点时要保持(chí)冷静(jìng)，相对谨慎发行产品，不盲目追(zhuī)逐市场热点，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动(dòng)，从客户利益导(dǎo)向进行产品布局和发(fā)行。此举既(jì)可(kě)以(yǐ)保护投资者利益(yì)，也可以树立(lì)基金公司良(liáng)好口碑，有利(lì)于基金公司长期(qī)管理规模提升(shēng)。

　　上述基(jī)金销(xiāo)售机构负责人也表(biǎo)示，在市场高位、情绪火热时发行基金往往(wǎng)伴随着较高的风(fēng)险。一方(fāng)面(miàn)，近(jìn)两年(nián)权益市场的整体波动增(zēng)大(dà)，风(fēng)格轮动现象加剧(jù)。所以，近两年不(bù)同的投资策略、不同投资(zī)范(fàn)围的基(jī)金收益率(lǜ)差距(jù)较大。另一方面，市场情绪火(huǒ)热时容易出现爆款(kuǎn)基金，较大规(guī)模给基金经理(lǐ)带来的(de)灵活性限制很可(kě)能会影(yǐng)响产品未来的(de)超额收(shōu)益(yì)。同时(shí)，优质资(zī)产的资金(jīn)容量(liàng)通常有限，且短(duǎn)期快速上涨很可能(néng)估值虚高。过高(gāo)的管理规模要求基金(jīn)经理不得不跨出舒(shū)适(shì)圈(quān)，覆盖更(gèng)多投(tóu)资机会，调整投资分布，也(yě)可能会增加(jiā)错(cuò)判的风险(xiǎn)，对获取超额收(shōu)益影(yǐng)响很大(dà)。

　　同时，该基金销售(shòu)部门(mén)机(jī)构负责人也建议基金(jīn)公司前瞻性布局产品，并将规模控制在基金经(jīng)理能力范围(wéi)内，高点成立的(de)产品，如果通(tōng)过均衡和多元化的布局，避免单押(yā)一个赛道，并通过(guò)抓取阶段性投资(zī)机会、控制回撤等方(fāng)法，也(yě)能在中长期斩(z洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤hǎn)获一定的(de)超额收益(yì)。

　　事实(shí)上，随着定期(qī)开放(fàng)式权益类基金表现不(bù)及预期，近(jìn)一年新成(chéng)立的(de)定(dìng)开权益类(lèi)基金(jīn)仅(jǐn)有7只(zhǐ)，同比减少(shǎo)24只；平(píng)均(jūn)发行规(guī)模2.71亿(yì)元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基(jī)金的发行陷(xiàn)入低迷(mí)。

　　“定(dìng)开基金表(biǎo)现(xiàn)不及(jí)预期时(shí)，投资(zī)者的心态(tài)会受到一定程(chéng)度的影(yǐng)响(xiǎng)，甚(shèn)至可能打击投(tóu)资者的(de)投资(zī)信心。如果破净(jìng)率(lǜ)持续上(shàng)升(shēng)的话，投资者对于后(hòu)续新发(fā)基金的购买意愿(yuàn)可能会下降。” 上(shàng)述基金销售机构负责(zé)人称。

　　孙桂(guì)平也(yě)认(rèn)为，定(dìng)开基金(jīn)在基金经理(lǐ)更好施展投(tóu)资决策，有(yǒu)效(xiào)阻止投资者频(pín)繁交易(yì)等方面具有明显优势，有(yǒu)利(lì)于(yú)为投资者创(chuàng)造更(gèng)好收益(yì)。但是定开基金也受(shòu)市场波动影响，跌(diē)破(pò)净值也是(shì)正(zhèng)常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发行时，一(yī)是要避免高位发行，二是要做好(hǎo)投资者教(jiào)育(yù)。”孙桂平称。

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