个人养(yǎng)老金业务(wù)试点(diǎn)落地半年(nián)，你参与(yǔ)了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养老金开(kāi)始进入为期一(yī)年的试(shì)点，在全国选取(qǔ)了36个试点城市和地区进(jìn)行推进。据人力资(zī)源和社会(huì)保障部数据显示，截至今(jīn)年(nián)3月末(mò)，个(gè)人养老金开户数量达到3324万，市场空(kōng)间初步(bù)打开(kāi)。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的代销主渠道之一，证券(quàn)公司凭借其与权(quán)益(yì)产品的紧密联(lián)系和与投资者的(de)深度了(le)解，在养老(lǎo)基金销售方面(miàn)已有多方实践。时值个人养老金业(yè)务试(shì)点推(tuī)行半年之际，中(zhōng)国基(jī)金报记者深入多家券商，了解个人(rén)养老金(jīn)代销中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富(fù)管理(lǐ)优势

　　券商深(shēn)耕(gēng)个人养老金市场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年(nián)以来(lái)，个(gè)人养老金(jīn)业务正在(zài)获得更多证券公(gōng)司的(de)重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老金试点落地，14家券商(shāng)获(huò)得代销资格。截至今年(nián)3月31日，证监会更新名录(lù)中个人(rén)养老金基金数量增加(jiā)至143只，券商数量扩容(róng)至18家(jiā)，平(píng)安(ān)证(zhèng)券、安信(xìn)证券及中(zhōng)信证券（山东）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作为(wèi)公募(mù)基金最(zuì)主要的(de)代销(xiāo)方之一，证券公司在(zài)个人养老金(jīn)业务试点(diǎn)的铺开(kāi)和推(tuī)广中(zhōng)持续(xù)发(fā)力，个人(rén)养老(lǎo)金业务也成为大型(xíng)券商们(men)财(cái)富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的(de)重要抓手。通过(guò)精心(xīn)布局产品及渠(qú)道，与基金投顾服务结(jié)合，试点(diǎn)券商充分发挥财(cái)富管理优势(shì)，做“精”养老基金(jīn)销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有四类：银行理财(cái)、储蓄(xù)存(cún)款(kuǎn)、养老保险(xiǎn)、公(gōng)募(mù)基金。据人(rén)社部(bù)个人(rén)养(yǎng)老金产品名录(lù)显示，当前上线个人养老金产品共(gòng)有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财类(lèi)产(chǎn)品、基金类(lèi)产品、保险类产品分别为(wèi)465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代销个人养老(lǎo)金(jīn)产品资格受(shòu)到明显限制，仅部分具(jù)备保险兼业代(dài)理牌照的证券公(gōng)司可销售养老(lǎo)保险(xiǎn)，大多数试点券商将视线聚焦于公募基金上进(jìn)行重(zhòng)点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年(nián)年(nián)报中表(biǎo)示，其顺利获得首批(pī)个(gè)人养老金基金(jīn)销售资格，完成全部40家基金管理公司共计(jì)126只个(gè)人(rén)养老金基金产(chǎn)品的上线，基本实现(xiàn)个人养老(lǎo)金(jīn)公募(mù)基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金业务负责人向(xiàng)中(zhōng)国基金报记者介绍称，中信建投已引进华夏基(jī)金等(děng)发行养老基金管理人的(de)137只Y份额产(chǎn)品，后续将(jiāng)不(bù)断完(wán)善产(chǎn)品池(chí)。东方证券亦表(biǎo)示，目前(qián)已基本实现了养老公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务负责人指出(chū)，从(cóng)客户服务办理的角度看(kàn)，大部分客户更愿意在产品货架丰富(fù)的机构办理(lǐ)个人(rén)养(yǎng)老金业务。因(yīn)此在(zài)服(fú)务体系的基(jī)础架构(gò什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗u)上(shàng)，风格多样、风(fēng)险收益多元的产(chǎn)品货架(jià)能够带给客户更好的服务办理体验，产(chǎn)品布局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户(hù)投资选择的(de)角度讲，大(dà)部分(fēn)客户对于金(jīn)融产品的(de)特(tè)征和策略的(de)认知、对自身投资能力、投资意愿(yuàn)、投资目的(de)的认知较为模糊(hú)。帮(bāng)助客户做好“养老规(guī)划”、协助客(kè)户筛选“合适的产品”，就成为(wèi)服务机构的“核心(xīn)竞争(zhēng)力”。在全面引入个(gè)人养老金可投资的产品类型的基础上，各家机构需要深入、充(chōng)分(fēn)、严谨地研究每类产品的特性；结合存量客户的个(gè)性化(huà)画像(xiàng)和客户特点，为客(kè)户提供切实可(kě)行的产(chǎn)品评(píng)估体系(xì)和养(yǎng)老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶段认可(kě)并(bìng)开通个人养老金账户(hù)的理由，一是来自(zì)开户渠道的多重(zhòng)福利动员(yuán)，二是个人养老金带来的个(gè)税抵扣优惠。但不(bù)可否认(rèn)的是，虽然开户(hù)数量众多，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养老金(jīn)退休后才能取出，这每(měi)年12000元自然是需要(yào)在账(zhàng)户(hù)内充分利用长期投资(zī)，但如何投(tóu)资也令(lìng)不少投资者(zhě)犯难：买什么(me)、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选(xuǎn)择(zé)越多，困难越多。现有养老(lǎo)产品的(de)选择(zé)已令投资者目不暇接(jiē)，如何让投资者选(xuǎn)择到适合自己的产(chǎn)品，证券(quàn)公司(sī)的投(tóu)顾力(lì)量(liàng)大(dà)有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名高素(sù)质的投资顾问，帮助客户甄选适合自身(shēn)的养老产品，做好养老规划和资产配置(zhì)，做到客户的(de)‘好(hǎo)医生’。”前述负(fù)责人称，中信建投(tóu)采取线上线下相结合的方(fāng)式，注重交流和体验，为客户提供(gōng)有温度(dù)的专业服务。

　　国(guó)泰君安(ān)在推(tuī)广个(gè)人养老金业务时曾介绍，其结(jié)合个人养老金基金特点，细化形(xíng)成(chéng)“甄(zhēn)选100个人养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)评价标(biāo)准”，综合(hé)基金(jīn)公司治理水(shuǐ)平、投(tóu)研(yán)能力、业(yè)绩评(píng)价、风(fēng)险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的(de)养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦股(gǔ)息(xī)”等特色(sè)养老金基(jī)金(jīn)产品清单，满(mǎn)足养老(lǎo)金客(kè)户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员(yuán)工

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证券公司营业网点(diǎn)数(shù)量在“金融圈”内并不算少，但远(yuǎn)难以与大型商业银行(xíng)的优势(shì)相匹(pǐ)敌。

　　此前(qián)兴业银(yín)行(xíng)召(zhào)开的2022年报发布会(huì)上，该行(xíng)高管(guǎn)透露(lù)，截(jié)至(zhì)2022年末(mò)，该行已(yǐ)经累计(jì)开立个人养老金账户(hù)229.16万户，位列(liè)全行业第三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银(yín)行(xíng)和(hé)工(gōng)商银行。相比(bǐ)之下，鲜有(yǒu)券(quàn)商愿(yuàn)意(yì)公布投资者通过其渠道开通(tōng)个人养老金账(zhàng)户(hù)的情(qíng)况。

　　产品方(fāng)面(miàn)，国(guó)家社会保险公共服(fú)务平台上仅可查询(xún)商业银行个人养老金业务开办情况。其中(zhōng)显(xiǎn)示，23家获准开办个人养老金业务(wù)的银(yín)行中，有22家开设(shè)了资金账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家(jiā)同(tóng)时开展(zhǎn)了基(jī)金(jīn)交易业务、保(bǎo)险交易业务和理财交易业务(wù)。

　　与大型(xíng)商业银(yín)行所(suǒ)拥有的产品和渠道优势相(xiāng)比(bǐ)，证(zhèng)券公司个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的(de)规模(mó)相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点(diǎn)数量难以比(bǐ)拼，但券商发力个人养老金业务(wù)，自有其独(dú)特“打法”。记者注意到，多(duō)家券商(shāng)在推广个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)时，将(jiāng)“一(yī)站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示，其个人养老金(jīn)业务从引(yǐn)导客户形成(chéng)科学养(yǎng)老理财观念的长(zhǎng)远视角(jiǎo)出发，为(wèi)客户提供(gōng)从产品策略(lüè)、到产品优(yōu)选、再到组合配置的全(quán)周期专业资配(pèi)服务和(hé)一站式(shì)的产品选择。中信证(zhèng)券(quàn)亦推出个(gè)人养老金投资一(yī)站式(shì)解决方案“信(xìn)养计划”，为客户提(tí)供含账(zhàng)户管理、资产配置、服务陪伴于一(yī)体的个人养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资综合服务(wù)。

　　除了“引(yǐn)进来(lái)”并全方位服务(wù)投资者外(wài)，“走出去(qù)”也是部分券商开(kāi)拓个人(rén)养老金(jīn)业务的(de)解决方(fāng)案(àn)。东方证券副总裁徐海宁向记者(zhě)介绍(shào)，东方证(zhèng)券基于(yú)对个人(rén)养老金目标客群的深入研究，将开发大中型企业作为个人养(yǎng)老金客(kè)户拓展的(de)重点方(fāng)向(xiàng)，制定了(le)“上海深(shēn)度(dù)、全国广度”的推广计划。

　　具体而(ér)言(yán)，东方证券(quàn)协同(tóng)系统内成(chéng)员(yuán)公(gōng)司开展走进(jìn)企业推广个人养老(lǎo)金活动，为企业单位员工提(tí)供(gōng)个(gè)人养(yǎng)老金上门服务，免(miǎn)去客户前往营业(yè)厅办理(lǐ)业务路上花费的(de)时间，提高(gāo)服务(wù)效率，节(jié)约(yuē)客户时(shí)间(jiān)。展(zhǎn)业初期组织了超过(guò)100场的个(gè)人养老金(jīn)走进企业服务活动，覆盖企业员工(gōng)近万人。

　　个人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)试点半年

　　持有体验成(chéng)产品胜负手

　　中国基金报记(jì)者曹雯璟

　　去年(nián)11月(yuè)下旬，券商(shāng)代销个人养老金业务(wù)“开闸”，多(duō)家获资质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老(lǎo)金市场(chǎng)。如今，个(gè)人养老金制度实施已有半年，相关(guān)产(chǎn)品的收益率和回撤情况、产(chǎn)品能(néng)否真(zhēn)正满足养老诉(sù)求(qiú)等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人(rén)士(shì)表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的(de)产(chǎn)品(pǐn)又是为了满足养老需(xū)求，投资者(zhě)更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人养老产品成败的关(guān)键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同时服务(wù)上寻求(qiú)创新突破

　　眼(yǎn)下，个(gè)人养老金(jīn)业务已然成为券(quàn)商(shāng)财富管理转型的核(hé)心(xīn)方向之一。通(t什么的灯火如何填空词语 灯火是词语吗ōng)过不断完善(shàn)客户服务(wù)体系，满足客户(hù)多层(céng)次金融需求，促进财富(fù)管理业务高质量发展，券商在业(yè)务内涵上正(zhèng)不断(duàn)挖潜(qián)。

　　多名(míng)券(quàn)商(shāng)业内人(rén)士表示，在客户分(fēn)类服务方面，会(huì)根据国家政(zhèng)策选择社(shè)保关系(xì)在先行城市（地区）、能享受税优且对税(shuì)优(yōu)敏感、对(duì)理财有初(chū)步认(rèn)知的客户进行第一(yī)阶段(duàn)的重点服务(wù)，对其他客户会(huì)随着试点扩大和客(kè)户(hù)画像(xiàng)的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁(níng)表示(shì)，证券公(gōng)司(sī)可重点(diǎn)关注企(qǐ)事业单位(wèi)员工，特(tè)别是大中型城(chéng)市具有一(yī)定经营规模的企业员工(gōng)，他(tā)们能(néng)够享受个税(shuì)抵扣的优势，具(jù)备一定投资意识和财务认知；这(zhè)类人(rén)群对未来(lái)退休有一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由(yóu)于个人养老金是一(yī)个增量市场，对证(zhèng)券公司而言(yán)，针对潜(qián)在客(kè)群可以全市场覆盖。证券公司可以通过投(tóu)研优势和专业(yè)投顾队伍(wǔ)，创(chuàng)造(zào)更多养老投资场景，跟踪了(le)解(jiě)客户的(de)风(fēng)险偏好，结合稳(wěn)健(jiàn)、平衡、积(jī)极等不同风(fēng)险(xiǎn)类型的(de)养老基金，帮助客户建立个人养老金投(tóu)资计(jì)划。此外，证(zhèng)券公司(sī)可以通(tōng)过加强(qiáng)顾问服务(wù)，帮助客户有效应对投资组(zǔ)合净值(zhí)的波动，引(yǐn)导客户持续(xù)参与养老(lǎo)金投资(zī)，提升(shēng)客户养(yǎng)老投资(zī)的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负责人表示(shì)，会针对(duì)不同风(fēng)险承受能力、不同年龄结构和不同资(zī)金体(tǐ)量(liàng)制定(dìng)个性化养老策略。比如对每年享税(shuì)优的1.2万个人养老金，为居民（无(wú)需(xū)开(kāi)户）提供(gōng)符合监管(guǎn)部门要求(qiú)的金融(róng)机构和(hé)金融产品清单(dān)、通俗(sú)易懂的“养老看隔壁”理财(cái)案例(lì)、养老讲(jiǎng)堂等信息(xī)和交易服务；对1.2万之外的资(zī)金，提(tí)供更丰富的(de)“安养计划plus”养老金(jīn)融服务，包(bāo)括养老计算(suàn)器、个性化(huà)的补充养(yǎng)老(lǎo)解决(jué)方案(àn)、定期(qī)的养老方案跟踪报告以及养(yǎng)老直播服务，做好“老百(bǎi)姓身(shēn)边的养老专(zhuān)家(jiā)”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐(xú)海宁认为，证券公司(sī)需(xū)要有长(zhǎng)远眼光，打造增量(liàng)市(shì)场(chǎng)，承担起构建养老金第(dì)三支(zhī)柱的重要使命。

　　第一(yī)，在获客及投教方(fāng)面(miàn)，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养老金的认知。走(zǒu)进(jìn)企事业(yè)单位(wèi)，通过(guò)上门(mén)服(fú)务的(de)方式触达(dá)企业和客户，举办专(zhuān)题讲座(zuò)、在线研(yán)讨会和投资教育(yù)活动(dòng)，帮助客户了解个人养(yǎng)老金的重要(yào)性、投资策略和长期规划，激发客(kè)户(hù)对个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)的(de)兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在(zài)App服务功(gōng)能优化方面，建立内(nèi)容丰(fēng)富的一站式个人(rén)养老金专区(qū)，既包括产(chǎn)品购买、定投、持仓查询(xún)等基础(chǔ)功能(néng)，提(tí)供丰(fēng)富的养老资(zī)讯和实用养老工(gōng)具（如节(jié)税(shuì)计算器），加(jiā)强与客户的深度互动(dòng)。

　　第三(sān)，在金融科技应用方面(miàn)，引入智能(néng)科(kē)技(jì)和人工智能技(jì)术(shù)，通(tōng)过数据分析(xī)和算法模型，根(gēn)据(jù)客户(hù)的风险承受(shòu)能(néng)力、资(zī)产状况和目(mù)标(biāo)退(tuì)休年限，定制化(huà)推荐养老金产品组合，并提供实时投资组合跟踪和风险(xiǎn)管理工具(jù)，帮助客户更(gèng)好地实现养老投资(zī)保值增值(zhí)。

　　中信建投个人养老金相关业务负(fù)责人则表示，可以(yǐ)通(tōng)过“人+科技(jì)”，在大(dà)数(shù)据(jù)智能(néng)客户(hù)分析系(xì)统(tǒng)的基础上，可(kě)以针(zhēn)对不同(tóng)养老诉求(qiú)的客(kè)户达成“千人千面”的个性化服务(wù)，人是“1”，科技（线上(shàng)与(yǔ)线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命(mìng)周期和年龄阶(jiē)段的客户(hù)提供专业的、一对一的(de)养老配置(zhì)服务。

　　运行半年七成收(shōu)益告负

　　客户体验成(chéng)产品(pǐn)胜负手

　　个人(rén)养老(lǎo)金制度实(shí)施已有半年，产品收益和回撤(chè)率大不大？产品能不能满足真正的(de)养老诉求？这些问题都是投资者的重要(yào)关(guān)注点。

　　记者注(zhù)意(yì)到(dào)，目前养老目标基金的整体收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只(zhǐ)公募(mù)养老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底的(de)一只个(gè)人养老目标基(jī)金自(zì)成立以(yǐ)来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在(zài)-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的是兴全安泰稳健养老一(yī)年持(chí)有Y，自(zì)成立以来回(huí)报为2％，另(lìng)有富国(guó)、万家(jiā)、华宝、景顺(shùn)长城、南方(fāng)、华夏(xià)等旗下超10只养老目(mù)标基(jī)金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又(yòu)是为了满(mǎn)足(zú)养老(lǎo)需求(qiú)，投资者更希(xī)望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到从(cóng)中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人养老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应(yīng)力争为(wèi)客户保值增值(zhí)，否则(zé)将违(wéi)背(bèi)客户通过投资达到‘养(yǎng)老目(mù)的(de)’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业务负责人介绍，目(mù)前(qián)个(gè)人养老金(jīn)可投资的(de)4类产品风险收(shōu)益(yì)特点明显(xiǎn)，有的类(lèi)别更侧重本金安全、有的类别更侧重资产增值；但同时，每(měi)个类别很(hěn)难做到在保证其特点达到的同时又(yòu)规避(bì)掉(diào)该(gāi)类(lèi)产(chǎn)品的风险(xiǎn)或缺陷。“从(cóng)不同客群情况来看，低波低回撤对于离退休时点较(jiào)近的投(tóu)资(zī)者比(bǐ)较(jiào)合适，性价比高的中波动中(zhōng)回撤、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才(cái)退休的投(tóu)资者也是可(kě)以选择(zé)的，拉长周期(qī)看也能(néng)满足客户养老(lǎo)类资金(jīn)的保(bǎo)值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述(shù)两(liǎng)个目的，前(qián)提是(shì)有一(yī)套完整、自洽、适(shì)用(yòng)、有效且动态(tài)适配的产品(pǐn)评价体系(xì)，通过该体(tǐ)系的评(píng)价(jià)，能较为清晰(xī)地区分出产品的“性价比”（如风险收益比等(děng)）、能公平、公正地对同类或(huò)者同策略产品进行综合评判。如此，才能真正(zhèng)将(jiāng)好的产品、合(hé)适的产品推荐给合(hé)适的(de)客(kè)户群体。

　　“养老组合基(jī)金分为目标风险型和(hé)目标日期型两大类，投资者(zhě)可以根(gēn)据自身投资目标和风险(xiǎn)承受能力选择具体的产品(pǐn)。比如(rú)低风险(xiǎn)偏好的客户(hù)可选(xuǎn)择目标日(rì)期(qī)型中的稳健类产品，通(tōng)过(guò)严格控制(zhì)股票资产(chǎn)仓位(wèi)降低产品波(bō)动，带(dài)给客(kè)户相对稳(wěn)健的收益(yì)。”徐(xú)海宁表示，目前我国城镇职工(gōng)养老金替代率尚有不足，根据国(guó)际经(jīng)验，如果退休后(hòu)的(de)养老金(jīn)替代率(lǜ)大于70％，即可维(wéi)持(chí)退(tuì)休(xiū)前的生(shēng)活水(shuǐ)平(píng)，养(yǎng)老金投(tóu)资的增值功能也是一个重要考量。由于(yú)个人养老金取用需要(yào)达到(dào)年(nián)龄等条件(jiàn)，投资资金具有长期性，可(kě)以达到(dào)几十年，能(néng)够承受一(yī)定的短期波动，对于追(zhuī)求长期投资收益的客户，可以配置一定高比例资金在权(quán)益型资产上，实现养老投资的保值增(zēng)值目标。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务(wù)负责人也认为，个人养老金产(chǎn)品具有一定的普惠(huì)金融属性，需要关注老百姓长期(qī)保值增值的养老(lǎo)需求(qiú)。站(zhàn)在资产角度，想要实现长期资(zī)金(jīn)的(de)稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过投资(zī)不同品种、不同收益(yì)特征、低(dī)相(xiāng)关性的金融资产，有助于实现(xiàn)风险(xiǎn)分散、降低(dī)总体(tǐ)波动，从(cóng)而更好地满足(zú)投资者的(de)养(yǎng)老投(tóu)资(zī)目标(biāo)。

　　推(tuī)动个人(rén)养老金业务高质(zhì)量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老金业务积极发展(zhǎn)的同时，与渠道网点和客户(hù)众多的银行等机构(gòu)相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负责人表示，银(yín)行、券(quàn)商、基金独立销售机构都(dōu)可参与到为客(kè)户提供(gōng)个(gè)人养老基金服(fú)务，几类机构优势互补(bǔ)，严格意(yì)义上(shàng)说(shuō)是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机(jī)构或(huò)者每家机构(gòu)可以根据自(zì)己的资源禀赋，充分发(fā)挥自身优势(shì)，服务(wù)好有(yǒu)养老(lǎo)投(tóu)资需求的投资者(zhě)。

　　“在政策上(shàng)，未(wèi)来还有以下三(sān)方面诉(sù)求：一是增强基础设施建设，能在服务时效(xiào)性(xìng)上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的开户、下单(dān)服务；二是(shì)增加产(chǎn)品销售范围(wéi)，在养老品类上更(gèng)加丰富，除特(tè)殊产品外(wài)，增(zēng)加可为客户(hù)提供的养老产品（如养老理(lǐ)财）；三是(shì)明确养(yǎng)老规划业务合规性，为不同(tóng)的客户提供基(jī)于(yú)客户需求和画像的(de)养老规划方案。”上(shàng)述负责人(rén)提到。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人提出，当前(qián)的政策要求下(xià)，客(kè)户如果想在券商端参(cān)与(yǔ)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)投资，需要分别在银(yín)行(xíng)端、个税端进行一系(xì)列前序操作步骤，对于(yú)尚不熟悉业务流程的投资(zī)者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对(duì)代(dài)销个人养老金产品的管理要求，券商(shāng)暂时(shí)无法上(shàng)线储蓄类、理(lǐ)财类、保险类产品，可供投资者选择的产品(pǐn)种类较为单一，难以进一步(bù)为投资者提(tí)供更(gèng)丰富的个人养(yǎng)老金配置方(fāng)案。未来(lái)期待能够从(cóng)政策端进一(yī)步简化投资者的办理流程，提(tí)升客户体验(yàn)；给予(yǔ)券商在多样(yàng)化个人养老金品种的引入和研发(fā)上的政(zhèng)策支持，丰(fēng)富客户多元(yuán)化(huà)的投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报(bào)记(jì)者 莫琳(lín)

　　随(suí)着个人所得税(shuì)退税(shuì)的(de)开(kāi)始(shǐ)，不少人发现自己的(de)退税比去年多(duō)了不(bù)少(shǎo)，仔细询问之(zhī)下才(cái)发现，是因为去(qù)年底开通了(le)个(gè)人养老金(jīn)业务，并入了金。这(zhè)一消(xiāo)息大(dà)大刺激(jī)了不少(shǎo)本来不想开户的年轻(qīng)人。

　　根据人社部披(pī)露的数据，截至今年3月底(dǐ)，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比，短(duǎn)短的(de)一个(gè)月的时间里，增(zēng)加了500万(wàn)户，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速攀(pān)升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元。此外，据中国保(bǎo)险资管业协会执行副会(huì)长(zhǎng)兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云透露，在截(jié)至2023年(nián)3月开立个人养老(lǎo)金账户的三千多万人中，仅900多万(wàn)人完成了资金储存。

　　从记者(zhě)走访的结果来(lái)看，个人养老(lǎo)金产品的收益率远低于预期，是大(dà)多人不愿意(yì)入金(jīn)的主要(yào)原因。而选择开户(hù)的原因(yīn)主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了不少吸(xī)引客户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资冷”的问题(tí)？银河证(zhèng)券(quàn)相关业(yè)务负责(zé)人(rén)认为(wèi)，这是(shì)一(yī)个专业(yè)活，既需(xū)要了(le)解客(kè)户的经(jīng)济状况、风险偏好和养老规划，也需要业务(wù)人员及其所在机构有(yǒu)比较(jiào)专业且综合的服务能力(lì)。

　　也有部分(fēn)投(tóu)资者(zhě)认(rèn)为，个人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)每年封顶12000元，难以充(chōng)分满足个人(rén)或(huò)家庭养老的全面需求，还(hái)需(xū)要(yào)结合其他商业产(chǎn)品等综(zōng)合考虑；大多数产品(pǐn)流(liú)动(dòng)性差(chà)，难以预防到退休前的(de)应(yīng)急资金需求。

　　从(cóng)产品(pǐn)端(duān)改(gǎi)善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽(suī)然近(jìn)半年(nián)来(lái)，个人养(yǎng)老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投(tóu)资冷”的(de)现象没有随之(zhī)发(fā)生改(gǎi)变(biàn)。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云在(zài)近期举(jǔ)办的2023清华五道口全球金融(róng)论坛(tán)上(shàng)表示，目前个(gè)人养老金试(shì)点(diǎn)效(xiào)果呈“两(liǎng)低三不(bù)”漏斗状，即建立账户(hù)人(rén)数占基(jī)本养老保险参保人数比(bǐ)例低、已缴费人数占建立账户人数比例低；产品(pǐn)供应不均(jūn)衡、选(xuǎn)购渠(qú)道不畅、民众参(cān)保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品(pǐn)供应(yīng)不均衡的问题，国家金融监督管理总(zǒng)局出手，率先(xiān)增加(jiā)养老(lǎo)保险(xiǎn)产品的供给。近日，国家(jiā)金融监督管理总(zǒng)局(jú)已向业内就关于促进专属商(shāng)业养老保险发(fā)展有关事项征求(qiú)意见。根据征求(qiú)意(yì)见稿，专属商业养老保险拟由试点业务转为常态化业务(wù)。

　　业内人士表示，随着专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险转为常态化业务(wù)，参与该项业务的险企数量(liàng)将增(zēng)加不少(shǎo)。此(cǐ)外，专(zhuān)属商(shāng)业养(yǎng)老保险是对接个人养(yǎng)老金制度的(de)主要保(bǎo)险(xiǎn)产品，这意味着个(gè)人养老金保险产品名(míng)单也将(jiāng)扩(kuò)容。

　　据了解，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险采取(qǔ)“保证(zhèng)+浮动(dòng)”的收益模式，提供(gōng)稳健型、进取型两种(zhǒng)风格账户供客(kè)户选择。据(jù)各家保险公司(sī)披露的(de)专属商业养老保险产品(pǐn)2022年结算利(lì)率(lǜ)，稳健账户(hù)结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有(yǒu)的个人养老(lǎo)保险的(de)收益率。

　　在增加(jiā)产品供(gōng)给的同(tóng)时，多家金融机构(gòu)呼吁从产品设计端解决“开(kāi)户(hù)热投(tóu)资冷”的问题(tí)。

　　在银(yín)河(hé)证券相关业务(wù)负(fù)责人看来，“老(lǎo)龄(líng)风险(xiǎn)”与(yǔ)其他(tā)投资(zī)风险相比，有其更(gèng)加突出(chū)的(de)特点，包括为(wèi)退休人群(qún)提供(gōng)稳定安(ān)全有保障且抗通胀的收入补(bǔ)充来源、对冲(chōng)长寿风险、为(wèi)高龄(líng)人群(qún)储备(bèi)失能养护和医疗应急资产、为(wèi)退(tuì)休(xiū)人(rén)群规划遗产(chǎn)、将养老投资(zī)与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融产品的设(shè)计初心(xīn)，必(bì)须切实从客户需求出发；养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设计理念，必(bì)须紧密围绕承担、减少或转移(yí)上(shàng)述“老龄风(fēng)险”主旨；养老(lǎo)金融(róng)产品的(de)设计(jì)成果，应该(gāi)更多的让利(lì)于民、普惠百姓，运用(yòng)好专业的(de)金融工具、做艰(jiān)难但(dàn)长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设计出充分利用(yòng)资本市场(chǎng)具有良好增(zēng)值能(néng)力资产的养老产品(pǐn)取决于发行人（或(huò)管理人）的产品设计能(néng)力和资(zī)产管理能力。“证券公司作为财富管理服务提供商，可以与产品发行人（或管理(lǐ)人）合作，根(gēn)据客(kè)户需求设计出在(zài)养老(lǎo)功能方面(miàn)更有竞争力的产品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品设计之中。其个(gè)人养老业(yè)务负(fù)责人建议，参(cān)考部分发达国家的经验(yàn)，未来(lái)除(chú)了股、债配置，或(huò)在未(wèi)来(lái)可(kě)以考虑增加底(dǐ)层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者的可(kě)选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集(jí)团中国区总(zǒng)裁(cái)张雨(yǔ)萌建议，应该避免(miǎn)“开空(kōng)账”。也就是说，参与(yǔ)者可以(yǐ)直接在(zài)开户的时(shí)候(hòu)做投资选择(zé)。这样在开户的(de)时候就可以形(xíng)成闭环(huán)体验。

　　针对(duì)参与个人养(yǎng)老金可能面(miàn)临的流动(dòng)性问题，长城(chéng)人寿保险股份有限公司总经(jīng)理王玉改近日表(biǎo)示(shì)，保险公司(sī)可以通过“保单质押贷(dài)款”等(děng)多种金(jīn)融工具来解决客(kè)户对短期资金的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人(rén)或家庭养老的(de)全(quán)面需求(qiú)，多家券(quàn)商还发(fā)力个(gè)人养老金账户以(yǐ)外的个人补充养老(lǎo)金融方案(àn)，例如银河证(zhèng)券的“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心(xīn)副(fù)总经理鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河(hé)证(zhèng)券已(yǐ)根据在(zài)职群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已(yǐ)退(tuì)休(xiū)人群养老需求的流动(dòng)性、安全性、稳健性等(děng)特点，设计(jì)出(chū)多层次、多元(yuán)化、个性化(huà)的(de)养老配置方案(àn)，积极(jí)履行(xíng)养老保障(zhàng)社会责任，力争为居(jū)民提(tí)供持续卓越的养老规划与满足不同养(yǎng)老(lǎo)需求的(de)资产配置(zhì)服务(wù)。

　　中(zhōng)信证券的(de)“信养计划(huà)”则基于个人养老(lǎo)场景，引入更丰富(fù)的养老型(xíng)年金(jīn)、增额(é)终身寿等不同(tóng)品类(lèi)产(chǎn)品，覆盖(gài)养老(lǎo)收(shōu)益性(xìng)资产和保障(zhàng)性资产(chǎn)，满足客户多样化、多层级的养老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中(zhōng)的企(qǐ)业年金业(yè)务，银(yín)河证券还上线(xiàn)了自研的年金综(zōng)合(hé)评价系统(tǒng)。该系统可以通过(guò)客户提供的“脱(tuō)敏”后年金(jīn)组合净值与持(chí)股(gǔ)比例等数据(jù)，结合公(gōng)募基金、股市债市数据，展示客(kè)户(hù)委托(tuō)年金组合的评价结果。此外，也可以(yǐ)利用年(nián)金(jīn)机制(zhì)间接服务背后的企业(yè)员(yuán)工和机(jī)构(gòu)事业单位职(zhí)工。

　　截至目前，银(yín)河(hé)证券基金研究(jiū)中(zhōng)心已(yǐ)为部分省(shěng)市提供职业年金的组合(hé)评(píng)价与管理(lǐ)咨询(xún)服务(wù)，也计划结合机构条线(xiàn)业务规划为央(yāng)企与国企提供企业年金组合评价(jià)等综(zōng)合金融服务。

　　银(yín)河证(zhèng)券副总裁罗黎明(míng)告诉(sù)记(jì)者，公司(sī)自主开发建设部署的年金综(zōng)合评价系统及(jí)研究(jiū)咨询服务(wù)，具有养老属(shǔ)性的综(zōng)合金融(róng)服务体系均(jūn)是(shì)公司积极响应国家养老发展战略而(ér)推(tuī)出的新服务，体现了在第二、三支(zhī)柱上的(de)积(jī)极筹划。

　　“我(wǒ)们高度(dù)重视三大支柱(zhù)养老金业务(wù)，目前公司已初步建立了个人养老金及个(gè)人养老金融(róng)服务体系，充分利用金融产品代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更(gèng)加有温(wēn)度、有态度的个人养老金融服(fú)务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望(wàng)情绪浓厚

　　中国基金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人(rén)养老金账户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有(yǒu)不(bù)少(shǎo)开(kāi)户人在我们介绍之前都(dōu)已(yǐ)有所了解(jiě)，感(gǎn)觉这项制度的普(pǔ)及度和客户认识(shí)程度(dù)在不(bù)断提升(shēng)。”某大型(xíng)银(yín)行的客户经理(lǐ)林漪（化名(míng)）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只是开了账户(hù)并(bìng)没有(yǒu)存钱，或存了钱没有(yǒu)开(kāi)始投资，主要因为不知(zhī)道如何(hé)选择(zé)产(chǎn)品或者有其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这(zhè)种情况(kuàng)下我们就会(huì)再用PPT或者是(shì)纸质资料向客户进行详细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制度正式落地，在(zài)北(běi)京(jīng)、上海、青岛等(děng)36个先行城市（地区）启动实(shí)施。距离个人养老(lǎo)金(jīn)制度落地已经过去半年，民众(zhòng)接(jiē)受度和业务(wù)进展情况如何？从业人员在(zài)具体实操过程中又遇到了哪些(xiē)困(kùn)难？不(bù)同年龄段(duàn)的群体会(huì)怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报记者实地探访(fǎng)上海地区几家银行网点(diǎn)和券(quàn)商营业部，了解个人养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)近(jìn)半年(nián)的落地情况。

　　年(nián)轻(qīng)人更关注税收优惠

　　中(zhōng)老年人更(gèng)在意退休(xiū)后(hòu)多一份保障(zhàng)

　　根据人(rén)社部(bù)和国(guó)家社会保险公共服务平(píng)台数据可知，个人养(yǎng)老金制度经过半年时间的发展(zhǎn)，在产品(pǐn)种类、数(shù)量和参与人数(shù)方(fāng)面(miàn)都有所增(zēng)加。

　　某券商营业(yè)部财富管理(lǐ)相关岗位的(de)黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很多(duō)客(kè)户都对个人养老(lǎo)金业务热(rè)情(qíng)高涨，有(yǒu)直接到营业(yè)部咨询的(de)，还(hái)有很多是打电话过(guò)来问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个(gè)人养老金(jīn)业务的热情(qíng)和关注度比“90后”更(gèng)高(gāo)，并且除了个(gè)人咨询和(hé)开户外，还有不少企业(yè)员工、学(xué)校教师、退伍军人等通过企业和单位组织来了解、参(cān)与个人养老金(jīn)投(tóu)资。

　　记者了(le)解了身(shēn)边两(liǎng)位不同年龄段、均(jūn)已购买(mǎi)个人(rén)养老(lǎo)金产品的朋友后发现，两人所关(guān)注的问题“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一位(wèi)在上海地区(qū)金融机构工作的“80后”告诉记者(zhě)，自从(cóng)工作以来，她每年都将收入的一部分拿(ná)来强制储蓄，有了个人养老金制度后(hòu)，就分一部分在个人养老金账户中(zhōng)，这(zhè)部(bù)分强(qiáng)制储蓄的(de)钱即使(shǐ)存长期也不会(huì)影响她未来(lái)的生活质(zhì)量，并且放进个(gè)人养老金(jīn)账户是在基本养老(lǎo)保险之(zhī)外多一份积累。

　　而另一位工作不久的(de)“90后(hòu)”表示，他(tā)现(xiàn)阶段最在意的就是买个人养老(lǎo)金(jīn)可以(yǐ)享受税收优(yōu)惠，直接考虑到退休后(hòu)的(de)生活(huó)质量(liàng)还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们(men)在日(rì)常介绍个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务的过程中确实会考虑到(dào)不同年(nián)龄群体的(de)不同需求和(hé)想法(fǎ)，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不(bù)久的(de)年轻人着重(zhòng)介绍“退休后(hòu)多一(yī)份保障”推广(guǎng)效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老金业(yè)务取得进展的同(tóng)时，还有不(bù)少已经了(le)解个(gè)人养老金业务的民众(zhòng)仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截(jié)至2023年(nián)3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开(kāi)通了个人(rén)养老(lǎo)金账户，但(dàn)完(wán)成(chéng)资金存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪(yī)在银(yín)行端个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de)开展中(zhōng)感受到，一些客户开了户但没(méi)存储的(de)主要(yào)顾虑(lǜ)是(shì)锁定时间太长，担心之后如果要(yào)大笔用钱(qián)时会很“棘(jí)手”；另外(wài)一些客(kè)户则是认为在个人养(yǎng)老金产品并非(fēi)专门设(shè)计且(qiě)收益优(yōu)势不明显，目前个人养老金可以购买的养老储(chǔ)蓄、银行养老理财(cái)、养老保险产品、养老(lǎo)目(mù)标基(jī)金四类产品(pǐn)，即使不通过个人(rén)养老金账户(hù)也可以直接买，且收(shōu)益(yì)差距不大。

　　黄宁则从券商(shāng)从(cóng)业人员的角度谈到了推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个(gè)人养老(lǎo)金只(zhǐ)支持代(dài)销公募(mù)基金，无法代销存款、银(yín)行理财、商业养老保险，有(yǒu)些(xiē)客户风(fēng)险承(chéng)受能(néng)力较低，想寻求更低风险等级(jí)的产(chǎn)品，纯(chún)公募基金难以达(dá)到资产配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻(qīng)人向记者直言，对于离退休还较(jiào)遥远的群体来(lái)说，养老需求当然也需要考虑(lǜ)，但眼下(xià)的(de)生活(huó)和经济状况才是更重要的。

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