关(guān)注(zhù)市场热点消息。

　　美(měi)联储布拉德：利率可能(néng)需要进一步提高(gāo)

　　周(zhōu)五，圣路易(yì)斯联(lián)储行长布拉德表示，决策者可能不得不进一步提高利(lì)率以给通(tōng)胀降温，但他补充(chōng)称，自(zì)己将观(guān)望一定时间，看看经济数据表现再(zài)决定6月应该(gāi)采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们(men)过去(qù)15个月采取的激进政策(cè)遏制了通胀的上升，但目前还不清楚(chǔ)通胀是否处于通往2％的(de)道路(lù)上。” 布拉德表(biǎo)示(shì)，需要(yào)看到“通胀实(shí)质性下降(jiàng)”才能确信没有必要加(jiā)息(xī)。

　　布拉(lā)德还表(biǎo)示，他认(rèn)为美联储仍然可(kě)以(yǐ)实现软(ruǎn)着陆，在不触发经(jīng)济严(yán)重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济(jì)可能陷(xiàn)入衰退，但这不是基线(xiàn)情景。我认为基线(xiàn)情(qíng)境是经济(jì)增长缓(huǎn)慢，劳动力市场可(kě)能略(lüè)有疲(pí)软，通胀下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是美联储决策者中(zhōng)鹰派官(guān)员的(de)代表人物，素有“鹰王(wáng)”之(zhī)称，但今年在(zài)联邦公开(kāi)市场委(wěi)员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港(gǎng)与内地(dì)利率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互通合作15日正式(shì)启动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表示(shì)，香港(gǎng)与内地利率互(hù)换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合作（即 “互换通(tōng)”）的各项准备工(gōng)作进展(zhǎn)顺利，初期(qī)先行开通“北向互换(huàn)通”，“北向互(hù)换(huàn)通”下的交(jiāo)易(yì)将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”，是香港及其他国家和地(dì)区的境外投资者经由香港与内地基础设(shè)施机构(gòu)之间(jiān)在(zài)交(jiāo)易(yì)、清算(suàn)、结算(suàn)等方面互联互通的机制安排，参与内地银行(xíng)间(jiān)金融衍(yǎn)生品市场(chǎng)。初期可交(jiāo)易品种为(wèi)利率互换产品，报价、交易及结算币种为人民币(bì)。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换通”的境内投(tóu)资者需与外汇交易中心签署报价商协(xié)议，并为上海清算所利(lì)率互换集中清(qīng)算(suàn)业(yè)务的(de)清算(suàn)会员(yuán)或(huò)该类会员(yuán)的(de)清(qīng)算客户。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境外(wài)投资者为符合(hé)人民(mín)银行要求并(bìng)完成(chéng)内(nèi)地银行间债券市场准(zhǔn)入(rù)备案的(de)境(jìng)外机构投资者，并经外汇交易中心开(kāi)通“北向互换通”交易权(quán)限。拟(nǐ)申(shēn)请开(kāi)通“北向互换通”交(jiāo)易权限(xiàn)的境外投资者需同时申请成为场外结(jié)算公(gōng)司的清(qīng)算会(huì)员或该类会员的清算客户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人(rén)民(mín)币(bì)，清算限额为(wèi)40亿元人民币，后续可根据市场(chǎng)情况适时调整额(é)度。

　　罕见大乌(wū)龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日(rì)，转债市场出现(xiàn)“大乌(wū)龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘泰(tài)转债(zhài)，昨日早(zǎo)盘却仍能正常交易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时(shí)10分实施(shī)停(tíng)牌，并发布公告，就相关(guān)原(yuán)因进(jìn)行排查。

　　5月5日(rì)盘(pán)后(hòu)，上(shàng)交所发布关(guān)于嵘(róng)泰转(zhuǎn)债停牌及相关交易处理情况的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰(tài)工(gōng)业(yè)股(gǔ)份有限公(gōng)司（以下简称公司）在(zài)上交所网站发(fā)布关于实施(shī)“嵘泰转债”赎回暨摘牌(pái)的公告称，嵘(róng)泰转债最后一个交易(yì)日(rì)为2023年5月4日(rì)，自2023年(nián)5月(yuè)5日起将停止交易。公(gōng)司后续分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月(yuè)5日发(fā)布(bù)4次提示(shì)性(xìng)公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现(xiàn)后，于当日(rì)上(shàng)午10时10分实施停牌。经统(tǒng)计(jì)，嵘(róng)泰转债在(zài)匹配成交阶(jiē)段共成交8.35万手(shǒu)，累计成(chéng)交9754万(wàn)元。

　　依据《上海(hǎi)证券交易所债券交易规则》第一百三(sān)十条(tiáo)等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成交(jiāo)取(qǔ)消，交易无效，不进(jìn)行(xíng)清算(suàn)交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影响，正常(cháng)进行。

　　对于该事件的发生，上交(jiāo)所深表歉意，并(bìng)将妥善处置后(hòu)续事宜。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹

　　在宏(hóng)观利空阶段性出尽(jǐn)后，市场情绪有所回(huí)暖，叠加油脂(zhī)市场基本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期过后(hòu)，油(yóu)脂市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联(lián)储继续(xù)加息(xī)预期以及欧美银行(xíng)业危(wēi)机的(de)继续发酵，国际原油价格大(dà)幅下挫，外(wài)围市场环境(jìng)整体(tǐ)偏弱。5月4日(rì)凌晨，美(měi)联储如预(yù)期加息25个基点(diǎn)，这(zhè)是本轮加(jiā)息周期的第十次加息，也(yě)可能是(shì)本轮紧缩(suō)周期(qī)的终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息(xī)步伐。在(zài)外围利(lì)空阶段性(xìng)出(chū)尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹，油脂价(jià)格(gé)在(zài)假期开盘走弱(ruò)后也迎(yíng)来上涨。”中(zhōng)泰期(qī)货(huò)研究所油脂油料分析(xī)师(shī)巩力赫表示(shì)，在此轮上(shàng)涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨油(yóu)脂，产地供给偏(piān)紧(jǐn)，同时国内棕榈油库存连续下降支(zhī)撑盘面走强，菜油紧(jǐn)随(suí)其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在(zài)光大期(qī)货研究所油脂(zhī)油料分(fēn)析师侯(hóu)雪玲看(kàn)来，油脂市场的强力(lì)反弹是由基(jī)本面的改善推动的(de)。她表(biǎo)示，一方面(miàn)源于餐(cān)饮端的利多预期。油脂相关上市企(qǐ)业一季度业绩大增，多因(yīn)为销量(liàng)上(shàng)涨和毛利率提(tí)升共(gòng)同推动；“五一”旅(lǚ)游(yóu)出(chū)行火(huǒ)爆，交通运输部数据显示(shì)，假期前三天(tiān)日均发送(sòng)人数和2019年、2021年基本持平(píng)。这意味着油脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假期(qī)后，现货普遍存(cún)在一轮补库需求。未(wèi)来很长一段时(shí)间，餐饮(yǐn)端将(jiāng)持续成为(wèi)支碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗(zhī)撑油(yóu)脂需求(qiú)的重要(yào)力量。另一方(fāng)面，国内(nèi)大豆压榨企业5月上(shàng)旬仍出(chū)现不同程度的停机计(jì)划，市场(chǎng)现(xiàn)货(huò)供应仍有偏紧(jǐn)张情况，豆油累库速度放缓；而棕(zōng)榈油方面，产(chǎn)地(dì)库存出现超预期下(xià)降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕榈油(yóu)2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国(guó)内(nèi)消费180万吨(dūn)，分项数(shù)据和1月几乎持平。机(jī)构预期(qī)马来西亚棕榈油(yóu)4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环(huán)比下降19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库(kù)存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海外(wài)市场方面，受到马来西(xī)亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周(zhōu)累计(jì)上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚棕榈油整(zhěng)体数据偏弱，出口月度环(huán)比下降，且产量(liàng)降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但在价格持(chí)续下跌后，碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗利空落地(dì)效应(yīng)以及(jí)机(jī)构对(duì)于(yú)4月马来西亚棕榈油库存预估超预(yù)期下降的(de)乐观情绪，推(tuī)动期价快速反弹，而库存预估下降的(de)原因来(lái)自于马来西亚国内(nèi)消费(fèi)需(xū)求的(de)增加。”中辉期货油脂(zhī)油料(liào)分析(xī)师(shī)贾(jiǎ)晖表(biǎo)示，外盘带动内盘油脂价格上行，而(ér)豆油及菜(cài)油自身基本面供应(yīng)增加的(de)利空因素逐步弱化也对(duì)盘(pán)面带来一(yī)些(xiē)支持(chí)。

　　宏(hóng)观和基本面(miàn)，谁(shuí)将起(qǐ)到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显示，全球第(dì)二大棕榈油生产国(guó)——马(mǎ)来西(xī)亚截至(zhì)4月底的(de)棕榈油(yóu)库存料降至11个月以来最(zuì)低水平，因产量持平且马来(lái)西亚国(guó)内使用量增加。受(shòu)访的九位分析师和贸易商预估中值显(xiǎn)示，棕榈(lǘ)油库存料(liào)较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连(lián)续第三(sān)个月减少(shǎo)并(bìng)触及2022年5月(yuè)以(yǐ)来最低水平。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，国内棕榈油库存也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半月(yuè)的最低水平。中国粮油(yóu)商务(wù)网监测数(shù)据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万(wàn)吨(dūn)，较上(shàng)周(zhōu)增加0.7万吨。其(qí)中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；高度(dù)库存(cún)量(liàng)为4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西(xī)亚和国内棕榈(lǘ)油库存(cún)都在下降，但原因(yīn)各有不同。马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)下降(jiàng)的主要原因来自于产(chǎn)量的季节性减产以及(jí)印尼国内出(chū)口政策限制导致(zhì)的棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出口较好。而(ér)国内棕(zōng)榈油库(kù)存大幅(fú)下降，主要是(shì)受(shòu)到年初国内(nèi)疫情防(fáng)控措(cuò)施(shī)优化调整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现(xiàn)货价差高位运行导致棕榈油替代(dài)性(xìng)能(néng)大大增(zēng)强，也(yě)进一步刺激(jī)了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚(yà)及中(zhōng)国(guó)棕榈油库存下降，但(dàn)由于(yú)印尼5月出口政策(cè)出现调整(zhěng)，将允(yǔn)许更多的棕榈油出(chū)口，市(shì)场对于马来西亚(yà)棕(zōng)榈油5月出口数据保持谨(jǐn)慎态度。中(zhōng)国(guó)和印(yìn)度作为全(quán)球主要的(de)棕(zōng)榈油进口国，虽然库存(cún)都(dōu)不同程度下降，但都仍(réng)处于历史较高水平，若棕榈油价(jià)格上(shàng)涨，将抑制其消费和进口积极性(xìng)。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对(duì)于棕榈油产地来说，每年(nián)的1—4月属于去(qù)库周期(qī)，因产量处于年(nián)内低位(wèi)，无法(fǎ)满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需(xū)求国库(kù)存偏高(gāo)，棕(zōng)榈(lǘ)油出口需求差，但依然没有扭转去(qù)库趋势。可以说，产量绝对水平(píng)低是去库(kù)的主要原因。后期(qī)随着(zhe)产(chǎn)量(liàng)季节性增加，棕(zōng)榈油重新(xīn)累库也是(shì)必(bì)然(rán)趋势。

　　国内方(fāng)面，侯(hóu)雪(xuě)玲认为，棕榈油(yóu)的去库(kù)更(gèng)多是供需(xū)双重推动的(de)结果。随着产(chǎn)地挺价，进口利润差，棕(zōng)榈油到港压力下降(jiàng)，月(yuè)均到港量30万吨左(zuǒ)右。更为重要的是，国内油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着气(qì)温升高，棕(zōng)榈(lǘ)油使用限制(zhì)减(jiǎn)少，棕(zōng)榈油表(biǎo)观消费(fèi)同比(bǐ)几乎翻倍。国内(nèi)棕(zōng)榈油要想重新累(lèi)库，需要进口(kǒu)增加，也就是说进口利(lì)润打开，产地让利，这至少需要产地库存压力明显恢复(fù)才(cái)有可能。因此，未(wèi)来产地(dì)的累库必(bì)将(jiāng)早于国(guó)内，存在节奏差。

　　“从目(mù)前的(de)市场情(qíng)况来看，短期内(nèi)缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油上(shàng)涨(zhǎng)缺乏可持续性。不过(guò)，从更长的年度时间周期来看，在厄尔(ěr)尼诺气候的预(yù)期下(xià)，棕榈(lǘ)油有望逐步进(jìn)入中期企稳阶(jiē)段。后(hòu)续需要密切(qiè)关注厄尔尼(ní)诺气候的(de)发生(shēng)和(hé)持续情况。”贾(jiǎ)晖认为(wèi)。

　　在(zài)许多(duō)市场人士(shì)看来，今(jīn)年仍(réng)是“宏观大年(nián)”，宏观层面对于大宗商品的影响仍然起到主导(dǎo)作用。那么，对于油脂市场(chǎng)来说(shuō)是这样(yàng)吗？

　　“美(měi)联(lián)储加(jiā)息周期接近尾(wěi)声(shēng)，欧洲央(yāng)行在周四也放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐。在外围利(lì)空(kōng)阶段性出尽(jǐn)后，大(dà)宗商品市场(chǎng)情(qíng)绪出现反弹。不过，随着美联储(chǔ)会议(yì)的(de)结束(shù)，市场(chǎng)焦(jiāo)点仍将集中在美国银行业的任何可能的风险(xiǎn)蔓延(yán)，对(duì)此仍需保持谨(jǐn)慎态度。对于(yú)油脂来说(shuō)，目前基本面仍然多空交(jiāo)织。当前年度加拿大(dà)油菜籽的丰产对国内市(shì)场(chǎng)的压(yā)力持续存在，5—6月进口大豆大量到港(gǎng)的预期对豆系(xì)品种带来压力，另外国内棕榈油(yóu)整体库(kù)存偏高也使得油脂整(zhěng)体的行情难(nán)以表现得特别(bié)强势。不过，油脂的估(gū)值在偏低(dī)的油粕比和当前年度南美大豆的(de)减(jiǎn)产(chǎn)预期的逐渐(jiàn)兑现背景下，又显得(dé)处于偏低水平。在此情况下(xià)，油脂(zhī)似乎(hū)难以表现出独(dú)立走势(shì)，单边(biān)行情仍将比较多地被宏观因素(sù)主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾(jiǎ)晖看来，由于美联储加(jiā)息已经在市场(chǎng)预期当中，因此对大(dà)宗(zōng)商品市场的利空影响有限。对于(yú)油(yóu)脂市场来说，虽(suī)然生物柴油(yóu)消费占比不低(dī)，比如(rú)棕(zōng)榈油(yóu)工业消费占到产量30％以上(shàng)，欧盟工业消费和(hé)食用消(xiāo)费各(gè)占一半，但(dàn)各国生(shēng)物柴油政策比例(lì)一(yī)段(duàn)时期(qī)内是(shì)固(gù)定的，不会因为(wèi)原(yuán)油及宏观(guān)市场(chǎng)的(de)波动，而出(chū)现生物柴油(yóu)产(chǎn)量的大幅(fú)波动，加上油脂食用作为消费必需品，宏(hóng)观因素影响有限(xiàn)，因此油(yóu)脂自(zì)身基本(běn)面对价格波动仍(réng)然将起到主导作用。

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