4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负(fù)荷高(gāo)位(wèi)，加之市场(chǎng)对新年度(dù)减产(chǎn)担忧(yōu)加重(zhòng)，国内棉价持续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压(yā)运行，导致国内外棉花(huā)价差不(bù)断收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一(yī)直维持倒挂的格局，近(jìn)期(qī)随(suí)着国内棉价连续攀(pān)升，价(jià)差逐渐收窄、由(yóu)负转正(zhèng)。内盘表(biǎo)现相对(duì)较强的原因在于国内供需(xū)矛盾更为突(tū)出，春节后国内(nèi)需求持续修复，外贸订(dìng)单表(biǎo)现(xiàn)也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不(bù)利棉花播种和出苗，减产预期推动国(guó)内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度全(quán)球(qiú)棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国(guó)期(qī)货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)受消(xiāo)费旺(wàng)季拉动效果明(míng)显，大(dà)多纺企纱线产品库(kù)存低(dī)位，开(kāi)工(gōng)负荷保持(chí)高位运行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订单(dān)排单(dān)时间达(dá)到10天，较(jiào)上月增加2天(tiān)，开工负荷(hé)及订单(dān)排单时间(jiān)达到近两(liǎng)年来最高水平(píng)。同时(shí)由于大(dà)部分纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库存低位，产(chǎn)销压力较小(xiǎo)，促(cù)使部分企业(yè)增加原棉(mián)储备库(kù)存，为棉花市场消费提(tí)供了(le)坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需(xū)采购为(wèi)主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较(jiào)为冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均(jūn)有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应(yīng)端利多的(de)推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意(yì)向(xiàng)面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温(wēn)降雨(yǔ)降雪天气(qì)，给棉(mián)花播种以及出苗带来(lái)了不(bù)利影响，进一步加剧了市场(chǎng)对于新年度产量大降(jiàng)的担忧(yōu)，也为减产炒作提(tí)供了助推剂。5月(yuè)新(xīn)疆气(qì)温快速回升，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆地区迎来(lái)强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和(hé)沙(shā)尘暴，可(kě)能会(huì)对棉苗生(shēng)长产生不(bù)利影响，再度(dù)引发了(le)市(shì)场对于天气(qì)的关注，期(qī)价(jià)再(zài)创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面(miàn)积(jī)普(pǔ)遍(biàn)下降，根(gēn)据我们的调(diào)研结果推(tuī)算，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉花种植(zhí)面积总(zǒng)计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播(bō)开启以(yǐ)来(lái)，南(nán)北疆气温普(pǔ)遍偏(piān)低(dī)，尤其(qí)是(shì)北疆(jiāng)因积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日(rì)，加之4月中下旬(xún)及(jí)5月初部分地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极(jí)端(duān)天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计新年(nián)度棉苗生(shēng)长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导(dǎo)致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是(shì)行(xíng)业(yè)人士对新年度供应收(shōu)紧预(yù)期增强，普(pǔ)遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份(fèn)国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉(mián)价(jià)格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内供应(yīng)端方面，在意向种(zhǒng)植面积下(xià)降和播(bō)种期低温天气的(de)双重作(zuò)用(yòng)下，新年度(dù)棉花减(jiǎn)产概率(lǜ)大大增加。需(xū)求端，目前下游纺织企(qǐ)业的开机(jī)率维持(chí)高(gāo)位，而(ér)成品(pǐn)库存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体表现尚可，需求端带(dài)来的负反(fǎn)馈(kuì)并不明(míng)显。“不过接下来(lái)5—7月是(shì)纺织行(xín大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流g)业淡季，下游需(xū)求存在(zài)走弱的(de)预期(qī)，短期对国内(nèi)棉价形成一定的压力。但中长(zhǎng)期内需持(chí)续复(fù)苏(sū)的(de)逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成为支撑全(quán)球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的(de)紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或降低居民对(duì)纺(fǎng)织品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下(xià)降72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预(yù)测，将全球棉花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使(shǐ)得期(qī)末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)将显著复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国(guó)际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预(yù)期下，棉纺织市(shì)场消(xiāo)费增长明显，叠加极端(duān)天(tiān)气(qì)对(duì)棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供应预(yù)期(qī)收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国(guó)内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内(nèi)形成明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初(chū)国内外棉(mián)花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月28日(rì)价差为18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自(zì)去(qù)年4月(yuè)以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉(mián)花价差延续正值。国(guó)内棉花价(jià)格回归至(zhì)外棉价(jià)格上方(fāng)，或(huò)使纺企用棉成本增加，后续与外(wài)棉市场的(de)竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季(jì)后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性(xìng)利(lì)好，天气对产量(liàng)的影(yǐng)响仍(réng)有待观察(chá)，郑棉(mián)短(duǎn)期预计宽幅振荡(dàng)为主(zhǔ)。中长(zhǎng)期看，国内棉花产量(liàng)下滑是大概(gài)率(lǜ)事件，今年已有(yǒu)许多(duō)轧花厂在升级改(gǎi)造(zào)加工(gōng)设备，对于产能持续扩张的(de)轧花厂来说(shuō)，如果棉花(huā)产(chǎn)量面临减少，新棉抢收(shōu)大概(gài)率会在今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有望继续抬升。

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