5月以来，港股市场仍(réng)在持续(xù)下跌，最近一(yī)个交易日即5月25日(rì)主要指数(shù)更(gèng)是创出年内收(shōu)市(shì)新低。不过，虽然多只投(tóu)资(zī)港(gǎng)股的ETF产品年(nián)内收益告负(fù)，但资金越跌(diē)越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增(zēng)幅明(míng)显，纷纷创下历史(shǐ)新高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也(yě)持(chí)续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此(cǐ)表示(shì)，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度较高，在(zài)基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。不(bù)过，当前港股(gǔ)市(shì)场估(gū)值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定的投资(zī)性价比，看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等(děng)细(xì)分领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年(nián)内份(fèn)额合(hé)计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额增幅(fú)明显，且再(zài)创历史(shǐ)新(xīn)高。其(qí)中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而(ér)易方(fāng)达、富国基(jī)金等(děng)旗下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品份额(é)也(yě)实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年(nián)内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创(chuàng)历史新高，并继续蝉联(lián)市(shì)场规(guī)模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品平均(jūn)收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市(shì)场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回(huí)调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在同日创下年(nián)内收(shōu)市新低；而整(zhěng)体(tǐ)看(kàn)，5月港股市场跌多(duō)涨少(shǎo)，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对(duì)于近期(qī)港股市(shì)场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)刘杰(jié)分析系(xì)受多个因素影响。一方(fāng)面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段(duàn)；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限到(dào)期带来的债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大(dà)部分内(nèi)地(dì)互联网(wǎng)以(yǐ)及新经济(jì)领(lǐng)域上市(shì)公司，5月份日本正式出台(tái)了制造(zào)设备管(guǎn)制措施，加大了(le)市场对(duì)于国内科技领域的担忧，同期A股市场情(qíng)绪(xù)偏(piān)弱，均影响了5月份港股(gǔ)市(shì)场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓(hóng)认为，港(gǎng)股近(jìn)期波动(dòng)较大主要有基(jī)本面以及(jí)资金面两方(fāng)面(miàn)的(de)原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年(nián)防疫政(zhèng)策转向后市场对于国内疫后复苏(sū)有较高的预期，“从春节前(qián)后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到(dào)由于线下场景的修复，消(xiāo)费(fèi)需求(qiú)出(chū)现了比(bǐ)较(jiào)好的恢复。而进(jìn)入(rù)4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季(jì)度环比有所减弱(ruò)，这也使得市场(chǎng)对于国内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其(qí)我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日次，从资金(jīn)流动性的角度来(lái)看，张昳(dié)泓表示，海(hǎi)外对于(yú)暂停加(jiā)息的节(jié)奏出(chū)现反复，人民币汇率(lǜ)也在(zài)持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关(guān)度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直(zhí)言，港股从Beta的(de)角度是中(zhōng)美经(jīng)济相对(duì)强(qiáng)弱关系的(de)直接(jiē)反馈(kuì)，“放开国门(mén)之(zhī)后我(wǒ)们预期中国经济(jì)向上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以(yǐ)港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的(de)状态变化还是需要更长时(shí)间，但大(dà)概率还是会发生的，在这个过程中(zhōng)的波折就(jiù)对应着人民币汇率和港股(gǔ)的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平已处于历(lì)史(shǐ)偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，并看(kàn)好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危机影响和主要经济(jì)体政策变化(huà)扰动，今(jīn)年以来港股持(chí)续回调，整体表现不如(rú)A股。但随着国内外流动性压力持续缓解(jiě)，未来(lái)港股(gǔ)资金面或有机(jī)会得到改善(shàn)，结合当(dāng)前的(de)低估值(zhí)水(shuǐ)平，港股吸引力或许(xǔ)逐(zhú)步(bù)凸显。“某些(xiē)波动(dòng)较大且(qiě)回调较多(duō)的细分板(bǎn)块或许是值(zhí)得关注的方向，例如(rú)恒生科技(jì)以(yǐ)及港股创新药(yào)等，若未来市场进一步(bù)回暖，科(kē)技领域、港股创新药(yào)以及消(xiāo)费(fèi)复苏或(huò)者更能调动(dòng)市(shì)场的关注度(dù)。”

　　投资(zī)建议上，广发基(jī)金(jīn)刘杰认为(wèi)港(gǎng)股(gǔ)波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投(tóu)资者通(tōng)过定投分散参与，较好平衡(héng)风险和机会。同(tóng)时(shí)，选择更有价(jià)值的(de)细分赛道(dào)，或(huò)许更(gèng)符合未(wèi)来市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具体来(lái)看，首先(xiān)，人工智能有(yǒu)望成为(wèi)全(quán)球投资的(de)主线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来人工智能应用或利好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具(jù)备相(xiāng)对优势的细分赛道，对(duì)比(bǐ)美国创(chuàng)新药占比医(yī)药市场80％的(de)占(zhàn)比，国内(nèi)占比仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来(lái)肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需(xū)要更(gèng)多更先进的疗法和创新药，长期投资(zī)价值值得(dé)关注。此外(wài)，港(gǎng)股消费行业也有望上(shàng)行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发展的(de)确定性(xìng)增强，居民可支配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示(shì)，港股市场是以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股(gǔ)资(zī)金面会产生较大(dà)影响。在(zài)当前流动性持(chí)续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资(zī)者可以关注高稳定性我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日且具备估值性(xìng)价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复(fù)比预(yù)期更(gèng)强或者美国经济下(xià)滑比预期更(gèng)快这二者中(zhōng)任一情景发生甚至同(tóng)时发生时，我们可能就会看到人民币汇率(lǜ)的走(zǒu)强，同(tóng)时港股整体表现也会走强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可(kě)以(yǐ)先重(zhò我国的全民国家教育日是哪一天 我国法定全民国教育日ng)点关注运营商等高股息资(zī)产，而随(suí)着市(shì)场预期更进一步强化，可以更(gèng)多关注互联网(wǎng)、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消(xiāo)费品的业绩差异很(hěn)大，建议(yì)更(gèng)多关注个(gè)股的性价比与(yǔ)成长的确定(dìng)性。

　　诺德基(jī)金张(zhāng)昳(dié)泓(hóng)直(zhí)言，从长期维度(dù)来看，当下(xià)港股市场具备一定的(de)投资性价(jià)比，当前(qián)估值水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面角度来(lái)说(shuō)，他们认为国内经济(jì)的(de)复苏节(jié)奏(zòu)可能(néng)大概率是一波(bō)三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的(de)相(xiāng)对悲观的预期(qī)，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预(yù)期也会逐步(bù)上修。而从(cóng)流动性角度来(lái)看，美(měi)联储(chǔ)暂停加(jiā)息虽在(zài)节奏上较难判断，但(dàn)往未来看是大概率事(shì)件，预计人民币(bì)汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周期(qī)受(shòu)益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港股市场(chǎng)由于其离岸市(shì)场特性，海外投(tóu)资人占(zhàn)比较高，受国内及海外多(duō)重因(yīn)素影响，市(shì)场整(zhěng)体波(bō)动性(xìng)较大(dà)，建议投资人可以逢低布局，更多可以(yǐ)采取基(jī)金定投的方(fāng)式投资于(yú)港股市场。

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