今年A股(gǔ)市场最为火热的“中特估”板(bǎn)块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期(qī)已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日(rì)，广发(fā)、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基金公司旗下的中证国过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句新央企股东回(huí)报ETF同时公告(gào)，基金将于5月(yuè)15日至19日(rì)正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认购(gòu)期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金认(rèn)购期为5月17日19日(rì)，产(chǎn)品的首(shǒu)发募(mù)集(jí)上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预(yù)期，多位业(yè)内人士用“乐观、理(lǐ)性”来(lái)形容。在他(tā)们看来，首先(xiān)，中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行(xíng)情(qíng)主(zhǔ)线，预计发行情(qíng)况较为(wèi)理(lǐ)想；其次(cì)，上述ETF设置了(le)发行上限(xiàn)，加上(shàng)部分券商(shāng)近(jìn)期对(duì)于(yú)基金(jīn)的(de)发行导向转为(wèi)保有量考核，也(yě)不会过(guò)份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题系列指数有(yǒu)助于资本市场从科技领域(yù)、能(néng)源产业(yè)等(děng)多维度服(fú)务(wù)央企，强化股东回报，帮(bāng)助(zhù)投资(zī)者走进(jìn)央企、认识(shí)央企(qǐ)，支持央企利用资本市场做强做优做大(dà)，提升市场影响力(lì)、号召力，切实(shí)促进央企上市(shì)公司实现高质量(liàng)发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股(gǔ)票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购(gòu)期(qī)为(wèi)5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金均设(shè)置20亿元的首发(fā)募集(jí)上(shàng)限。3只基(jī)金(jīn)费率(lǜ)也稍(shāo)有差异，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上看，认购份额小于(yú)50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万(wàn)份至100万份之间的，广发(fā)中证国新央企股东(dōng)回报ETF的(de)认(rèn)购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是(shì)认(rèn)购份(fèn)额大于100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行(xíng)方面，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF由工(gōng)商(shāng)银行托管(guǎn)，汇添富中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方则是(shì)中(zhōng)信建投证券。

　　此外(wài)，据基(jī)金君(jūn)了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企(qǐ)投资价值促进央(yāng)企估(gū)值(zhí)回归”业务交流会暨国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF宣介会。会(huì)议主(zhǔ)旨为进一步探(tàn)索建(jiàn)立(lì)中国特色估值体系，引导央企投资价值发现，推动央企(qǐ)估值回归合理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商(shāng)、基金(jīn)公(gōng)司等相关领导将(jiāng)出(chū)席(xí)会议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上交所此次会议(yì)或(huò)为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也(yě)看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资(zī)本市场的行情(qíng)主线，包(bāo)括交易所(suǒ)、券(quàn)商(shāng)、基(jī)金工商各方对此也比较重视，基金公司肯定会(huì)重点发行，但目前市场上(shàng)也存在(zài)不少央企主题(tí)基金(jīn)，因(yīn)此预计此次央企股东(dōng)回(huí)报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位(wèi)基金公司人士(shì)表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在券商会(huì)参(cān)与(yǔ)其中一只央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发行工(gōng)作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，产品本身就比较好卖(mài)；其次，我(wǒ)们近期已将(jiāng)考核侧(cè)重(zhòng)点(diǎn)放在产(chǎn)品保有量上(shàng)，同时降(jiàng)低基金首发的考核权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基金公司(sī)人士也(yě)预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次(cì)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司(sī)上报的(de)中证国新央(yāng)企ETF已经分(fēn)为三(sān)批(pī)陆续推向市场，而不是九只同(tóng)时获批发售(shòu)，就是(shì)为了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会过度拼基金(jīn)首发，不过(guò)，目前(qián)市场上非常关(guān)注‘中特估(gū)’板(bǎn)块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题(tí)产(chǎn)品

　　为(wèi)投资(zī)者带来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特(tè)估”成为(wèi)今年以来(lái)资本(běn)市(shì)场的热门，基金公司也积极布(bù)局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场(chǎng)已有18家基金(jīn)公司(sī)陆(lù)续(xù)申报了21只央国企主(zhǔ)题基金，易(yì)方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大公募巨(jù)头(tóu)都有参与，其(qí)中(zhōng)嘉实(shí)、华安(ān)、银华基金(jīn)等多(duō)家(jiā)机构，还各申报了主、被(bèi)动两只产品，积(jī)极填补这一产品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华还同(tóng)时上报了跟踪“中证国新央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上(shàng)报(bào)了中(zhōng)证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据(jù)了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些(xiē)主(zhǔ)题(tí)产品的发(fā)行，意味着，个(gè)人和机(jī)构投资(zī)者拥有配置央(yāng)企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业(yè)内人(rén)士(shì)表示(shì)，早在去年11月(yuè)，证监会主席易会满提(tí)出“探索建立具有中国特色的估值体系，促(cù)进市场资源配置功能更(gèng)好发挥(huī)”。这一(yī)讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市(shì)场未(wèi)来发展和改革指明了(le)方(fāng)向(xiàng)，成熟(shú)完善的估值体系对于资本市场的价值发(fā)现以及资(zī)源配(pèi)置(zhì)功能(néng)的发挥有重(zhòng)要(yào)作(zuò)用(yòng)，也(yě)是(shì)资本市场支持实体经济发展(zhǎn)的重要基(jī)础。因(yīn)此，看准“中(zhōng)国特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这(zhè)一领(lǐng)域(yù)的产品积极布(bù)局。

　　“我们(men)目前储备了(le)不少央国企主(zhǔ)题(tí)基金，就是看准这类企(qǐ)业(yè)的投资价值。”据一(yī)位基金(jīn)公(gōng)司人(rén)士(shì)表示，建(jiàn)立具有中国特(tè)色(sè)的估值体系，有助于提升市场对国有上(shàng)市企业的关注度，对企(qǐ)业(yè)估值层面的各(gè)类因素(sù)做进(jìn)一步的研究和(hé)探讨，强化相关领域在新环(huán)境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗(luó)国庆表示，从长期来(lái)看，央(yāng)国企板块的投(tóu)资(zī)逻辑(jí)是(shì)比较完备的：一是(shì)央企是实现国家战略发(fā)展的“排头兵(bīng)”，不断(duàn)受到(dào)政策的支持与引导(dǎo)；二是央企作(zuò)为资本市(shì)场“压舱石(shí)”“基本盘”具(jù)有重(zhòng)要作用；三(sān)是央企引领科技(jì)创新(xīn)，研发占比逐(zhú)年提升；四是(shì)央企(qǐ)仍(réng)是(shì)A股估值洼地。未来在不断完善中国特色现代资本市场下，预计(jì)国资(zī)央(yāng)企有望迎来估值修(xiū)复(fù)。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也(yě)表示，当前稳(wěn)健的经营业绩为央国企的估值重塑提供(gōng)了市场认可的(de)基(jī)础。从盈利能力方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出(chū)现明显(xiǎn)企稳回升，目(mù)前已超过其他类(lèi)型企业，高于(yú)A股平(píng)均水平，体现(xiàn)出央(yāng)国企较(jiào)强(qiáng)的(de)“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市央企营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲。展望(wàng)未(wèi)来，央国企上市公司质量(liàng)的提升(shēng)或将成为央(yāng)国(guó)企估值重塑的核(hé)心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部基金(jīn)经(jīng)理刘(liú)重杰也表示，从公司经营(yíng)的(de)角度(dù)看，上(shàng)市央、国企的盈利(lì)能力相比A股(gǔ)市场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红率、股息(xī)率过往长期领先(xiān)，具备(bèi)较(jiào)高(gāo)的长(zhǎng)期投资价值，或(huò)更符合机构(gòu)投资者、个(gè)人(rén)养老金等配(pèi)置性的(de)需求。在中国特色估值体系的推进过程中(zhōng)，央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)指数具备较好的(de)长期配置价值。

　　关(guān)于央企回(huí)报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪的(de)央(yāng)企(qǐ)股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报(bào)指数(shù)，指数由国新(xīn)投(tóu)资有限(xiàn)公司(sī)定制，主要选取国务院国资委下属现 金分红或(huò)回购总额(é)占总市值比率较高的50只上市公司证券作(zuò)为指数样(yàng)本， 以反映央企(qǐ)股东回报主题上市(shì)公司证券的整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油(yóu)石(shí)化、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材料、房(fáng)地产、机械设备等，前十(shí)大成份(fèn)股权重合(hé)计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股(gǔ)东回(huí)报指数前十(shí)大(dà)成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报指数有哪些特(tè)色？

　　答(dá)：高分红：央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数聚焦高分红(hóng)与高回购央企，指数近12个(gè)月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指数(shù)当前市盈率(lǜ)约为9倍(bèi)，相对于主流指数表现出(chū)更低的(de)估值(zhí)水平，央企估(gū)值重塑潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产(chǎn)品募集日基(jī)本是(shì)5月(yuè)15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上现(xiàn)金认购、网下(xià)现金认购和网(wǎng)下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模上限(xiàn)为(wèi)20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的(de)费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产(过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句chǎn)品涉及认购费(fèi)、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)认购费用(yòng)来(lái)看，在(zài)认(rèn)购金(jīn)额(é)低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而(ér)托(tuō)管费上，广发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上(shàng)市。多家公司(sī)后续将(jiāng)安排做市(shì)商(shāng)，保障(zhàng)充分的流(liú)动性(xìng)支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的基金(jīn)经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由(yóu)“实力派”来担纲(gāng)基金经理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟(nǐ)任基(jī)金经理(lǐ)罗国庆为广(guǎng)发基金指数(shù)投(tóu)资部副总经理，而(ér)汇添富(fù)央企(qǐ)回报ETF采取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年(nián)累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回(huí)报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待(dài)央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值优势明显，具(jù)备较高的长(zhǎng)期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈(yíng)利(lì)高于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负(fù)社(shè)会责(zé)任，是国家战略发(fā)展主力军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中(zhōng)国特色估值体系背(bèi)景下(xià)估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性(xìng)更明显，追(zhuī)求分享高质(zhì)量发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和(hé)抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经(jīng)涨过一轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答(dá)：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较低分(fēn)位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全(quán)市场中证(zhèng)全指的(de)17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还(hái)是(shì)纵向(xiàng)比较，央企整体估值水平与其(qí)经济地(dì)位并不(bù)匹配，亟待改善，在政策支持下(xià)有望(wàng)迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯(guàn)穿全年的主线。从券商机构的(de)对外(wài)观(guān)点来看，多家券商明确表示今年(nián)的(de)投(tóu)资主线之一就是央(yāng)国(guó)企价值重估。部分券商(shāng)的(de)观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把握国(guó)企(qǐ)价值(zhí)重估这一(yī)投(tóu)资主线；

　　银河(hé)证券：不(bù)受黑(hēi)天(tiān)鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持(chí)数字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企改革的(de)投资主线更为清晰(xī)；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在新一(yī)轮国(guó)企改革和(hé)中国特(tè)色估值体系推动下，当前国(guó)企价值重(zhòng)估行情(qíng)有望(wàng)持(chí)续并形成主线行情(qíng)。

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