金融(róng)界4月28日(rì)消息 为规范开展内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市场互联互(hù)通合作相关业(yè)务，保护境内外投资者合(hé)法权益(yì)，维护利率互换市场秩序，中国人(rén)民银行制定了《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联(lián)互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》，现(xiàn)予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国(guó)人民银行有(yǒu)关部门负责人表示，未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优(yōu)化交易清算安排(pái)，为(wèi)境外投(tóu)资者提供(gōng)更加(jiā)便利高(gāo)效的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另(lìng)外(wài)，两地监管当局(jú)将(jiāng)结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适(shì)时(shí)研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国人民银行有关(guān)部(bù)门负责人就《内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合(hé)中国人民银行(xíng)要求(qiú)的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于境外央行(xíng)、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于进一步做好(hǎo)境外机构投(tóu)资者投(tóu)资银(yín)行间(jiān)债(zhài)券市场有关事宜的公(gōng)告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地(dì)与香港债券(quàn)市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要(yào)求、完成(chéng)银行间债券(quàn)市场准入备案的境外投资(zī)者等(děng)，可根据《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法》（以下简称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关(guān)规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换通”境内外投资者可以(yǐ)签署的协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者开展“北向互换通”交易前可(kě)以(yǐ)与交易(yì)对手方(fāng)签署经中国(guó)人民银行(xíng)认(rèn)可的(de)衍生品主协议(yì)或(huò)其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议(yì)。境内投资者(zhě)应当将是否签署协(xié)议、签(qiān)署协议(yì)类型(xíng)等事项向中国外汇交易中心备案(àn)。目(mù)前，中国银行间(jiān)市场交易(yì)商协(xié)会正在研究制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正式(shì)发布后也可供(gōng)境内(nèi)外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范(fàn)围是(shì)什(shén)么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境(jìng)外投(tóu)资者现阶段可在银行间市场开展(zhǎn)符合集中清算(suàn)要求的人民币(bì)利(lì)率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交易(yì)平台(tái)、境内电子交易平台(tái)包括哪(nǎ)些？境外投资者(zhě)的对(duì)手方、交易(yì)模(mó)式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的电子交(jiāo)易平台，受认可的(de)境内电子(zi)交易平台为中(zhōng)国外汇交易(yì)中心。

　　为(wèi)便(biàn)利境外(wài)投(tóu)资者开(kāi)展人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投资者(zhě)进行交易(yì)，“互换(huàn)通”报(bào)价商名(míng)单可在中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中心网站(zhàn)上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台达成，交易一(yī)经达成(chéng)即(jí)视(shì)为交(jiāo)易已确认。境外投资者可通过中国(guó)人民银行认可的境外电子交易平台与境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平台的连接，向境内电子交易平台发(fā)送(sòng)交(jiāo)易指令，与“互(hù)换通”报价(jià)商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境(jìng)内(nèi)清(qīng)算(suàn)机(jī)构(gòu)和香港证监会(huì)认可的境外清算(suàn)机(jī)构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银(yín)行(xíng)认可的(de)境(jìng)内清(qīng)算机构为银行间市(shì)场清(qīng)算所股份有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香港证监(jiān)会认可(kě)的(de)境(jìng)外清算机构为香港(gǎng)交易所旗(qí)下香港场(chǎng)外结算有限公司（以下简称场外(wài)结算公司）。

　　六(liù)、境(jìng)外投资者开展集(jí)中(zhōng)清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要申(shēn)请获得(dé)场外结算公司(sī)清算会员(yuán)资格或作为(wèi)清算客户委托(tuō)场(chǎng)外结算公司综合清算会员代理(lǐ)清算，并与场外(wài)结算(suàn)公司(sī)综合清算会(huì)员签订客户(hù)清算协议。交易达成后，境内外清算机构对交易进行风控检查，对于(yú)符合集中清(qīng)算(suàn)要(yào)求的交易及时纳入集中清(qīng)算。境外(wài)机构通(tōng)过场(chǎng)外结算公司(sī)或其综合清算会(huì)员(yuán)完成保证金及(jí)资(zī)金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清(qīng)算机构如(rú)何进行衍(yǎn)生品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构作为中央对手方针(zhēn)对已成(chéng)交的交易(yì)充(chōng)当买方(fāng)的卖方和卖方的买方的一种法律安(ān)排，并据(jù)此与买方和卖方(fāng)建立两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之间(jiān)的初始债务。“北向互换通”业(yè)务中，境外与境内参(cān)与者(zhě)达成的交易在经(jīng)过(guò)上海清算所与(yǔ)场外结算公司的集中清算审(shěn)核后(hòu)，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司于当日将交易(yì)进(jìn)行合(hé)约(yuē)替代，进入集中(zhōng)清(qīng)算，生(shēng)成为三个(gè)独(dú)立(lì)的新合约，分别(bié)为境外(wài)参与者与场外(wài)结算(suàn)公司、场外结算公司(sī)与上(shàng)海清算所、上海清算所与乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿(yǔ)境内(nèi)参与者(zhě)之间(jiān)的合约(yuē)。境外与境(jìng)内参与者之间将(jiāng)不(bù)再存在合同关(guān)系。对于未纳入集中清算(suàn)的交(jiāo)易(yì)，依(yī)照(zhào)成交双方约定(dìng)的(de)处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司之间(jiān)的跨(kuà)境(jìng)资金结算主要通过(guò)人民币跨境支(zhī)付系统办(bàn)理(lǐ)。同时，场(chǎng)外结算公(gōng)司可在(zài)境内银行(xíng)开(kāi)立人(rén)民币基本存款账(zhàng)户和人民币(bì)“互换通”结算专(zhuān)用存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账户），作(zuò)为极(jí)端情况下(xià)应(yīng)急结算安排(pái)。NRA账户(hù)收支(zhī)范围包(bāo)括(kuò)：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互换通”交易(yì)结算需(xū)要(yào)在应急情况下所融入资(zī)金的本息和费用(yòng)以及符(fú)合中国人民银行规定的其(qí)他(tā)收入支(zhī)出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互换通(tōng)”业务风控(kòng)方案的(de)一(yī)部分，上海清算所(suǒ)与场外结算公司将针对双(shuāng)方(fāng)清(qīng)算所之间(jiān)的风(fēng)险敞(chǎng)口建立(lì)“互换通”资(zī)源池安排。双方(fāng)向“互(hù)换(huàn)通”资源池缴(jiǎo)纳担保品(pǐn)，该(gāi)资源池独立于每(měi)一中央对手方从各自清算参(cān)与(yǔ)者收取和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外，不(bù)用于任何(hé)会员机构(gòu)的(de)违约损(sǔn)失分(fēn)摊。上海(hǎi)清算(suàn)所向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司名义于境外开立的“互(hù)换通”专用账户，场外结算公(gōng)司向资源池缴纳的资金存放在(zài)以上海清(qīng)算所(suǒ)名义于境内开立的“互(hù)换通(tōng)”专用(yòng)人(rén)民币/外币账户，相(xiāng)关账户内资金(jīn)可豁免跨境债权(quán)债(zhài)务登记及额度管理(lǐ)要求。场外结算公司与上(shàng)海(hǎi)清算所每日(rì)基于双方清算所之间的风险敞口计算“互(hù)换通”资(zī)源池要求，并通过境(jìng)内外存(cún)管(guǎn)银行办理人(rén)民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的(de)机(jī)构应当(dāng)及(jí)时(shí)履行报送义务(wù)。上(shàng)海(hǎi)清算所和(hé)境内资源池存管银行(xíng)应当向人民币跨境收付(fù)信息管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信(xìn)息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边(biān)结算(suàn)补(bǔ)偿金(jīn)的，相关境内结(jié)算(suàn)银(yín)行应当进行跨境人民(mín)币(bì)收支信息报送。上海清算所、境(jìng)内投资者等相关主体应当(dāng)按照规定履(lǚ)行国际收支统(tǒng)计(jì)申报(bào)义务(wù)，原则(zé)上“互换通”交易(yì乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿)和资源池业务(wù)由上海(hǎi)清算所集中进行(xíng)国际收支统计(jì)申报，补偿(cháng)金等不经(jīng)由(yóu)上(shàng)海清(qīng)算所清(qīng)算的交易或资金收付(fù)，由(yóu)境内(nèi)投(tóu)资者等相关主体进行国(guó)际收支统计(jì)申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互(hù)换(huàn)通”实(shí)行(xíng)额度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为(wèi)确(què)保市场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外投资者投资(zī)银行(xíng)间债(zhài)券市(shì)场的(de)情况，初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即(jí)全部境外投资者(zhě)通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换交易在轧差后的名义(yì)本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民(mín)币（即(jí)上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司之间(jiān)净头寸对应的“互换(huàn)通”资源(yuán)池风险敞口上限为(wèi)40亿元人民币(bì)）。未来，可根据市场(chǎng)发(fā)展情况适时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币(bì)购售业务相关(guān)规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业(yè)务的相(xiāng)关文件主要包括：《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行关于明确(què)跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人民(mín)币购售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于拓宽(kuān)人民币购售业务(wù)范(fàn)围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民(mín)银行(xíng)办公厅关于加强境(jìng)外金(jīn)融机构(gòu)进入银行间外汇市场开(kāi)展(zhǎn)人民币购售业务宏(hóng)观(guān)审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银行关于完善人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理有(yǒu)关(guān)问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人(rén)民币购售业(yè)务(wù)境外参加行和境外清算行进(jìn)入银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清(qīng)算行和境外(乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿wài)参加行(xíng)的(de)业务模(mó)式(shì)、产品种(zhǒng)类(lèi)和信息报送(sòng)等相关安排(pái)。根据《办(bàn)法》和人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务管(guǎn)理规定，香港结算(suàn)行(xíng)在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境(jìng)外投资者在本机(jī)构的资金兑换是基(jī)于“北向互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十(shí)一(yī)、如何理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交(jiāo)易到期或不再继续(xù)参与的，原则上应当通过香港结算(suàn)行兑(duì)换回外汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有外汇的境外投资者(zhě)通过“北向互(hù)换(huàn)通”投(tóu)资内地银行间金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境外投资者(zhě)可(kě)在(zài)香(xiāng)港结(jié)算行办理外汇资金(jīn)兑换(huàn)，香(xiāng)港结(jié)算行由此(cǐ)所产生(shēng)的(de)头(tóu)寸(cùn)可到境内银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市场平盘。初期(qī)，境外投资者可选择一(yī)家(jiā)香港结算行(xíng)办理业务。香港结算行为(wèi)境(jìng)外投资者办理外汇资金(jīn)兑换时，应当(dāng)做(zuò)好真实性审核(hé)相关工作，确保(bǎo)所兑换的资金用(yòng)于“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易(yì)。其(qí)交(jiāo)易到期所(suǒ)得的人民币资金，可继续投(tóu)资(zī)，如(rú)用于(yú)非(fēi)“北向互换通”投(tóu)资(zī)用途，应当通(tōng)过香港结算行(xíng)兑(duì)换为(wèi)外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和相关金(jīn)融市(shì)场基础设施应(yīng)当向中(zhōng)国人民银行认可的交易报告(gào)库报告(gào)“北向互(hù)换通(tōng)”交易相关数据(jù)。中国外汇交易中(zhōng)心是中(zhōng)国人民银(yín)行认可的(de)“北向互(hù)换通”数(shù)据的交易报(bào)告库，在中国外汇交易中心(xīn)达成的(de)“北向互换通”交易，境内(nèi)外投资者无需另行(xíng)报(bào)告。此外，中(zhōng)国人民银行和相关监管(guǎn)部门(mén)可以根据需要向基础设施(shī)调(diào)取与境外投资者(zhě)投资活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务(wù)细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内(nèi)电(diàn)子交易平台(tái)、境内外清算机(jī)构将制订配套的业务规则等文(wén)件(jiàn)并对外(wài)发(fā)布。

　　十四、“互换(huàn)通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人(rén)民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调(diào)整交易和清(qīng)算(suàn)额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更(gèng)加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方(fāng)面情况，在风(fēng)险可控、对(duì)等互利的(de)原则下，适时(shí)研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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