在股(gǔ)市高(gāo)点成立(lì)的主动权益类定(dìng)开基金密(mì)集迎来开放日，近(jìn)三个月即(jí)将开放的产(chǎn)品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立(lì)满两(liǎng)年亏损43％，部(bù)分产品(pǐn)甚至面临清盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士(shì)表示，主动(dòng)权(quán)益定开基金的整(zhěng)体(tǐ)破净率与基金成立时(shí)间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本数量(liàng)等众多因素(sù)有(yǒu)关。其中，高(gāo)点成立是(shì)基金(jīn)破(pò)净的重要原因。同时(shí)，他(tā)们也建议基金公(gōng)司(sī)要(yào)更(gèng)加(jiā)前瞻(zhān)性布(bù)局产(chǎn)品(pǐn)，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利益和(hé)导(dǎo)向开展产(chǎn)品(pǐn)的布(bù)局(jú)和发行(xíng)。

　　近三月60只定开权益基金开(kāi)放

　　破(pò)净率(lǜ)超30％

　　近(jìn)日，华(huá)南一(yī)家(jiā)基金公(gōng)司(sī)发布(bù)公告称(chēng)，根(gēn)据(jù)基金法(fǎ)、基金运作(zuò)管理办法、基金合(hé)同的有(yǒu)关规(guī)定，公(gōng)司(sī)旗下主(zhǔ)动(dòng)权益一年(nián)定期开放基金最近一个开(kāi)放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放期最后一个开放(fàng)日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金(jīn)合同(tóng)终止的情形，基金管(guǎn)理(lǐ)人将终止《基(jī)金合(hé)同》，并按照《基金合同》约定履行基金(jīn)财产清算程(chéng)序，无须(xū)召开基金(jīn)份(fèn)额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合(hé)同(tóng)生(shēng)效后，若登记机构完成每个(gè)开(kāi)放期(qī)最后一个(gè)开放(fàng)日的申购、赎回或转换(huàn)业(yè)务申请确认时，基(jī)金(jīn)的基金份额(é)持(chí)有人(rén)数量(liàng)不满200人或者基金(jīn)资产净(jìng)值低(dī)于五千万(wàn)元，基金管理(lǐ)人在(zài)履行相关监管报告(gào)和信息披露程(chéng)序后终止(zhǐ)基金合同，无(wú)需召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏(piān)债混合型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月(yuè)成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固(gù)收(shōu)+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份(fèn)即将(jiāng)到期的主动权益类定期开放基(jī)金有60只（份额合并计(jì)算(suàn)）即将(jiāng)迎来开(kāi)放(fàng)日，目前破(pò)净产品（统计复权净值）为(wèi)20只(zhǐ)，占比(bǐ)达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立(lì)两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主(zhǔ)动权益类定(dìng)开基金5-7月份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来看，破(pò)净率呈(chéng)现逐月震荡上(shàng)升态势。

　　上海证券基金评(píng)价研究中心高(gāo)级分析(xī)师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放日(rì)临近，为了应对基金(jīn)集中申赎(shú)影响，基金的投资策略可(kě)能倾向于保(bǎo)守，权(quán)益仓位可能会有所(suǒ)降低。因此，在权益市场表现不(bù)好时，距离开放日越远，整体上破净率(lǜ)可能有增(zēng)加趋势。当然(rán)，整体(tǐ)破净率情况也与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量(liàng)等(děng)众多因素有(yǒu)关。

　　一位基(jī)金销售机构负(fù)责人也分析，今年8、9月(yuè)份(fèn)到期的定(dìng)开基金大多成立于2020年下半年，高点成立是基金破净(jìng)的重(zhòng)要原因；另一(yī)方(fāng)面，8、9月份到(dào)期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨(zhǎng)，破净(jìng)率仍较高，可能也与基(jī)金的发行节奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品

　　市无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗场高点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记(jì)者(zhě)观察，从近三月即将(jiāng)迎来开放的(de)定期开(kāi)放(fàng)式基金来(lái)看，多数成立于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分(fēn)基金破净(jìng)的重要原因(yīn)。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平表示，从基金发行角度(dù)而言，权益市(shì)场高点时基金发行相对容易(yì)，而且规模也容易做大，基金公司有动力去做；但(dàn)从(cóng)投(tóu)资(zī)者而(ér)言，高点入市(shì)就容易出现一段时间内基金(jīn)业绩表现不佳，甚至出(chū)现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基金公司而言，在市(shì)场高点时要保持冷静，相对(duì)谨(jǐn)慎发行产品，不盲目追(zhuī)逐市场热点，克(kè)服短(duǎn)期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利(lì)益导向进(jìn)行产品(pǐn)布局和发行。此举既(jì)可以保护投(tóu)资者(zhě)利益(yì)，也可(kě)以树立基金(jīn)公(gōng)司(sī)良好口碑，有利于基金公司长期管理规(guī)模提升。

　　上(shàng)述基(jī)金(jīn)销售机(jī)构(gòu)负(fù)责人也表示，在(zài)市场高位、情绪(xù)火热(rè)时发(fā)行基(jī)金往往伴随着(zhe)较高的风险(xiǎn)。一(yī)方面(miàn)，近两年权益市场的(de)整体波动增(zēng)大，风格轮(lún)动现象(xiàng)加剧。所以，近两年不同(tóng)的投资策略(lüè)、不(bù)同投(tóu)资(zī)范围的基金收益率差距较(jiào)大(dà)。另一(yī)方(fāng)面，市场情(qíng)绪火热(rè)时容易(yì)出现爆款基(jī)金，较(jiào)大规模给基金经(jīng)理带来的灵活性(xìng)限制很可(kě)能会影响产品未来的超额收益。同时，优质资产的资金(jīn)容量通常有限，且短期(qī)快速上涨很(hěn)可能估值虚(xū)高。过高的管理(lǐ)规模要求基(jī)金经理不得(dé)不跨(kuà)出(chū)舒适圈，覆(fù)盖更多投(tóu)资机会，调整投(tóu)资分布，也可能会增(zēng)加错判的风险，对(duì)获(huò)取超(chāo)额收益影响很大(dà)。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门机构负责(zé)人(rén)也建议(yì)基金(jīn)公司(sī)前瞻性布(bù)局产品，并将规模控制在基金(jīn)经理能力(lì)范围(wéi)内，高点成立的(de)产品(pǐn)，如(rú)果(guǒ)通过均衡和多元化的布局，避免单押(yā)一个赛道(dào)，并通过抓取阶段性(xìng)投资机会(huì)、控制回撤等方法，也能在中长期(qī)斩(zhǎn)获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基(jī)金(jīn)表现(xiàn)不(bù)及预期，近一年新成(chéng)立的定(dìng)开权益类基金仅有7只，同(tóng)比减少24只；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同比(bǐ)也下(xià)滑(huá)42％，该类基(jī)金的发(fā)行陷入(rù)低迷。

　　“定(dìng)开基金表(biǎo)现不及预期时，投(tóu)资者的心态会受到一定程度的影响，甚至可能打击(jī)投(tóu)资者的投资信心(xīn)。如果破净率持续上升的话，投资者对于后续新发(fā)基金的购(gòu)买意(yì)愿(yuàn)可能会(huì)下降。” 上述基金销(xiāo)售机构负责人(rén)称。

　　孙(sūn)桂(guì)平也(yě)认为(wèi)，定(dìng)开基金在基金经理更(gèng)好施展投资决策，有效(xiào)阻止投资者(zhě)频(pín)繁交易等(děng)方面(miàn)具(jù)有明显优势，有利于为投资者创造更好收益。但是(shì)定(dìng)开基金(jīn)也受市场波动影响(xiǎng)，跌破净值也(yě)是正(zhèng)常(cháng)现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发行(xíng)时(shí)，一是要避免高位发行(xíng)，二是要做好(hǎo)投(tóu)资者教育(yù)。”孙桂平(píng)称。

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