今年以来，港股走势可谓一波三(sān)折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口。目前基金一季报(bào)披露渐(jiàn)落帷(wéi)幕，整体来看，陆港通基金整体(tǐ)港(gǎng)股仓位略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金(jīn)基金(jīn)经理表(biǎo)示(shì)，预计港(gǎng)股市场已经进(jìn)入了企业盈利(lì)的拐点且即将迎(yíng)来(lái)收入(rù)加速扩(kuò)张，未来港股市场(chǎng)将在(zài)波动中上(shàng)行(xíng)，板块(kuài)方面，看好政策优化下的(de)消费和地产(chǎn)、预(yù)期(qī)反转(zhuǎn)修(xiū)复的互(hù)联网(wǎng)和医(yī)药(yào社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容)、高景气的(de)制造业等。

　　一(yī)季度港股(gǔ)基金仓位略有上升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港通基金（不同份额分(fēn)开(kāi)统计，下同）中含“港”字的主动(dòng)权益基(jī)金近(jìn)400只，这些都是“高(gāo)纯度(dù)”以港(gǎng)股为投资(zī)方向的基金。截至一(yī)季(jì)度末(mò)，这(zhè)些基金的港股平(píng)均仓位为(wèi)62.39％，较去年底(dǐ)微升(shēng)0.38个百分(fēn)点(diǎn)，其中有83只基金港股持仓在90％以(yǐ)上(shàng)。

　　今年以来，以恒(héng)生(shēng)科技指数为(wèi)代表的港股数字经济呈(chéng)现了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知(zhī)名基金经理在一季度加大了对港股的(de)投(tóu)资力度，提升港股配置在10-40个(gè)百分点不等。比如，崔(cuī)宸龙管理的前海开源沪港(gǎng)深(shēn)新机遇A，港股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博(bó)管理(lǐ)的(de)南方港股创新视野(yě)一年持(chí)有A，港(gǎng)股仓位(wèi)由(yóu)去年底的71.08％提升至今年一季度末的(de)81.82％；赵宪成社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容管理的博时港股通红利精(jīng)选A，港股仓位由去年底的(de)70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘(liú)扬管理的国(guó)投瑞银(yín)港股通(tōng)价值发现A，港(gǎng)股仓位由去年底的78.83％提(tí)升(shēng)至今年一(yī)季度末(mò)的92.92％；曲径管(guǎn)理(lǐ)的中欧港股数(shù)字经济A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年(nián)底的83.22％提升至今年(nián)一季度末(mò)的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计，截至一(yī)季报(bào)，被陆港通基金(jīn)重仓的前十(shí)大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快手-W、药明生物(wù)、香港交(jiāo)易所、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁(níng)、华润啤酒，涵盖通信服务、油气(qì)开采、数字媒体、生物制(zhì)品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国(guó)海洋(yáng)石(shí)油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同程度增持。

　　按照(zhào)增持情况排序，加仓幅(fú)度最(zuì)大的前十只港股(gǔ)为中国海(hǎi)洋石油(yóu)、新天绿色能源(yuán)、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中国石油化工股份、中国南方航空股份、华(huá)电国际电力股份、越秀(xiù)地(dì)产(chǎn)、中广核电(diàn)力，分别涵盖油气开采(cǎi)、电力、航运港(gǎng)口、IT服务(wù)、焦(jiāo)炭、炼(liàn)化及贸易、航空机场、房地(dì)产开发(fā)等领(lǐng)域。值(zhí)得注意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加(jiā)仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将(jiāng)在波动(dòng)中上行，重仓(cāng)港股优质龙(lóng)头

　　对于港股后市(shì)，南方港股创(chuàng)新视野一年持有(yǒu)基金基金经理史博在一季度(dù)中表示，展(zhǎn)望未来(lái)，仍然看好(hǎo)港(gǎng)股市场投资机(jī)会(huì)：中(zhōng)国经济(jì)方面(miàn)，宏观经济(jì)仍在企稳回升，3月中国(guó)官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市(shì)场(chǎng)需求继(jì)续增加(jiā)，非制(zhì)造业恢复(fù)速度加快；海外无风险利率方面，3月初非(fēi)农和通胀数据(jù)以及(jí)突发的银行风险事件已(yǐ)经让美联储过于强硬的紧(jǐn)缩预期有所趋(qū)缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息进入尾部(bù)区域；风险偏好方面，欧美银行(xíng)业风险事件对市场冲击可控，国(guó)内政策积极(jí)信号(hào)涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市场将在波动(dòng)中上行，在板块配置(zhì)方面，我们(men)将(jiāng)加大对政(zhèng)策优化下的消费和地产、预期反转修复的(de)互联网和医药、高景气的制造(zào)业等板(bǎn)块的(de)配置。

　　中欧港股数字(zì)经济基金(jīn)经理曲径表示，港(gǎng)股数字经(jīng)济的代表行业为互联(lián)网和先进制造，在经历了过去2年的合规整(zhěng)治及业务梳理后，股价均(jūn)处在价值投资区域，具有(yǒu)良好的投(tóu)资性(xìng)价比。同时，互联网相关公司，也更具有数(shù)据(jù)、平台和(hé)算法的整合(hé)能力，通过推出人工智能相关模型及应用(yòng)，提升自身运营效率，以及(jí)对外(wài)输出算法和算力。作为(wèi)人工(gōng)智能赋能各个行业(yè)的元年，我们中长期看好(hǎo)港股数字经(jīng)济板块的前景(jǐng)。

　　华宝港股通香港基(jī)金经理周(zhōu)欣表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)市场方面(miàn)，港股(gǔ)市场大(dà)部(bù)分的企业(yè)盈利来源于中国内地，中国内地(dì)经济的环比上行(xíng)将会(huì)支(zhī)撑(chēng)港股公司盈利的环(huán)比增长，从(cóng)而支(zhī)撑下港股公(gōng)司下半(bàn)年的市场(chǎng)表现。然而，虽然公司盈(yíng)利(lì)环比仍有(yǒu)一定的增长，但是由于基(jī)数效应，下(xià)半年港股盈利同比增速(sù)会较上半年有所回落。对于估值相对较高的行业将有(yǒu)一定(dìng)的(de)压力。

　　行业方面，受行业反垄断的(de)影响，TMT行业龙头(tóu)公司的估值仍将(jiāng)受到一定程度(dù)的压(yā)制，但是(shì)当(dāng)社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容行业龙(lóng)头公司受情(qíng)绪影响出(chū)现超跌时，将会有较好的买入机会出现。生物医药行业(yè)仍将处(chù)在(zài)行(xíng)业快速增长的红利(lì)中(zhōng)，但(dàn)是(shì)随着(zhe)中报业绩的释放和四季度集采(cǎi)的预期，生物行业前期涨幅较多的龙头公司可能会出(chū)现(xiàn)一(yī)定的调整(zhěng)，但(dàn)是(shì)通过自下而上(shàng)的方式(shì)生物医(yī)药行业仍将有机会选出有(yǒu)较(jiào)好成长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基金经理付倍佳(jiā)表示，展望(wàng)未来(lái)，我们预计港(gǎng)股市场已经进(jìn)入(rù)了企业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且即将迎来收入加(jiā)速扩张，并(bìng)且A股市场也即(jí)将进入企(qǐ)业盈利的拐点，这是推动两地市场向(xiàng)上的决(jué)定(dìng)性因素。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱”及加息周期临近尾声流动性(xìng)逐步(bù)宽松背景下(xià)，中(zhōng)国资产的吸(xī)引力(lì)有望进一步(bù)凸显。在A股(gǔ)及港(gǎng)股估值均在低(dī)位、风险(xiǎn)溢价均(jūn)在高位的(de)背景(jǐng)下，有望(wàng)开启盈利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三(sān)条投资主线(xiàn)：1.关注盈利(lì)增(zēng)长高弹(dàn)性的机会：由于中国(guó)经(jīng)济(jì)修复(fù)有望成为全球(qiú)投资(zī)的主(zhǔ)线，因(yīn)此经营(yíng)杠(gāng)杆弹性大、前期降本增效优的行业和板块更(gèng)有(yǒu)望(wàng)受益于经(jīng)济复(fù)苏，盈利预测有较大(dà)上修空间；同时部(bù)分龙头公司有长期的(de)前沿技术/产品储(chǔ)备以迎接下(xià)一轮的收入扩(kuò)张机(jī)会(huì)，有望开(kāi)启(qǐ)二次(cì)增(zēng)长曲线，如互(hù)联网、部分可(kě)选(xuǎn)消(xiāo)费(fèi)、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关注在(zài)未来经(jīng)济周期中上行风险显著(zhù)大于下行风险的行业。市场(chǎng)预期在低位、景气度有拐点或持续性超预(yù)期的(de)行(xíng)业。供需格局佳，价格(gé)弹性贡献盈(yíng)利(lì)超预期(qī)的(de)行业，如电(diàn)子、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关(guān)注(zhù)高股息资产的机会：关注基(jī)本(běn)面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升(shēng)，以及分红意愿提升的高股息(xī)资产的投资机(jī)会(huì)，如通信(xìn)、石油石化(huà)等。

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