近日，有焦(jiāo)化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行(xíng)为(wèi)暂不接受(shòu)。

　　记者注意到(dào)，从(cóng)今年4月(yuè)1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正式进入(rù)降价通道，5月17日(rì)，河北部分钢(gāng)厂开(kāi)启焦(jiāo)炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执行，而后(hòu)山东主流钢厂(chǎng)跟进(jìn)。截(jié)至(zhì)目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价(jià)落地，港口准一(yī)级湿(shī)熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下(xià)跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期(qī)货(huò)煤焦研究员阮俊涛认为(wèi)，近两个月来，焦(jiāo)炭期货的下(xià)跌是宏观、产业等多(duō)因素共(gòng)同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国(guó)硅(guī)谷银行暴雷(léi)，多数大宗商品价格下跌，同时(shí)国内宏(hóng)观强预期在经过1—2月的反复(fù)发酵后，市(shì)场对今年的定(dìng)性逐渐转向(xiàng)“弱(ruò)复(fù)苏”，这也(yě)使得黑色(sè)系(xì)商(shāng)品交易需求利(lì)多的信心不足。其次，产业(yè)层面(miàn)，今年(nián)煤焦(jiāo)最(zuì)大产业(yè)利空来(lái)自焦煤(méi)的进口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次通关(guān)，并于(yú)4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份(fèn)的进口量也(yě)出现(xiàn)较(jiào)大增长。根据海关(guān)总署统计，今年3月我(wǒ)国共计(jì)进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比(bǐ非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读)增(zēng)156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供(gōng)应的17.5％，去年同(tóng)期(qī)仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几(jǐ)乎(hū)是(shì)近10年来的最高水平(píng)，仅次(cì)于2020年1月(yuè)的(de)981.3万吨。进(jìn)口焦(jiāo)煤的大量释放削弱(ruò)了国(guó)内煤企(qǐ)的议价(jià)能力，焦炭成本(běn)支撑(chēng)坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后(hòu)，4月以来，在铁(tiě)水产(chǎn)量不断走高的同时(shí)，黑色(sè)终(z非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读hōng)端需求表现一般，国家统计局公布的房屋新开工、施工(gōng)面积同(tóng)比(bǐ)大幅回落，继而引发了市场对煤(méi)、焦、钢产业链(liàn)的负反馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭成本端(duān)、需求端均(jūn)有(yǒu)明显利(lì)空驱动，叠加宏(hóng)观(guān)支撑不足，多因素共振带动焦炭(tàn)期(qī)货(huò)主力合约(yuē)持(chí)续(xù)下行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮(lún)下跌，并不是自身的(de)供(gōng)需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产(chǎn)量稳增和进口量(liàng)大增，供(gōng)需关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开(kāi)始呈偏弱走势运(yùn)行(xíng)。其(qí)间，受内蒙(méng)古地区煤矿事故(gù)影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹后(hòu)开始加速回落。另(lìng)外(wài)，下游钢材需求表(biǎo)现不及预期，钢价(jià)承(chéng)压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价将需(xū)求压力向原材料端(duān)传导。因(yīn)此，在失去(qù)成本支撑、下(xià)游施(shī)压(yā)的双重作用下，焦价(jià)持(chí)续下跌。”中钢期货煤焦研(yán)究员冯(féng)艳成说。

　　记者从受访人士处(chù)获悉(xī)，本周焦煤价格率先(xiān)出现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别(bié)地区焦企出现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭期价的反弹给(gěi)出升水现货空间，买现(xiàn)卖期套利需求增加(jiā)对现(xiàn)货市场信心有(yǒu)所(suǒ)提振，刺激焦企有(yǒu)提涨意(yì)愿，但短期全面(miàn)提(tí)涨(zhǎng)并成功落地(dì)的概率较(jiào)小，主要原因是目(mù)前焦企整体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主(zhǔ)产区山(shān)西(xī)省焦企(qǐ)平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未出(chū)现明显好(hǎo)转，钢厂(chǎng)整(zhěng)体盈(yíng)利情况一般，对焦炭则保(bǎo)持按需采购(gòu)节奏(zòu)。

　　部分(fēn)焦化企业开(kāi)始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成(chéng)认(rèn)为，提涨的是(shì)内蒙(méng)古某焦企，国内(nèi)焦企生产成本和焦(jiāo)化利润(rùn)会因为地(dì)区、设备区别而存在很大差异。相对而言，内蒙(méng)古非(fēi)主流焦化企业的(de)副产(chǎn)品较少，整(zhěng)体产线的(de)经(jīng)济(jì)性一般，对(duì)降价的承受能(néng)力偏低，也因此率先开始提涨，不过(guò)对整体(tǐ)市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出现非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读大幅亏(kuī)损或需求明(míng)显增(zēng)加的情(qíng)况下，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记者了(le)解到，5月下半月以来钢厂检修减产(chǎn)节奏(zòu)放缓，个别地区钢(gāng)厂(chǎng)计划复产，日均铁水产量尚保持在偏(piān)高水平，这意味着煤焦刚(gāng)性需(xū)求较好(hǎo)，但钢(gāng)厂持续采取(qǔ)低原(yuán)料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及焦企端(duān)焦炭库存均处于往(wǎng)年同期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦(jiāo)炭库存(cún)则处于较低水平，煤(méi)焦近期(qī)供应也有适(shì)当的减(jiǎn)量(liàng)，以缓解自身高库存的压(yā)力。基(jī)于此(cǐ)种库存格局，煤焦的议(yì)价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大(dà)跌呢？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近期由于国内外焦煤价(jià)格倒挂，贸易商(shāng)进口积极性较低(dī)，导致焦煤供应(yīng)短期(qī)内有收缩趋势，不过焦(jiāo)企(qǐ)也处于主动限产状态(tài)，焦煤(méi)供需矛盾(dùn)并(bìng)不(bù)突(tū)出。焦炭(tàn)本周供(gōng)减需增，基本面边际(jì)改善，但(dàn)钢联公布的铁水日产(chǎn)量(liàng)依然维持接近240万吨的水平，在(zài)终端(duān)需求表(biǎo)现一般(bān)的(de)背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转弱预(yù)期。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局(jú)大概率仍将明显宽松，且蒙(méng)煤(méi)实际(jì)生产成本较低，三(sān)季度蒙煤中长协重新定(dìng)价后，预计进口量会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦(jiāo)煤现货价格因(yīn)蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但期货(huò)市场氛围仍难言乐(lè)观，导(dǎo)致期货(huò)和(hé)现(xiàn)货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看(kàn)，前(qián)期煤焦跌幅明显大于板块内其他品(pǐn)种，估值相(xiāng)对偏低，这也使得继(jì)续(xù)杀估值(zhí)的(de)驱动明显减弱(ruò)，而估(gū)值修复配合近期焦煤进口减(jiǎn)量(liàng)、钢厂复产等(děng)消息(xī)，刺激煤焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑到目前钢(gāng)材需求依(yī)然乏(fá)力，钢厂复产将会再次(cì)加重其供需压力(lì)，需求负反馈仍将会向原材料端传导(dǎo)，对煤焦价(jià)格形(xíng)成压力。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦交易(yì)逻辑变化较快(kuài)，价(jià)格波(bō)动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走(zǒu)势(shì)为主；中长期来(lái)看(kàn)，煤焦供需趋(qū)于宽(kuān)松的预期未变，在估值回升后仍将是板块内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并(bìng)给焦炭带来成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风(fēng)险(xiǎn)并未化解；三是海外(wài)衰退预期如何演绎(yì)。目前来看，焦煤供应(yīng)宽松是(shì)大概率事件，且4月地产数据表(biǎo)现(xiàn)依(yī)然一般，负反馈以及(jí)粗钢(gāng)平控(kòng)都是压(yā)低(dī)铁水(shuǐ)产量的可能因素，因此(cǐ)煤焦即便(biàn)出(chū)现超跌反弹(dàn)，中长期来看也是易跌难涨。

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