周一(yī)的股市震(zhèn)荡翻(fān)红，上(shàng)周股(gǔ)市下跌(diē)期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日净(jìng)买入(rù)39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期间，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的时刻再度(dù)显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流(liú)向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特估”长期投资(zī)价(jià)值被(bèi)资金看好，而高位回(huí)调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资(zī)金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基(jī)建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出(chū)，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家(jiā)机(jī)构(gòu)仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证(zhèng)50净(jìng)流(liú)入资金居(jū)前

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份(fèn)额增长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以区间(jiān)成交均价(jià)测(cè)算，当日净流入资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长时间(jiān)到上(shàng)周(zhōu)5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间(jiān)，资金更是净买入(rù)220亿(yì)元，展(zhǎn)现了资金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截至上(shàng)周五，科创(chuàng)50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资(zī)金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上(shàng)证指数ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入资(zī)金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超(chāo)过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡(dàng)下行(xíng)的半导体ETF成(chéng)为资金净买(mǎi)入的榜首，单(dān)日(rì)净买(mǎi)入(rù)金额(é)接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净(jìng)流入资金前(qián)列，而(ér)在近日遭(zāo)遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏(xì)板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍(réng)然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位(wèi)公募(mù)股票权(quán)益基金经理表示，预(yù)计(jì)复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏的空间(jiān)受限、出(chū)口下行(xíng)及地产销售(shòu)恢(huī)复疲软将驱(qū)动市(shì)场(chǎng)展(zhǎn)现出更多(duō)结构性机会。不过，在短(duǎn)期市(shì)场炒作热(rè)度回落(luò)，波动率偏高的(de)情况下，资(zī)金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300指数(shù)等来(lái)跟(gēn)踪市场，以(yǐ)获取(qǔ)整个市场(chǎng)的平均回报(bào)。

　　而在行业方面(miàn)，沪(hù)上一(yī)家(jiā)公募机构分(fēn)析，由(yóu)于近日以游(yóu)戏(xì)为代表的(de)TMT板红楼梦多少字块有(yǒu)所调(diào)整(zhěng)，主因是前期炒作有逐步退(tuì)潮趋(qū)势(shì)，中期在市场炒作热度有(yǒu)所回落。但从(cóng)长期看，资金还会长期(qī)关注(zhù)数字化(huà)对生产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业(yè)，可能(néng)会继续受到了(le)资金的关注。

　　也有行(xíng)业机(jī)构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权(quán)重指数ETF受到(dào)资(zī)金(jīn)青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投资(zī)价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴(bàn)随大(dà)金融、大基(jī)建(jiàn)等权重股高位调整(zhěng)，上周(zhōu)沪指下(xià)跌。前期部(bù)分板块短(duǎn)期上冲较快，导(dǎo)致博弈(yì)资(zī)金出(chū)现分歧，随着建筑(zhù)、银(yín)行、石化等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权重板块内部出现分(fēn)化(huà)，获(huò)利兑现需求叠加经济数(shù)据不及预期，权重板块回调带(dài)动大(dà)盘(pán)指数回落。

　　不(bù)过，民生加(jiā)银基(jī)金(jīn)认为(wèi)，从长远看(kàn)，“中(zhōng)特估”或(huò)有望引领低估(gū)值央企(qǐ)的价值重估(gū)，有基本(běn)面支撑的低估值央企或有望受益(yì)。

　　博时基(jī)金权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为(wèi)，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市(shì)场对部(bù)分传统行业国央企的严重低(dī)配和(hé)低估(gū)。而在这(zhè)种大(dà)幅(fú)低(dī)估(gū)和(hé)低配背景下，部分(fēn)企业因为自身经营(yíng)改善、高股息水平等特征，使(shǐ)得其估值修复成(chéng)为了可(kě)能。虽然经过前(qián)期反弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处(chù)于低位，由于情绪和(hé)资(zī)金仍旧是主(zhǔ)导，短期(qī)表现存在(zài)剧烈波(bō)动可能；从中期(qī)看(kàn)，整(zhěng)体大(dà)金融当前(qián)估值仍旧处于中低水平，部分个(gè)股尤其是基本(běn)面明显改善的个股，仍旧有估(gū)值(zhí)修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)”趋势(shì)，净流入资金超出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高(gāo)、短期(qī)行情板块，以及(jí)部分(fēn)海外指数遭遇(yù)资金的(de)净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日(rì)净流出(chū)4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单红楼梦多少字日净(jìng)流出资金也超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽基指数(shù)中，今年(nián)来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流(liú)出现象，华夏、南(nán)方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现净流出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在股(gǔ)市调(diào)整中迎来(lái)“获利了结”资金，单(dān)日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募机构评价，基(jī)建板块受益于“一(yī)带一(yī)路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调(diào)整要(yào)求(qiú)，可能(néng)会(huì)受到获利盘(pán)的短(duǎn)期卖出(chū)。不过，从长期看，经济(jì)复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块(kuài)的(de)整体机会值(zhí)得关注。

　　民生(shēng)加(jiā)银基(jī)金评价(jià)净流(liú)出的(de)证券保险板(bǎn)块称，一季报陆(lù)续披露，非银金融业绩超预期，证券(quàn)板(bǎn)块市场交(jiāo)投活跃度较一(yī)季(jì)度显著(zhù)改善，差异化最(zuì)低结(jié)算备付金缴(jiǎo)纳比(bǐ)例(lì)机(jī)制引入，证券公司保证金比例下调，经济温和复苏下行业景(jǐng)气度有望持续修(xiū)复。保险板块一(yī)季报净(jìng)利润超(chāo)预期(qī)，部分(fēn)险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势(shì)较(jiào)明显(xiǎn)，资(zī)产端或有望维(wéi)持较(jiào)高(gāo)增速。

　　而针对(duì)电力(lì)板块，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将(jiāng)促进电力消费需求增长。受上年同(tóng)期低基数等因素(sù)影响，预计(jì)今年(nián)二季度电力消费增速将有(yǒu)望回(huí)升。在(zài)电(diàn)力市场化改革(gé)的持续(xù)推进下，电价趋势有望稳中小幅(fú)上涨，电力现货市场(chǎng)和(hé)辅(fǔ)助服(fú)务市场机制有(yǒu)望持续(xù)推广，容量(liàng)补(bǔ)偿电价等机(jī)制或有望出台。

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