用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进(jìn)展明显不佳(jiā)。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创(chuàng)公(gōng)司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第三年净利(lì)下滑。与(yǔ)此对应的是(shì)，2020年(nián)以来公司(sī)股价持续大(dà)跌。

　　这与用友(yǒu)网络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型阶段营(yíng)收(shōu)、净利同步大增、股价(jià)大(dà)涨(zhǎng)的同向共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间发(fā)布2023年第一季度报告，一(yī)季度实(shí)现营(yíng)业(yè)收(shōu)入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市公司(sī)股东(dōng)的(de)净亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年(nián)5月上市以来(lái)单季最大亏损。

　　此前(qián)，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的(de)年(nián)报显示(shì)，2022年(nián)公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在(zài)2019年创下净(jìng)利11.8亿元(yuán)的历史最(zuì)高点之后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络连续第三(sān)年净利下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月创下(xià)历(lì)史(shǐ)新(xīn)高之后(hòu)，用(yòng)友网络股价就总(zǒng)体上呈下降趋势。

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　　葛卫(wèi)东等投资者(zhě)被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网(wǎng)络在股(gǔ)价相对高点进(jìn)行了(le)定增融资。此次定增吸引了不少机构(gòu)参(cān)与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友(yǒu)网络披露定增结(jié)果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股价格(gé)为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市(shì)场颇为(wèi)活跃的私募大佬葛卫东，也(yě)参(cān)与了(le)定增，投入(rù)资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增(zēng)结(jié)束(shù)之(zhī)后，用友网络发布的2021年业绩明(míng)显(xiǎn)不及(jí)市场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年(nián)各季度业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月(yuè)37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而(ér)葛卫(wèi)东的总持股数，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到2022年三季度末(mò)退出(chū)前十大股东，在此期间，其减持数量至少有(yǒu)4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历(lì)史上，其(qí)1.0阶段是(shì)通过财务软件(jiàn)服务企业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企业的数智(zhì)化(huà)。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转(zhuǎn)型云服务(wù)业务(wù)，引领中国(guó)企业级服务市(shì)场(chǎng)。在此基础上(shàng)，公(gōng)司2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略(lüè)目标(biāo)是构建和运(yùn)营全球(qiú)领先的企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了(le)完(wán)全基(jī)于互联网架构的企业互(hù)联网开(kāi)发平(píng)台。2017年以(yǐ)来(lái)，其云(yún)平台、财务云、人力云(yún)等云产品得到逐步发展，各(gè)领域云上线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了第一个(gè)阶(jiē)段(duàn)的”用友云”面世(shì)、云平台及领域服务(wù)快速(sù)发展，第二(èr)个(gè)阶段的统一底座和服(fú)务(wù)融合。2022年8月，经过6年(nián)的规模研发和持续迭代，用(yòng)友的(de)BIP 3正式(shì)发布，用友云进入新的(de)发展阶段(duàn)。

　　从公司(sī)业务占比来看，用友网(wǎng)络云服(fú)务转型取得了较(jiào)大成功。

　　至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号2022年(nián)，其云(yún)服务业务实现(xiàn)收入(rù)63.53亿元，同(tóng)比(bǐ)增长19.4％，占总营(yíng)收的(de)比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已成为公司主要收(shōu)入来源并(bìng)继续扩(kuò)大(dà)收(shōu)入占比。

　　但从高端(duān)市场份额(é)来(lái)看，用友却还是没有(yǒu)多大(dà)突破。《2021年中国工(gōng)业软件发(fā)展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占(zhàn)率超过70％，其(qí)中用友市占率达到(dào)40％。但在(zài)高端ERP市场，国(guó)产(chǎn)ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市场曝出华为将在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后(hòu)，用(yòng)友网络股价直接跌停。尽管华为(wèi)目前仅为自(zì)用，并不一定会(huì)面向外部市场(chǎng)提供高(gāo)端(duān)ERP软件(jiàn)，但股价的跌(diē)停，反(fǎn)应(yīng)出市场对(duì)用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严(yán)重不足，也(yě)反应了其在高端市(shì)场的(de)进(jìn)展不佳。

　　具体到财(cái)务和股(gǔ)价上(shàng)，在(zài)用友网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其(qí)营(yíng)收逐渐增长的同时(shí)，净利润(rùn)也在(zài)同时逐年增长(zhǎng)，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅。对(duì)应到(dào)股价上，在此期间，用(yòng)友网络股价大(dà)涨约8倍(bèi)。

　　但在(zài)用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即(jí)2020年(nián)至今，其营收(shōu)仅仅(jǐn)小幅(fú)增(zēng)长，几乎可(kě)以说(shuō)是(shì)踏步不前，净(jìng)利润却大幅下跌，股价(jià)也因此大跌，公(gōng)司市值(zhí)严(yán)重缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文京(jīng)在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是有很大的提升空(kōng)间。但从目(mù)前的(de)情(qíng)况来看，用(yòng)友(yǒu)3.0的第(dì)二阶(jiē)段(duàn)，道阻且长。

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